هؤلاء الرجال يبيعون التأمين ضد أسواق الدب

يمكنك شراء حماية لمحفظة الأسهم أو السندات. لن تكون مجانية.

Sبرينج 2020. بول كيم ، وهو أب لثلاثة أطفال في منتصف العمر ، ولديه منزل في الضواحي ووظيفة يمكن الاعتماد عليها في شركة تأمين في الغرب الأوسط ، يفعل شيئًا مجنونًا بعض الشيء. استقال من العمل ليبدأ شركته الخاصة.

"إنه شيء واحد أن تقفز في الجزء الأول من سوق صاعدة" ، كما يتذكر ، الآن على أرض أكثر أمانًا. "لكن الناس كانوا يخافون. كان السوق ينخفض. بدا الأمر وكأنه اكتئاب وحالة طبية طارئة ".

في الواقع ، لم يكن التوقيت مجنونًا تمامًا. مشروع Kim ، Simplify Asset Management ، أسواق الصناديق المتداولة في البورصة التي تحمي المحافظ من الكوارث مثل تعطل سوق الأسهم وارتفاع أسعار الفائدة. أفضل وقت لبيع مثل هذه الأشياء هو عندما ينهار العالم. مع انتشار الوباء ، أقنع كيم نفسه بأنه إما أنه سيبدأ شركة في ذلك الوقت أو أنه لن يفعل ذلك أبدًا وسيذهب إلى قبره مع الأسف.

في العام الذي استغرقه في الخوض في الأعمال الورقية لإنشاء شركة استثمارية ، تعافت السوق. إذا عادت أيام الهالكون إلى الأبد ، لكان مصير المشروع الجديد. لكن الأوقات السعيدة للثيران لم تدم. بالنسبة لكيم ، وصلت العناية الإلهية هذا العام في شكل تراجع متزامن في أسعار الأسهم والسندات.

تسبب هذا الانهيار المزدوج في حدوث صدمة للمدخرين المتقاعدين الذين تم دفعهم إلى الاعتقاد بأن السندات ستوازن مخاطر الأسهم. كانوا يائسين لنوع مختلف من الحد من المخاطر. هذا ما تبيعه شركة Simplify.

أحد صناديق كيم ، وهو صندوق التحوط المبسط لسعر الفائدة ، يكسب المال عندما تغرق السندات. ارتفعت بنسبة 50٪ هذا العام (اعتبارًا من 20 يوليو). ومن صناديقه الأخرى ، التي تمتلك أسهمًا إلى جانب التأمين الجزئي ضد الأسواق الهابطة ، تراجعت هذا العام بمقدار النصف فقط عن سوق الأسهم. استحوذت شركة Simplify على 1.4 مليار دولار إلى تشكيلتها المكونة من 21 صندوقًا ، يقدم كل منها نمطًا غير نمطي من المخاطر والمكافآت ، في الأسهم والسندات والسلع والعملات المشفرة.

الشريك المؤسس لكيم والمساهم الأصغر فيه هو ديفيد بيرنز ، الذي تدرب كعالم فيزياء. مثل كيم ، بيرنز هارب من صناعة التأمين. لكن لديهم مسارات وظيفية مختلفة إلى حد ما. كيم ، 45 عامًا ، حاصل على شهادتي Ivy League التي يمكن التنبؤ بها (Dartmouth) وماجستير إدارة الأعمال Wharton التي تتوقعها لمدير منتج في Pimco ثم Principal Financial Group. بيرنز ، 43 عامًا ، هو ابن لاثنين من ضباط شرطة مدينة نيويورك ، ويقول إنه كان سينضم إلى القوة لولا إصرار والدته على كتابة طلب الالتحاق بكلية تافتس.

"إذا تجنبت خسائر كبيرة بدفاع قوي ، فستتاح للمكاسب كل فرصة للاعتناء بنفسها." 

حصل بيرنز على شهادة جامعية من جامعة تافتس ، ثم حصل على درجة الدكتوراه في عام 2008. في الفيزياء من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. كانت أطروحته تدور حول استخدام الدوائر فائقة التوصيل لعمل المكافئ الكمي للترانزستور. تولى زملاء الدراسة وظائف البحث في أجهزة الكمبيوتر الكمومية ، وهي الأجهزة التي قد تغزو يومًا ما المهام الرياضية التي تتجاوز قدرة الآلات العادية. انحرف بيرنز إلى نظريات إنشاء المحفظة.

الفيزياء ، المال - هل هناك روابط؟ هناك. انتشار الحرارة بمرور الوقت ، على سبيل المثال ، يوازي انتشار أسعار الأسهم. من خلال وضع بحثه في مصطلحات عملية ، يوضح بيرنز أن الأمر كله يتعلق بالمخاطر وكيف يدركها الناس.

كان كيم و بيرنز يخاطرون عندما بدأوا شركة دون أن يدعمهم ملاك. ربما كان كيم يحاول إثبات شيء ما. جاء إلى الولايات المتحدة في سن الرابعة عشرة ، وبدأ والديه ، المتقاعدان الآن ، في إنشاء كشك لبيع الفاكهة في كوينز ، نيويورك ، وفي النهاية قاما ببناء تجارة الجملة. إذا استطاعوا أن ينجحوا كرجال أعمال ، فبالتأكيد يمكنه ذلك. يقول عن عمله في إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في Pimco: "بمجرد بناء منصة بقيمة 4 مليار دولار ، ماذا لديك؟ أنت لا تملكه. إنها مجرد وظيفة ".

المدفن

الدولارات السفلية

حتى فترة الكساد العظيم كانت فترة ازدهار - بالنسبة للقلة التي تمكّنت من الاستفادة من بؤس السوق. خذ فلويد ب. الدولار بعد الثلاثاء الأسود.

إذا كنت ترغب في تشغيل 1,500 دولار حتى 10,000 دولار خلال السنوات الأربع الماضية ، فسيتعين عليك فعل ما فعله Odlum. فقط بدأ بمبلغ 15,000,000 دولار ويتحكم الآن بمبلغ 100,000,000 دولار! يؤمن بنشر المخاطر من خلال التنويع. محفظته تشمل البنوك. خدمات؛ سلسلة متاجر؛ الآلات الزراعية والبترول والبسكويت ،

شركات الأحذية والسيارات. "لكن ، في مثل هذه الأوقات ، عليك أن تفعل شيئًا آخر غير مجرد الجلوس في حقيبة." عندما كانت أسهم صناديق الاستثمار تتجول في الشارع عند مستوى منخفض يصل إلى 50 في المائة من قيمتها الفعلية ، لم يكن من الصعب على مفاوض ماهر مثل Odlum شراء السيطرة بهدوء. - فوربس ، ١٥ يوليو ١٩٣٣

جمع الثنائي ما يكفي من الأسهم من العائلة والأصدقاء لبدء العمل. عند علامة نصف مليار دولار في الأصول ، كان لديهم ما يكفي من المصداقية للهبوط خارج النقود. الملياردير كيم الذي لم يحدده صعد بمبلغ 10 ملايين دولار مقابل حصة 25 ٪.

يتكون صندوق التحوط بسعر 296 مليون دولار في جزء كبير من الرهانات ضد سندات الخزانة. إنها تمتلك خيارات بيع خارج نطاق المال قد تلحق الضرر بالأجور إذا ، بعد ست سنوات من الآن ، تحقق Treasurys لمدة 20 عامًا نقطة مئوية أعلى مما هي عليه حاليًا.

لا يجب أن تتجاوز الأسعار نقطة الإضراب لتلك الخيارات لتصبح أكثر قيمة. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، كما حدث هذا العام ، فإن فرص البيع الطويلة الأمد تكون لديها فرصة أفضل بكثير للسداد ، ورفع الأسعار.

لا تقدم شركة Simplify أي وهم أن صندوق التحوط من أسعار الفائدة هو ، في حد ذاته ، وسيلة لكسب المال. إنه أشبه بالتأمين ضد الحريق. امتلك بعضًا منها جنبًا إلى جنب مع أصول ذات دخل ثابت أكثر تقليدية ، مثل محفظة من السندات البلدية طويلة الأجل ، ويصبح التمسك بهذا الأصل من خلال الأسواق الصاعدة والهابطة أكثر احتمالًا.

تم بناء نوع مختلف من الإستراتيجية في "تبسيط الأسهم المحمية ETF". يحتوي هذا المنتج على ترياق خيار البيع للأسواق الدببة المضافة بالفعل إلى محفظة S&P 500 التي تم تصميمها لحمايتها. ويهدف الدمج إلى التنافس مع ذلك الاستعداد القديم لاستثمار المعاشات التقاعدية ، وهو مزيج 60/40 من الأسهم والسندات. حتى الآن هذا العام ، مع انخفاض مؤشر S&P بنسبة 16٪ وانخفاض سوق السندات الإجمالي بنسبة 10٪ ، يبدو عرض Simplify جيدًا. انخفضت حقوق الملكية المحوطة بنسبة 8٪ ؛ انخفض صندوق Vanguard Balanced Index بنسبة 15٪.

يقول بيرنز إن المستثمرين لديهم فكرة مشوهة عن المخاطر ، وينتهي بهم الأمر بالحافظات التي لا يمكنهم الالتزام بها أثناء التحركات الحادة في السوق. لا يقوم مستشاروهم دائمًا بإعدادهم. في الواقع ، يضيف ، "الناس في وول ستريت يعملون بجد لإخفاء مخاطر منتجاتهم".

أحد المذنبين في هذه العملية هو العادة العالمية تقريبًا المتمثلة في قياس المخاطر برقم واحد ، وهو التباين في التحركات من شهر لآخر في سعر الأصل. يضيف Variance ما يصل المربعات للمسافات التي تتحرك فيها أسعار الأسهم من نقطة البداية. بيرنز يهتم ب مكعبات. غامض؟ مُطْلَقاً. انظر فقط إلى التباين ، وستحب استراتيجية تجمع بين الكثير من المكاسب الصغيرة والخسارة الكبيرة العرضية.

هذا ما تحصل عليه ، على سبيل المثال ، في صندوق السندات غير المرغوب فيها أو الصندوق الذي يعزز دخله الشهري عن طريق كتابة خيارات الاتصال. يتم بيع أشياء مثل هذه لأنها تضلل المستثمرين بالاعتقاد بأنهم يستطيعون الاستمتاع بمخاطر منخفضة ودخل محسن في نفس الوقت.

كيفية تشغيله

بقلم ويليام بالدوين

القضاء على المخاطر من المحفظة؟ لا يمكن القيام بذلك ، إلا إذا قمت بإلغاء العائد (سندات الخزانة لا تواكب التضخم). ومع ذلك ، يمكنك تخفيف آلام السوق الهابطة. ال تبسيط ETF التحوط سعر الفائدة (شريط الأسهم: PFIX ؛ نسبة المصروفات: 0.5٪) هو مسكن قوي للألم ، حيث لم يتحرك هذا العام بسرعة أكبر بخمس مرات من انخفاض سوق السندات بشكل عام. يجب أن تخفض جرعة 10,000 دولار إلى النصف تقريبًا الضرر الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة إلى 100,000 دولار في إجمالي صندوق سوق السندات. إذا تراجعت أسعار الفائدة ، فستكون PFIX هي الخاسرة ، ولكن سيكون ذلك مشكلة جيدة ، لأن صندوق السندات الأساسي الخاص بك سيكون جيدًا.

وليام بالدوين فوربس " كاتب عمود في استراتيجيات الاستثمار.