الاقتصاد مريض

على الرغم من التطمينات الرسمية بأن الاقتصاد يعمل بشكل جيد ، وإحصائيات التوظيف التي لا تزال متفائلة ، والارتفاع المتواضع في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث ، يظل الأمريكيون قلقين بحق بشأن مستقبل الاقتصاد. شدد البيت الأبيض على أن أداء الاقتصاد الأمريكي أفضل من غيره. هذا صحيح ، لكنه لا يعني أن الأمور هنا تسير على ما يرام. يمكن للأسر الأمريكية أن ترى مواردها المالية وهي تعاني من آثار التضخم وتعلم أن هذا الاتجاه ينذر بالسوء.

يكمن جوهر المشكلة في الكيفية التي بدأ بها الناس في الإنفاق على زيادة دخولهم. من السهل أن نفهم سبب إنفاق الناس بشكل أسرع مما قد يفعلون. يوفر التضخم عند أعلى مستوياته في 40 عامًا للجميع حافزًا كبيرًا للشراء قبل أن ترتفع الأسعار مرة أخرى. الضغط واضح حتى مع البقالة. مع ارتفاع أسعار المواد الغذائية بأكثر من 11 في المائة سنويًا ، من المنطقي أن يقوم أصحاب المنازل بتخزين المواد غير القابلة للتلف وحشو ثلاجاتهم بأكبر قدر ممكن. يكون الحافز أقوى عندما يتعلق الأمر بالعناصر باهظة الثمن مثل السيارات والأجهزة وما يشير إليه الإحصائيون الحكوميون باسم "السلع المعمرة". مع ارتفاع أسعار السيارات الجديدة بنحو 9.5 في المائة سنويًا ، فإن التوسع في الشراء قبل عام مما قد يكون تقريبًا مثل الحصول على خصم بنسبة 10 في المائة على السعر الذي من المحتمل أن تدفعه إذا انتظرت.

ولكن إذا كان هذا الاندفاع إلى الإنفاق عقلانيًا ، فهو أيضًا مدمر. وفقًا لمكتب التحليل الاقتصادي بوزارة التجارة ، ارتفعت نفقات المستهلكين بمعدل سنوي يبلغ حوالي 8 في المائة منذ يناير ، لكن الدخل الشخصي ارتفع بمعدل 5.5 في المائة فقط. مثل هذا الاختلاف لا يمكن أن يستمر لفترة طويلة. التراجع قادم.

تظهر علامات الضائقة المالية على جانبي الميزانيات العمومية للأسر. تسارعت مستويات الائتمان المتجدد - معظمها من بطاقات الائتمان - بشكل كبير. نما عبء الديون هذا بمعدل سنوي 18.1 في المائة في أغسطس ، وهو آخر شهر تتوفر عنه بيانات ، وهو أعلى بكثير من معدلات السلفة البالغة 8 في المائة المسجلة هذا الوقت من العام الماضي. بقياس نفس الظاهرة من اتجاه مختلف ، أبلغت وزارة التجارة عن تباطؤ كبير في معدلات ادخار الأسر. تدفقات الأموال إلى المدخرات انخفضت بنسبة 25 في المائة عما كانت عليه في بداية هذا العام. كنسبة مئوية من الدخل بعد خصم الضرائب ، انخفضت تدفقات المدخرات من 4.7 في المائة في يناير الماضي إلى 3.1 في المائة فقط في سبتمبر ، وهو آخر شهر تتوفر عنه بيانات. صحيح أن الأموال لا تزال تتدفق إلى المدخرات ، ولكن بما أن الأغنياء لديهم دائمًا فائض يمكن إضافته إلى الثروة ، فإن التباطؤ الملحوظ يشير إلى أن الكثيرين في الطبقة الوسطى وبالتأكيد من ذوي الدخل المنخفض قد تخلوا بالفعل عن الادخار.

نظرًا لأن الأسر تحافظ بالفعل على معدلات إنفاق تتجاوز نمو الدخل ، فإن التخفيضات المستقبلية في الاستهلاك أمر مؤكد. عبء الديون المتزايد وكذلك النقص في المدخرات سيزيد من تقييد القدرة على الإنفاق. ستؤدي التخفيضات الحتمية للمستهلكين إلى تسريح العمال ، وستؤدي الخسارة المصاحبة لتلك المداخيل إلى زيادة تقييد الإنفاق. نظرًا لأن الإنفاق الاستهلاكي يشكل حوالي 70 في المائة من الاقتصاد الأمريكي ، فإن هذه التخفيضات ستضمن دفعًا كبيرًا للركود في الأشهر والأرباع القادمة.

تثير هذه الأمور مصدر قلق ثانٍ وأكثر جوهرية. سوف تتنافس مستويات ديون الأسر الثقيلة مع الشركات على الائتمان الذي تحتاجه للاستثمار في مرافق جديدة وبالتالي توسيع القدرة الإنتاجية للاقتصاد بشكل عام. وسيؤدي التباطؤ في تدفقات مدخرات الأسر المعيشية إلى تفاقم المشكلة. خاصة وأن حملة بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم تقيد معدل تكوين النقود الجديدة ، سيعتمد النظام المالي أكثر من المعتاد على مدخرات الأسر للحصول على الائتمان الذي يحتاجه للتوسع. يبدو أن الأموال لن تكون هناك.

وفقًا لقاعدة عامة مقبولة على نطاق واسع ، فإن الربعين أو الانخفاض الحقيقي في الناتج المحلي الإجمالي للبلاد خلال النصف الأول من هذا العام يشير إلى أن الاقتصاد في حالة ركود بالفعل. إذا رفض البعض - لا سيما البيت الأبيض في بايدن - الاعتراف بهذه الحقيقة لأسباب فنية ، فإن حالة الشؤون المالية للأسرة المذكورة هنا تشير - وبقوة - إلى أن الاقتصاد سيكون في حالة ركود قريبًا. وإذا كانت الأنباء السيئة للنصف الأول تشير في الواقع إلى أن الركود قد بدأ بالفعل ، فإن الصورة الموضحة هنا تشير - بنفس القدر من القوة - إلى أن الركود سيمتد إلى عام 2023. مع استمرار التضخم ، قد يستحق هذا العام القادم واصف: "التضخم المصحوب بركود".