تتعثر الأسواق الأكثر خطورة في العالم في أزمة مع ندرة الدولارات

(بلومبيرج) - مستشفيات تؤخر الجراحة في سريلانكا. تم تعليق الرحلات الدولية في نيجيريا. إغلاق مصانع السيارات في باكستان.

الأكثر قراءة من بلومبرج

في بعض الدول النامية الأكثر ضعفاً في العالم ، فإن الأوضاع على الأرض مأساوية. يعوق نقص الدولارات الوصول إلى كل شيء من المواد الخام إلى الأدوية. في غضون ذلك ، تكافح الحكومات من أجل سداد ديونها في الوقت الذي تطارد فيه حزم الإنقاذ من صندوق النقد الدولي.

إنه يجبر على إعادة التفكير في إجماع الأسواق الناشئة الصاعد الذي اجتاح وول ستريت قبل بضعة أشهر فقط. من المؤكد أن القليل منهم توقعوا معالجة التحديات التي تواجه بعض الاقتصادات الحدودية هذا العام ، لكن الألم تعمق جنبًا إلى جنب مع انتعاش الدولار.

في حين أنه من غير المرجح أن تؤدي المشاكل على أطراف العالم النامي إلى انخفاض فئة الأصول ككل ، يقول البعض إنها ستجبر مديري الأموال على أن يكونوا أكثر تكتيكية في تخصيص استثماراتهم في الأشهر المقبلة.

قال حسنين مالك ، استراتيجي الأسواق الناشئة والحدودية في تيليمر في دبي: "هناك أزمة حقيقية تختمر في هذه الدول المضطربة ، وبالنسبة للبعض ، يمكن أن تزداد الأمور سوءًا". "سيحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا أكثر يقظة في فحص نقاط الضعف والتمييز بين مخاطر الدولة لتجنب المفاجأة من غانا أو سريلانكا المقبلة."

في باكستان ، أوقفت المصانع عملياتها في الأشهر الماضية بسبب نفاد العملة الصعبة لاستيراد المواد الخام. في سريلانكا ، تضع الحكومة حدًا أقصى قدره 20 لترًا من الوقود للفرد أسبوعياً ، وتؤجل المستشفيات الحكومية العمليات الجراحية غير العاجلة بسبب نقص الأدوية والإمدادات الطبية الأخرى.

ناهيك عن شركات الطيران الدولية التي علقت الرحلات الجوية إلى نيجيريا بسبب صعوبة إعادة الدولارات من البلاد. في بنغلاديش ، يسعى منتجو الطاقة للحصول على مليار دولار من العملة الأجنبية من البنك المركزي لواردات الوقود لتجنب أزمة طاقة تلوح في الأفق. وتواجه مالاوي أيضًا نقصًا في الأدوية والأسمدة والديزل وسط تراجع الواردات بسبب أزمة الدولار.

القصة مستمرة

سجل مؤشر أسواق الجيل القادم من جي بي مورجان تشيس وشركاه ، الذي يقيس ديون الدولار لما تسميه البلدان الناشئة ، انخفاضًا بنسبة 0.4 ٪ الشهر الماضي ، وهو الأكبر منذ سبتمبر. ووسط النشاط الأخير للدولار ، انهارت عملات غانا ومصر وباكستان وزامبيا أكثر بكثير هذا العام من نظيراتها العالمية.

وهذا جعل بعض مديري الأموال يتبنون مناهج أكثر حرصًا ، وهو خروج عن التفاؤل الواسع في الأسواق الناشئة الذي شوهد في بداية العام.

قال جون ماريت ، كبير المحللين في إيكونوميست إنتليجنس يونيت في هونج كونج: "هذه البلدان غارقة في انهيار اقتصادي ، وبعضها مثل باكستان يتأرجح على حافة تخلف عن السداد آخر". "أجزاء كبيرة من اقتصاداتهم تكافح. العملات تساوي أقل بكثير أيضًا ".

وفي الوقت نفسه ، يسعى مديرو الأموال الأكثر تهربًا من المخاطرة ، بدلاً من ذلك ، إلى الحصول على عوائد جذابة من الديون من الحكومات التي تمكنت من السيطرة على عجزها المالي واستقرار العملات نسبيًا. أشار بنك باركليز بي إل سي إلى المكسيك وكولومبيا حيث تتجه الدول نحو مزيد من الضبط المالي.

دورة خطيرة

بالنسبة لدول مثل سريلانكا ، بدأت المشكلة منذ سنوات عندما أنفق المسؤولون احتياطيات قيمة من العملات الصعبة للحفاظ على أسعار الصرف المحلية مرتفعة بشكل مصطنع.

لكن الحرب الروسية في أوكرانيا وسياسة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة هي التي دفعت الدولار إلى أعلى مستوياته على مر الأجيال. دفع ذلك العديد من الاقتصادات الحدودية إلى حافة الهاوية حيث أدى ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء إلى استنزاف خزائنها.

قال سامي معادي ، رئيس الدخل الثابت للأسواق الناشئة في T. السعر في بالتيمور. "ومع ذلك ، فإن الظروف المالية الأكثر تشددًا تكشف الآن عن السياسات في بعض هذه البلدان التي ثبت أنها غير مستدامة."

تصطف أكثر من عشرين دولة للحصول على مساعدات من صندوق النقد الدولي ، على الرغم من أن التقدم كان بطيئًا بالنسبة للدول التي تعثرت بسبب مفاوضات الديون. شهد العام بالفعل قيام العديد من البلدان المثقلة بالديون - بما في ذلك مصر وباكستان ولبنان - بإسقاط أسعار صرف عملاتها في الوقت الذي تحاول فيه فتح تمويل الإنقاذ ، حيث يستعد تجار العملات لموجة محتملة من تخفيضات قيمة العملة.

بالنسبة إلى بريندان ماكينا ، خبير اقتصادي واستراتيجي في الأسواق الناشئة في Wells Fargo Securities LLC في نيويورك ، يمكن لأولئك الذين يرغبون في المخاطرة أن يجدوا فرصة في البلدان التي لديها أجندة إصلاحية واضحة ومسار نحو الدعم من المقرضين الرسميين ، مثل صندوق النقد الدولي.

وقال: "باكستان وسريلانكا وغانا - ربما الآن ليس الوقت المناسب لنشر رأس المال هناك". "لكن مصر يمكن أن تكون فرصة إذا نجح برنامج صندوق النقد الدولي في دعم الاقتصاد بينما يتم تنفيذ إصلاحات صارمة."

ماذا تريد ان تشاهد

• ستكون الصين في بؤرة الاهتمام حيث سيحدد المؤتمر الوطني لنواب الشعب ، المقرر افتتاحه في الخامس من مارس ، الأجندة الاقتصادية والاجتماعية للعام المقبل. ستصدر الأمة أيضًا بيانات حول الصادرات وتضخم أسعار المستهلك وأسعار بوابة المصنع في الأسبوع المقبل.

• سيراقب التجار أرقام التضخم من الفلبين وتايلاند وروسيا والمكسيك وتشيلي.

• من المرجح أن يحافظ البنك المركزي البولندي على سعر الفائدة الرئيسي عند 6.75٪ مع انتهاء دورة التضييق في البلاد. تتوقع بلومبرج إيكونوميكس أن الخطوة التالية ستكون خفض سعر الفائدة ، على الأرجح في النصف الثاني من عام 2023.

• من المحتمل أن يبقي بنك Negara Malaysia على سعر الفائدة القياسي معلقًا.

• سيجتمع صانعو السياسة في بيرو يوم الخميس لتحديد سعر الفائدة الرئيسي.

• من المحتمل أن تلقي بيانات IPCA البرازيلية لشهر فبراير الضوء على وتيرة خفض التضخم ، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس.

- بمساعدة من Selcuk Gokoluk و Colleen Goko و Anusha Ondaatjie و Faseeh Mangi.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب