منحنى العائد ينعكس على قيعان تاريخية ، تحذير من الركود السبر

يتمتع منحنى العائد بسجل تاريخي رائع في توقع فترات الركود في الولايات المتحدة ويشير إلى قدوم المرء. سندات الخزانة ذات العشر سنوات تدر الآن أكثر من 10 في المائة أقل من سندات 1 أشهر. هذا غير عادي ، في الواقع ، إنه أقل مما رأيناه في أي وقت خلال الثلاثين عامًا الماضية. لقد كان مؤشرًا قويًا تاريخيًا على أن الركود على وشك الحدوث. ومع ذلك ، على عكس هذا التحذير الصارخ ، لا يزال سوق العمل قويًا.

منحدر منحنى العائد الأمريكي

منحنى العائد كمؤشر للركود

يلخص الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك (Fed) البحث حول منحنى العائد كمؤشر للركود هنا ووجد أن منحنى العائد في الولايات المتحدة هو إشارة تاريخية يمكن الاعتماد عليها على أن الركود قادم على مدى 12 شهرًا.

اعتبارًا من أوائل ديسمبر ، قدر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك فرصة حدوث ركود في الولايات المتحدة على مدى الاثني عشر شهرًا القادمة بحوالي 12٪. هذا مرتفع نسبيًا ، ولكن منذ ذلك الحين انقلب منحنى العائد أكثر ، ومن المحتمل أن يُظهر التحديث القادم احتمالية ركود أكبر بكثير ، ربما مع حدوث ركود أكثر احتمالية من عدمه.

سوق الوظائف غير موافق

ومع ذلك ، فإن سوق العمل لا يتبع النص الذي يقترحه منحنى العائد. نحن بلغ معدل البطالة لشهر ديسمبر 2022 3.5٪. يقترب هذا أيضًا من أدنى مستوياته التي لم نشهدها منذ عقود ، ولكنه أكثر إيجابية بالنسبة للاقتصاد. بالطبع ، قد يتغير سوق العمل بسرعة ، لكننا لم نشهد ذلك بعد.

معدل البطالة الأمريكية

لماذا يعمل

قد يعمل منحنى العائد كمؤشر للركود لسببين رئيسيين. الأول هو أنه إذا كانت أسعار الفائدة القصيرة أعلى بكثير من المعدلات الطويلة ، كما هي الحال حاليًا ، فإن الوسطاء الماليين ، مثل البنوك ، ليس لديهم حافز يذكر للإقراض على المدى الطويل. يمكنهم تقديم قروض قصيرة الأجل ويحتمل أن يروا أرباحًا أكبر. قد يعني هذا تمويلًا أقل لهذا النوع من المشاريع طويلة الأجل التي يمكن أن تحفز النمو الاقتصادي.

السبب الثاني هو أنه لكي تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل مرتفعة ، فمن المحتمل أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة. هذا بالضبط ما يحدث الآن. لسوء الحظ ، على الرغم من أنها ليست نواياهم ، غالبًا عندما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى إبطاء النمو الاقتصادي ، مما يتسبب في حدوث ركود. الآن ، قد تكون هذه الدورة مختلفة ولا يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي حدوث ركود حاليًا ، لا سيما بالنظر إلى سوق الوظائف القوي ، ولكن من الصعب تاريخيًا تجنب الركود عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بقوة.

مسعرة في؟

إذا كان الركود قادمًا ، فماذا يعني ذلك للأسواق؟ قد لا يكون الركود مفاجأة كبيرة. يجادل البعض بأن التراجع في الأسواق في عام 2022 مسعّر بمخاطر الركود. يجادل آخرون بأن السوق الهابطة لعام 2022 كانت مجرد رد فعل على ارتفاع الأسعار وهناك المزيد من الجوانب السلبية في حالة حدوث ركود. بالتأكيد ، يعتمد الكثير على مدة وشدة أي ركود أمريكي في حالة حدوثه. لا يزال العديد من القطاعات الأكثر حساسية من الناحية الاقتصادية في السوق ، مثل المساكن التي تم بيعها بشكل كبير في عام 2022.

بالطبع ، قد يكون منحنى العائد خاطئًا. لقد تم بناء سجل إنجازات قوي عبر التاريخ ، ولكن كانت هناك العديد من الأحداث الفريدة خلال هذه الدورة الاقتصادية ، وربما يكون الإنذار الخاطئ من منحنى العائد واحدًا آخر من تلك الأحداث. ومع ذلك ، لا ينبغي تجاهل أن منحنى العائد له سجل تاريخي قوي ويظهر تحذيرًا قويًا للغاية من أن الركود سيحدث قريبًا.