محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي: مايو 2022 - قد تنتقل السياسة النقدية إلى منطقة مقيدة

شدد مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الشهر على الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بسرعة وربما أكثر مما تتوقع الأسواق لمعالجة مشكلة التضخم المتزايدة ، حسبما أظهر محضر اجتماعهم الصادر يوم الأربعاء.

لم ير صانعو السياسات الحاجة إلى زيادة معدلات الاقتراض القياسية بمقدار 50 نقطة فحسب ، بل قالوا أيضًا إن زيادات مماثلة من المحتمل أن تكون ضرورية في الاجتماعات العديدة القادمة 

وأشاروا كذلك إلى أن السياسة قد تضطر إلى تجاوز الموقف "المحايد" الذي لا يكون فيه داعمًا أو مقيدًا للنمو ، وهو اعتبار مهم لمحافظي البنوك المركزية يمكن أن يتردد صداه من خلال الاقتصاد.

قال المحضر: "رأى معظم المشاركين أن زيادة 50 نقطة أساس في النطاق المستهدف ستكون مناسبة على الأرجح في الاجتماعين المقبلين". بالإضافة إلى ذلك ، أشار أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى أن "الموقف التقييدي للسياسة قد يصبح مناسبًا اعتمادًا على النظرة الاقتصادية المتطورة والمخاطر على التوقعات."

شهدت الجلسة من 3-4 مايو موافقة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على رفع معدل الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية ووضع خطة ، بدءًا من يونيو ، لتخفيض الميزانية العمومية للبنك المركزي البالغة 9 تريليونات دولار والتي تتكون في الغالب من سندات الخزينة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

كانت هذه أكبر زيادة لسعر الفائدة منذ 22 عامًا وجاءت في الوقت الذي يحاول فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض التضخم إلى أعلى مستوى في 40 عامًا.

ترى أسعار السوق حاليًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحرك إلى معدل سياسة يتراوح بين 2.5٪ و 2.75٪ بحلول نهاية العام ، وهو ما سيكون متسقًا مع حيث يرى العديد من محافظي البنوك المركزية سعرًا محايدًا. ومع ذلك ، تشير البيانات الواردة في المحضر إلى أن اللجنة مستعدة للذهاب إلى أبعد من ذلك.

وذكر ملخص الاجتماع أن "جميع المشاركين أكدوا التزامهم القوي وتصميمهم على اتخاذ الإجراءات اللازمة لاستعادة استقرار الأسعار".

وتحقيقا لهذه الغاية ، اتفق المشاركون على أن اللجنة يجب أن تحرك بسرعة موقف السياسة النقدية نحو موقف محايد ، من خلال كل من الزيادات في النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية والتخفيضات في حجم الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. .

فيما يتعلق بمسألة الميزانية العمومية ، ستتمثل الخطة في السماح بتدوير مستوى محدد من العائدات كل شهر ، وهو رقم سيصل إلى 95 مليار دولار بحلول أغسطس ، بما في ذلك 60 مليار دولار من الخزينة و 35 مليار دولار للرهون العقارية. يشير المحضر كذلك إلى إمكانية البيع المباشر للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، مع إشعار بحدوث ذلك مسبقًا.

أشار المحضر إلى التضخم 60 مرة ، حيث أعرب الأعضاء عن قلقهم بشأن ارتفاع الأسعار حتى وسط الثقة في أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي وتخفيف العديد من العوامل المساهمة ، مثل مشاكل سلسلة التوريد ، إلى جانب تشديد السياسة النقدية من شأنه أن يساعد في هذا الوضع. من ناحية أخرى ، أشار المسؤولون إلى ذلك الحرب في أوكرانيا و Covidعمليات الإغلاق المرتبطة في الصين ستؤدي إلى تفاقم التضخم.

في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع ، اتخذ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطوة غير عادية بمخاطبة الرأي العام الأمريكي مباشرة للتأكيد على التزام البنك المركزي بترويض التضخم. في الأسبوع الماضي ، قال باول في مقابلة مع وول ستريت جورنال إن الأمر يتطلب "دليلًا واضحًا ومقنعًا" على أن التضخم ينخفض ​​إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ قبل أن تتوقف زيادات الأسعار.

إلى جانب تصميمهم على خفض التضخم ، جاءت مخاوف بشأن الاستقرار المالي.

وأعرب المسؤولون عن قلقهم من أن تشديد السياسة يمكن أن يتسبب في عدم الاستقرار في كل من الخزينة وسوق السلع. على وجه التحديد ، حذر المحضر من "ممارسات التجارة وإدارة المخاطر لبعض المشاركين الرئيسيين في أسواق السلع الأساسية [التي] لم تكن مرئية بالكامل للسلطات التنظيمية".

قد تؤدي مشكلات إدارة المخاطر "إلى ظهور طلبات سيولة كبيرة للبنوك الكبيرة والوسطاء والمتعاملين وعملائهم."

ومع ذلك ، ظل المسؤولون ملتزمين برفع أسعار الفائدة وخفض الميزانية العمومية. وذكر المحضر أن القيام بذلك من شأنه أن يترك الاحتياطي الفيدرالي "في وضع جيد في وقت لاحق من هذا العام" لإعادة تقييم تأثير السياسة على التضخم.