هل انتهى سوق الهابطة لعام 2022؟ هل نحن بالفعل في الأدوار الأولى للسوق الصاعد الكبير التالي؟
لقد كانت قصة مختلفة في عام 2023 ، مع تقدم معظم الأسهم الأمريكية. هذا النوع من تحركات الأسعار يشكك النقاد والخبراء والرؤساء التنفيذيون في إمكانية حدوث أي نوع من الركود الحاد وأن الاحتياطي الفيدرالي سوف يتراجع عن "هبوط ناعم" بعد سلسلة من زيادات أسعار الفائدة. الهبوط الناعم هو "تباطؤ دوري في النمو الاقتصادي يتجنب الركود".
يأتي الدعم لهذه الفكرة من حقيقة أن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بشكل كبير منذ مارس 2022 ، مما أدى إلى خفض التضخم إلى حوالي 6٪ من حوالي 10٪. ظل سوق العمل قوياً طوال الوقت ، حيث بلغ معدل البطالة 3.4٪. نظرًا لأن التضخم آخذ في الانخفاض ، تتوقع وول ستريت (تأمل؟) أن تبدأ الأسعار في الانخفاض عاجلاً وليس آجلاً.
إذن ، هل الارتفاع في مؤشر ناسداك والعديد من أسهم المضاربة هو حقًا انعكاس لتحسن الاقتصاد؟ أتذكر هذا المقطع من الكتاب الكلاسيكي عن الاستثمار ، "One Up on Wall Street" لبيتر لينش: "في القرون الماضية ، قرر الناس الذين كانوا يسمعون غراب الديك مع شروق الشمس أن الصرخة تسبب في شروق الشمس. يبدو الأمر سخيفًا الآن ، لكن الخبراء يخلطون كل يوم بين السبب والنتيجة في وول ستريت ".
في وول ستريت ، الديكة هي أسعار الأسهم. يبدو أن الخبراء الآن يخلطون بين مكاسب الأسهم وصحة الاقتصاد الأساسي.
الأساسيات لا تزال مهمة. صراخ الديك (ارتفاع الأسعار) لا يعني أن الأساسيات قد تحسنت.
على سبيل المثال ، كارفانا
CVNA ،
+ 0.10٪
نموذج العمل لا يعمل. ما لم تجمع كارفانا نقودًا من خلال عرض ثانوي أو خطة إنقاذ خاصة ، فمن المرجح أن يكون سعر السهم في طريقه إلى الصفر. الجزء الصعب في بيع كارفانا على المكشوف هو أن الجميع يعرف أن كارفانا في ورطة. لا يتطلب الأمر تغطية صفقات قصيرة جدًا لجعل السهم يرتفع بشكل كبير بسرعة كبيرة. من الواضح إذن ، أنه يمكننا تجاهل إجراء الضغط القصير في كارفانا عند تقييم صحة الاقتصاد الأمريكي وأرباح الشركات.
ومع ذلك ، فإن الصورة لا تبدو أفضل بكثير عند النظر إلى الأرباح والنمو من العديد من الأسماء المتداولة في بورصة ناسداك. على سبيل المثال ، الأبجدية
GOOGL،
-0.15٪
هي واحدة من المفضلة ، لكن إيراداتها في عام 2022 ارتفعت بنسبة 10٪ فقط مقابل 41٪ في العام السابق. والأسوأ من ذلك ، تراجعت عائدات YouTube في الربع الأخير من عام 2022 بنسبة 8٪ تقريبًا مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. بشكل عام ، انخفض العائد على السهم لشركة Alphabet إلى 4.56 دولار في عام 2022 من 5.61 دولار في عام 2021.
بالنظر إلى أساسيات الاقتصاد نفسه ، ليس من الواضح أن التضخم يتباطأ بالفعل بقدر ما تعتقده السوق. هنا هو التفصيل من أحدث تقرير CPI:
باستثناء السيارات والشاحنات المستعملة ، ترتفع كل فئة أخرى ، حيث يرتفع العديد منها بأرقام مزدوجة. النظر إلى هذا يجعلنا نعتقد أننا ما زلنا بعيدين عن معدل الهدف من بنك الاحتياطي الفيدرالي هو 2٪. فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة و / أو يبدأ في الخفض في أي وقت قريب تبدو غير مرجحة لنا.
حساب مع الاحتياطي الفيدرالي
نحن لسنا من يحاول التلاعب بمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، لكننا لا نرى هبوطًا بسيطًا. يعد رفع معدل الأموال الفيدرالية من 0٪ إلى 5٪ في أقل من عام أمرًا مهمًا ، ونعتقد أنه من غير المحتمل أن نشهد التأثير الكامل لهذا التغيير حتى الآن. من المهم أن نتذكر أننا في العام الأول بعد ما يقرب من 1 عامًا من معدلات الفائدة المتسقة 14٪ والتيسير الكمي.
تمتلك العديد من الشركات مثل Carvana نماذج أعمال مبنية على أسعار فائدة بنسبة 0٪ وسياسات مالية سهلة وتعتمد عليها. سوف يستغرق الأمر وقتًا حتى تخرج تريليونات الدولارات من السيولة التي ضخها الاحتياطي الفيدرالي في السوق على مدار الـ 14 عامًا الماضية للخروج من السوق. من المحتمل أننا في المراحل الأولى من الركود ولن نعتمد على المرونة المستمرة في سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي كعلامات على أن الركود لن يحدث.
لا أحد يستطيع أن يوقن فترة الركود التالية ، وعلى الرغم من أننا نتوقع أن يكون هناك ركود قادم ، فإن هذا لا يعني أنه لا ينبغي لك امتلاك الأسهم أو شراء المزيد من الأشياء المفضلة لديك عند الضعف. عادة ما يؤدي كل انهيار إلى فرصة شراء كبيرة. لكننا لا نريد مطاردة هذا السوق أيضًا.
كودي ويلارد هو مؤسس 10,000،10,000 Days Fund Capital Management ويدير صندوق 10,000،XNUMX يوم ، وهو صندوق تحوط. برايس سميث محلل في XNUMX،XNUMX Days Fund Capital Management. في وقت النشر ، كان ويلارد وسميث وصندوق التحوط لفترة طويلة في GOOGL وكانوا قد وضعوا مواقف في CVNA. يمكن تغيير المواقف في أي وقت ودون سابق إنذار.
أكثر: `` ليس وقتًا للشراء '': ستاندرد آند بورز 500 يخرج من `` أفضل حقبة '' منذ عقود لنمو الأرباح وسط سيولة `` جافة ''
زائد: أخذ سوق الأسهم استراحة بعد اندفاع الوحش في شهر يناير. يمكن لهذه الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة أن تعزز المرحلة التالية.
رأي: لا يوجد "هبوط ناعم" في البطاقات من ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية. ابحث عن الركود وفرصة الشراء بمجرد انخفاض أسعار الأسهم.
هل انتهى سوق الهابطة لعام 2022؟ هل نحن بالفعل في الأدوار الأولى للسوق الصاعد الكبير التالي؟
مؤشر S&P 500
-0.16٪
-0.26٪
+ 0.13٪
SPX،
أنهى عام 2022 بانخفاض قدره 19٪ (أكبر تراجع له منذ عام 2008). في غضون ذلك ، مؤشر داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
خسر 8.8٪ وناسداك
COMP،
انخفض بنسبة 33 ٪.
لقد كانت قصة مختلفة في عام 2023 ، مع تقدم معظم الأسهم الأمريكية. هذا النوع من تحركات الأسعار يشكك النقاد والخبراء والرؤساء التنفيذيون في إمكانية حدوث أي نوع من الركود الحاد وأن الاحتياطي الفيدرالي سوف يتراجع عن "هبوط ناعم" بعد سلسلة من زيادات أسعار الفائدة. الهبوط الناعم هو "تباطؤ دوري في النمو الاقتصادي يتجنب الركود".
يأتي الدعم لهذه الفكرة من حقيقة أن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بشكل كبير منذ مارس 2022 ، مما أدى إلى خفض التضخم إلى حوالي 6٪ من حوالي 10٪. ظل سوق العمل قوياً طوال الوقت ، حيث بلغ معدل البطالة 3.4٪. نظرًا لأن التضخم آخذ في الانخفاض ، تتوقع وول ستريت (تأمل؟) أن تبدأ الأسعار في الانخفاض عاجلاً وليس آجلاً.
إذن ، هل الارتفاع في مؤشر ناسداك والعديد من أسهم المضاربة هو حقًا انعكاس لتحسن الاقتصاد؟ أتذكر هذا المقطع من الكتاب الكلاسيكي عن الاستثمار ، "One Up on Wall Street" لبيتر لينش: "في القرون الماضية ، قرر الناس الذين كانوا يسمعون غراب الديك مع شروق الشمس أن الصرخة تسبب في شروق الشمس. يبدو الأمر سخيفًا الآن ، لكن الخبراء يخلطون كل يوم بين السبب والنتيجة في وول ستريت ".
في وول ستريت ، الديكة هي أسعار الأسهم. يبدو أن الخبراء الآن يخلطون بين مكاسب الأسهم وصحة الاقتصاد الأساسي.
الأساسيات لا تزال مهمة. صراخ الديك (ارتفاع الأسعار) لا يعني أن الأساسيات قد تحسنت.
على سبيل المثال ، كارفانا
+ 0.10٪
CVNA ،
نموذج العمل لا يعمل. ما لم تجمع كارفانا نقودًا من خلال عرض ثانوي أو خطة إنقاذ خاصة ، فمن المرجح أن يكون سعر السهم في طريقه إلى الصفر. الجزء الصعب في بيع كارفانا على المكشوف هو أن الجميع يعرف أن كارفانا في ورطة. لا يتطلب الأمر تغطية صفقات قصيرة جدًا لجعل السهم يرتفع بشكل كبير بسرعة كبيرة. من الواضح إذن ، أنه يمكننا تجاهل إجراء الضغط القصير في كارفانا عند تقييم صحة الاقتصاد الأمريكي وأرباح الشركات.
ومع ذلك ، فإن الصورة لا تبدو أفضل بكثير عند النظر إلى الأرباح والنمو من العديد من الأسماء المتداولة في بورصة ناسداك. على سبيل المثال ، الأبجدية
-0.15٪
GOOGL،
هي واحدة من المفضلة ، لكن إيراداتها في عام 2022 ارتفعت بنسبة 10٪ فقط مقابل 41٪ في العام السابق. والأسوأ من ذلك ، تراجعت عائدات YouTube في الربع الأخير من عام 2022 بنسبة 8٪ تقريبًا مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. بشكل عام ، انخفض العائد على السهم لشركة Alphabet إلى 4.56 دولار في عام 2022 من 5.61 دولار في عام 2021.
بالنظر إلى أساسيات الاقتصاد نفسه ، ليس من الواضح أن التضخم يتباطأ بالفعل بقدر ما تعتقده السوق. هنا هو التفصيل من أحدث تقرير CPI:
باستثناء السيارات والشاحنات المستعملة ، ترتفع كل فئة أخرى ، حيث يرتفع العديد منها بأرقام مزدوجة. النظر إلى هذا يجعلنا نعتقد أننا ما زلنا بعيدين عن معدل الهدف من بنك الاحتياطي الفيدرالي هو 2٪. فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة و / أو يبدأ في الخفض في أي وقت قريب تبدو غير مرجحة لنا.
حساب مع الاحتياطي الفيدرالي
نحن لسنا من يحاول التلاعب بمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، لكننا لا نرى هبوطًا بسيطًا. يعد رفع معدل الأموال الفيدرالية من 0٪ إلى 5٪ في أقل من عام أمرًا مهمًا ، ونعتقد أنه من غير المحتمل أن نشهد التأثير الكامل لهذا التغيير حتى الآن. من المهم أن نتذكر أننا في العام الأول بعد ما يقرب من 1 عامًا من معدلات الفائدة المتسقة 14٪ والتيسير الكمي.
تمتلك العديد من الشركات مثل Carvana نماذج أعمال مبنية على أسعار فائدة بنسبة 0٪ وسياسات مالية سهلة وتعتمد عليها. سوف يستغرق الأمر وقتًا حتى تخرج تريليونات الدولارات من السيولة التي ضخها الاحتياطي الفيدرالي في السوق على مدار الـ 14 عامًا الماضية للخروج من السوق. من المحتمل أننا في المراحل الأولى من الركود ولن نعتمد على المرونة المستمرة في سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي كعلامات على أن الركود لن يحدث.
لا أحد يستطيع أن يوقن فترة الركود التالية ، وعلى الرغم من أننا نتوقع أن يكون هناك ركود قادم ، فإن هذا لا يعني أنه لا ينبغي لك امتلاك الأسهم أو شراء المزيد من الأشياء المفضلة لديك عند الضعف. عادة ما يؤدي كل انهيار إلى فرصة شراء كبيرة. لكننا لا نريد مطاردة هذا السوق أيضًا.
كودي ويلارد هو مؤسس 10,000،10,000 Days Fund Capital Management ويدير صندوق 10,000،XNUMX يوم ، وهو صندوق تحوط. برايس سميث محلل في XNUMX،XNUMX Days Fund Capital Management. في وقت النشر ، كان ويلارد وسميث وصندوق التحوط لفترة طويلة في GOOGL وكانوا قد وضعوا مواقف في CVNA. يمكن تغيير المواقف في أي وقت ودون سابق إنذار.
أكثر: `` ليس وقتًا للشراء '': ستاندرد آند بورز 500 يخرج من `` أفضل حقبة '' منذ عقود لنمو الأرباح وسط سيولة `` جافة ''
زائد: أخذ سوق الأسهم استراحة بعد اندفاع الوحش في شهر يناير. يمكن لهذه الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة أن تعزز المرحلة التالية.
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/no-soft-landing-is-in-the-cards-from-fed-rate-hikes-look-for-recession-and-a-buying-opportunity- مرة واحدة-انخفاض أسعار الأسهم- c4877405؟ siteid = yhoof2 & yptr = yahoo