كان انهيار FTX إجراميًا وليس عرضيًا

انضم الينا تیلیجرام قناة للبقاء على اطلاع دائم على تغطية الأخبار العاجلة

على الرغم من حقيقة أن مؤسسة Sam Bankman-cryptocurrency Fried قد تعرضت للتزوير في الأسابيع الأخيرة ، CoinDesk يقول إن وسائل الإعلام الرئيسية والمعلقين فشلوا في كثير من الأحيان في تزويد القراء بتحليل واضح لما حدث. تم الكشف عن العديد من التفاصيل المهمة المتعلقة بالقضية من قبل مؤسسات أغسطس مثل New York Times و Wall Street Journal ، لكن يبدو أنها غالبًا ما قللت من التفاصيل بطرق خففت نية Bankman-Fried ومسؤوليتها.

من الواضح الآن أن ما حدث في FTX تضمنت بورصة العملات المشفرة وصندوق التحوط Alameda Research عددًا من محاولات الاحتيال المتعمدة والمتعمدة التي تهدف إلى الاحتيال على كل من المستثمرين والمستخدمين لأموالهم. وبسبب هذا ، وردت مقابلة حديثة مع نيويورك تايمز انتقادات قاسية لظهور اللوم في سقوط FTX على الإدارة السيئة بدلاً من النشاط الإجرامي. أعربت إحدى مقالات وول ستريت جورنال عن أسفها لخسارة مساهمات FTX الخيرية ، والتي من المحتمل أن تدعم ادعاءات Bankman-Fried للأعمال الخيرية الإستراتيجية. من خلال نسب Bankman-Funds Fried's إلى مساعدة الديمقراطيين في انتخابات 2020 ، بدا ماثيو إيغليسياس ، المؤسس المشارك لـ Vox ، وهو مؤرخ للمحكمة للوضع الليبرالي الجديد الراهن ، وكأنه يخفي على مساهماته بينما يتجنب احتمال اختلاس الأموال بالفعل.

لم يكن هذا تشغيل البنك

الجانب الأكثر فظاعة في هذا الأمر هو أنه على الرغم من إصرار فرايد بانكمان على أن الشركة كانت مجرد مديونية مفرطة وسوء إدارة ، فقد وصفت العديد من المواقع الإعلامية ما حدث لـ FTX بأنه "تشغيل مصرفي" أو "تهافت على الودائع". إن إساءة استخدام أموال المستهلكين ، وهي المشكلة الرئيسية ، تحجبها كلتا المحاولتين لوصف العواقب.

نظرًا لأنهم يعملون بشكل واضح في مجال إقراض أموال العملاء لتحقيق عوائد ، فإن البنوك تكون عرضة لـ "التدفقات المصرفية". إذا سحب الجميع دفعة واحدة ، فقد ينفد النقد مؤقتًا ، ولكن لن تكون هناك أي مشكلات طويلة الأجل.

ومع ذلك ، فإن بورصات FTX والعملات المشفرة الأخرى ليست بنوكًا. حتى الارتفاع الحاد في عمليات السحب لا ينبغي أن يشكل ضغطاً على السيولة لأنهم لا (أو لا ينبغي لهم) الانخراط في إقراض على غرار البنوك. تم التأكيد بشكل خاص على العملاء الذين عهدوا بعملاتهم المشفرة إلى بورصة FTX بأن الشركة لن تقرض أو تستخدم العملة المشفرة أبدًا.

في الواقع ، تم تحويل الأموال إلى شركة تجارية وثيقة الصلة Alameda Research ، حيث يبدو أنها كانت ببساطة راهنوا بعيدا. ببساطة ، هذا هو سرقة على مستوى لم يسمع به من قبل. وفقًا لوثيقة الإفلاس ، على الرغم من عدم احتساب الأضرار الإجمالية بعد ، فقد يتأثر ما يصل إلى مليون عميل.

في أقل من شهر ، اكتشفت عملية الإبلاغ والإفلاس قائمة طويلة من الخيارات والإجراءات الإضافية التي ، حتى في حالة عدم وجود لوائح خاصة بالعملات المشفرة ، كان من الممكن اعتبارها احتيالًا ماليًا إذا كانت FTX شركة خاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، تخضع هذه المخططات لإجراءات قانونية في المحاكم الأمريكية إلى الحد الذي جعل من الممكن سرقة ممتلكات الشعب الأمريكي بشكل فعال.

القائمة طويلة حقا.

المخالفات الواسعة التي ارتكبتها FTX و Sam Bankman-Fried

الارتباط مع ألاميدا

العلاقات بين صندوق التحوط Alameda Research و FTX ، وهي البورصة التي جذبت المضاربين العاديين ، هي في صميم عملية الاحتيال التي قام بها Bankman. يهدف صندوق التحوط مثل Alameda إلى توليد الأموال من خلال التداول أو الاستثمار النشط للأموال التي يسيطر عليها ، على عكس البورصة ، التي تستفيد في النهاية من رسوم المعاملات على الأصول التي يمتلكها المستخدمون.

اعتبر Bankman-Fried أن Alameda و FTX منظمتان "مختلفتان تمامًا". من أجل دعم هذا التصور ، تركت Bankman-Fried منصبها كرئيس تنفيذي لشركة Alameda في عام 2019. ومع ذلك ، فقد تبين أن الشركتين ما زالا مرتبطين ارتباطًا وثيقًا. شارك مديرو FTX و Alameda التنفيذيون في بعض الأحيان شقة بنتهاوس في جزر الباهاما ، وكان لدى Bankman-Fried و Alameda الرئيس التنفيذي كارولين إليسون علاقة حب.

ربما جعلت هذه الظروف خطيئة بانكمان-كاردينال فرايد ممكنة. بعد أيام من بدء FTX في إظهار مؤشرات التدهور ، تم اكتشاف أن البورصة كانت ترسل أصول العملاء إلى Alameda لاستخدامها في أنشطة التداول والإقراض والاستثمار. ربما تم تحويل ما يصل إلى 10 مليارات دولار من مدفوعات المستخدمين من FTX إلى Alameda ، وفقًا لإفشاء مذهل من رويترز في 12 نوفمبر. وتشير التقديرات إلى اختفاء ما يصل إلى ملياري دولار من هذه المبالغ النقدية بعد توجيهها إلى Alameda في زمن. يبدو الآن أن الخسائر كانت أكبر بكثير.

لا يزال من غير الواضح سبب نقل هذه الأموال بالضبط إلى Alameda أو عندما تجاوز Bankman-Fried الخط لأول مرة ليخون ثقة المودعين. وفقًا لبحث على السلسلة ، حدثت غالبية تحويلات FTX إلى Alameda في النصف الأخير من عام 2021 ، وتظهر وثائق الإفلاس أن FTX و Alameda خسرا مجتمعين 3.7 مليار دولار في ذلك العام.

ربما يكون الجانب الأكثر إثارة للحيرة في حكاية Bankman-Fried هو أن أعماله عانت من خسائر مالية فادحة قبل بدء السوق الهابطة في العملات المشفرة في عام 2022. ربما يكونون قد اختلسوا الأموال قبل إفلاس Terra و Three Arrows Capital ، مما أدى إلى مقتل العديد من لاعبي العملات المشفرة الآخرين.

قروض بضمان FTT

• مقالة CoinDesk في عنصر الميزانية العمومية لشركة Alameda المكون من رمز تبادل FTX ، كان FTT هو الشعلة الأولية التي أشعلت النار في FTX و Alameda Research. على الرغم من أن FTX أنتجت هذه الأداة ، إلا أن معظمها كانت مملوكة لشركة FTX و Alameda ، مع بيع نسبة صغيرة منها في الأسواق المفتوحة. ونتيجة لذلك ، تعذر الوصول إلى تلك المقتنيات للبيع بسعر السوق المفتوح. ومع ذلك ، تم تسجيل القيمة بواسطة Bankman-Fried بتلك القيمة السوقية المصطنعة.

يُنظر إلى استخدام رموز FTT كضمان للقروض ، بما في ذلك قروض أموال العملاء من FTX إلى Alameda ، على أنه أكثر خطورة. هنا حيث أصبحت العلاقة الوثيقة بين FTX و Alameda سامة: لو كانتا شركتين مستقلتين بشكل شرعي ، فإن استخدام رمز FTT كضمان قد يكون أكثر صعوبة أو تكلفة ، مما يقلل من الخطر على أموال المستهلك.

من المناسب مقارنة استغلال أحد الأصول الداخلية كضمان للقروض بين الشركات التابعة سرًا للاحتيال المحاسبي الذي قام به المسؤولون التنفيذيون في إنرون في التسعينيات. بسبب جرائمهم ، حُكم على المديرين التنفيذيين بالسجن لمدة تصل إلى 1990 عامًا.

إعفاء التصفية الهامشية لشركة Alameda

قيل أن Alameda Research تتمتع بوضع مستخدم خاص على FTX ، بما في ذلك "إعفاء خفي" من تصفية المنصة وقيود التداول بالهامش ، وفقًا للوثائق القانونية التي قدمها الرئيس التنفيذي الجديد لإدارة إفلاس وتصفية FTX.

مثل منصات العملات المشفرة الأخرى ، زودت FTX أعضائها بـ "الهامش" أو القروض ، والتي يمكنهم استخدامها لتنفيذ المعاملات. لكن في معظم الأحيان ، يضع مستهلكو هذه القروض أموالًا أو أصولًا أخرى كضمان لدعم اقتراضهم. سيتم بيع ضمان المستخدم عن طريق البورصة وسيتم استخدام العائدات لسداد القرض الأولي إذا انخفضت قيمة هذا الضمان أو خسرت تجارة الهامش ما يكفي من المال.

يتطلب الحفاظ على جدوى أسواق الأصول تصفية الحيازات ذات الهامش الضعيف. ستستفيد Alameda بشكل كبير من إعفائها من هذه المتطلبات ، في حين أن عملاء FTX الآخرين سيتعرضون لمخاطر خفية كبيرة. أثناء استبعاد المستخدمين المتنافسين ، كان بإمكان Alameda الحفاظ على مراكز خاسرة حتى قاموا بتغيير الوضع. كانت Alameda أيضًا حرة نظريًا في خسارة أموال على FTX أكثر مما كانت قادرة على التعافي ، مما أدى إلى فجوة حيث كانت الأموال من العملاء في السابق.

يمكن أن تؤدي عوامل عديدة إلى تجريم الإعفاء. قبل كل شيء ، فهذا يعني أن FTX تم تسويقه بشكل مخادع ككل. لقد كان برميلًا مليئًا بالعملاء بدلاً من ساحة اللعب المتكافئة التي من المفترض أن توفرها البورصة.

معرفة التداول من الداخل من Alameda على قوائم FTX

تشير الأدلة الظرفية القوية إلى أن Alameda Research كان لديها إمكانية الوصول إلى معلومات حول خطط FTX لإدراج رموز محددة ، وفقًا لشركة تحليلات التشفير Argus. كانت Alameda قادرة على شراء كميات كبيرة من هذه الرموز المميزة قبل الإدراج ثم بيعها بعد نتوء القائمة لأن قائمة التبادل عادة ما يكون لها تأثير إيجابي على سعر الرمز المميز.

إذا كانت هذه الادعاءات صحيحة ، فمن المحتمل أن تكون الأكثر إجرامية بشكل صارخ وغير قانونية بشكل واضح في الشؤون المزعومة بين FTX و Alameda. على الرغم من أن الرموز المميزة المعنية لم يتم تصنيفها رسميًا على أنها أوراق مالية ، إلا أنه لا يزال من الممكن متابعة الإجراءات بموجب قوانين التداول من الداخل ، مع ترك القضايا القضائية جانبًا.

تم اتهام موظف في OpenSea بالاحتيال عبر الأسلاك في ظرف مماثل في وقت سابق من هذا العام بزعم شراء أصول بناءً على معلومات الإدراج المبكر ... أو التداول من الداخل. يمكن أن يقضي هذا الموظف ما يصل إلى 20 عامًا في السجن لارتكاب جريمة بسيطة تتمثل في تشغيل ملفات JPEG للقرد.

قروض شخصية هائلة للمديرين التنفيذيين

يقال إن Alameda Research قد زود المديرين التنفيذيين في FTX بقروض بلغ مجموعها 4.1 مليار دولار ، بما في ذلك القروض الشخصية الكبيرة التي ربما كانت غير مضمونة. حصل Bankman-Fried على مليار دولار من القروض الشخصية المذهلة ، بالإضافة إلى قرض بقيمة 1 مليار دولار لشركة تدعى Paper Bird حيث كان لديه 2.3 ٪ من الملكية ، وفقًا لمعلومات من إجراءات الإفلاس. بينما تلقى المدير التنفيذي المشارك لشركة FTX Digital Markets ريان سلامة قرضًا شخصيًا بقيمة 75 مليون دولار ، تلقى مدير الهندسة نيشاد سينغ قرضًا بقيمة 55 مليون دولار.

يوجد عدد أكبر من الأسلحة النارية في حالة FTX مقارنة بميدان الرماية في تكساس ، ولكن قد يُطلق على هذا السلاح أيضًا اسم البازوكا التدخين لأنه مؤشر واضح بشكل صارخ على النية الإجرامية. على الرغم من عدم معرفة كيفية استخدام غالبية تلك القروض الشخصية ، فمن المحتمل أن يمثل استرداد التكاليف تحديًا كبيرًا للمصفين.

ربما كانت القروض إلى Paper Bird أكثر إثارة للقلق لأنه يبدو أنها ربما شجعت على احتيال هيكلي إضافي من خلال إنشاء شركة ثالثة أخرى متصلة لنقل الأصول فيما بينها.

وفقًا لـ Forbes ، استثمرت Paper Bird مئات الملايين من الدولارات في العديد من الشركات الخارجية وربما استخدمت بعضًا من أموالها لشراء جزء من حصة Binance في FTX.

العديد من نفس صناديق رأس المال الاستثماري التي رعت FTX كانت من بين أولئك الذين دعموا ذلك. سيستغرق تحديد ما إذا كان سفاح القربى المالي هذا بمثابة احتيال إجرامي بعض الوقت. لكنه بلا شك يناسب النمط الأكبر الذي بموجبه قام Bankman-Fried بتضخيم قيمة الأصول المختلفة من خلال التدفقات السرية والرافعة المالية والمال المضحك.

عمليات "إنقاذ" المنظمات عن طريق القروض أو FTT

بعد أن قلنا أن BlockFi و Voyager Digital ، وهما مقرضان للعملات المشفرة المفلسة ، كانا من بين الكيانات التي اقترح Bankman-Fried إنقاذها في صيف عام 2022 إذا استمرت سوق العملة المشفرة الهابطة. كنا في CoinDesk من بين أولئك الذين تم خداعهم في ذلك الوقت ، ونشيد بشركة SBF باعتبارها داعمًا للقطاع بأكمله على غرار JP Morgan.

تجنب Bankman-Fried مسألة من أين حصلت FTX على الأموال لهذه الحواجز في مقابلة مشهورة الآن مع "Squawk Box" على قناة CNBC ، مشيرًا إلى هذه الخيارات على أنها رهانات قد تؤتي ثمارها أو لا تؤتي ثمارها.
لكن من المحتمل أن هذا لم يكن حتى ما كان يحدث. اقترح مات ليفين من Bloomberg مؤخرًا النظرية القائلة بأن FTX تدعم BlockFi باستخدام أموال مزحة FTT. ربما تم تصميم خطة الإنقاذ الاحتكارية هذه أيضًا لإخفاء التزامات FTX و Alameda التي كانت ستظهر قريبًا إذا أعلنت BlockFi إفلاسها. هذا المخطط ليس له حتى اسم ، ومع ذلك فهو يذكرنا بالمراحل الأخيرة للعديد من عمليات الاحتيال السابقة للشركات.

شراء بنك أمريكي سرا

وجد المحققون أن شركة Alameda Research وضعت 11.5 مليون دولار ، أو أكثر من أربعة أضعاف القيمة الصافية السابقة للبنك ، في بنك مجتمع فارمنجتون ستيت بنك الصغير. حتى لو لم يكن هناك شيء آخر ، فقد يكون هذا مخالفًا للقانون: فقد طُلب من ألاميدا تمرير مجموعة متنوعة من المتطلبات التنظيمية من أجل شراء حصة مسيطرة في أحد البنوك الأمريكية كشركة استثمار غير أمريكية.

يصبح الاستثمار المصرفي "مشؤومًا للغاية" في الصورة الأكبر لقضية FTX بعد التغيير من "قانوني مشكوك فيه". كان بإمكان Alameda و FTX تنفيذ مجموعة متنوعة من عمليات السرقة إذا كان لديهم سيطرة على أحد البنوك الأمريكية. على سبيل المثال ، قارن هذا مع المحاولات المتكررة لبنك الائتمان والتجارة الدولي ومقره باكستان للاستحواذ على البنوك الأمريكية ، والتي أحبطها المنظمون الأمريكيون بنجاح. تبين أن غرفة تجارة وصناعة البحرين منظمة أكثر شراً من FTX ، وسعت للحصول على البنوك الأمريكية لتوسيع شبكتها من الجريمة المنظمة الدولية وغسيل الأموال.

لماذا التيار غير صحيح

إن مخططات الاحتيال هذه معقدة ومتطورة في كثير من الأحيان ، وتجدر الإشارة إلى تكرار النماذج المعروفة من قطاع التمويل التقليدي. بسبب عدم الكشف عن هويته ، كان Bankman-Fried قادرًا على الظهور كلاعب مشرف وربما ساهم في معاملة إعلامية أكثر اعتدالًا حتى بعد الانهيار.

مثل شخصيات أخرى في القرن الحادي والعشرين مثل مارك زوكربيرج وآدم نيومان ، ابتكر بانكمان-فرايد أيضًا شخصية غزيرة ونبية يصعب التوفيق بينها وبين السرقة الخبيثة. في المقابلات ، تحدث بشكل غير متماسك عن مجال مليء بالفعل بالمصطلحات والتكنولوجيا المعقدة للغرباء في لعبة snowjob. لقد أنشأ شبكة من التبرعات الذكية والمزاعم الأيديولوجية الخادعة لبناء نفوذه السياسي والاجتماعي.

استمر Bankman-Fried في تعكير المياه منذ أن فشلت عملية الاحتيال التي قام بها من خلال تلفيق الرسائل والملاحظات والمقابلات والتغريدات بشق الأنفس. لقد بذل جهدًا لتقديم نفسه على أنه شاب طيب القلب ولكنه ساذج وقع في المشاكل وارتكب بعض الأخطاء. هذا تباين أكثر اعتدالًا ولكنه أكثر ضررًا لاستراتيجية إدارة الأزمات روي كوهن ، محامي الغوغاء ذو القبعات السوداء ، علّم دونالد ترامب: لقد اختار Bankman-Fried "الخلط ، والمراوغة ، والتشويه" بدلاً من "الرفض ، والإنكار ، والإنكار . "

وقد نجحت إلى حد كبير. أحد ممثلي التيار السائد الذي يواصل سرد نقاط حديث Bankman الافتراضية فريد هو كيفن أوليري ، الذي يلعب دور مستثمر في مسلسل الواقع "Shark Tank". على الرغم من البيانات الحديثة التي تشير إلى خسائر تداول هائلة حتى في الأوقات الجيدة ، أشار أوليري إلى Bankman-Fried على أنه "خبير" و "ربما أحد أكثر المتداولين خبرة في مجال العملات المشفرة في العالم" في مقابلة مع Business Insider في 27 نوفمبر.

تساعد مشاركة O'Leary مع FTX كمستثمر ومتحدث سابق مدفوع الأجر (نأمل بالتأكيد أن تكون تلك الشيكات واضحة ، كيفن!) في تفسير سبب استمراره في التعامل مع Bankman-Fried على الرغم من الأدلة المتزايدة على عكس ذلك. لكنه ليس الوحيد بأي حال من الأحوال الذي عزز سمعة رجل البنوك. فريدز في قمة DealBook في نيويورك تايمز يوم الأربعاء ، سيحصل الابن الفاشل الفاشل لاثنين من أساتذة القانون في جامعة ستانفورد على فرصة لعرض قضيته على خشبة المسرح.

يبدو أن احتيال المصرفي فريد والسرقة على قدم المساواة مع الاختلاس الماليزي جو لو ومخطط بونزي بيرني مادوف من حيث النطاق والتعقيد. يحمل الخداع أيضًا أوجه تشابه مع أزمات تجارية أكبر بكثير مثل Worldcom ، وعلى وجه الخصوص ، Enron ، سواء تم ذلك عن قصد أو من خلال عدم الكفاءة الخبيثة.

وسُجن الجناة في كل من هذه الحوادث أو فروا من البلاد. من الواضح أن سام بانكمان-فرايد يستحق نفس مصيرهم.