يقول تشير إن خيارات اليوم الصفري تشبه المراهنة على "سباق الخيل"

(بلومبرج) - أدى الارتفاع في تداول الخيارات قصير الأجل ، مدفوعًا بسلوك المخاطرة من المستثمرين ، إلى تضخيم التحركات اليومية في سوق الأسهم ، وفقًا لبيتر تشيير من أكاديمية الأوراق المالية.

الأكثر قراءة من بلومبرج

قال رئيس الإستراتيجية الكلية للأكاديمية لتلفزيون وراديو بلومبيرج يوم الخميس: "الناس يقامرون حقًا بالمعنى الحرفي للكلمة" ، مضيفًا أن الأمر أشبه بمشاهدة سباق للخيول.

قال تشير "لقد انفجرت الأحجام". "هذا هو السبب في أننا نرى التحركات التي يتم تضخيمها - لذلك ربما يكون شيء ما سيكون تحركًا بنسبة نصف بالمائة بناءً على الأخبار هو تحرك بنسبة 1.5٪ إلى 2٪ وهو يسير في كلا الاتجاهين."

لفت مراقبو السوق الانتباه إلى الجنون المفاجئ لتلك العقود مع فترات صلاحية أقصر من 24 ساعة ، والمعروفة في الصناعة باسم خيارات صفر يوم إلى انتهاء الصلاحية أو 0DTE.

تم تبني هذه الخيارات من قبل تجار التجزئة في عام 2021 مع ارتفاع أسهم meme ، واكتسبت هذه الخيارات أيضًا شعبية مع مديري الأموال الكبيرة - تقول Goldman Sachs Group Inc. إنها شكلت أكثر من 40 ٪ من إجمالي حجم التداول لمؤشر S&P 500 في النصف الثاني من عام 2022 .

جعلت الزيادة الطفيفة في استخدامها مهمة اكتشاف التفكير الجماعي للسوق بشأن الاقتصاد صعبًا في الآونة الأخيرة. ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى الاستخدام المتزايد للمشتقات ، حيث عانت الأسهم من انعكاسات عنيفة وتقلبات كبيرة خلال اليوم.

لدى Tchir شرحًا لكيفية قيام خيارات 0DTE بتضخيم التحركات اليومية: خذ ، على سبيل المثال ، سيناريو افتراضي حيث يبدأ SPDR S&P 500 ETF Trust (مؤشر SPY) التداول اليومي بحوالي 400 دولار. يشتري مستثمر مكالمة خارج نطاق المال يراهن على أنه يمكن أن يصل إلى 405 دولارات. يتعين على تاجر الخيارات الذي باع المكالمة أن يستمر في شراء الورقة المالية الأساسية - للحفاظ على موقف محايد للسوق - دفع سعر SPY إلى الأعلى. في هذه المرحلة ، قد يقفز مستثمرون آخرون للمراهنة على الوصول إلى 408 دولارات - وتستمر الدورة.

القصة مستمرة

إنه ينظر إليها على أنها تجارة من النوع المتدرج تقريبًا والتي تحدث مرارًا وتكرارًا. قال تشير: "هذا يذكرني كثيرًا بما كنا نشهده منذ حوالي عام ونصف ، قبل عامين حيث كان لديك ضغط جاما". خلال جنون الميم في أوائل عام 2021 ، استخدم المتداولون النهاريون خيارات قصيرة الأجل للمراهنة على أنه مع اقتراب قيمة الأسهم من سعر إضراب الخيار ، سيتعين على التجار شراء المزيد والمزيد من الأسهم الأساسية.

في وقت سابق من هذا الأسبوع ، حذر ماركو كولانوفيتش ، كبير الاستراتيجيين في JPMorgan Chase & Co ، من أن التداول المتفجر في خيارات 0DTE يخلق خطرًا حدثًا على نطاق التقلبات الداخلية في سوق الأسهم في أوائل عام 2018. وفقًا لتقديرات فريقه ، يبلغ الحجم النظري اليومي في مثل هذه الخيارات قصيرة الأجل حوالي 1 تريليون دولار.

يقول تشير إن البيع من المرجح أن يجتذب تدقيقا تنظيميا. هناك دلائل أخرى على انتشار الأرواح الحيوانية في السوق. مرة أخرى ، تهز تحركات الأسهم الشبيهة بـ Meme الأسهم بما في ذلك Bed Bath & Beyond Inc. ، والتي ارتفعت بشكل كبير حتى بعد أن أشارت الشركة إلى أنها كانت تستعد لتقديم ملف إفلاس محتمل.

قال تشير: "سيبدأ الناس في النظر إلى هذا". "تمتلئ خلاصتي على Twitter بأشخاص يعدون بجني 1,000 دولار إلى 100,000 دولار. إنها مقامرة حقًا ".

- بمساعدة من جوناثان فيرو وليزا أبراموفيتش وتوم كين.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب