غير باول كل شيء هذا الأسبوع فيما يتعلق بوجهة نظر السوق لأسعار الفائدة

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باولالخطاب المعد لهذا الأسبوع أمام الكونجرس لم يستغرق سوى بضع دقائق ، لكنه غير كل شيء.

في تلك التصريحات ، شرع زعيم البنك المركزي نموذج جديد لكيفية نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي مسار سياستها ، وهو مسار من الواضح أنه سيشهد أسعار فائدة أعلى لفترة زمنية أطول مما كان يُعتقد سابقًا.

لقد أجبرت العواقب السوق ، التي طالما كانت تبحث عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في كفاحه ضد التضخم ، لإعادة ضبط وجهات نظره لتتوافق أكثر مع صانعي السياسة الذين حذروا من اتباع نهج أعلى لأسعار الفائدة لفترة أطول.

قال آرت هوجان ، كبير استراتيجيي السوق في B. Riley Wealth Management: "من الواضح أن لدينا مجموعة منسقة من المتحدثين الفيدراليين لمدة أسبوعين والتي كانت تقودنا إلى هذا المكان". "لقد تطلب الأمر من جاي باول ، على مدار بيان مُعد وجيز جدًا وسؤال وجواب ، لترسيخ هذه التوقعات في مكانة أعلى."

كجزء من تكليفه شهادة نصف سنوية حول السياسة النقديةتحدث باول يوم الثلاثاء أمام لجنة البنوك بمجلس الشيوخ ثم في اليوم التالي أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب.

مع اقتراب المظاهر ، كانت الأسواق تتطلع إلى رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية في اجتماعه في وقت لاحق من هذا الشهر ، ثم ربما تحركان أخريان قبل التوقف ، مع نقطة النهاية حول 5.25٪.

تغير ذلك بعد ظهور باول ، الذي حذر خلاله من أنه إذا ظلت بيانات التضخم قوية ، فإنه يتوقع أن ترتفع المعدلات "أعلى مما كان متوقعًا في السابق" وربما بوتيرة أسرع من ربع نقطة في المرة الواحدة.

تتوقع الأسواق الآن بقوة زيادة بمقدار نصف نقطة في مارس وأن تصل الذروة ، أو سعر الفائدة النهائي ، إلى ما يقرب من 5.75٪ قبل انتهاء بنك الاحتياطي الفيدرالي.

إذن ما الذي تغير؟

في الأساس ، كان بيانات التضخم لشهر يناير بالإضافة إلى دلائل على أن سوق العمل لا يزال قويًا بشكل ملحوظ على الرغم من جهود الاحتياطي الفيدرالي لإبطائه. هذا ما جعل باول ، الذي تحدث عنه قبل أسابيع فقط تلعب القوى "المعطلة للتضخم" دورها، قم بتبديل التروس وابدأ الحديث بقوة مرة أخرى عن السياسة النقدية.

قال هوجان: "إنه يعدل البيانات الواردة ، وهو ما يجب أن يفعله مجلس الإدارة بأكمله". "إذا تغيرت الحقائق مرة أخرى من خلال بيانات فبراير ومارس ، فمن المحتمل أن يصبح مرنًا في هذا الجانب ولن يدفع هذا بعيدًا إلى النقطة التي يحتاجون فيها إلى كسر شيء ما."

في الواقع ، قال باول إنه سيراقب مجموعة محورية من البيانات القادمة عن كثب - تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة ، يليه نظرة الأسبوع المقبل على مؤشرات أسعار المستهلك والمنتج.

يتمسك الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس بتوقعاتهم بزيادة ربع نقطة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 21-22 مارس ، لكنهم يقرون بأنها "مكالمة قريبة" بين ذلك ونصف النقطة.

يجب أن يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاتجاه الأكثر عدوانية ، جولدمان حذر في مذكرة العميل أنه يمكن أن يكون له تأثيرات على السوق ، مع بيع الأسهم "بشكل أكثر حدة" والضغط الهبوطي على السلع ، بالإضافة إلى الضغط الصعودي على الدولار.

واجه باول بعض التساؤلات هذا الأسبوع حول استراتيجيات بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم.

بعض المشرعين الأكثر تقدمية مثل السناتور إليزابيث وارين (ديمقراطية من ماساشوستس) والنائبة أيانا بريسلي (ديمقراطية من ماساشوستس) اتهموا أن رفع الأسعار سيؤدي إلى تسريح مليوني موظف وإلحاق الضرر بأسر الطبقة العاملة بشكل غير متناسب. ورد باول بأن التضخم يضرب أيضًا أولئك الذين هم في أسفل طيف الدخل.

قال جوزيف بروسولاس ، كبير الاقتصاديين في شركة RSM الاستشارية ، عن مواقف باول السياسية المتطورة: "هذا ما يفترض أن يفعله". "جاي باول هو كيس ملاكمة في واشنطن في هذه المرحلة. سيتحمل اللوم على استقرار الأسعار. إذا فعل ذلك جيدًا ، فسيتم تبجيله في السنوات القادمة. سيتحدث الناس عنه بشدة ".

بروسولاس هو من بين أولئك الذين يعتقدون أن على بنك الاحتياطي الفيدرالي تسريع معركته للتضخم برفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة.

ومع ذلك ، قال إن صانعي السياسة قد يتأثرون بتقرير الوظائف الذي يحتمل أن يكون أكثر ليونة وبيانات التضخم الأسبوع المقبل التي تعكس المسار وتظهر زيادات الأسعار تتراجع. يتوقع الاقتصاديون أن الرواتب قد نمت بمقدار 225,000 في فبراير ، وفقًا لداو جونز ، وهناك اعتقاد واسع النطاق بذلك زيادة 517,000 في يناير في هذا التقرير ، ربما بشكل كبير.

قال بروسولاس: "الاقتصاد مرن للغاية في هذه المرحلة". "إنهم بحاجة إلى توليد ما يكفي من العمالة البطيئة لتهدئة الاقتصاد."

لم يكن سلاك واضحًا في تقرير وزارة العمل لهذا الأسبوع فرص العمل في يناير، والتي فاق عدد العمال المتاحين بهامش 1.9 إلى 1.

قد تدفع مثل هذه البيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من التضييق ، وفقًا لخبراء الاقتصاد في نومورا. وقالت الشركة إن الإجراءات المستقبلية يمكن أن تشمل تعديلات على برنامج بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض محفظة سنداته ، مع خيار واحد وهو إزالة سقف التخفيض الشهري البالغ 95 مليار دولار المعمول به حاليًا.

في الوقت الحالي ، تستمر الأسواق في التسعير بمعدلات أعلى.

على الرغم من أن باول قد أوضح نقطة خاصة يوم الأربعاء للتأكيد على أنه لم يتم اتخاذ أي قرار بعد بشأن حركة سعر الفائدة في مارس ، إلا أن الأسواق تجاهله بشكل أساسي. كان التجار في سوق العقود الآجلة يضعون سعرًا نهائيًا عند 5.625٪ في وقت لاحق من هذا العام ، أعلى بكثير مما كان عليه قبل أن يتحدث باول.