كان من الممكن تجنب انهيار FTX

من الصعب تقييم مخاطر العمل ، ولكن الأهم من ذلك هو المخاطر المتعلقة بالاستثمارات ، فقد كان من الممكن ويجب تجنب انهيار FTX

كيف كان يمكن توقع انهيار FTX

اهتزت السوق مؤخرًا بسبب قضية FTX / Alameda Research التي تحولت إلى انهيار شديد في السوق عندما لم يكن المظهر العام ينذر بذلك. 

كان انهيار العدوى على شؤون FTX متوقعًا إذا نظرنا إلى رمز FTT و سام بانكمان فرايد (SBF) الشركات التي لها نفس النظرة التي ننظر بها إلى الشركات المتداولة علنًا. 

بالنسبة للشركات المتداولة علنًا ، على سبيل المثال ، هناك ضوابط دورية صارمة مع الكثير من البيانات المالية المدققة وأكثر أو أقل تحوطًا قويًا ولكن دائمًا كافٍ ، على الأقل على الورق. 

الملاءة المالية ، والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ، وهامش الربح ، ليست سوى بعض المعايير التي يجب أخذها في الاعتبار والتي لا تجد دائمًا نظيرًا في عالم التشفير ، ولكن هذا ليس هو الهدف. 

يمكن أن تؤدي إدارة المخاطر غير الكافية في العملات المشفرة إلى مشاكل خطيرة ، ويجب النظر إلى الشركات عن كثب ويجب اختيارها بناءً على سلامة أسسها. 

في حالة Terra ، أو في قضية FTX المضطربة ، حدث أن الشركات الضخمة ، على الأقل للوهلة الأولى ، اتضح أنها غامضة وليست سليمة من الناحية المالية على الإطلاق ، مما يجعلها عرضة للإفلاس في أي وقت من الأوقات.

يعد قياس المخاطر من خلال أدوات مثل القيمة المعرضة للمخاطر والنقص المتوقع بالإضافة إلى تحديد السيولة المركزية واللامركزية شرطا لا غنى عنه لأي شركة في هذه الصناعة بعد قضية FTX.

إن الافتقار الواسع النطاق للشفافية والتنظيم السيئ (تمت إزالته من MiCA والولايات المتحدة ، والذي لا يزال على أي حال غير ناضج ، ولا يوجد تنظيم مفصل) يسهل طريقة متساهلة وسطحية للقيام بأشياء لا علاقة لها بإملاءات التمويل الكلاسيكي دقة.

مقاييس إدارة المخاطر 

القيمة المعرضة للخطر (VaR)

القيمة المعرضة للخطر ، اختصار لـ القيمة المعرضة للخطر، يمكن استخدامها لقياس مقدار الخسائر المحتملة التي قد تحدث في محفظة عملات رقمية ومدى حدوثها وكيفية الهروب بعد ذلك من تعطل السوق. 

تتيح هذه المعلمة للمستخدمين إعطاء وزن (قيمة) لما يقومون بتحليله ووضع أموالهم فيه.

يمكن أن تتراوح القيمة المعرضة للمخاطر بين 90٪ و 99٪ ، إذا كانت القيمة المعرضة للمخاطر بنسبة 95٪ تبلغ 30,000 ألف دولار ، فهذا يعني أن المحفظة بأكملها ستفقد بالتأكيد أقل من هذا المبلغ في حالة الإجهاد.

قد يبلغ متوسط ​​الخسارة 30,000 دولار أمريكي كحد أقصى 5 أيام لكل 100 (100٪ -95٪ = 5٪). 

القيمة المعرضة للمخاطر هي في الأساس الخسارة التي يمكننا قبولها بناءً على مخاطر السوق.

إذا كانت ميزانية المخاطر أصغر كما في حالة البورصة أو الشركة الرائدة ، فإن القيمة المعرضة للمخاطر تنخفض إلى حوالي 99٪ ويجب أن تكون مرتبطة بقواعد أكثر صرامة كما هو موضح في حالة FTX الخاصة بشركة SBF.

النقص المتوقع (ES)

يرتفع هذا المؤشر بالإضافة إلى المؤشر السابق ، إلى دور قياس أعلى خسارة (مرجحة) في حالة حدية. 

في حالة البجعة السوداء مثل FTT ، فإنه يغير تكوين توزيعات العائدات.

إن ES و VaR قادران على إعطاء مديري الاستثمار ، وبالتالي المخاطرة ، إحساسًا بمدى خطورة الموقف في حالة حدوث انهيار في السوق.

باستخدام هذه المعلمات ، يمكن للشركات تحديد المخاطر المقبولة وضمان سيولة كافية للتعامل مع الزيادات المفاجئة في القيمة في السوق أثناء الأعطال مثل تلك التي حدثت خلال العشرين يومًا الماضية.

تقلب ضمني

يشكل هذا المعيار جزئيًا سعر الخيار ، واعتمادًا على التقلبات التي يقوم بها السوق بخصم أحد الخيارات ، يمكن للمرء تحديد مدى اهتزاز السوق مع اقتراب انتهاء صلاحيته.

مقاييس السيولة

عمق السوق في البورصات المركزية

البجعات السوداء مثل Celsius و FTX تعتمد على مشاكل السيولة للرموز ذات الصلة وهي stETH و FTT. 

أولئك الذين احتفظوا بهذه الرموز في محافظهم كان بإمكانهم وينبغي عليهم ذلك حتى قبل الانهيار ، فهم ما يمكن أن يواجهوه إذا سحب جميع حامليها المبالغ في نفس الوقت.

احتفظت FTX بالكامل تقريبًا بـ FTT ، ولم تكن السيولة من جانب العرض كافية للتعامل مع جميع المبيعات كما حدث أثناء الانهيار. 

توكن Polkadot ، DOT لديه تاريخ معكوس لـ FTT قبل الكارثة ، في هذه الحالة بالذات ، لديه 4 ملايين دولار فقط من دعم جانب العرض في حدود 2 ٪ من متوسط ​​السعر في البورصات حيث توجد. 

يعتبر هذا الوضع الخاص بـ DOT خطيرًا ويمكن أن يتسبب في انهيار سعر على غرار FTT. 

بيانات عن سيولة DeFi

لا يكفي سوق CEX لتقديم تغطية كاملة لسيولة العملة المشفرة ، ويجب أن تقتنع شركات العملات المشفرة بأن السيولة في هذه البورصات وكذلك في بورصات DEX يمكن أن تشمل سيناريوهات مثل الانهيار الذي يؤدي إلى الإفلاس وحماية نفسها. 

العناية الواجبة في التبادلات

أصبحت العناية الواجبة في التبادلات الآن ذات أهمية قصوى لحماية الذات والاستكشاف.

اعتبرت FTX جديرة بالثقة في عالم التشفير حتى من قبل المطلعين ولكن عندما فتح Coindesk صندوق Pandora ، اكتشف مقدار الغبار الذي كان تحت السجادة وأفلس FTX في غضون أيام. 

من المؤكد أن أصحاب الحسابات هم الذين تعرضوا للسخرية من الخسائر الكبيرة في رأس المال ولكن أيضًا صناديق التحوط ومكاتب التداول التي كانت أموالها مخزنة على FTX وجدت نفسها متضررة للغاية ، خاصة وأنهم اضطروا إلى تبرير اختيارهم لتفضيل شركة SBF على مستثمريهم. .

تصبح العناية الواجبة ضرورية بحكم الواقع وهي ضرورية دائمًا لمراقبة السيولة والحوكمة.

في الختام ، غالبًا ما يكون الحال ، خاصة في الشركات ذات السمعة الطيبة والحجم الكبير ، أن تصبح الضوابط أكثر تراخيًا ، لكن هذا هو الخطأ الأكبر. 

في سوق هابطة مثل السوق الذي نشهده ، تظهر عيوب الشركات بسهولة ويتم الكشف ببطء عن الرموز غير السائلة.

كانت STETH و FTT مجرد أمثلة مفيدة ولكن قد يكون هناك أمثلة أخرى. 

القيمة المعرضة للمخاطر والنقص المتوقع ، مما يساعد المستثمرين على تجاوز هذه الانهيارات والخروج سالمين من السوق الهابطة.