واشنطن - مع انتشار العملات المشفرة ، غالبًا ما يتم عرض أسعار البيتكوين والرموز الرقمية الأخرى على مؤشرات أخبار الكابل والتطبيقات المالية كما لو كانت مثل الأسهم العادية أو السندات أو العقود الآجلة للنفط.
هم ليسوا كذلك. وهذا يجعلهم يشكلون تحديًا للمشرعين الماليين الأمريكيين.
الرقابة على العملات المشفرة ، التي ظهرت في عام 2009 ، متقطعة. يعمل المنظمون في إدارة بايدن على توضيح القواعد الخاصة بسوق تضاعفت قيمته ثلاث مرات تقريبًا في عام 2021 إلى أكثر من 2 تريليون دولار ، مما أدى إلى جذب ملايين المستثمرين الأمريكيين وزيادة المخاوف بشأن الاستقرار المالي.
فيما يلي بعض الأسئلة الرئيسية حول وضع تلك اللوائح:
ما الفرق بين العملات المشفرة والأصول الأخرى؟
النظام المالي التقليدي مبني على الوسطاء - البنوك ، شركات السمسرة ، بورصات الأسهم أو السلع ومديري الأصول. يراقب المنظمون الحكوميون والصناعيون مثل هذه الشركات لحماية المستثمرين ، وتعزيز الأسواق العادلة والمنظمة ، والحماية من الفقاعات المالية ومنع الجرائم مثل غسيل الأموال أو التهرب الضريبي.
هذا الإغفال يأتي مع المقايضات. يُطلب من البنوك وشركات السمسرة تجنيب الأموال لمواجهة الخسائر المحتملة ومن المفترض أن يعرفوا من هم عملاؤهم ؛ في المقابل ، يتمتع أصحاب حساباتهم بالحماية بواسطة التأمين المدعوم من الحكومة. يجب على الشركات العامة اتباع ممارسات محاسبية موحدة والكشف عن معلومات حول مواردها المالية وعملياتها ؛ في المقابل ، يمكنهم الوصول إلى عشرات تريليونات الدولارات من السيولة في أسواق الأسهم والسندات.
من المعتقدات الرئيسية بين دعاة العملة المشفرة أن التكنولوجيا يمكن أن تحل محل مثل هؤلاء الوسطاء وتزيل الحاجة إلى الثقة.
إليك كيفية تنفيذ هذا النوع من الترتيب: تتيح Bitcoin لأي شخصين ، في أي مكان في العالم متصلان بالإنترنت ، تحويل القيمة في بضع دقائق دون وسيط. يتم تسجيل المعاملات على قاعدة بيانات تسمى blockchain. يكون مرئيًا للجمهور على شبكات أجهزة الكمبيوتر التي تعمل بنسخ منفصلة من نفس البرنامج. يجب أن يضمن ذلك عدم قيام أي شخص على الشبكة بتزوير العملة المشفرة أو مضاعفة إنفاق نفس عملات البيتكوين.
هل العملات المشفرة بحاجة إلى التنظيم؟
نظرًا لأن المدافعين عن العملة المشفرة يقولون إن الأصول تقلل من دور الوسطاء التقليديين ، يجادل البعض بأنهم لا يحتاجون إلى التنظيم مثل البنوك أو الأوراق المالية أو صناديق الاستثمار.
لكن المنظمين والخبراء يقولون ، تحت السطح ، هناك دائمًا بشر في العمل.
يصل معظم مستثمري العملات المشفرة الجدد إلى السوق من خلال منصات التداول مثل
كوين بيس العالمية Inc.
أو شركة Gemini Trust Co. LLC. تأخذ هذه الشركات دولارات المستثمرين وتحولها إلى عملة البيتكوين أو الأثير أو العشرات من الرموز الرقمية الأخرى. إنهم يتقاضون رسومًا ، وأصول الحفظ ، ويطرحون المنتجات التي تقدم أحيانًا عائدًا للمستثمرين.
مجموعة تطبيقات العملات المشفرة سريعة النمو والمعروفة باسم "التمويل اللامركزي" ، تسمح عادةً لبعض المستخدمين بالتصويت على كيفية عملهم. غالبًا ما يتم دعمهم من قبل مطوري البرامج ويفرضون رسومًا على المعاملات.
وعلى الرغم من أن شبكات مثل البيتكوين يمكنها تنفيذ المعاملات بدون وسيط ، لا تزال هناك مجموعة صغيرة من المبرمجين ، المعروفين باسم المشرفين ، الذين لديهم القدرة على تغيير الكود الأساسي في حالة ظهور أخطاء.
يقول صانعو السياسات إن وجود الأشخاص في جميع هذه الأنظمة يخلق احتمالية لتضارب المصالح ويتطلب الرقابة.
إن عدم رجوع العديد من معاملات العملات المشفرة وعدم الكشف عن هويتها يجعلها شائعة لدى المحتالين والمجرمين ، وقد أدت الأصول إلى زيادة هجمات برامج الفدية مثل تلك التي ضربت شركة Colonial Pipeline Ltd. في عام 2021. النمو السريع لسوق العملات المشفرة ، كما أثار الحكم وعلاقاته الغامضة بالنظام المالي الأوسع مخاوف بشأن الاستقرار. في حين تم احتواء الفواق إلى حد كبير في سوق التشفير ، يمكن أن تزداد احتمالية حدوث آثار غير مباشرة في العالم الحقيقي حيث يستثمر المزيد من الأشخاص مدخراتهم في فئة الأصول.
"قليل من التقنيات في التاريخ ، منذ العصور القديمة ، يمكن أن تستمر لفترات طويلة خارج أطر السياسة العامة ،" رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات
غاري جينسلر
قال في مجلس الرؤساء التنفيذيين في وول ستريت جورنال في ديسمبر.
قال جاري جينسلر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات: "القليل من التقنيات في التاريخ ، منذ العصور القديمة ، يمكن أن تستمر لفترات طويلة من الزمن خارج أطر السياسة العامة".
الصورة:
إيفلين هوكستين / الصحافة بول
من سيكون المسؤول؟
في الولايات المتحدة ، تشرف مجموعة أبجدية من الوكالات الفيدرالية والخاصة بالولاية على المؤسسات والأسواق المالية.
يتم تنظيم البنوك من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقب العملة ولجان البنوك الحكومية. يتم الإشراف على شركات السمسرة ومديري الأصول والبورصات من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات ، والتي تحدد أيضًا متطلبات الإفصاح للشركات المتداولة علنًا. يتم تنظيم أماكن تداول العقود الآجلة والمشتقات الأخرى من قبل لجنة تداول السلع الآجلة.
خدمات تحويل الأموال ، مثل
ويسترن يونيون ,
مرخصة من قبل حكومات الولايات.
تكتب هذه الوكالات القواعد واللوائح ، وتراقب الأسواق المالية ، وترسل المفتشين إلى الخارج لفحص امتثال الشركات للقانون واتخاذ إجراءات إنفاذ ضد الشركات أو المديرين التنفيذيين الذين يشتبه في انتهاكهم لها.
إن تحديد أي منها يجب أن ينظم العملات المشفرة وما هي سلطاتها هو عمل مستمر. قال بعض كبار صانعي السياسة إن هناك ثغرات في القوانين الحالية وحثوا الكونجرس على سدها. وفي الوقت نفسه ، اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) زمام المبادرة في اتخاذ إجراءات صارمة ضد مشاريع العملات المشفرة أو منصات التداول التي يعتبرونها مخالفة للقانون أو تحايل على المستثمرين.
ما هي الوكالة التي تنظم عملات البيتكوين؟
حتى الآن ، لم تؤكد أي وكالة الولاية القضائية الكاملة للإشراف على أكبر عملتين مشفرتين ، البيتكوين والإيثر ، والتي تمثل معًا أكثر من 60 ٪ من السوق بأكمله.
ذلك لأن هيئة تداول السلع الآجلة ليس لديها سلطة قانونية لتنظيم أسواق النقد للسلع ، وهي فئة الأصول التي اقترحها بعض المنظمين والمحاكم على عملات البيتكوين والإيثر. الأسواق النقدية ، أو السوق التي يتم فيها دفع ثمن السلع أو الأوراق المالية واستلامها عند نقطة البيع ، لا يوجد بها منظم مالي شامل.
من المرجح أن يضطر الكونجرس إلى تمرير قانون لـ CFTC للحصول على هذه الصلاحيات.
تعتبر وزارة الخزانة أن المنصات التي يستخدمها العديد من المستثمرين لشراء وبيع البيتكوين هي أعمال لتحويل الأموال. تحتاج هذه الشركات عمومًا إلى الحصول على تراخيص من حكومات الولايات للعمل ، ومعرفة عملائها واتخاذ خطوات معينة لمنع غسيل الأموال. لكنهم يواجهون متطلبات أقل بكثير وإشراف أقل من بورصات الأوراق المالية والسلع التقليدية.
ومع ذلك ، تتمتع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بسلطة مراقبة الاحتيال في أسواق البيتكوين. كما يشرف على التبادلات ، مثل
بورصة شيكاغو التجارية شركة،
التي تسرد العقود الآجلة للبيتكوين والإيثر.
كيف ينظر المنظمون إلى الأنواع الأخرى من العملات المشفرة؟
ذلك يعتمد على سماتهم.
على سبيل المثال ، تخطط إدارة بايدن لتنظيم مصدري العملات المستقرة - وهي مجموعة فرعية سريعة النمو من العملات المشفرة التي تربط قيمتها بعملة وطنية مثل الدولار - على غرار البنوك ، على الرغم من أن المنظمين طلبوا من الكونجرس تقديم تشريع شامل أولاً.
لكن السؤال الأكبر الذي يواجه صناعة العملات المشفرة هو ما إذا كان الأصل يفي بالتعريف القانوني للأوراق المالية ، أو "استثمار أموال في مؤسسة مشتركة مع توقع معقول للأرباح التي يمكن جنيها من جهود الآخرين". إذا تم استيفاء التعريف ، فيجب على مُصدره التسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات ، إلى جانب أي منصات تداول تقدم مثل هذه الأصول والوسطاء الذين يبيعونها.
شارك افكارك
كيف تتوقع أن تتغير اللوائح الحكومية المتعلقة بالعملات المشفرة في عام 2022؟ انضم إلى المحادثة أدناه.
ما مدى وضوح هذا الاختبار SEC؟
يقول السيد جينسلر ، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ، إن القانون واضح بالفعل. تم إنشاء الاختبار القانوني المستخدم لتحديد الأوراق المالية من قبل المحكمة العليا في عام 1946 ، وقدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات إرشادات حول تطبيقه على العملات المشفرة في عام 2019. وقد انتصرت الوكالة أيضًا في عشرات الدعاوى القضائية ضد المدعى عليهم الذين باعوا أوراقًا مالية غير مسجلة فيما يسمى الأولية عروض العملات.
رفض السيد جينسلر تحديد العملات المشفرة ، إن وجدت ، ليست أوراقًا مالية ، وبالتالي تقع خارج اختصاص الوكالة. لكنه حث مرارًا وتكرارًا بورصات العملات المشفرة الرئيسية على التسجيل في الوكالة ، قائلاً إنه من المرجح جدًا أنهم يقدمون أوراقًا مالية على منصاتهم.
هل استحوذت عليه منصات التشفير؟
التسجيل كبورصة في هيئة الأوراق المالية والبورصات بطيء ومكلف وبيروقراطي. لم تقم أي منصات تداول رئيسية بالعملات المشفرة بهذا.
بدلاً من ذلك ، حاول البعض التوقف عن خدمة العملاء الأمريكيين. آخرون يتخذون نهجا مختلفا. تقول Coinbase ، على سبيل المثال ، إنها تسمح فقط بتداول الأصول "التي نقرر أن هناك حججًا قوية بشكل معقول لاستنتاج أن أصل العملة المشفرة ليس أمانًا."
يترك هذا الوضع منصات تداول العملات المشفرة الرئيسية مفتوحة لإمكانية اتخاذ إجراءات إنفاذ SEC التي قد تجبرهم على دفع غرامات أو شطب الرموز الشهيرة أو تعويض العملاء عن الخسائر. إنها مخاطرة كانوا على استعداد لخوضها للحصول على فرصة جني أرباح سريعة في سوق ساخن.
يقول دوجلاس بورثويك ، كبير مسؤولي الأعمال في INX Ltd. ، وهي شركة للعملات المشفرة تقول إنها عملت على إنشاء منصة تداول مسجلة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات: "من المربح جدًا إدراج الأشياء التي قد تكون أوراقًا مالية ولكن لا تسميها أوراقًا مالية".
الكتابة إلى بول كيرنان في [البريد الإلكتروني محمي]
حقوق النشر © 2021 Dow Jones & Company، Inc. جميع الحقوق محفوظة. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
المصدر: https://www.wsj.com/articles/the-2-trillion-cryptocurrency-market-is-drawing-interest-from-investors-scrutiny-from-us-regulators-11641119404؟siteid=yhoof2&yptr=yahoo