ما الذي يجب أن نكتبه بإنصاف؟ إليك الطريقة

يتطلب الوصول إلى السبب الجذري لسبب سيطرة الشركات المملوكة للنساء والشركات المتنوعة على 1.4٪ فقط من أكثر من 82 تريليون دولار تديرها صناعة إدارة الأصول الأمريكية فحص عملية تقييم المدير لتحديد ما إذا كانت المعايير المستخدمة للحكم على المهارة وسجل الإنجاز هي. انحيازا. وفقًا للمستثمر الرائد المؤثر والرئيس التنفيذي السابق للاستثمار في ولاية إلينوي ، رودريغو غارسيا ، فإن الحد الأدنى من التزامات الممارس العام ، والحد الأدنى من أحجام الأموال ، والحد الأدنى من سجلات التتبع ، والحد الأدنى من أحجام الشيكات ، والحد الأدنى من خبرة الفريق ، وأنماط الاستثمار التي قد لا تتناسب تمامًا مع إنشاء المحفظة و التصميم كلها عقبات شائعة ذات تأثيرات غير متكافئة على المديرين المتنوعين. دعونا ندرس الاستراتيجيات للتغلب على هذه العقبات.

هذه المقالة - المقالة الخامسة في سلسلة حول بناء محافظ استثمارية مؤسسية متنوعة وشاملة - مستمدة من أ توجيه لمالكي الأصول الذين اشتركت أنا وبلير سميث وتروي دوفي من معهد ميلكن في تأليفها بمساهمة مهمة من معهد ميلكن DEI في المجلس التنفيذي لإدارة الأصول, المخصصات المؤسسية للتنوع الإنصاف والشمول والمنظمات التابعة لها ، بما في ذلك شبكة الأوقاف المقصودة ، ومبادرة مديري الأصول المتنوعة ، والرابطة الوطنية لشركات الاستثمار (NAIC) ، و AAAIM ، ومعهد ميلكن ، و IDiF. وبشكل أكثر تحديدًا ، فإنه يركز على الركائز الثالثة من بين أربع ركائز على طريق الرأسمالية الشاملة: الضمان العادل.

الإستراتيجية 12: التخلي عن الحد الأدنى من التزامات الشريك العام والشريك المحدود

من المفهوم أن الاستشاريين ومقدمي الخدمات يستخدمون التزامات الممارس العام كبديل عن جدية مديري المحافظ ومواءمتهم مع شركاء المحفظة. في الوقت نفسه ، تخلق العتبات المتغيرة لالتزام GP والتي تعتبر "مظهرًا مميزًا في اللعبة" من قبل مستشارين مختلفين و LPs ارتباكًا.

بالإضافة إلى ذلك ، تعتبر العتبات الأعلى اختبارًا واقعيًا للثروة أو عائقًا للوافدين الجدد. أصبح كونك ثريًا بشكل مستقل شرطًا أساسيًا لجعل حجم التزام GP لصندوق جديد يعتبره المخصّصون المؤسسيون ذا مغزى. إلى جانب فجوة الثروة بين الأفراد البيض والسود في الولايات المتحدة ، فإن هذه الحدود الأعلى تحد من التنوع داخل المحافظ الاستثمارية.

إنه تحدٍ بالنسبة لمزودي الخدمات الذين يجب أن ينفقوا مليارات الدولارات لإجراء الاجتهاد بكفاءة على الصناديق الجديدة والصغيرة على نطاق واسع. بدلاً من الابتكار في كيفية الاكتتاب والتخصيص لمديرين أصغر وأحدث على نطاق واسع ، يعتمد العديد من الشركاء المزودين على اكتتاب أقرانهم: لدى البعض حدود تركيز تتراوح من 10 إلى 20٪ من رأس مال الصندوق ، بينما يتطلب البعض الآخر استثمار مستثمرين آخرين مشابهين بالفعل في الصندوق. يمكن أن تؤدي مثل هذه المتطلبات إلى التركيز المفرط في عدد قليل من مديري الأصول - مع امتلاك أكبر خمسة مديرين للأصول 23٪ من الأصول المدارة خارجيًا وأكبر 10 شركات تمتلك 34٪. لدعم المديرين الناشئين ، إذا أصبحوا مرتاحين لفريق الصندوق وعملية الاستثمار ، فقد يفكر الشركاء المحدودون في العمل كأول مستثمر مؤسسي أو يمثلون نسبة أكبر وحتى غالبية رأس مال الصندوق.

الاستراتيجية 13: تطوير بدائل عادلة للحد الأدنى من سجلات المسار

من المقبول عمومًا أن LPs يفضلون المديرين الناشئين الذين لديهم سجلات متابعة. بالنسبة لمعظم LPs ، يعتبر الممارسون العامون الذين يتمتعون بحقوق قانونية لتتبع السجلات هم المرشح الأول. ومع ذلك ، نادراً ما يوفر مديرو الأصول الراسخون لمديري المحافظ الحقوق القانونية لسجلات التتبع الخاصة بهم. يبذل بعض المخصّصين المؤسسيين لمديري الأسهم الخاصة جهدًا للاتصال بشركات المحفظة واستقراء سجلات المسار بأنفسهم.

ما لم يطور LPs معايير تتجاوز سجلات التتبع بالإحالة ، فقد يتم التغاضي عن المديرين الناشئين ذوي الجودة العالية. كمثال على بديل أكثر إنصافًا لمراجعة الحد الأدنى من سجلات التتبع ، تتبع Cambridge Associates أيضًا المديرين الفرديين خلال حياتهم المهنية ، والتي من المحتمل أن تكشف عن مواهب جديدة قد يتم تفويتها بخلاف ذلك.

الإستراتيجية 14: التفاوض بشأن الرسوم العادلة

نظرًا لأن مديري الأصول الأصغر لديهم نفقات أعلى كنسبة مئوية من الأصول الخاضعة للإدارة ، فإنهم يحتاجون إلى رسوم أعلى لتحقيق التعادل. إن مطالبة المديرين الناشئين بقبول رسوم أقل وتقييمات أقل يمكن أن يحرمهم من الإيرادات التي يحتاجون إليها لجذب المواهب والاحتفاظ بها وبناء أعمال ناجحة. قد يفكر LPs في التخلي عن فواصل الرسوم من المديرين الناشئين المتنوعين. يجب أن يضمن الشركاء المحدودون أيضًا مواءمة حوافز الاستشاريين وحوافز التمويل مع DEI. الرسائل الجانبية التي يطلب فيها المستشارون وصناديق الأموال إعفاءات من الرسوم أو استثمارات مشتركة بدون رسوم أو بدون رسوم عند التعامل مع مديرين متنوعين وناشئين يمكن أن تمنع بعض أقوى المديرين الناشئين من الاستمرار في النمو وتوسيع نطاق شركاتهم.

الإستراتيجية 15: تقييم الشمولية بشكل شامل

كمثال لمدير الأصول ، تطلب شركة Illumen Capital ، وهي شركة رأس مال مغامر مقرها كاليفورنيا تستثمر في أموال أشخاص من خلفيات محرومة ، من الممارسين العامين الذين تستثمر فيهم دمج التدريب على مكافحة التحيز في عملياتهم الاستثمارية. وبالمثل ، أدرجت ترايدنت ، وهي مدير أصول مؤسسي يستخدم تكنولوجيا الملكية ونهجًا منهجيًا للاستثمار في الشركات الصغيرة ذات الإمكانات العالية ، الاستفادة من شمولية أكبر للشركات الأمريكية السوداء والموردين والمهنيين في إستراتيجيتها التجارية الأولى وتعهدت بـ 13٪ من القيمة التي أوجدها صندوق الأحلام الأمريكية الخاص بها سوف تتحقق من خلال زيادة الفرص والظروف والوصول والثروة والتمثيل للأمريكيين السود.

فيما يتعلق بتنوع المحفظة ، يقيس فريق الاستثمار في Trinity Church Wall Street ثلاثة جوانب لتنوع ممتلكات المديرين الأساسية: (1) مجموعة الطرق التي يعزز بها المديرون التنوع في الشركات المستثمر فيها ؛ (2) حالة تنوع شركات المحفظة ، والتي تشير إلى قدرة المدير على تحديد مصادر الاستثمارات الشاملة وفحصها ؛ و (3) زخم جهود المدير لتعزيز التنوع والشمول في الشركات المستثمر فيها ، فضلاً عن زخم التنوع والشمول للشركات المستثمر فيها أنفسهم.

الدعوة إلى الممارسات الرائدة

يمكن لأفضل الممارسات والدروس المستفادة بشأن الاكتتاب العادل التي تشاركها أن تُعلم وتسريع جهود المخصصات المؤسسية للمساواة والتضمين للتنوع لدفع DEI داخل فرق الاستثمار المؤسسي والمحافظ وعبر صناعة إدارة الاستثمار.

ستناقش المقالة الأخيرة في هذه السلسلة استراتيجيتين عمليتين وقائمتين على الأدلة للرصد والمشاركة المتكافئة وتسلط الضوء على الممارسات الرائدة في تنفيذها.