لماذا يجب أن تقلق بشأن الحالة المؤسفة للإفصاحات القطاعية؟

إن القاعدة الجديدة التي اقترحها مجلس معايير المحاسبة المالية والتي تحاول تشديد الإفصاح عن القطاعات ليست كافية على الرغم من أن الإفصاحات القطاعية مهمة للغاية للمستثمرين والمواطنين.

الإفصاح عن القطاعات هو موضوع غريب الأطوار لن يجلب لي الكثير من النقرات على هذه القصة بخلاف المتابعين المتعصبين لتقلبات وانعطافات تطورات التقارير المالية في الولايات المتحدة. لكنه مجال مهم للغاية يتداخل مع العديد من قضايا السياسة اليومية بما في ذلك إجراءات مكافحة الاحتكار وتخصيص رأس المال وكيفية تقييم التكتل. السؤال الرئيسي الذي أريد إجابة عليه ، كقارئ للبيانات المالية: ما هي اقتصاديات الوحدة لمنتج أو شريحة؟ اقتصاديات الوحدة هي المصطلحات الخاصة بالإيرادات والتكلفة لكل وحدة من المنتج أو الخدمة المباعة. يصبح هذا السؤال أكثر تعقيدًا عند تضمين تجميع المنتجات أو الخدمات. ضع في اعتبارك بعض الأمثلة.

قطاع خدمات أبل

تم تصميم تكنولوجيا المعلومات خصيصًا لبيع المنتجات المجمعة. تبلغ قيمة أعمال خدمات Apple اليوم 56 مليار دولار لأن لديها قاعدة مثبتة من ملايين أجهزة iPhone التي يمكن بيع التطبيقات عليها والحصول على عائدات الخدمة. إن تكاليف اكتساب العملاء التي تم إنفاقها على بيع أجهزة iPhone وتكاليف الاحتفاظ ، المتكبدة على توفير تحديثات لأنظمة التشغيل ، جعلت الإيرادات الضخمة على الخدمات ممكنة بشكل فعال. هل يجب ألا نستفيد من بعض تكاليف تطوير واكتساب عملاء iPhone ثم إطفاءها مقابل إيرادات الخدمات المكتسبة لاحقًا؟ ما مدى ربحية متجر التطبيقات ، على سبيل المثال ، السؤال الذي ظهر في دعوى Apple ضد Epic Games.

يقال أن الرئيس التنفيذي تيم كوك لديه شهد في هذه الحالة ، لا أحد في Apple يعرف حقًا مدى ربحية متجر التطبيقات حقًا! تبلغ نسبة 10-K من Apple للسنة المنتهية في 31 أكتوبر 2022 المبيعات حسب المنطقة الجغرافية ولكن ليس الهوامش (الأمريكتان وأوروبا والصين الكبرى واليابان وبقية منطقة المحيط الهادئ). إنهم يكشفون عن إجمالي الهامش ، مقسمًا حسب المنتجات والخدمات ، كما هو موضح أدناه ، ولكن ليس لمتجر التطبيقات:

هل يجيب هذا على أي من الأسئلة حول اقتصاديات الوحدة لمنتجات أو خدمات Apple الرئيسية؟ لست متأكدا. ما هو الأسوأ ، لا أعرف حتى كم من الهامش الإجمالي البالغ 114 مليار دولار المرتبط بالمنتجات يعود إلى أجهزة iPhone مقارنة بأجهزة iPad و Macs والساعات؟ علاوة على ذلك ، ما الذي تعرفه شركة Apple بأنه "الهامش الإجمالي" بشكل عام وخاصة بالنسبة لأعمال الخدمات الخاصة بها؟ ما هي تكلفة الخدمات المباعة بشكل مفيد ، لا سيما عندما لا نستهلك تكاليف التطوير المرسملة وتكاليف اكتساب العملاء للخدمات؟ كم عدد تنزيلات التطبيق التي تم إدخالها في مثل هذه الخدمات؟

المنتجات والمنصات "المجانية" المتعلقة بـ Alphabet

علاوة على ذلك ، نادرًا ما يكون ما يعتبره العميل مجانيًا مجانيًا في عالم المنتجات الإعلامية. إن بحث Google و YouTube مجانيان من الناحية النظرية ولكن من الواضح أنهما مدعومان بالبيانات التي تم جمعها وبيعها. ما هي اقتصاديات بحث جوجل ويوتيوب؟ كم من المال تجني خرائط جوجل؟ ما هي اقتصاديات نظام Android الأساسي ، بالنظر إلى أن جميع هواتف Google تعمل بنظام Android؟

Alphabet لا تفصح عن الإيرادات والربحية لثلاثة قطاعات: الخدمات والسحابة والرهانات الأخرى ، كما هو موضح أدناه في أحدث 10-K:

الدخل التشغيلي ، الخاضع لتعريف الدخل التشغيلي المستخدم من قبل Google ، لا يزال أفضل من الهامش الإجمالي مما تكشف عنه Apple. لاحظ ، مع ذلك ، أن خدمات Google عبارة عن خيمة كبيرة جدًا تشمل الإعلانات ، و Android ، و Chrome ، والأجهزة ، وخرائط Google ، و Google Play ، والبحث ، و YouTube. تحقق خدمات Google إيرادات بشكل أساسي من الإعلانات ؛ مبيعات التطبيقات والمشتريات داخل التطبيق والأجهزة ؛ والرسوم المستلمة للمنتجات القائمة على الاشتراك مثل YouTube Premium و YouTube TV. بالطبع ، لم يتم الكشف عن أي من خطوط الإنتاج هذه بشكل منفصل.

مرة أخرى ، هل تمت معالجة أي من أسئلتي المتعلقة باقتصاديات المنتجات مثل YouTube أو "البحث المجاني" بالكامل. لست متأكدا. هناك تقارير تفيد بأن لجنة الأوراق المالية والبورصات دفعت شركة Alphabet للإبلاغ عن موقع YouTube باعتباره جزء منفصل مرة أخرى في عام 2018. في الواقع ، كشفت Alphabet الإيرادات التي يحققها YouTube (وبحث Google) (29.2 مليار دولار في عام 2022) ، كما هو موضح أدناه في ملاحظة "الإيرادات المفصلة" ، ولكن لم يتم الكشف عن الربحية في YouTube.

المتجر الأهم ، أمازون

دعونا ننتقل الآن إلى أمازون. يعتمد نموذج عمل أمازون بشكل فريد على تشغيل القطاعات بخسارة ربما إلى الأبد (على سبيل المثال ، Amazon Prime) بشكل متعمد لدعم المبيعات عبر الإنترنت. ما مقدار ما تخسره Prime وهل هذه الخسائر فعالة في تحقيق مبيعات عبر الإنترنت وإذا كانت الإجابة بنعم ، فما مقدارها؟ ما مقدار الأموال التي يخسرها "الشحن المجاني" من أمازون وكم تخفف هذه الخسارة من انشقاق العميل؟ هل جنت أمازون أي أموال من منتج Kindle؟ كم عدد مستخدمي Prime؟ كم عدد أجهزة Kindles التي تم بيعها؟

مالذي يقدمه تطبيق أمازون كشف بالفعل في أحدث 10 آلاف؟ تكشف Amazon عن المبيعات والدخل التشغيلي لثلاثة قطاعات واسعة: أمريكا الشمالية ، والدولية و AWS ، كما هو موضح أدناه:

من المثير للاهتمام ملاحظة أنه لن يتم استدعاء عنصر سطر مثل AWS إلا بعد أن أصبح نشاطًا تجاريًا قابلاً للتطبيق. ومن ثم ، فإن الشركات المدعومة من الدعم المتبادل التي يتم احتضانها ستطير تحت رادار الإفصاح لفترة طويلة قبل أن يدرك المستثمرون النفوذ الذي تمارسه هذه الشركات من حيث المستخدمين أو حصتها في السوق.

ماذا عن خطوط الإنتاج الفردية؟ حسنًا ، نرى أرقام المبيعات لبعض خطوط الإنتاج على النحو التالي. لم يتم الإفصاح عن المصاريف والدخل:

هذا مفيد ولكن هل حصلت على إجابة على أي من الأسئلة التي طرحتها. أنا لا أعتقد ذلك. أتساءل أيضًا عن السرد القائل بأن AWS مربح للغاية. ما هي "نفقات التشغيل" تحديدًا ضمن قطاع AWS؟ كيف يتم توزيع المصاريف المشتركة عبر القطاعات؟

مشكلة الجزء ليست فريدة من نوعها بالنسبة للتكنولوجيا. ضع في اعتبارك هوم ديبوت

تظل مشكلة الجزء مصدر قلق حتى في مجالات أخرى. يعتبر هوم ديبوت10-ك للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2022. تسجل هوم ديبوت إيرادات 14 قطاعاً مثل الأجهزة ومواد البناء والديكور والمطبخ والحمام وما إلى ذلك ، كما هو موضح أدناه. لا شيء يذكر في المصاريف والأرباح.

ما هي قواعد الإبلاغ اليوم؟

• القواعد الحالية تتضمن أربع خطوات لتحديد ما يجب الإبلاغ عنه:

· الخطوة1: تحتاج الشركة المدرجة في البورصة إلى تحديد صانع القرار التشغيلي الرئيسي (CODM) ، والذي يُعرّف بأنه شخص يتلقى معلومات مالية حول قطاع التشغيل ويستخدم هذه المعلومات لتقييم أداء كل قطاع تشغيلي وتخصيص الموارد لكل قطاع تشغيلي.

· الخطوة2: تحتاج الشركة إلى تحديد قطاع تشغيلي ، يُعرّف على أنه أحد مكونات الأعمال حيث:

o ينخرط المكون في أنشطة الأعمال التي يمكن من خلالها الاعتراف بالإيرادات وتكبد المصروفات

o تتوفر معلومات مالية منفصلة للعنصر ؛ و

o مراجعة نتائج تشغيل المكون بانتظام من قبل CODM.

· الخطوة3: تقوم الشركة بعد ذلك بإجراء اختبارات كمية لتحديد الجزء الواجب الإبلاغ عنه. يعتبر المكون قطعة إذا اجتازوا الامتداد

o اختبار الإيرادات حيث تكون إيرادات قطاع التشغيل ≥ 10٪ من الإيرادات المجمعة لجميع قطاعات التشغيل أو ؛

o اختبار الربح والخسارة حيث يكون ربح أو خسارة قطاع التشغيل 10٪ من الأرباح المجمعة المبلغ عنها لجميع قطاعات التشغيل (الخسائر لها معاملة خاصة لم تتم مناقشتها هنا) أو ؛

o اختبار الأصول حيث تشكل أصول قطاع التشغيل ≥ 10٪ من الأصول المجمعة لجميع قطاعات التشغيل.

· الخطوة4: بمجرد أن نقرر أن لدينا قطاع تشغيلي ، يتعين على الشركة الإبلاغ

o العوامل المستخدمة لتحديد القطاعات الواجب الإبلاغ عنها

o أنواع المنتجات والخدمات التي تدر إيرادات لكل قطاع يتم الإبلاغ عنه

o الربح أو الخسارة ومقاييس الأصول لكل قطاع يتم الإبلاغ عنه

o معلومات كمية ونوعية إضافية حول الربح أو الخسارة والأصول

o التسويات للمبلغ الموحد المقابل لإجمالي إيرادات القطاع الواجب الإبلاغ عنها ، وإجمالي أرباح أو خسائر القطاع التي يتم الإبلاغ عنها ، وإجمالي أصول القطاع التي يتم الإبلاغ عنها ، وإجمالي مبالغ القطاعات التي يتم الإبلاغ عنها للبنود الهامة الأخرى المفصح عنها.

ثلاث نقاط جديرة بالملاحظة. أولاً ، خرجت Google من الإبلاغ عن YouTube كقطعة منفصلة في عام 2018 بحجة أن Larry Page ، CODM ، لا يخصص الموارد بشكل صريح لوحدة YouTube. تسلط حادثة YouTube الضوء على الإمكانات الهائلة للألعاب في قاعدة CODM. ثانيًا ، ظاهريًا ، لا يبدو أن Amazon و Home Depot يمتثلان حقًا لهذه القواعد لأنهما لا يكشفان عن الأرباح حسب القطاع. ثالثا ما هو الربح؟ الهامش الإجمالي ، الدخل التشغيلي ، مع أو بدون النفقات العامة المخصصة ، أو مع أو بدون مصروفات التشغيل مثل البحث والتطوير والعمولات العامة والإدارية أو أي شيء آخر؟

ماذا يريد مجلس معايير المحاسبة المالية تغييره؟

FASB هو يقترح الآن إضافة المتطلبات التالية:

o الإفصاح عن نفقات القطاع التي يتم تقديمها بانتظام إلى صانع القرار التشغيلي الرئيسي (CODM) ؛ و

o الإفصاح عن الفرق بين إيرادات القطاع مطروحاً منه المصاريف الهامة.

تعد إضافة "نفقات الجزء" تحسينًا لأنه قد يؤدي إلى تحقيق أرباح أو خسائر في تقرير Amazon و Home Depot على كل شريحة على الرغم من أن النفقات ، وخاصة تخصيص النفقات العامة المشتركة عبر القطاعات ، ستكون دائمًا قابلة للنقاش. بعد قولي هذا ، يكون معيار CODM عرضة للإدارة من قبل الشركات للحصول على إجابة التقارير التي تريدها.

بدلاً من ذلك ، ماذا أريد أن أرى؟

هذا ما أود أن أراه كمستهلك للبيانات المالية:

o فرض مقياس بالدولار لتقييم الأهمية النسبية ، على عكس مقياس CODM. بمعنى ، إذا تجاوزت إيرادات أحد المكونات ، على سبيل المثال ، مليار دولار ، فهذا جزء. سمعت أن FASB يتردد في كتابة معايير مبنية على القواعد ذات الخطوط المضيئة بعد أن أساءت شركة Enron استخدامها في مطلع القرن. لكن المعيار القائم على الدولار أسهل إلى حد ما في التحقق منه وأقل قابلية للعب من مرشح CODM الاسفنجي.

o تطبيق مرشح الأهمية النسبية على منتج أيضًا. ستتطلب هذه الفكرة الكشف عن اقتصاديات جهاز Kindle أو iPhone على سبيل المثال.

o هل نحتاج أيضًا إلى النظر في الأهمية النسبية من حيث عدد المستخدمين؟ حتى لو كان ioS أو Android في حد ذاته لا تحقق أي إيرادات أو أصول ، إذا كان لديهم X مليون مستخدم ، فكشفوا عن عائدات ونفقات هذا المنتج الصفرية حتى يتمكن المستثمر من فهم الدعم المتبادل لهذه المنصات التي تجعل من الصعب بالنسبة لي الانتقال من حديقة Apple المسورة إلى نظام Google البيئي .

o الكشف عن اقتصاديات الوحدة ، وخاصة بالنسبة للتكنولوجيا ، على مستوى القطاع. لقد كتبت على نطاق واسع عن مثل هذه الوحدة الاقتصادية في وقت سابق.

o أخيرًا وليس آخرًا ، ما هي "المصاريف"؟ قدم لنا معلومات واضحة حول كيفية تخصيص النفقات العامة المشتركة فعليًا عبر القطاعات.

جاك سيسيلسكي ، ناشر The Analyst's Accounting Observer، يشير إلى أن المستثمرين يهتمون عادة بفهم فعالية تخصيص رأس المال للقطاعات. ويوصي بالإفصاحات الإضافية التالية لتمكين حساب العائد على الأصول في قطاع ما أو للتعرف على تخصيص الموارد المالية والفكرية والبشرية عبر القطاعات:

· إجمالي الأصول غير الملموسة ورصيد الاستهلاك المتراكم لكل قطاع.

· إجمالي الممتلكات والآلات والمعدات والموجودات الملموسة الأخرى وأرصدة الاستهلاك المتراكمة المرتبطة بها لكل قطاع.

· عدد الموظفين النهائيين ومتوسطهم لكل قطاع.

· نفقات البحث والتطوير لكل قطاع.

· المصاريف البيعية والعمومية والإدارية لكل قطاع.

ماذا عن تكاليف الملكية؟

يتمثل رد الفعل القياسي لهذه المقترحات في أن الشركات لا ترغب في الكشف عن معلومات الملكية الخاصة بالقطاعات ، خاصة تلك الناشئة ، للجميع ، في فئة 10-K. عادلة بما فيه الكفاية. باستثناء أن الجهة التنظيمية والمستثمر العادي عادة ما يكون آخر من يعرف مثل هذه المعلومات. يمكن للمنافسين بسهولة تعيين موظف كبير من شركة أقرانهم ودفع 50٪ أكثر للسؤال عن الخطط الإستراتيجية للنظير ، إن لم يكن الأمر كذلك ، حول البيانات المالية لمنتج معين. لا يتم تنفيذ اتفاقيات عدم الإفشاء (اتفاقيات عدم الإفشاء) في كاليفورنيا ويصعب تنفيذها في أي مكان آخر. من المحتمل أن تقوم صناديق التحوط ذات الموارد الجيدة بالتنقيب في Linked In أو قاعدة بيانات ذات صلة لتقييم أنماط الموظفين الذين ينضمون إلى أقسام معينة من الشركات وحتى النظر في إيداعات براءات الاختراع المبكرة.

النكسة الأخرى التي أقدمها غالبًا هي أن الحواجز التي تعترض المعلومات أقل أهمية في عالم اليوم من الحواجز التي تحول دون التقليد. حتى لو كشفنا إستراتيجية أمازون تمامًا ، فكم منا لديه الحجم والموارد لتقليد إستراتيجيته؟

وإذا كان على المرء أن يوسع حجة تكلفة الملكية هذه إلى أقصى الحدود ، فلماذا يطلب حتى المبيعات الإجمالية للشركة؟ ألا يمكن أن يتسبب هذا الكشف في ضرر الملكية لشركة؟ من حيث الجوهر ، فإن الانضمام الكامل إلى دفاع "الملكية" سيضمن عدم وجود إفصاح عام يكون ذا مغزى للمستثمر.

باختصار ، قد يرغب كل مستثمر ومواطن مهتم في القلق بشأن الحالة المؤسفة للإفصاحات القطاعية في الشركات الأمريكية.