قد لا يؤدي ازدهار عمليات الدمج والاستحواذ إلى فورة حفر في الصخر الزيتي الأمريكي

أعادت أزمتا الطاقة الأخيرتان اللتان هددت مئات شركات الطاقة بالإفلاس كتابة كتاب عمليات الاندماج والاستحواذ في النفط والغاز. في السابق ، قامت شركات النفط والغاز بالعديد من عمليات الاستحواذ التكتيكية أو الدورية في أعقاب انهيار الأسعار بعد أن أصبحت العديد من الأصول المتعثرة متاحة بسعر رخيص. ومع ذلك ، فإن انهيار أسعار النفط في عام 2020 ، والذي دفع أسعار النفط إلى المنطقة السلبية ، قد أدى إلى تبني شركات الطاقة نهجًا أكثر تقييدًا واستراتيجية وتركيزًا على البيئة لقطع صفقات الاندماج والاستحواذ.

وفقًا للبيانات الصادرة عن شركة استخبارات الطاقة Enverus ، التي نقلتها رويترز ، فإن عقد صفقات النفط والغاز الأمريكية تعاقد 65٪ على أساس سنوي إلى 12 مليار دولار خلال الربع الثاني ، وهو بعيد كل البعد عن 34.8 مليار دولار في الفترة المماثلة من العام الماضي ، حيث ترك التقلب المرتفع في أسعار السلع الأولية المشترين والبائعين في صراع حول قيم الأصول.

لكن إبرام الصفقات في رقعة النفط الأمريكية بدأت الآن في التعافي ببطء ، حيث أشار Enverus إلى أن عمليات الاندماج والاستحواذ تسارعت لتصل إلى 16 مليار دولار في الربع الثالث ، الأكثر هذا العام.

في تقريرها ربع السنوي ، تشير Enverus إلى أن الربع الثالث كان الربع الأكثر نشاطًا في مجال النفط والغاز حتى الآن هذا العام. ومع ذلك ، بلغت قيمة الصفقة في الأشهر التسعة الأولى فقط 3 مليار دولار ، أقل بكثير من 36 مليار دولار المسجلة في نفس الفترة من العام الماضي.

"تستخدم الشركات النقد الناتج عن ارتفاع أسعار السلع لسداد الديون ومكافأة المساهمين بدلاً من السعي وراء عمليات الاستحواذ. لا يزال المستثمرون متشككين في عمليات الاندماج والاستحواذ للشركة العامة ويخضعون الإدارة لمعايير عالية في الصفقات. يرغب المستثمرون في الحصول على أسعار مواتية مقارنة بمخزون المشتري وفقًا لمقاييس العائد الرئيسية مثل عائد التدفق النقدي الحر لإعطاء دفعة فورية لأرباح الأسهم وعمليات إعادة شراء الأسهموقال أندرو ديتمار مدير إنفيروس لرويترز.

صفقات الاندماج والاستحواذ في الربع الثالث

وفقًا لشركة Enverus ، كانت أكبر صفقة اندماج واستحواذ في الربع الأخير شركة EQT(NYSE: EQT) 5.2 مليار دولار شراء منتجات الغاز الطبيعيr تي إتش كيو أبالاتشيا آي إل إل سي بالإضافة إلى أصول خطوط الأنابيب المرتبطة بها XcL منتصف الطريق. THQ Appalachia ، المملوكة لمنتج الغاز الخاص توج هيل التشغيل.

القصة مستمرة

مواضيع ذات صلة: السعوديون يأخذون زمام المبادرة في جولة جديدة من تخفيضات أوبك +

قالت EQT إن الأصول التي تم الحصول عليها تشمل حوالي 90 ألف فدان صافي أساسي يعوض عقد الإيجار الأساسي الحالي في ولاية فرجينيا الغربية ، وينتج 800 مليون قدم مكعب في اليوم ويتوقع أن يولد تدفق نقدي مجاني بمتوسط ​​أسعار للغاز الطبيعي أعلى من 1.35 دولار / مليون وحدة حرارية بريطانية على مدى السنوات الخمس المقبلة. ضاعفت الشركة أيضًا برنامج إعادة الشراء الخاص بها إلى 2 مليار دولار ، وقالت إنها ترفع هدف تخفيض الديون في نهاية العام 2023 إلى 4 مليارات دولار من 2.5 مليار دولار.

في العام الماضي ، كشفت شركة EQT عن خطة تركز على إنتاج المزيد من الغاز الطبيعي المسال عن طريق زيادة كبيرة في التنقيب عن الغاز الطبيعي في منطقة أبالاتشي وحول أحواض الصخر الزيتي في البلاد ، فضلاً عن قدرة خطوط الأنابيب ومحطات التصدير ، والتي قالت إنها لن تعزز فقط أمن الطاقة في الولايات المتحدة ، ولكنها تساعد أيضًا في كسر الاعتماد العالمي على الفحم وعلى دول مثل روسيا وإيران. وبالتالي ، فإن عملية الاستحواذ الأخيرة لها ستساعد الشركة على تحقيق هدفها. تضاعفت أسهم EQT تقريبًا في العام حتى تاريخه.

وكانت ثاني أكبر صفقة خلال الفترة الأخيرة هي صفقة مدير الأصول الألماني IKAV بقيمة 4 مليارات دولار من أجلها ايرا للطاقة، وهي مشروع مشترك للنفط في ولاية كاليفورنيا شركة شل بي إل سي (رمزها في بورصة نيويورك: شيل) و اكسون موبيل (رمزها في بورصة نيويورك: XOM). تعمل شركة Aera في الغالب في وادي سان جواكين بوسط كاليفورنيا ، وهي واحدة من أكبر منتجي النفط في كاليفورنيا بمعدل 125 ألف برميل في اليوم من النفط مع 32 مليون قدم مكعب في اليوم من الغاز الطبيعي ، وتولد ما يقرب من مليار دولار أمريكي نقدًا سنويًا. قبل عام، أفادت وكالة رويترز أن شل أرادت الخروج من المشروع ، وانضمت إكسون لاحقًا إلى هذا الجهد ، بمساعدة مستشار مالي جي بي مورغان تشيس.

مرة أخرى في سبتمبر ، شركة النفط والغاز والمعادن الملكية شركة حقوق الملكية Sitio. (رمزها في بورصة نيويورك: STR) مع بريغهام للمعادن (NYSE: MNRL) في صفقة لجميع الأسهم بقيمة إجمالية للمؤسسة تبلغ حوالي 4.8 مليار دولار ، مما أدى إلى إنشاء واحدة من أكبر شركات المعادن وحقوق الملكية المتداولة علنًا في الولايات المتحدة.

مثل بقية الصناعة ، شهد Sitio و Brigham كلا من الأرباح العلوية والسفلية تتوسع في مقطع سريع على خلفية ارتفاع أسعار النفط. سيؤدي الجمع بين الشركتين إلى السماح للكيان الجديد بتحقيق وفورات الحجم الكبيرة وأن يصبح رائدًا في صناعة حقوق المعادن.

أدى الاندماج إلى إنشاء شركة ذات أصول مجانية عالية الجودة في حوض بيرميان ومناطق أخرى تركز على النفط. ستمتلك الشركة المندمجة ما يقرب من 260 ألف فدان من حقوق الملكية الصافية ، و 50.3 من الآبار الصافية التي يتم تشغيلها من قبل مجموعة متنوعة من شركات التنقيب والإنتاج ذات رأس مال جيد ومتنوعة ، وصافي إنتاج مبدئي للربع الثاني يبلغ 2 ألف برميل نفط مكافئ في اليوم. ومن المتوقع أيضًا أن تجلب الصفقة 32.8 مليون دولار أمريكي في شكل تكاليف التشغيل النقدية التشغيلية السنوية.

حصل مساهمو Sitio و Brigham على 54٪ و 46٪ من الشركة المندمجة ، على التوالي ، على أساس مخفف بالكامل. حقوق الملكية Sitio مؤخرًا سجلت صافي دخل في الربع الثاني قدره 2 مليون دولار أمريكي وعائدات 72 مليون دولار أمريكي.

صفقة بارزة أخرى: شركة دايموند باك للطاقة (ناسداك: فانغ) دخل في صفقة للحصول على جميع حقوق التأجير والأصول ذات الصلة من فايربيرد للطاقة إل إلC مقابل 775 مليون دولار نقدًا و 5.86 مليون سهم Diamondback مع صفقة قيمتها 1.6 مليار دولار.

النسر فورد في التركيز

كانت إيجل فورد المنطقة الأكثر تضرراً في رقعة الصخر الزيتي بالولايات المتحدة ، وتأخرت عن المناطق الأخرى خلال الزيادة المستمرة في الإنتاج. ولكن كشركة لتحليل الطاقة آر بي إن للطاقة وقد لاحظ ، شهدت عمليات الدمج والاستحواذ والحفر ارتفاعًا في الآونة الأخيرة في اللعب الصخري.

قبل أسبوعين ، ماراثون أويل (NYSE: MRO) أعلنت أنها دخلت في ملف اتفاق نهائي للاستحواذ على أصول شركة Eagle Ford التابعة لشركة الراية الموارد الطبيعية مقابل 3 مليارات دولار. تقول ماراثون إنها تتوقع أن تكون الصفقة "فورية وبشكل كبير تراكمية للمقاييس المالية الرئيسية" ، وستؤدي إلى زيادة بنسبة 17٪ في التدفق النقدي التشغيلي لعام 2023 وزيادة بنسبة 15٪ في التدفق النقدي الحر ، مما يعزز توزيعات المساهمين على الفور.

في أواخر سبتمبر ، ديفون للطاقة (NYSE: DVN) مغلق على اكتساب 1.8 مليار دولار لمنتج إيجل فورد المملوك للقطاع الخاص طاقة صالحة. وفقًا لـ Devon ، فقد ضمنت عملية الاستحواذ هذه موقعًا رئيسيًا على مساحة 42,000 فدانًا صافيًا (90 ٪ من فوائد العمل) المجاورة لعقار ديفون الحالي المستأجر في الحوض. يبلغ الإنتاج الحالي من الأصول المكتسبة حوالي 35,000،40,000 Boe يوميًا ومن المتوقع أن يرتفع إلى متوسط ​​XNUMX،XNUMX Boe يوميًا خلال العام المقبل.

في وقت سابق، الموارد EOG (رمزها في بورصة نيويورك: EOG) عن خطط لـ توسع إنتاجها بشكل كبيرn من الغاز الطبيعي في مسرحية Dorado للغاز في Eagle Ford. قدرت EOG أن أصول Dorado لديها حوالي 21 تريليون قدم مكعب (Tcf) من الغاز بتكلفة تعادل أقل من 1.25 دولار / مليون وحدة حرارية بريطانية.

كما ارتفع نشاط الحفر في إيجل فورد ، حيث أصبحت المنطقة الآن موطنًا لـ 71 منصة مقارنة بـ 20 فقط قبل عام.

بشكل عام ، يُظهر نشاط التنقيب عن النفط الصخري والتكسير الصخري في الولايات المتحدة إشارات جيدة على الارتداد عدد الحفارات الحالي 779 223 منصة جيدة أعلى مما كانت عليه قبل عام. لكن الانتعاش الكامل بعيد عن أن يكون مضمونًا: توقعت EOG أن إجمالي إنتاج النفط الأمريكي سيرتفع بما يتراوح بين 700,000 و 800,000 برميل يوميًا هذا العام. ومع ذلك ، حذر الرئيس التنفيذي لشركة EOG من أن مكاسب العام المقبل من المرجح أن تتجه نحو الانخفاض. رائد الموارد الطبيعية (NYSE: PXD) نظرة أكثر كآبة، متوقعا أن الإنتاج الأمريكي سيزيد فقط حوالي 500,000 برميل يوميا هذا العام ، وهو أحد أدنى التوقعات من قبل أي محلل ، وينخفض ​​حتى أقل من ذلك في العام المقبل.

في حين أن RBN Energy كانت تروج للانبعاث المستمر في Eagle Ford ، فإن النظر إلى الصورة الأكبر يكشف أن الارتداد بعيد عن أن يكون ثابتًا ولم يرق إلى الارتفاع الحاد في الفترة 2012-2015. ينطبق هذا في جميع أنحاء رقعة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة حيث يحد المسؤولون التنفيذيون في مجال النفط من توسعهم ويفضلون إعادة الأموال الزائدة إلى المساهمين.

المصدر: إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)

قبل أسبوع ، أصدرت إدارة معلومات الطاقة (EIA) أحدثها توقعات الطاقة على المدى القصير (STEO) حيث قامت بمراجعة توقعات إنتاج النفط لعامي 2022 و 2023. أثارت التوقعات الجديدة ردود فعل متباينة في جميع المجالات ، مع بلومبرج يقول"تشير التوقعات إلى أن وتيرة نمو النفط الصخري في الولايات المتحدة ، وهو أحد المصادر القليلة للإمدادات الرئيسية الجديدة في العام الماضي ، تتباطأ على الرغم من أسعار النفط التي تحوم حول 90 دولارًا للبرميل ، أي ضعف تكاليف التعادل لمعظم المنتجين المحليين. إذا استمر هذا الاتجاه ، فسيحرم السوق العالمية من براميل إضافية للمساعدة في تعويض تخفيضات إنتاج أوبك + وتعطيل الإمدادات الروسية وسط غزوها لأوكرانيا.".

في الآونة الأخيرة ، كشفت شركة استخبارات الطاقة النرويجية Rystad Energy عن ذلك مجرد 44 جولة إيجار للنفط والغاز ستقام عالميًا هذا العام ، وهي الأقل منذ عام 2000 وبعيدة كل البعد عن 105 جولات قياسية في عام 2019. وفقًا لمحلل الطاقة النرويجي ، تم ترخيص كتلتين جديدتين فقط للحفر في الولايات المتحدة اعتبارًا من نهاية أغسطس هذا العام مع عدم وجود عروض جديدة لعقود إيجار النفط والغاز من إدارة بايدن نفسها. في الواقع ، تم اتخاذ قرار بشأن حفنة المزادات التي جرت في عهد بايدن أو نزفت إلى رئاسته خلال فترة رئاسة دونالد ترامب. في غضون ذلك ، كشفت Rystad أن البرازيل والنرويج والهند هم قادة العالم من حيث التراخيص الجديدة.

لذلك ، يمكننا أن نفترض أن حدوث انتعاش في عمليات الاندماج والاستحواذ ، وكذلك نشاط الحفر ، قد لا يترجم بالضرورة إلى عودة كاملة للصخر الزيتي ، خاصة بالنظر إلى قواعد اللعبة الجديدة للحد من الإنفاق ، والتضخم المرتفع ، فضلاً عن ارتفاع تكلفة العمالة والمعدات.

أليكس كيماني لموقع Oilprice.com

المزيد من أعلى يقرأ من Oilprice.com:

قراءة هذا المقال على OilPrice.com