أوكسي وأناداركو: كيف أتت "أغبى صفقة في التاريخ" ثمارها لفيكي هولوب

عندما طارت فيكي هولوب شركة أوكسيدنتال بتروليوم جلف ستريم V. إلى أوماها لعقد اجتماع مع المستثمر الملياردير وارن بافيت في أبريل 2019 ، كانت بحاجة إلى أموال للمراهنة.

وقد سمح لها الشيك الذي تبلغ قيمته 10 مليارات دولار والذي ظهر من خلاله بالمزايدة على منافستها شيفرون في معركة ملحمية للشركات للاستحواذ على أناداركو بتروليوم ، مما ضاعف شركة أوكسيدنتال ، المعروفة باسم أوكسي ، من حيث الحجم. لكن عملية الاستحواذ أرهقت الشركة بديون يبلغ مجموعها حوالي 50 مليار دولار. لكي تؤتي هذه المقامرة ثمارها ، يجب أن تظل أسعار النفط مرتفعة.

سرعان ما بدأت الأمور تسوء. بعد ستة أشهر بقليل ، مثل Covid-19 وباء قلب الاقتصاد العالمي رأساً على عقب ، وبدأت أسعار النفط في الانهيار حيث سيتم تداول المؤشر الأمريكي تحت الصفر - بانخفاض يصل إلى 177 في المائة عن السعر في اليوم الذي تم فيه إغلاق صفقة أناداركو.

لقد هُدم سهم أوكسي على يد سوق كان قد توتر بالفعل بسبب صناعة حرقت أموال المستثمرين في سلسلة من عمليات التنقيب الممولة بالديون مع القليل لإظهاره في طريق العائدات. انتقد النقاد هولوب لتهورها في المضي قدمًا دون اعتبار للتكلفة.

قال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في قطاع النفط: "لقد كانت أغبى صفقة في التاريخ".

بعد أربع سنوات تقريبًا ، لم يعد Oxy من الموت فحسب ، بل إنه يزدهر. كانت الشركة الأفضل أداءً في S&P 500 في عام 2022 ، حيث ارتفع سهمها بنسبة 119 في المائة ، حيث جنت ثمار ارتفاع أسعار النفط والغاز في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا.

عندما تعلن شركة هولوب عن أرباح عام 2022 يوم الإثنين ، يتوقع المحللون أن تكشف النقاب عن العام الأكثر ربحية للشركة على الإطلاق ، مع صافي دخل يقارب 13 مليار دولار - ضعف الرقم القياسي السابق تقريبًا.

وقد سمح النقل النقدي لشركة Oxy بسداد ما يقرب من نصف الديون التي أخذتها على عاتقها للفوز بأناداركو. بعد أن ارتفعت إلى 39 مليار دولار بعد الاستحواذ ، انخفضت مستويات الديون طويلة الأجل إلى النصف إلى 19 مليار دولار اعتبارًا من سبتمبر 2022. وقد تعافت القيمة السوقية للشركة ، التي انهارت إلى أقل من 10 مليارات دولار بعد وباء Covid-19 ، إلى 54 مليار دولار - أعلى من مستويات ما قبل الصفقة.

إنه تحول صارخ لشركة يخشى الكثيرون أنها تواجه الإفلاس قبل ثلاث سنوات فقط حيث قادت رقعة النفط الصخري في الولايات المتحدة في خفض توزيعات أرباحها وخفض الإنفاق.

كان النقد الموجه إلى كل من Oxy و Hollub شديدًا. كانت شركة شيفرون قد خرجت من الصدام بدفع رسوم قتل قيمتها مليار دولار ، حيث أصر الرئيس التنفيذي مايك ويرث على أن شركته لم تكن "يائسة" لعقد صفقة للاستحواذ على أناداركو. في غضون ذلك ، وصف المستثمر الملياردير كارل إيكان الصفقة بأنها "واحدة من أسوأ الكوارث في التاريخ المالي" حيث أطلق حملة ناشطة تسعى إلى التخلص من هولوب. ولم يرد إيكان على طلب للتعليق.

ولكن مع انتعاش أسعار النفط ، انتعشت ثروات شركة Oxy أيضًا.

قال أندرو جيليك ، المدير في شركة Enverus الاستشارية: "أحيانًا يكون من الأفضل أن تكون محظوظًا على أن تكون جيدًا". "النفط الخام 80 دولارًا وكل شيء على ما يرام الآن - لذا نجح الأمر. هل كنا نتوقع أن ينجح الأمر؟ لا أعرف ، لكن يمكن للمرء أن يجادل في أن أوكسي استفادت أكثر من أي شركة طاقة أخرى من انتعاش توقعات أسعار النفط منذ عام 2020. "

تعد أوكسيدنتال اليوم ثاني أكبر منتج للنفط والغاز في حقول النفط البرية الغزيرة في الولايات المتحدة. يقول المحللون إن ما يسمى بمخزون المناطق الواعدة للحفر هو من بين الأكبر في رقعة الصخر الزيتي - وهي ميزة في قطاع حيث ارتفاع التكاليف يعني أن الحجم أصبح ذا أهمية متزايدة.

قال راؤول لوبلان ، نائب الرئيس لشؤون التنقيب عن النفط والغاز في S&P Global Commodity Insights: "لقد وضعت أوكسي نفسها في وضع جيد من خلال زيادة حجمها في الوقت المناسب". "في حين أنها تحملت قدرًا هائلاً من الديون وتطلبت بعض الصفقات الذكية ، نظرًا إلى أين ذهبت الأسعار ، يبدو أنها صفقة كبيرة."

وقال ليبلانك إن الأسعار المرتفعة تعني أن أناداركو "تحولت للتو إلى ماكينة صراف آلي عملاقة لسداد الديون".

بالنسبة للبعض ، فإن هذا التحول هو إثبات لاستراتيجية هولوب. رفض هولوب إجراء مقابلة لهذا المقال. غالبًا ما كان النقد الموجه للصفقة مصحوبًا بكراهية النساء في رقعة من الصخر الزيتي يسيطر عليها الذكور.

قالت كاتي مينهيرت ، الرئيسة التنفيذية لشركة Ally Energy: "شعرت أن وسائل الإعلام وصفت فيكي بشكل غير عادل". "لو كانت فيكتور. . . لو كانت رجلاً ، هل كان هذا هو الوضع المأساوي الذي كان عليه؟ "

اليوم ، يهتم المحللون أكثر بمحور المجموعة في التقاط الكربون. تعتقد أوكسي أن خبرتها في الاستخلاص المعزز للنفط - حيث يتم حقن ثاني أكسيد الكربون في الأرض لإطلاق المزيد من النفط - ستعطيها خطوة للأمام بينما يتدافع العالم لإيجاد طرق لتخزين الكربون مرة أخرى تحت الأرض.

جعلت هذه الخطوة الشركة من المستفيدين الرئيسيين من قانون الحد من التضخم ، قانون المناخ الذي فرضه جو بايدن على 369 مليار دولار ، والذي يضخ أموالًا ضخمة في احتجاز الكربون وتخزينه. يقول المحللون إن التحول ، الذي يتضمن استثمارًا بقيمة مليار دولار في التقاط الهواء المباشر الذي لم يتم إثباته بعد ، هو أيضًا مقامرة أخرى لشركة هولوب.

مع وجود بافيت على متن الطائرة ، تتمتع هولوب بإمكانية الوصول إلى واحدة من أفضل الميزانيات الرأسمالية في العالم. كانت مشاركته في وقت الصفقة حاسمة: ساعد استخدام الأسهم الممتازة في حماية التصنيف الائتماني لشركة Oxy مع تجنب الحاجة إلى تصويت المساهمين على عملية الاستحواذ ، وهو أمر رفض مجلس إدارة Anadarko قبوله.

استحوذت بيركشاير منذ ذلك الحين على قدر أكبر بكثير من Oxy ، حيث اشترت أكثر من 20 في المائة من أسهمها العادية في السوق المفتوحة. أثارت عمليات الشراء التكهنات بأن بيركشاير يمكن أن تقوم يومًا ما بعمل مسرحية كاملة لشركة النفط الأمريكية ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن شركة بافيت قد حصلت على الموافقة على شراء ما يصل إلى نصف أوكسي.

قال جيم شاناهان ، المحلل في إدوارد جونز ، عن وجهة نظر بافيت إلى هولوب: "إنه يحبها حقًا ويشعر أنها رئيسة تنفيذية عالية الجودة". "ربما هناك رابط يراه للجمع بين المصالح" بين شركات الطاقة والمرافق الخاصة بشركة Oxy و Berkshire.

لكن هناك غيوم تلوح في الأفق. نجح منتجو النفط الصخري ، بما في ذلك أوكسي ، في اجتياز موجة ارتفاع أسعار النفط منذ تسرب القوات الروسية إلى أوكرانيا. لكن هذه الأسعار كانت تنجرف بشكل مطرد إلى الانخفاض في الأشهر الأخيرة. ويظل الاعتماد على توفير المزيد من النفط في عالم يحتاج بخلاف ذلك إلى الحد من استهلاكه للوقود الأحفوري أكبر مقامرة على الإطلاق.

لم يكن هولوب محظوظًا لأن جائحة عالمي وصل في الوقت الخطأ. لكنها كانت محظوظة لأن الغزو ساعد في إنقاذ سعر سهم شركتها أيضًا.

قال ليبلانك: "لقد نجت أوكسي من العاصفة". وهي في وضع قوي جدًا في كل من أعمالها الأساسية والمخاطر التي يتعرضون لها. لا أعرف ما إذا كانت هذه المخاطر ستنتهي - لكنها في وضع جيد جدًا من حيث نهجها واستراتيجيتها - والتنفيذ - حتى الآن ".

شارك في التغطية أماندا تشو