تظهر الشركات الأوروبية "مرونة مفاجئة" - وقيمة أفضل من الولايات المتحدة

لندن - كانت أرباح الشركات الأوروبية مرنة بشكل مدهش في الربع الأخير من عام 2022 ، ويبدو أن أداء الأسهم المتفوقة في الولايات المتحدة في القارة سيستمر ، وفقًا لـ بلاك روك.

مع اقتراب موسم الأرباح ، سلطت شركة وول ستريت العملاقة الضوء في مذكرة يوم الثلاثاء على أن أرباح الربع الرابع الأوروبية أظهرت أن صحة الشركات امتدت إلى ما هو أبعد من قطاعي البنوك والطاقة الأساسيين في المنطقة.

فاجأت الشركات في أوروبا المحللين بأداء أرباحها الأخيرة. قالت هيلين جيويل ، نائب رئيس الاستثمار في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا في شركة بلاك روك للأسهم الأساسية: "كانت أسواق الأسهم الإقليمية في حالة جيدة من العام حتى الآن ، لكنها لا تزال بسعر مخفض سواء على أساس تاريخي أو مقابل نظيراتها في الولايات المتحدة".

تمتعت البنوك والطاقة بربع رابع وافر، لاحظت بلاك روك أن أرباح عموم أوروبا مؤشر Stoxx 600 بحوالي 8٪ سنويًا بحلول نهاية فبراير ، حتى بدون قطاع الطاقة.

قال جيويل: "أوروبا هي المنطقة الوحيدة على مستوى العالم التي عادت فيها مراجعات أرباح عام 2024 إلى المنطقة الإيجابية".

"كانت الأرباح في المملكة المتحدة أيضًا مفاجأة إيجابية ، حتى عند تعديلها وفقًا لحجم قطاعي المال والطاقة."

اقترح جيويل أن الزخم للبنوك الأوروبية ، التي كانت مدعومة بأسعار الفائدة الإيجابية ، من المرجح أن يستمر ، حيث تظل التقييمات جذابة.

ارتفع مؤشر Euro Stoxx Banks بنسبة 24٪ تقريبًا منذ صباح يوم الثلاثاء ، ولكن أشار جيويل إلى أن قوة الأرباح تعني بقاء نسب السعر إلى الأرباح أقل من المتوسطات طويلة الأجل للقطاع.

تحدد نسبة السعر إلى الأرباح ما إذا كانت الشركة مبالغة في التقييم أو مقومة بأقل من قيمتها عن طريق قياس سعر سهمها الحالي بالنسبة إلى أرباحها لكل سهم.

"لقد تحولنا إلى الأفضل في التعاملات المالية في منتصف العام الماضي ، ونعتقد أن القطاع قادر على تحقيق المزيد من التفوق في الأداء في عام 2023 حيث لا يزال البنك المركزي الأوروبي ملتزمًا بالسيطرة على التضخم وقد تضع المعدلات الأعلى المزيد من البنوك في وضع يمكنها من إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين ، "قال جيويل.

تخصصات الطاقة في المملكة المتحدة وأوروبا سجلت أرباحًا قياسية في الربع الرابع على خلفية ارتفاع أسعار النفط والغاز ، لكن الشتاء الأكثر دفئًا أدى منذ ذلك الحين إلى انخفاض الطلب المادي عما كان متوقعًا.

على المدى المتوسط ​​، لا تزال شركة بلاك روك تتوقع ضيق العرض وترى استمرار شركات النفط الأوروبية الكبرى في توليد تدفقات نقدية ضخمة.

وأضاف جيويل: "تتاجر هذه الشركات بسعر مخفض لأقرانها في الولايات المتحدة وتواصل تخصيص استثمارات كبيرة نحو أشكال الطاقة المتجددة".

على الرغم من المرونة حتى الآن ، فقد سلطت الضوء على أهمية هوامش الربح في عام 2023 ، حيث تواصل البنوك المركزية تشديد السياسة النقدية وإنهاء عصر الأموال الرخيصة.

وتغلب حوالي 60٪ من الشركات الأوروبية على توقعات مبيعات الربع الرابع ، بينما تفوقت حوالي 50٪ فقط على الأرباح ، وفقًا لبيانات MSCI التي تم تجميعها في نهاية فبراير. صورة مماثلة تظهر في المملكة المتحدة

يتوافق هذا مع ما أخبرتنا به الشركات عبر القطاعات عن التأثير المتزايد لتضخم الأجور في وقت جعل تباطؤ النمو الاقتصادي من الصعب تمرير التكاليف. نحن نعتقد أن الشركات ذات التعرض العالي لتكاليف الأجور قد تستمر في النضال في عام 2023 ، "قال جيويل.

"نرى العديد من الفرص للمستثمرين في المنطقة ، على الرغم من أنه من المهم أن تكون انتقائيًا لأن ضغط هامش الربح قد يؤدي إلى التشتت عبر القطاعات وداخل الصناعات."