آفاق ستاندرد آند بورز 500: لا تقاتل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لكن لا تخف منه أيضًا

في غمضة عين ، اختفت أكثر مشاكل الاقتصاد العالمي إلحاحًا بشكل مفاجئ.

X

في تشرين الأول (أكتوبر) ، بينما كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يسير في أدنى مستوياته في السوق الهابطة ، أدى الارتفاع السريع في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع الدولار إلى إثارة المخاوف من انهيار الاقتصاد العالمي السيئ. ثم حدث ما هو غير متوقع - مرارًا وتكرارًا.

الآن تم إلغاء الركود العالمي في عام 2023 ، ولكن المؤكد تمامًا ، وينبغي لبقية العالم أن تساعد في تخفيف هبوط الاقتصاد الأمريكي.

إذن ما الذي تعنيه هذه النظرة المجددة للاقتصاد العالمي للمستثمرين؟ يجب أن يحد الهبوط الهادئ في الولايات المتحدة من الجانب السلبي لأرباح الشركات ومؤشر S&P 500. ولا يظهر مجلس الاحتياطي الفيدرالي أي ميل بعد لتخفيف معركته ضد التضخم ، لكن انخفاض نمو الأجور يشير إلى أنه قد لا يتعين عليهم إحداث نفس القدر من الألم.

يحتاج المستثمرون إلى التحلي بالمرونة ومن المحتمل أن يلقيوا بشبكة أوسع. إذا لم يكن هناك ركود ، فقد لا يهدأ التضخم بهذه السرعة. عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل ، بدلاً من الانهيار في ظل الانكماش الاقتصادي ، قد تكون بمثابة رياح معاكسة لنمو تقييم الأسهم. ومع ذلك ، قد تمتد الأسهم الدولية ، التي لم تكن مفضلة لفترة طويلة ، في مسيرتها الأخيرة مع انتعاش النمو في الخارج.

الصين تصنع `` أم كل منعطفات ''

الاقتصاد الصيني ، الذي كان حتى وقت قريب مقفلًا ، أصبح الآن خارج المنافسة. اتخذ الرئيس شي جين بينغ "أم كل المنعطفات" ، على حد تعبير الخبير الاستراتيجي في جيفريز كريستوفر وود ، متخليًا عن سياسة عدم انتشار كوفيد في أواخر العام الماضي وضرب المسرع المالي. الاقتصاد الأوروبي ، المعرض لخطر الدخول في حالة من الجمود الشديد هذا الشتاء بدون وقود روسي ، يزداد سخونة بدلاً من ذلك بعد انخفاض أسعار الغاز الطبيعي بشكل غير متوقع.

في الولايات المتحدة ، كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة توقف تام في رفع معدلات البطالة ، والمخاطرة بالركود ، وتهدئة نمو الأجور الساخن الذي كانوا يخشون أن يجعل التضخم المرتفع هو الوضع الطبيعي الجديد. على الرغم من بذل قصارى جهدهم - و 425 نقطة أساس في رفع أسعار الفائدة - فقد استمرت البطالة في الانخفاض إلى أدنى مستوى لها منذ عام 1969. ولكن على الرغم من مكاسب الوظائف القوية ، فقد تباطأ نمو الأجور إلى مستوى قريب من منطقة الراحة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

لا يزال الاقتصاد الأمريكي يواجه ركودًا في عام 2023 حيث يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل أكبر لخفض النمو. لكن لا ينبغي أن يرتفع معدل البطالة بالقدر الذي كان يُخشى قبل أن يرتفع بنك الاحتياطي الفيدرالي.

إن نمو الأجور المعتدل يعني أن صانعي السياسة الفيدراليين "لا يحتاجون إلى قتل الاقتصاد ،" كتب إيان شيبردسون، كبير الاقتصاديين في Pantheon Macroeconomics.

إلى متى سيستمر رفع أسعار الفائدة الفيدرالية؟

بعد تقرير الوظائف القوي المفاجئ لشهر يناير وبيانات مبيعات التجزئة ، أصبح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في حالة تأهب لإعادة تسارع النمو الذي قد يحافظ على ارتفاع التضخم. أدى ذلك إلى إبرام صفقة رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في الاجتماعين المقبلين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس ومايو ووضع مؤشر S&P 500 الأخير في حالة توقف مؤقت.

تقوم الأسواق الآن بتسعير احتمالات أفضل من حتى رفع سعر إضافي واحد في يونيو أو يوليو. لكن الاندفاع الواضح للزخم الاقتصادي لبدء عام 2023 من غير المرجح أن يستمر.

بدأ معدل الادخار في البلاد ، بعد انخفاضه إلى أدنى مستوى له عند 2.4٪ من الدخل ، في الارتفاع في نهاية العام الماضي ، مما أدى إلى التخلص من إنفاق الأسر. على الرغم من قفزة مبيعات التجزئة في يناير بنسبة 3٪ ، والتي ساعدتها زيادة تكاليف المعيشة للضمان الاجتماعي بنسبة 8.7٪ ، تراجعت المبيعات خلال الأشهر الثلاثة حتى يناير مقارنة بالأشهر الثلاثة السابقة.

الاقتصاد العالمي مقابل. الاقتصاد الأمريكي

من المحتمل أن يكون الطقس الدافئ تاريخيًا قد عزز النشاط الشهر الماضي ، بما في ذلك ما يقدر بنحو 125,000 رفع إلى جداول الرواتب ، كما يقول بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو. أضاف قرار إضراب لجامعة كاليفورنيا 48,000 من مساعدي التدريس والباحثين بعد التخرج. خفضت التجزئة الموسمية والتوظيف المؤقت في الربع الرابع من الحاجة إلى تسريح العمال بعد العطلة ، مما أعطى مظهر توظيف أقوى على أساس معدل موسميًا.

من المحتمل أيضًا أن تكون المقارنات منحرفة لأن أكبر موجتين من Covid بلغت ذروتها في بداية العامين الماضيين. في كانون الثاني (يناير) 2022 ، قال 6 ملايين شخص إنهم تم تهميشهم أو قطعوا ساعات من العمل وسط زيادة أوميكرون ، وهو ما تضاعف عن الشهر السابق.

أوضح مؤشر على أن سوق العمل ليس محمومًا كما يبدو هو الاعتدال المستمر في نمو الأجور. يُظهر تقريري التوظيف الماضيين تباطؤ معدل نمو متوسط ​​الأجور بالساعة على مدى 12 شهرًا إلى 4.4٪ من 5٪ ، حتى مع انخفاض معدل البطالة إلى 3.4٪ من 3.6٪. كتبت رئيسة الاقتصاديين الماليين في جيفريز أنيتا ماركوسكا أن هذا المزيج "أفضل حتى من Goldilocks". وكتبت ، إذا أخذناها بالقيمة الاسمية ، فإنها تشير إلى "سيناريو طوباوي" ينتج فيه النمو الأقوى تضخمًا أقل.

في حين أن هذا بعيد المنال ، إلا أن الواقع لا يزال رائعًا: نمو الأجور يتباطأ دون ضعف كبير في سوق العمل. انخفض متوسط ​​نمو الدخل في الساعة 1.5 نقطة مئوية منذ أن بلغ ذروته عند 5.9 ٪ في مارس الماضي. يُظهر مؤشر تكلفة التوظيف ، القراءة المفضلة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عن اتجاهات الأجور ، أن تعويضات العاملين في القطاع الخاص ارتفعت بنسبة 0.9٪ فقط في الربع الرابع ، باستثناء المهن ذات الحوافز مع عمولات المبيعات المتقلبة. هذا المعدل السنوي البالغ 4 في المائة هو مجرد شعرة فوق نمو الأجور بنسبة 3.6 في المائة الذي يقول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه يتفق مع هدف التضخم الفيدرالي البالغ 3.5 في المائة.

تغيير النغمات في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي

يوضح تامر نمو الأجور ، على الرغم من التوظيف القوي لهجة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول المتفائلة خلال مؤتمره الصحفي في الأول من فبراير ، والذي أدى إلى ارتفاع مؤشر S&P 1 إلى أعلى مستوى في خمسة أشهر. رفض باول بشكل ملحوظ استبعاد احتمال خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام إذا انخفض التضخم بشكل أسرع من المتوقع.

سرعان ما تحول حديث الاحتياطي الفيدرالي إلى أقل تفاؤلاً بعد ذلك تقرير الوظائف لشهر يناير. أثار موكب من المسؤولين إمكانية رفع أسعار الفائدة الإضافية لتهدئة سوق العمل.

يوم الثلاثاء تقرير مؤشر أسعار المستهلك، التي توقفت مؤقتًا عند الدفع الأخير لمؤشر S&P 500 للأعلى ، لن تساعد. لا يظهر تضخم الخدمات تباطؤًا ، في حين أن ثلاثة أشهر من انكماش أسعار السلع الأساسية قد انتهت مع ثبات الأسعار في فئات مثل الملابس والمفروشات المنزلية.

ليس من قبيل المصادفة أن الارتفاع الحالي في سوق الأسهم بلغ ذروته في 2 فبراير ، بعد يوم من الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وكلمات باول المهدئة وقبل تقرير الوظائف لشهر يناير مباشرة. كما انتعشت عوائد الدولار والخزانة من أوائل فبراير. ومع ذلك ، فإن S&P 500 ومؤشرات الأسهم الرئيسية الأخرى لم تستسلم كثيرًا.

انضم إلى خبراء IBD أثناء قيامهم بتحليل الأسهم القابلة للتنفيذ في صعود السوق على IBD Live

لا حاجة لارتفاع معدل البطالة؟

مع ذلك ، على الرغم من العودة إلى النبرة المتشددة ، غير نمو الأجور الضعيف وجهة بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته ضد التضخم.

أظهرت أحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي من ديسمبر أن صانعي السياسة يعتقدون أن معدل البطالة يجب أن يصل إلى 4.6٪ على الأقل قبل أن يقتربوا من منحدر خروج من السياسة النقدية المتشددة. وكان من المتوقع أن يكون منحدر الخروج طويلاً ، مع بقاء البطالة بالقرب من هذا المستوى لمدة عامين كاملين حيث تراجع التضخم تدريجياً نحو هدف 2٪.

وراء تلك التوقعات كان هناك رأي مفاده أن سوق العمل قد تغير بشكل جذري. قبل Covid ، كافح بنك الاحتياطي الفيدرالي لزيادة التضخم حتى 2٪ ، على الرغم من انخفاض معدل البطالة إلى 3.5٪.

ثم تسبب الوباء وآثاره الجانبية في صدمة لسوق العمل. بينما تلاشت الحوافز الحكومية وإعانات البطالة المتضخمة في عام 2021 وتلاشت الاضطرابات الناجمة عن فيروس كوفيد ، بدا أن الصدمة مستمرة. في تشرين الثاني (نوفمبر) ، سلط باول الضوء على مليوني حالة تقاعد زائدة خلال الوباء ، ساعدها تأثير الثروة الناتج عن ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 2 وارتفاع أسعار المساكن. وفي الوقت نفسه ، أدى النقص في المساكن إلى تعقيد التحدي المتمثل في العثور على العمالة النادرة في أسواق العقارات الساخنة.

هذه العوامل ، حسب رأي الاقتصاديين ، قد رفعت معدل البطالة غير التضخمية إلى حوالي 5٪. وهذا يعني أن التضخم لا يمكن جلده بدون ركود.

سوق العمل الحالي

لكن بيانات الأجور الأخيرة ومكالمات أرباح الشركات تشير إلى أن سوق العمل بدأ يعمل بشكل أكثر سلاسة.

إدارة المخلفات (WM) أشار الرئيس التنفيذي جيمس فيش إلى أنه يرى "تحسينات في تكلفة العمالة لدينا حيث تخفف ضغوط الأجور التضخمية (و) تتحسن اتجاهات الدوران". [شبوتل (فريق إدارة التغيير) قال الرئيس التنفيذي لشركة Brian Niccol إن شهر ديسمبر كان "أحد أفضل الشهور لدينا في العامين الماضيين بالنسبة لمعدلات معدل الدوران بالساعة والرواتب".

بدأ وضع العمل في التحسن في الربع الثالث ، شركة نورثروب غرومان (المؤسسة الوطنية للنفط) قال الرئيس التنفيذي كاثي واردن للمحللين. "لقد تحسن التوظيف لدينا. لقد تحسن معدل الاحتفاظ بنا بشكل كبير ، ورأينا استمرار هذا الاتجاه في الربع الرابع ".

بحلول كانون الأول (ديسمبر) ، عكست نسبة عمال القطاع الخاص الذين تركوا وظائفهم أكثر من نصف ارتفاعها مقابل مستويات ما قبل كوفيد. أشارت جوليا كورونادو ، رئيسة MacroPolicy Perspectives ، على تويتر إلى أن مكون مسح الأسر المعيشية في تقرير الوظائف لشهر يناير كشف عن زيادة عدد السكان بنحو مليون نسمة ، ويرجع ذلك في الغالب إلى صافي الهجرة الدولية.

وكتبت أن السكان المكتشفين حديثًا "يأتون بمعدل مشاركة (قوة عاملة) حار بنسبة 91.3٪" مقابل 62.4٪ للأمة ككل. يتوقع كورونادو المزيد من نفس الشيء في عام 2023 ، والذي من شأنه أن يساهم في النمو غير التضخمي.

قال شبردسون إن الدليل على أن معدل البطالة غير التضخمي "لا يزال 3.5٪ -4٪ فقط أصبح مقنعًا للغاية".

المحصلة النهائية: بدلاً من محور الاحتياطي الفيدرالي بعد ارتفاع معدل البطالة إلى 4.6٪ ، يمكن أن يحدث ذلك عندما يصل معدل البطالة إلى 4٪.

ولكن حتى يضعف سوق العمل بشكل واضح ويتسع التضخم ليشمل خدمات مثل الرعاية الصحية وقص الشعر والضيافة ، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيخطئ في جانب الإبقاء على السياسة النقدية شديدة الصرامة.

الاقتصاد العالمي يعزز التضخم؟

وفي الوقت نفسه ، فإن الارتفاع المفاجئ في النمو الاقتصادي العالمي يدعم أسعار السلع ، مما يزيد من مخاطر استمرار التضخم المرتفع.

في سؤال وجواب بتاريخ 7 فبراير ، سلط باول الضوء على "العالم المحفوف بالمخاطر هناك" من بين مخاوفه ، مشيرًا إلى أن الحرب في أوكرانيا وإعادة فتح الصين "يمكن أن تؤثر على اقتصادنا ومسار التضخم".

وكتب جيفريز وود أن إحدى البطاقات الجامحة ستكون ما إذا كانت نهاية ثلاث سنوات من عمليات الإغلاق المتداول لفيروس كوفيد وأبطأ نمو في نصف قرن سيعيد إحياء ثقة الطبقة الوسطى في الصين ويعيد نفخ فقاعة العقارات. وقال إن المخاطر في الصين "آخذة في الارتفاع بشكل كبير".

ومع ذلك ، يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يكون تعافي الصين مخيبًا للآمال. كما هو الحال في الولايات المتحدة ، قامت الأسر الصينية بتخزين مدخرات إضافية أثناء الوباء. ولكن في حين استفاد الاستهلاك الأمريكي من ضوابط التحفيز وزيادة ثروة الإسكان وسوق الأسهم ، فإن الأسر الصينية أنفقت أقل وشهدت ثروة الإسكان تنكمش.

كتب الخبير الاقتصادي في UniCredit Edoardo Campanella أن الطلب المكبوت في الصين سيرفع بشكل أساسي الإنفاق على الخدمات مثل الرعاية الصحية والتعليم والنقل التي تعاني من الاكتئاب مقابل مستويات ما قبل كوفيد. إن فئات الإنفاق هذه "محلية في جوهرها وبالتالي من غير المرجح أن تفيد الاقتصاد العالمي بشكل كبير".

الصين والأسواق الناشئة لدفع النمو الاقتصادي العالمي

ومع ذلك ، حتى الحالة الأساسية لصندوق النقد الدولي جعلت الصين تتحد مع الهند لدفع نصف نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي. يقول صندوق النقد الدولي إن الولايات المتحدة وأوروبا ستمثلان عُشر النمو العالمي مجتمعين فقط. لا يزال البنك المركزي الأوروبي ، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يشدد بقوة لكبح جماح التضخم.

في غضون ذلك ، من المتوقع أن تسارع اقتصادات الأسواق الناشئة الأخرى ، كما يقول صندوق النقد الدولي. ضعف الدولار يقلل من تكلفة السلع المسعرة بالدولار مثل النفط ويقلل من تكلفة خدمة الدين القائم على الدولار. انخفض الدولار في الأشهر الأخيرة ، على الرغم من ارتداده قليلاً في فبراير.

ما تعنيه التوقعات بالنسبة للاقتصاد العالمي بالنسبة للمستثمرين

إن تجاور نمو اقتصادي أفضل في الخارج ومصمم بنك الاحتياطي الفيدرالي على التقدم في النمو في الداخل يمثل خلفية غير عادية للمستثمرين.

إن إد يارديني ، كبير استراتيجيي الاستثمار في Yardeni Research ، الذي نصح المستثمرين منذ فترة طويلة بـ "البقاء في منازلهم" ، يميل إلى موقف "الانطلاق نحو العالمية" خلال النصف الأول من عام 2023.

وقال لبنك البنك الدولي: "مضاعفات التقييم أقل بكثير في الخارج" ، مشيرًا إلى "الفرص المتاحة في البنوك والطاقة في أوروبا".

ومع ذلك ، فإنه يتوقع أن تتجنب الولايات المتحدة الركود ، ويرى بعض الفرص في الداخل. قال يارديني: "يتدفق الكثير من الأموال على البنية التحتية وعمليات التوريد ، وهذا يعود بالفائدة على الصناعات". "لا تزال الطاقة تبدو جيدة والأمور المالية في حالة جيدة."

وبينما يرى وود مخاطر الاتجاه الصعودي في الصين ، فإنه يرى أن المخاطر الأمريكية "تتجه بوضوح نحو الاتجاه الهبوطي" حيث يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي التشديد.

كتب وود: "إن تباطؤ التضخم إلى اقتصاد متباطئ يعني أيضًا تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي". وهذا يعني أن الأسهم الأمريكية تواجه خطر تخفيض الأرباح ، كما يقول.

في الشهر الماضي ، كشفت نشرة Wood's Greed & Fear الإخبارية عن محفظة عالمية طويلة فقط من 23 سهماً تعكس الاتجاهات الاقتصادية العالمية. تمثل المحفظة ثقلًا كبيرًا في الصين ، بما في ذلك مسرحيات التجارة الإلكترونية علي بابا (BABA) و JD.com (JD) ، وكذلك البنوك الهندية والأوروبية. كما أنها تلعب دورًا في ارتفاع أسعار السلع ، بما في ذلك عملاق النحاس في الولايات المتحدة فريبورت-ماكموران (FCX) وقائد خدمات حقول النفط SLB (SLB). صانع معدات الرقائق الهولندية ASML (ASML) عبارة عن مسرحية للتوسع في صناعة الرقائق حيث تنفصل الولايات المتحدة عن الصين.

لقد نجح الانطلاق إلى العالمية بشكل جيد. سجل مؤشر FTSE 100 في لندن و CAC 40 في باريس مستويات قياسية في الأسبوع الماضي. انتعش مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ ، بعد هبوطه إلى أدنى مستوى له في 13 عامًا في أكتوبر ، بأكثر من 40٪.

حان وقت السوق مع إستراتيجية سوق ETF الخاصة بـ IBD

الاقتصاد العالمي ومخزونات النمو

تلعب الألعاب على النمو الاقتصادي العالمي حضوراً كبيراً في قائمة IBD 50 الرائدة لأهم الأسهم نمواً و IBD المتصدرين مَلَفّ. يشمل الأخير الأسهم المتعلقة بالسفر Airbnb (ايه ان بي بي) و Global Jets ETF الأمريكية (JETS)، طالما MercadoLibre (ملي) ، أكبر شركة للتجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية. مؤسسة KraneWeb CSI China Internet ETF (كويب) في قائمة مراقبة المتصدرين.

ومع ذلك ، بدأت مخزونات النمو الأمريكية العام بشكل مفاجئ. ضاعف مكاسب قطاع تكنولوجيا المعلومات S&P 500 بنسبة 15.6٪ على مدار العام حتى الآن ارتفاعه بنسبة 8٪ تقريبًا لمؤشر الأسهم القيادية. في الآونة الأخيرة ، اشتعلت المزيد من مسرحيات المضاربة ، بما في ذلك Bitcoin و Ethereum.

الاحتياطي الفيدرالي له اليد العليا

قد تجعل بيانات الوظائف القوية والتضخم القوي وارتفاع أسعار الأسهم يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يفقد السيطرة.

في الواقع ، اكتسب بنك الاحتياطي الفيدرالي اليد العليا. كان متداولو السندات يسعرون في ارتفاعات أقل وكان محورًا سريعًا لخفض أسعار الفائدة. الآن يراهنون فجأة على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة أعلى مما تظهره توقعاته. أدى هذا إلى ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل عامين بنحو 2 نقطة أساس خلال الأسبوعين الماضيين إلى 60٪. وقد تجاوزت أذون الخزانة لأجل ستة أشهر 4.63٪ للمرة الأولى منذ عام 5. وفي غضون ذلك ، قفز العائد على 2007 سنوات ، وهو المفتاح لتسعير قروض السيارات ، بمقدار نصف نقطة. ارتفع معدل الرهن العقاري لمدة 10 عامًا ، بعد انخفاضه إلى ما يقرب من 30٪ ، بمقدار 6 نقطة أساس خلال الشهر الماضي.

ستؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة للمستهلكين والشركات الصغيرة الأساسية لنمو الوظائف إلى التباطؤ الذي يريده صناع السياسة. ومع ذلك ، لا يزال مستثمرو الأسهم يقاتلون بنك الاحتياطي الفيدرالي وقد يستمر ذلك لبعض الوقت. لا تزال الظروف المالية سهلة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن وزارة الخزانة قد توقفت عن إصدار سندات جديدة قبل مواجهة مع الحزب الجمهوري بشأن سقف الديون.

لكن الاقتصاد و S&P 500 يقتربان على الأرجح من نقطة انعطاف. بعد بداية قوية حتى عام 2023 ، قد تكون التوقعات على المدى القريب للأسهم صعبة. ومع ذلك ، من المفترض أن يؤدي التباطؤ الاقتصادي الكبير الآن إلى تمهيد المسار الهبوطي للتضخم والهبوط الناعم الذي يخلق الظروف اللازمة لارتفاع مستدام في سوق الأسهم.

تأكد من قراءة IBD's الصورة الكبيرة عمود كل يوم للبقاء متزامنًا مع اتجاه السوق وما يعنيه ذلك بالنسبة لقرارات التداول الخاصة بك.

ربما يعجبك أيضا:

لماذا تبسط أداة IBD هذه ذبولch لأعلى الأسهم

هل ترغب في الحصول على أرباح سريعة وتجنب الخسائر الكبيرة؟ جرب SwingTrader

ابحث عن أفضل مخزون النمو للشراء والمشاهدة

IBD Digital: افتح قوائم الأسهم الممتازة والأدوات والتحليلات الخاصة بـ IBD اليوم

لا يزال التجمع بصحة جيدة ، لكن تحلى بالصبر ؛ مسرحية الليثيوم تحلق على تسلا باز