انتهى الاستثمار التكنولوجي "بالمال المجاني" ومن المقرر أن يصبح "الاقتصاد القديم" الرابح الأكبر ، وفقًا لبنك أمريكا

سيطرت شركات التكنولوجيا على سوق الأسهم على مدار العقد الماضي ، ولكن مع تضخم عنيد أجبر مجلس الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بقوة ، فقد يقترب عهدهم من نهايته. كتب: "لقد أدت الأسواق الهابطة تاريخياً إلى تغيير القيادة" Bank of America استراتيجي الأسهم سافيتا سوبرامانيان في مذكرة يوم الأربعاء ، "مما يشير إلى أن قطاعات الاقتصاد القديم من المحتمل أن تكون هي الفائز في هذه الدورة".

بعد سنوات من سياسة معدل الفائدة الصفرية (ZIRP) لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والتي غذت الاستثمارات المضاربة في شركات التكنولوجيا التي كانت قادرة على استخدام الديون الرخيصة لتمويل النمو السريع ، عصر "مجانا المال"انتهى ، وفقا للبنك.

يجادل سوبرامانيان بأن أسعار الفائدة ستبقى على الأرجح "أعلى لفترة أطول" ، مما يعني أنه يجب على المستثمرين التطلع إلى القطاعات التي تمثل "الاقتصاد القديم" بما في ذلك الطاقة والمواد والصناعة. "كان الاقتصاد القديم محرومًا من رأس المال لأكثر من 10 سنوات ، في حين تمتعت التكنولوجيا بالمال المجاني. مع نهاية ZIRP ، نرى أن البندول يتأرجح مرة أخرى إلى الاقتصاد القديم حيث أدى نقص الاستثمار المطول إلى مشاكل في الإمداد.

بعد مخزون التكنولوجيا عام وحشي في عام 2022 ، انتعش القطاع بشكل حاد في يناير مع بيانات سوق العمل أقوى من المتوقع و يتلاشى التضخم عزز ثقة المستثمر. لكن هذا الشهر كان قصة مختلفة ، مع ثقيل التكنولوجيا ناسداك حيث انخفض بنسبة 5٪ تقريبًا منذ 2 فبراير. وحتى بعد الانخفاض ، حذر سوبرامانيان يوم الأربعاء من أن أسهم التكنولوجيا التي تركز على النمو لا تزال لا تحدد خطر حدوث ركود أو ارتفاع في أسعار الفائدة.

ونتيجة لذلك ، فإن القطاعات التي تمثل الاقتصاد القديم مثل منتجي السلع الأساسية وحتى شركات بناء المنازل تتداول "بخصم قياسي" مقارنة بمؤشر S&P 500 على أساس علاوة مخاطر حقوق الملكية - والتي تُشتق من طرح سعر الفائدة الحقيقي على 10 سنة الخزانة من نسبة السعر / الأرباح المتأخرة لقطاع معين.

ومع ذلك ، حذر سوبرامانيان من أن سوق الأسهم الإجمالي لا يزال مبالغًا فيه. يتم تداول S&P 500 حاليًا بأكثر من 18 ضعفًا للأرباح الآجلة ، وهو ما يزيد بنسبة 20 ٪ عن متوسط ​​العقد الماضي. وأربعة فقط من أصل 10 من مؤشرات السوق الصاعدة لبنك أوف أمريكا - التي تومض عندما يبدأ سوق صاعدة جديدة وتتضمن أشياء مثل تخفيضات أسعار الفائدة واستطلاعات معنويات المستثمرين - تم إطلاقها هذا الشهر.

القصة مستمرة

أوضح سوبرامانيان أيضًا أنه في حين أن أحدث "البيانات الاقتصادية القوية" - بما في ذلك تقارير مبيعات التجزئة القوية في يناير وتقارير الوظائف - ربما أخرت توقيت الركود ، فهذا يعني أيضًا أن التضخم يمكن أن يندلع مجددًا ، مما يؤدي إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

بنك أوف أمريكا كبير الاقتصاديين في الولايات المتحدة مايكل جابن حذر المستثمرين من احتمالية حدوث ركود نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة منذ أن بدأ العمل في يوليو الماضي. وعلى الرغم من علامات المرونة في سوق العمل ، فقد ضاعف توقعاته الأسبوع الماضي في مذكرة للعملاء ، داعيًا إلى "ركود معتدل" في وقت ما من هذا العام.

في ظل هذه الخلفية ، جادل بعض المستثمرين أنه قد يكون من المنطقي الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية ، التي تقدم الآن عائدًا حقيقيًا ، وتجنب الأسهم. قال الملياردير "Bond King" جيفري جوندلاش يوم الأربعاء إنه يستعد لـ ركود في DoubleLine Capital ، التي تدير ما يقرب من 100 مليار دولار من الأصول ، من خلال الاحتفاظ باستثمارات أقل خطورة مثل سندات الخزانة.

"أقول دائمًا ،" لا تستمع إلى ما أقوله ، انظر إلى ما أفعله ". وقد بدأنا في التخلص من المخاطر ، إذا صح التعبير ، في الربع الرابع من عام 2021 ياهو المالية.

مورجان ستانلي كما حذر كبير مسؤولي الاستثمار مايك ويلسون الأسبوع الماضي من أن الأسهم في "منطقة الموت، ويتوقع أن ينخفض ​​مؤشر S&P 500 بأكثر من 20٪ إلى 3000 ثانية قبل التعافي في نهاية العام.

ظهرت هذه القصة في الأصل على Fortune.com

المزيد من فورتشن:
5 صراعات جانبية حيث قد تكسب أكثر من 20,000 دولار سنويًا - كل ذلك أثناء العمل من المنزل
متوسط ​​صافي ثروة جيل الألفية: كيف يتكدس أكبر جيل عامل في البلاد مقابل البقية
هل تبحث عن أموال إضافية؟ النظر في مكافأة الحساب الجاري
هذا هو مقدار المال الذي تحتاج إلى كسبه سنويًا لشراء منزل بقيمة 600,000 دولار بشكل مريح