تركز أرقام التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير على أسعار المنازل

بلغ معدل التضخم في الولايات المتحدة لمدة 12 شهرًا لشهر فبراير 6.0٪ و 5.5٪ بمجرد نزع الغذاء والطاقة. يتماشى هذا بشكل كبير مع التوقعات ولكنه أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. على أساس شهري ، بلغ معدل التضخم في فبراير 0.4٪ أو 0.5٪ بدون الغذاء والطاقة. وهذا يدعم السرد القائل بأن التضخم لا يتراجع بسرعة ، على الرغم من التراجع عن مستويات الذروة في صيف 2022.

تكاليف السكن

جزء من سبب استمرار ارتفاع التضخم هو أسعار المساكن. بلغت تكاليف المأوى 0.8٪ على أساس شهري لشهر فبراير و 8.1٪ على أساس سنوي وفقًا لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين. يتعارض قياس مؤشر أسعار المستهلكين مع مصادر بيانات الصناعة الأخرى بسبب منهجية الحساب.

بيانات الصناعة

تقدر شركة Zillow أن قيمة المساكن قد ارتفعت بنسبة 6.8٪ على أساس سنوي حتى فبراير. ريدفينردفن
ارتفعت أسعار المنازل بنسبة 1.4٪ على أساس سنوي حتى يناير. ارتفع مؤشر S & P / Case Shiller الوطني لأسعار المنازل بنسبة 5.8٪ للسنة المنتهية في ديسمبر / كانون الأول ، وفي ظل اتجاه هبوطي ، قد تأتي بيانات فبراير أدنى. Zillow هو الوحيد من بين مزودي البيانات الآخرين الذين يعرضون البيانات حتى فبراير في هذه المرحلة ، ولكن معظم التقديرات الأخرى أقل من حساب CPI لتكاليف المأوى. لا يتعلق الأمر فقط بأسعار المنازل ، فقد ارتفعت أسعار الإيجارات بنسبة 2.4٪ على أساس سنوي حتى يناير 2023 ، وهي أصغر زيادة في 20 شهرًا. كل هذه الأرقام أقل بكثير من رقم الرقم القياسي لأسعار المستهلك 8.1٪.

طرق الحساب

من المحتمل أن يكون هذا انعكاسًا لكيفية احتساب مؤشر أسعار المستهلكين لتكاليف المأوى ، فهم يستخدمون أسلوب أخذ العينات على مدار ستة أشهر ، مما يؤدي إلى تأخر تكاليف الإسكان الحالية. إلى الحد الذي يبحث فيه مؤشر أسعار المستهلكين عن بيانات عن أسعار المنازل منذ ما يصل إلى ستة أشهر ، فهذا يعني أنهم لم يلتقطوا بعض الليونة في أسعار المنازل منذ الصيف. وهذا يعني الآن أنه يمكن المبالغة في تقدير التضخم في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين. هذا لأن تكاليف المأوى تشكل أكثر من ثلث ترجيح مؤشر التضخم. كما أنه مهم بشكل خاص عند نقاط التحول في أسعار المنازل كما قد نشهد حاليًا. وهذا يعني أيضًا ، في المقابل ، أن التضخم كان أقل من قيمته عند مستويات الذروة ، حيث لم يتم تسجيل الارتفاع في أسعار المساكن في ذلك الوقت بشكل كامل.

رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي

يدرك الاحتياطي الفيدرالي هذه المشكلة ، وقد قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه يتوقع أن تنخفض تكاليف المأوى في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين هذا العام. بافتراض حدوث ذلك ، قد تبدو صورة التضخم مختلفة.

ومع ذلك ، فإن التوقيت غير مؤكد. بشكل توضيحي ، إذا كانت تكاليف المأوى ثابتة في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ، فإن التضخم الشهري سيكون عند مستوى أقرب بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي ، على الرغم من أن التضخم السنوي سيستغرق بعض الوقت للاتجاه نحو الانخفاض. حتى افتراض ثبات تكاليف المأوى الشهرية قد يكون غير دقيق في وقت ترى فيه مصادر الصناعة انخفاضًا في أسعار المساكن والإيجارات.

لن تطمئن بيانات اليوم بنك الاحتياطي الفيدرالي حيث يظل التضخم أعلى بكثير من الهدف ولا ينخفض ​​بالسرعة المأمولة. لا تزال المعالجة الفريدة لتكاليف المأوى ضمن حساب مؤشر أسعار المستهلكين مسؤولة بشكل متزايد.

ومع ذلك ، فإن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه المقبل بتحديد أسعار الفائدة في 22 مارس ، زاد تعقيدًا بسبب الأزمة المصرفية. لقد ألمح الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه كان على وشك تحقيق زيادة كبيرة في سعر الفائدة ، ولكن الاضطراب الأخير في القطاع المصرفي بما في ذلك فشل بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر قد أدى إلى التشكيك في ذلك لأن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يرغب في التسبب في مزيد من الاضطراب اعتمادًا على الكيفية. تتطور القضايا في القطاع المصرفي. تستدعي العقود الآجلة لأسعار الفائدة حاليًا زيادة قدرها 0.25 نقطة مئوية على الأرجح ، مع وجود بعض الاحتمالات أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة. هذا أقل من التوقعات ذات المغزى بزيادة 0.5 نقطة مئوية الأسبوع الماضي.