مخزون الأغذية النباتية "ما وراء اللحوم" ، تواجه Oatly إعادة ضبط

يبدو أن وول ستريت تتعثر على البدائل النباتية.

أسهم أبعد لحم و الشوفان قد فقدت أكثر من نصف قيمتها هذا العام. تعتبر الأسهم من الداخلين حديثًا رفيعي المستوى ونسبيًا إلى الأسواق العامة ، وهي عرضة للقفزات الكبيرة والانخفاضات الحادة في القيمة ، والتقلبات التي تفاقمت فقط بسبب تقلبات السوق الأوسع نطاقًا والضغط من البائعين على المكشوف.

تم تداول ما وراء اللحوم بنسبة 87 ٪ دون أعلى مستوى لها على الإطلاق ، وتداول Oatly ، التي ستحتفل بعيدها الأول كشركة عامة يوم الجمعة ، بأكثر من 80 ٪ أقل من سعرها الأول.

يقول خبراء الصناعة إن الانخفاضات قد تكون بمثابة هزة لا مفر منها حيث يلتقي تفاؤل المستثمرين بالواقع.

بعد سنوات من ارتفاع المبيعات ، يتضاءل اهتمام المستهلكين ببدائل اللحوم. كانت مبيعات التجزئة للحوم النباتية ثابتة تقريبًا في 52 أسبوعًا المنتهية في 30 أبريل مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، وفقًا لبيانات Nielsen. وجدت شركة أبحاث السوق IRI أن الحجم الإجمالي لبدائل اللحوم قد انخفض بنسبة 5.8٪ خلال الـ 52 أسبوعًا الماضية.

"لقد رأينا هذا في العديد من الفئات في الماضي التي بدأت. لديهم فترة تغيير ، " كيلوغ قال الرئيس التنفيذي ستيف كاهيلان في أوائل مايو في مكالمة أرباح الشركة.

تمتلك Kellogg Morningstar Farms ، وهو لاعب قديم في فئة النباتات مع 47 عامًا في متاجر البقالة. Morningstar هو الأكثر مبيعًا لبدائل اللحوم ، بنسبة 27 ٪ من حصة الدولار وفقًا لبيانات المعهد الدولي للبحوث. احتلت المرتبة الثانية بعد ذلك بنسبة 20٪ من حصة الدولار ، وتأتي شركة Impossible Foods في المرتبة الثالثة بنسبة 12٪.

قال كريس دوبوا ، نائب الرئيس الأول لممارسة البروتين في IRI ، في لوحة قدمتها Food Business News يوم الخميس: "السباق على الحجم ، والسباق على الحصة السوقية ، والسباق من أجل نمو المبيعات والاحتفاظ بالمستهلكين بمرور الوقت سيحدث". .

أدت الأيام الأولى للوباء إلى ارتفاع الطلب على البدائل النباتية حيث بحث المستهلكون الذين يطبخون في المنزل عن خيارات جديدة. جرب العديد من اللحوم النباتية أو الدجاج أو النقانق لأول مرة واستمروا في شرائها ، حتى لو لم يكونوا نباتيين أو نباتيين. كانت مبيعات الفئة تنمو بالفعل بسرعة قبل الأزمة ، لكنها تسارعت بوتيرة أسرع.

تراهن الشركات والمستثمرون على حد سواء على أن المستهلكين سيواصلون تناول بدائل اللحوم وشرب بدائل الحليب ، مثل مشروب Oatly القائم على الشوفان ، حتى مع تخفيف مخاوف كوفيد ورفع الإغلاق.

"إذا نظرت قبل حوالي عام ، كان هناك قدر هائل من الانفعال والحماس حول المنتجات النباتية ، لدرجة أنها جذبت الكثير من الدولارات والاستثمارات المضاربة. قال مايكل أوكوين ، الرئيس التنفيذي لشركة Eat & Beyond Global ، التي تستثمر في شركات البروتين النباتية: لقد رأينا المضاعفات والتقييمات متحمسة للغاية - هذه هي الطريقة الأكثر تهذيبًا لقول ذلك.

على سبيل المثال ، ظهر Oatly في الأسواق العامة الأمريكية في مايو 2021 بسعر افتتاح قدره 22.12 دولارًا للسهم ، مما منح الشركة تقييمًا قدره 13.1 مليار دولار ، على الرغم من كونها غير مربحة. اعتبارًا من إغلاق يوم الجمعة ، تم تداول أسهم Oatly مقابل 3.71 دولار للسهم ، مما أدى إلى انخفاض القيمة السوقية إلى حوالي 2.2 مليار دولار.   

لقد كانت رحلة سهم بيوند أكثر دراماتيكية. ظهرت لأول مرة في الأسواق العامة في مايو 2019 بسعر 46 دولارًا للسهم الواحد وارتفعت في الأشهر التالية ، لتصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 234.90 دولارًا في 26 يوليو من ذلك العام ، مما منحها قيمة سوقية قدرها 13.4 مليار دولار. وأغلق السهم يوم الجمعة عند 31.24 دولارًا للسهم الواحد ، بقيمة سوقية تقل عن 2 مليار دولار.

قال أوكوين إن حماس المستثمرين جعل من السهل نسبيًا على الشركات القائمة على النباتات جمع الأموال في السنوات الأخيرة ، إما من خلال الأسواق العامة أو الخاصة. في عام 2021 ، شهدت فئة البروتين النباتي 1.9 مليار دولار من رأس المال المستثمر ، وهو ما يمثل ما يقرب من ثلث الدولارات المستثمرة في هذه الفئة منذ عام 2010 ، وفقًا لمجموعة Good Food Institute التجارية.

ثم استثمرت الشركات الكثير من هذه الأموال في التسويق لدفع المستهلكين إلى تجربة منتجاتهم النباتية. كانت الساحة أيضًا مزدحمة بشكل متزايد حيث بدأت شركات الأغذية التقليدية والشركات الناشئة الجديدة في مطاردة نفس النمو. تايسون فودز، المستثمر لمرة واحدة في Beyond ، أطلقت خطها الخاص القائم على النباتات. وكذلك فعل زملاؤه عملاقا تصنيع اللحوم JBS و Cargill.

قال كاهيلان: "لقد رأيت أيضًا وفرة غير منطقية في الفئة ودخول العديد والعديد من اللاعبين الجدد ، والتي احتلت مساحة كبيرة من الرفوف ، واستغرق الأمر الكثير من التجارب ، ولم تكن دائمًا العروض عالية الجودة ، لأكون صادقًا معك". المحللون في مكالمة أرباح Kellogg.

جاءت نقطة التحول في نوفمبر عندما مابل ليف الأطعمة دق ناقوس الخطر بشأن تباطؤ نمو المنتجات النباتية ، وفقًا لـ Aucoin. اشترت الشركة الكندية العلامات التجارية النباتية Field Roast و Chao و Lightlife في عام 2017 كنقطة دخول إلى فئة النمو السريع.

"في الأشهر الستة الماضية ، وبشكل غير متوقع ، كان هناك تباطؤ سريع في معدلات نمو فئة البروتين النباتي. بالطبع ، تأثر أداؤنا وسط هذا. لكن مجموعة الحقائق الأكثر إثارة للقلق متجذرة في أداء الفئة ، والذي هو أساسًا ثابتًا ، "قال الرئيس التنفيذي لشركة Maple Leaf ، مايكل ماكين ، للمستثمرين في مكالمة أرباح الربع الثالث للشركة في نوفمبر.

قال المسؤولون التنفيذيون في الشركة إن Maple Leaf ستراجع محفظتها القائمة على النباتات واستراتيجيتها.

بعد أقل من أسبوع من تحذير Maple Leaf ، خيبت Beyond Meat آمال المستثمرين بنتائجها الباهتة ، حتى بعد التحذير من ضعف المبيعات في الشهر السابق. أبعد من ذلك ، أعادها إلى مجموعة من العوامل ، مثل متغير دلتا المتزايد لفيروس Covid ومشاكل التوزيع ، لكن أعمالها لم تتعاف بعد.

بعد نتائج الربع الأول من الربع الأول ، التي صدرت يوم الأربعاء ، كانت هي الفترة المشمولة بالتقرير الثالث على التوالي التي سجلت فيها الشركة خسائر أكبر من المتوقع وإيرادات مخيبة للآمال.

صرح إيثان براون ، الرئيس التنفيذي لشركة Beyond Meat ، للمحللين في مكالمة يوم الأربعاء بأن الأداء الضعيف للشركة ينبع من أربعة عوامل: الليونة في الفئة الإجمالية المعتمدة على النباتات ، وتحول المستهلك من بدائل اللحوم المبردة إلى البدائل المجمدة ، والخصومات المتزايدة وزيادة المنافسة.

وبالمثل ، ضغطت المنافسة على شركة أوتلي. تستمر فئة حليب الشوفان الأمريكي في النمو ، لكن Oatly تفقد حصتها في السوق حيث يقوم اللاعبون ذوو الحجم الأكبر بإصدار إصداراتهم الخاصة. شركة الألبان HP Hood's Planet Oat تفوقت مؤخرًا على Oatly كأكبر منتج لحليب الشوفان في الولايات المتحدة

لا يؤثر التباطؤ في كل مصنع نباتي. قالت شركة Impossible Foods في مارس / آذار إن إيرادات التجزئة للربع الرابع ارتفعت بنسبة 85٪ ، مدعومة بتوسعها في متاجر البقالة الجديدة. الشركة مملوكة ملكية خاصة ، لذلك لا يتعين عليها الكشف عن نتائجها المالية علنًا.

لكن الاضطرابات أثرت على المستحيل بطرق أخرى. ذكرت وكالة رويترز في أبريل 2021 أن شركة Impossible تجري محادثات للاكتتاب العام ، بهدف تقييم 10 مليارات دولار ، أي حوالي 1.5 مليار دولار أعلى من القيمة السوقية لشركة بيوند في ذلك الوقت. لكن الشركة لم تقدم أبدًا نشرة اكتتاب ، وبدلاً من ذلك جمعت 500 مليون دولار من مستثمرين من القطاع الخاص في تشرين الثاني (نوفمبر) في تقييم لم يكشف عنه.  

قال جوش تيتريك ، الرئيس التنفيذي لشركة JUST Egg ، التي تمثل حوالي 95 ٪ من مبيعات بدائل البيض في الولايات المتحدة ، لشبكة CNBC إنه يرى الكثير من النمو في المستقبل.

كانت مبيعات بدائل البيض ثابتة تقريبًا خلال الأسابيع الـ 52 المنتهية في 30 أبريل ، وفقًا لبيانات Nielsen ، لكن Tetrick يرى فرصة لتعزيز وعي المستهلك وعدد المطاعم التي تحتوي على بديل البيض في قوائمها.

إن Aucoin واثق من أن اهتمام المستهلك بالبدائل النباتية سوف ينمو ويعيد في النهاية تفاؤل المستثمرين في هذه الفئة ، على الرغم من أنه ليس بنفس القدر الذي كانت عليه في ذروتها.

قال Aucoin: "ستكون هناك هزة لأن الأموال ليست متاحة بسهولة ، لكنني أعتقد أننا سنرى بعض الفائزين الحقيقيين والشركات القوية تظهر".

قال دوبوا من RI إن الصناعة قد تشهد توطيدًا للعلامة التجارية قريبًا بمجرد إغلاق فئة بدائل اللحوم عند 1.4 مليار دولار في المبيعات السنوية. تمثل مزارع Morningstar و Beyond and Impossible معًا ما يقرب من 60 ٪ من الدولارات التي يتم إنفاقها على بدائل اللحوم.

قال دوبوا: "أعتقد أنه خلال العام المقبل ، ستشهد ظهور القادة الحقيقيين أو نحو ذلك".