تطرح MEV Capital ، مدير الاستثمار المؤسسي الذي يركز على DeFi ، منتجًا جديدًا للتحوط من الخسائر غير الدائمة مصمم لتوفير حماية سلبية على عوائد Uniswap - ويقال إن هيكلها الدقيق هو الأول من نوعه.
تم تقديم عرض MEV لشركاء محدودين محتملين عبر حسابات مُدارة بشكل منفصل (SMAs) ، وفقًا لمصدر مطلع على الأمر والمواد التسويقية التي حصلت عليها Blockworks.
تتكون استراتيجيتها الأساسية من خيارات تشفير غريبة وقصيرة الأمد مصممة لتوفير حماية سلبية ، مع تحقيق عوائد على عوائد DeFi عبر Uni v3. وقال المصدر إن MEV اختارت OrBit Markets ومقرها سنغافورة والمتخصصة في المشتقات القطاعية والمنتجات المهيكلة ، كطرف مقابل.
خسارة غير دائمة في سياق DeFi: المخاطرة بتكلفة تشغيل تجمع Uniswap ينخفض إلى أقل من الرسوم الإجمالية الناتجة عن القيام بذلك. أطلق العشرات من منافسي MEV استراتيجيات الإطلاق غير الدائمة الخاصة بهم.
تفكير الشركة ، وفقًا للمصدر ، هو أنه وعلى حد علمها ، قام متداولون آخرون بذلك عبر مقايضات دائمة. هذه تختلف من حيث أن العملاء يعتمدون على المتعاملين على هؤلاء لتغطية الجانب السلبي لزراعة محصول DeFi عن طريق اتخاذ مركز قصير.
وقال أحد المصادر: "هذا ليس تحوطًا كاملاً". "إنه ليس غطاء كامل."
وقال المصدر إن شركة MEV لديها طرف مقابل إضافي لم يتم الإفصاح عنه ، والذي صنف مزود الخدمة على أنه صانع سوق سلع راسخ يتمتع باهتمام متزايد بالأصول الرقمية. تم منح المصدر عدم الكشف عن هويته لمناقشة التعاملات التجارية الحساسة.
كيف تحوط MEV الخسارة غير الدائمة في DeFi
تمتلك شركة MEV ومقرها ليتوانيا 32 مليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة. يقود تداولها كبير مسؤولي الاستثمار لوران بوركين ، المخضرم في قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية في البنك الفرنسي سوسيتيه جنرال ، حيث عمل على منتجات التمويل بالرافعة المالية ، فضلاً عن فئات الأصول الإضافية.
شارك Bourquin في تأسيس MEV في عام 2020 - التي تضم الآن تسعة موظفين بدوام كامل - مع زميلها الشريك العام Gytis Trilikauskis ، مدير العمليات الرئيسي لمدير الأصول.
أكد Trilikauskis تشكيل استراتيجية MEV الأخيرة في مقابلة Blockworks يوم الجمعة. ورفض التعليق على المواد التسويقية لشركته أو اتصالات المستثمرين.
هنا هو كيف يعمل:
- يشترك الشركاء المحدودون في الإستراتيجية عبر SMAs ، ويتم الاحتفاظ بمراكزهم في التبادل اللامركزي (DEX) Uniswap.
- تعمل MEV مع أصول LP كمزود سيولة محايدة في السوق لمجمعات Uni crypto ، مثل WETH / USDC. تبحث الشركة عن اختلافات في الأسعار قد تؤدي إلى دفع تعويضات أعلى على مدفوعات الرسوم لتوفير تلك السيولة.
- وفي الوقت نفسه ، تم تصميم عائد المستثمر ليتم توليده من التقاط "حجم التداول العضوي" في DEX ، وفقًا لوثائق المستثمر الخاصة بـ MEV.
- تكمن الفكرة في تأمين العوائد الأولية من هذا العائد ، ثم نشر التحوط على تلك الأصول عبر خيارات مصممة لتقديم حماية سلبية ضد الخسارة غير الدائمة.
- تتم تسوية عقود الخيارات مع Orbit وصانع سوق السلع الأساسية ، ويتم تشتيت رأس المال وفقًا لذلك.
تتم تسوية خيارات التشفير بدون وصفة طبية ، نتيجة بقاء سيولة مشتقات الأصول الرقمية صعبة المنال على أي نوع من النطاق المؤسسي. تظل مفتوحة لمدة أسبوع أو أسبوعين.
يتحتم على MEV إدارة مخاطرها بعناية في خياراتها المفتوحة ، نظرًا لتقلبات السوق السريعة في تكلفة حمل المشتقات التي تعمل كتحوط.
ناهيك عن تقلب الأصول المشفرة الأساسية الخاصة بهم.
يمكن للممولين التقليديين أن يهيئوا خياراتهم الخاصة ويفعلون ذلك عبر طرق OTC. لكن تحت تصرفهم إمكانيات أكثر بكثير لفتح وتسوية الخيارات بدونهم. ناهيك عن المزيد من صناع السوق المشتقات للاختيار من بينها - والتكلفة المرتبطة بالحمل.
طور صانعو سوق الخيارات قدرًا كبيرًا من العملات المشفرة منذ أن وصلوا إلى السوق ، لكن المشاركين في الصناعة يقولون إنه لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه فيما يتعلق بقدرتهم على الحفاظ على الميزانية العمومية الضخمة والمتطلبات اللازمة لضمان السيولة من خلال الحفاظ على وفرة من الخيارات فتح على كتبهم.
أطلقت MEV سابقًا منتجات مهيكلة للعملات المشفرة ، بالإضافة إلى استراتيجيات إضافية تعتمد على منتجات القطاع البعيدة عن كونها راسخة ومعيارية في الصناعة.
من عملاء الشراء إلى مكاتب التداول إلى جيوب الشركاء المحدودة ، تعتبر وول ستريت أمراً مفروغًا منه سهولة فرض صفقة على تعرض معقد وتركيبي للسلع والمنتجات المهيكلة ، كما قال Trilikauskis لـ Blockworks.
يقوم Trilikauskis وشريكه العام Bourquin بتصميم مسرحيات DeFi منذ صيف عام 2020 ، عندما بدأت MEV في تخصيص رأس المال لأول مرة. يركز الصندوق الرئيسي للشركة على عائدات العملات المستقرة ، وقد قدمت العملية في مايو من العام الماضي استراتيجية Ethereum.
ومنذ ذلك الحين ، تم طرح عروض المنتجات المهيكلة على مستوى القطاع. قال Trilikauskis منذ إنشائه ، كان حقًا في مجال "استراتيجيات توليد العائد على DeFi حصريًا" ، "لا يتعامل مع التبادلات المركزية ، ولا يتعامل مع المقرضين المركزيين."
فيما يتعلق بـ "لماذا الآن" وراء منتج Uniswap ، هناك عدد من العوامل ، في تقدير MEV ، في اللعبة ، وفقًا لـ Trilikauskis: رموز حكم DEX تضخمية بشكل متزايد والتي تدعم Uniswap ومنافسيها ؛ السوق اللامركزية تجعل الأحجام تتبخر ، مما يؤدي إلى سحب رموز الحوكمة التي تقوي DEXes مع سفينة السيولة.
ومع ذلك ، لا تزال عمليات الدفع في سوق DEX تحوم "عند الطرف المنخفض جدًا من نطاقها التاريخي" ، وفقًا لمواد التسويق ، حتى لو كانت الأحجام لا تزال تلاحق ارتفاعات تاريخية.
ما يتلخص في ذلك هو أنه سيتعين على MEV زيادة - ثم نشر - جزء كبير من رأس مال الشريك المحدود للاستفادة من الرسوم وحدها ، حتى مع وجود أحجام vDEX حيث تكون.
عالية.
مجموعة فرص تجمع Uniswap
في مثال WETH / USDC ، أخبرت MEV المستثمرين أنها تتوقع أن تولد حجمًا يتراوح بين 20 إلى 60 مليار دولار في وقت مبكر من هذا العام. دفع تعويضات تجمع Uniswap هو 0.05٪ ضئيل. يعتمد توليد العائد من هذه الرسوم بشكل كبير على المتداولين الذين يدفعون الأصول المشفرة إلى تجمعات لامركزية.
وجهة نظر الشركة هي أن أسواق خيارات العملات المشفرة لم تقم بعد بتسعير الرسوم المحتملة التي يمكن جنيها من DEXes بشكل صحيح مما يؤدي إلى لعب المراجحة بين الأصول الموجودة في السلسلة والخيارات التي تمارس عليها.
على المدى الطويل ، تخبر المكسيك المستثمرين الحاليين والمحتملين أن الاضطراب سيقل في نهاية المطاف. قالت الشركة في موادها التسويقية "إننا نرى فرصة" في "المدى القصير إلى المتوسط" من حيث جني الأموال من الاضطرابات حيث تصبح الخيارات خارج السلسلة "أكثر تنافسية في الأسعار".
SMAs - على عكس صناديق التحوط المشفرة السائلة التي تحبس رأس مال المستثمر - تعمل بشكل عام مع تدابير السيولة الفورية. كان الإعداد رائدًا في مجال التمويل التقليدي ، على الرغم من أن البلوكشين قد تضيف رؤية إضافية في كتاب الإستراتيجية فيما يتعلق بتتبع الصفقات.
تم تفضيل الإعداد من قبل كل من شركاء التشفير الأصليين المحدود والشركاء العامين ، بالإضافة إلى نظرائهم في وول ستريت ، وقد زاد الشعور بالتذبذب فقط بسبب التقلبات التي هزت كل ركن من أركان العملة المشفرة منذ الربع الرابع.
تراهن شركة MEV على تلك الفوائد المتصورة وغيرها في تسويق إستراتيجيتها التحوطية التي تسويها OrBit Markets.
قال Trilikauskis: "ما رأيناه كان فريدًا: أن تكون مرتزقًا في DeFi الآن". "حتى الآن ، كنت بحاجة إلى التمويل من الفرص [في السوق]. عادة ، تظل في وضع سائل أو وضع زراعي [محصول] لمدة أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع تحت معدل الفائدة السنوية ، والذي يتجه ببطء نحو شيء غير جذاب. "
احصل على أهم الأخبار والرؤى الخاصة بالعملات المشفرة في اليوم على بريدك الإلكتروني كل مساء. اشترك في النشرة الإخبارية المجانية من Blockworks الآن.
تريد ألفا ترسل مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك؟ احصل على أفكار تداول متدهورة ، وتحديثات للحوكمة ، وأداء رمزي ، وتغريدات لا يمكن تفويتها والمزيد استخلاص المعلومات اليومية من Blockworks Research.
لا يمكنني الانتظار؟ احصل على أخبارنا بأسرع طريقة ممكنة. انضم إلينا على Telegram وتابعنا على أخبار جوجل.
المصدر: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss