تعمل السندات الحكومية المرمزة على تحرير السيولة في الأنظمة المالية التقليدية

حفنة من المؤسسات المالية المدعومة من الحكومة كانت تستكشف حالات استخدام الترميز لإحداث ثورة في النظم المالية التقليدية. على سبيل المثال، مشروع السندات البركانية بيتكوين في السلفادور تعمل منذ أكثر من عام وتهدف إلى جمع 1 مليار دولار من المستثمرين بسندات رمزية لبناء مدينة بيتكوين. 

البنك المركزي لروسيا أيضا أعرب عن اهتمامه بالأصول المرمزة خارج السلسلة. بالإضافة إلى ذلك ، أعلنت وزارة المالية الإسرائيلية ، جنبًا إلى جنب مع بورصة تل أبيب (TASE) ، مؤخرًا عن اختبار منصة مدعومة من blockchain لتداول السندات الرقمية.

أبحاث كوينتيليغراف تقرير رمز الأمان 2021 وجدت أن معظم الأوراق المالية سيتم تحويلها إلى رموز رمزية بحلول عام 2030. وعلى الرغم من الملحوظة ، فإن الإمكانات الكامنة وراء السندات الحكومية الرمزية تبدو هائلة ، حيث يمكن لهذه الأصول تسريع وقت التسوية مع تحرير السيولة في الأنظمة المالية التقليدية. 

قال بريان إستس ، الرئيس التنفيذي لشركة Off the Chain Capital وعضو في غرفة التجارة الرقمية ، لـ Cointelegraph أن تحويل السندات إلى رمز يسمح بتسوية أسرع ، مما يؤدي إلى انخفاض التكاليف.

"يتم تقليل وقت" رأس المال المعرض للخطر ". ويمكن بعد ذلك تحرير رأس المال هذا واستخدامه من أجل استخدام إنتاجي أعلى ". أصبحت عوامل مثل هذه ذات أهمية خاصة مع ارتفاع مستويات التضخم ، تؤثر مستويات السيولة في الأنظمة المالية التقليدية في جميع أنحاء العالم.

عند التطرق إلى هذه النقطة ، أخبر يائيل تمار ، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لـ SolidBlock - وهي منصة تتيح الترميز المدعوم بالأصول - لكوينتيليغراف أن الترميز يزيد السيولة عن طريق تحويل القيمة الاقتصادية لأصل في العالم الحقيقي إلى رموز يمكن استبدالها بالنقد عندما هناك حاجة للسيولة.

"نظرًا لأن الرموز المميزة تتواصل مع المنصات المالية عبر بنية أساسية blockchain ، يصبح تجميعها في منتجات منظمة أسهل وأرخص. ونتيجة لذلك ، يصبح النظام بأكمله أكثر كفاءة.

لوضع هذا في المنظور ، قال أورلي غرينفيلد ، نائب الرئيس التنفيذي ورئيس قسم المقاصة في TASE ، لكوينتيليغراف إن TASE تجري إثباتًا للمفهوم مع وزارة المالية الإسرائيلية لإثبات التسوية الذرية ، أو التبادل الفوري للأصول.

من أجل إثبات ذلك ، أوضح Grinfeld أن TASE تستخدم VMware Blockchain لشبكة Ethereum كأساس لمنصة التبادل الرقمي التجريبية الخاصة بها. وأضافت أن TASE ستستخدم رمز دفع مدعومًا بالشيكل الإسرائيلي بنسبة واحد إلى واحد لإجراء المعاملات عبر شبكة blockchain.

الأخيرة: يسلط تكامل TON Telegram الضوء على تآزر مجتمع blockchain

بالإضافة إلى ذلك ، أشارت إلى أن وزارة المالية الإسرائيلية ستصدر سلسلة حقيقية من السندات الحكومية الإسرائيلية كأصول رمزية. سيتم بعد ذلك إجراء اختبار مباشر خلال الربع الأول من عام 2023 لإثبات المستوطنات الذرية للسندات الرمزية. قال غرينفيلد:

"كل شيء سيبدو حقيقيًا خلال اختبار TASE مع وزارة المالية الإسرائيلية. سيتم إجراء المزاد من خلال نظام Bloomberg's Bond Auction وسيتم استخدام رمز الدفع لتسوية المعاملات على VMware Blockchain لشبكة Ethereum ".

إذا استمر الاختبار كما هو مخطط له ، يتوقع Grinfeld أن يحدث وقت التسوية لتداول السندات الرقمية في نفس اليوم الذي يتم فيه تنفيذ التداولات. وقالت: "المعاملات التي تتم في اليوم T (يوم التداول) ستستقر في اليوم T بدلاً من T + 2 (تاريخ التداول بالإضافة إلى يومين) ، مما يوفر الحاجة إلى الضمانات". ومن ثم فإن مثل هذا المفهوم من شأنه أن يوضح القيمة المضافة في العالم الحقيقي التي يمكن أن تحققها تقنية blockchain للأنظمة المالية التقليدية. 

كما أوضحت تمار أن عملية إدراج السندات وإتاحتها للمؤسسات أو الجمهور هي عملية معقدة للغاية وتتضمن العديد من الوسطاء.

"أولاً ، يجب إنشاء أدوات القرض من قبل مؤسسة مالية تعمل مع المقترض (في هذه الحالة ، الحكومة) ، والتي ستقوم بمعالجة القروض ، وتلقي الأموال ، وتحويلها إلى المقترض ودفع الفائدة للمقرض. كما أن شركة معالجة السندات مسؤولة أيضًا عن المحاسبة وإعداد التقارير بالإضافة إلى إدارة المخاطر.

مرددًا Grinfeld ، أشار تامار إلى أن وقت التسوية قد يستغرق أيامًا ، مشيرًا إلى أن السندات يتم تنظيمها في محافظ كبيرة ثم يتم نقلها بين مختلف البنوك والمؤسسات كجزء من تسوية بينهما.

بالنظر إلى هذه التعقيدات ، تعتقد تامار أنه من المنطقي إصدار سندات حكومية رمزية عبر منصة blockchain. في الواقع ، تُظهر نتائج دراسة أجرتها منصة إدارة الأصول المشفرة Finoa و Cashlink أن الأصول المرمزة ، مثل السندات الحكومية ، يمكن أن نتيجة في 35٪ - 65٪ وفورات في التكاليف عبر سلسلة قيمة النظام المالي بأكملها.

من منظور أوسع ، قالت بيريان بورينج ، المؤسس والرئيس التنفيذي لغرفة التجارة الرقمية ، لكوينتيليغراف إن السندات الرمزية تبرز أيضًا كيف يمكن للابتكارات التي تحركها التكنولوجيا في الأدوات المالية أن تزود المستثمرين بمنتجات مالية بديلة.

وقالت: "بشكل عام ، ستأتي مثل هذه السندات بتكاليف منخفضة وإصدار أكثر كفاءة ، وتأتي بمستوى من الشفافية وقدرات المراقبة التي ينبغي أن تجذب المستثمرين الذين يريدون سيطرة أكبر على أصولهم".

تم عرض ميزات مثل هذه مؤخرًا في 23 نوفمبر ، عندما كان بنك DBS السنغافوري أعلن لقد استخدمت شبكة التداول Onyx القائمة على blockchain من JPMorgan إلى تنفيذ أول معاملة إعادة شراء خلال اليوم مرمزة.

تستخدم البنوك اتفاقيات إعادة الشراء - المعروفة أيضًا باسم اتفاقيات إعادة الشراء - للتمويل قصير الأجل عن طريق بيع الأوراق المالية والموافقة على إعادة شرائها لاحقًا. عادةً ما تستغرق التسوية يومين ، لكن تحويل هذه الأصول إلى رمز مميز يسرع هذه العملية. قال متحدث باسم DBS لـ Cointelegraph إن الفوائد الفورية للسندات أو الأوراق المالية التي تم ترميزها تؤدي إلى تحسين الكفاءة التشغيلية ، مما يتيح التسليم الحقيقي مقابل الدفع والعمليات المبسطة باستخدام نسخ ذهبية من السجلات.

قد تعوق التحديات التبني 

في حين أن السندات الرمزية لديها القدرة على إحداث ثورة في النظم المالية التقليدية ، فقد يؤدي عدد من التحديات إلى إبطاء اعتمادها. على سبيل المثال ، أشار جرينفيلد إلى أنه في حين أعربت وزارة المالية الإسرائيلية عن حماسها فيما يتعلق بالرمز ، فإن اللوائح تظل مصدر قلق. قالت: 

لإنشاء طرق جديدة للتداول والمقاصة والتسوية باستخدام الأصول الرقمية ، هناك حاجة إلى إطار تنظيمي. لكن اللوائح تقف وراء تطورات السوق ، لذا يجب تسريع ذلك ".

قد يكون الافتقار إلى الوضوح التنظيمي هو السبب في حقيقة أنه لا يزال هناك عدد قليل جدًا من المناطق التي تستكشف السندات الحكومية الرمزية. 

فارون بول ، مدير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) والبنية التحتية للسوق المالية في Fireblocks ، أخبر Cointelegraph أنه بينما يستكشف العديد من مزودي البنية التحتية للسوق مشاريع الترميز خلف الكواليس ، فإنهم ينتظرون لوائح واضحة قبل الإعلان عن جهودهم وإطلاق المنتجات في السوق.

تعمل Fireblocks حاليًا مع TASE ووزارة المالية الإسرائيلية لتوفير محافظ إلكترونية آمنة لإثبات المفهوم ، مما سيمكن البنوك المشاركة من تلقي سندات حكومية رمزية.

بالإضافة إلى التحديات التنظيمية ، قد تجد المؤسسات المالية الكبيرة صعوبة في فهم الآثار التقنية لدمج شبكة blockchain. قال جوشوا لوري ، كبير مديري Blockchain To Go Market في VMWare ، لـ Cointelegraph أن تعليم السوق عبر جميع المشاركين في النظام البيئي سيسرع من اعتماد التكنولوجيا.

ومع ذلك ، لا يزال لوري متفائلاً ، مشيرًا إلى أنه تم الإعلان عن VMware Blockchain لإصدار بيتا Ethereum في أغسطس من هذا العام ولديها بالفعل أكثر من 140 عميلًا يطلبون تجارب. على الرغم من أنه جدير بالملاحظة ، أشار Estes إلى أن مزودي خدمة blockchain يجب أن يأخذوا أيضًا في الاعتبار التحديات المحتملة الأخرى مثل البرمجة الخلفية لشركات الوساطة للتأكد من أنها مجهزة للإبلاغ عن السندات بدقة في بياناتها.

الأخيرة: بعد FTX: يمكن لـ Defi أن يتحول إلى الاتجاه السائد إذا تغلب على عيوبه

كل الأشياء التي تم أخذها في الاعتبار ، تعتقد Estes أن ترميز الأصول المتعددة هو المستقبل. وقال "ليس فقط السندات ، ولكن الأسهم والعقارات والفنون الجميلة والمتاجر الأخرى ذات القيمة". قد يكون هذا هو الحال جيدًا ، حيث شارك Grinfeld أنه وفقًا لإثبات المفهوم ، تخطط TASE لتوسيع نطاق عروض الأصول المرمزة لتشمل أشياء مثل عملات البنوك المركزية والعملات المستقرة.

وقالت: "سيقودنا هذا POC نحو تبادل رقمي كامل في المستقبل يعتمد على تقنية blockchain والأصول المميزة والمحافظ الإلكترونية والعقود الذكية". من المحتمل أن يستغرق التبني بعض الوقت ، لكن بول ذكر أن Fireblocks تدرك أن المشاركين في السوق المالية مهتمون بالمشاركة في تكرار نموذج TASE في ولايات قضائية أخرى:

"نتوقع أننا سنشهد إطلاق المزيد من هؤلاء الطيارين في عام 2023."