أزمة الطاقة تمزق الأسواق تترك وراءها خطاً من الخاسرين

(بلومبرج) -

الأكثر قراءة من بلومبرج

أزمة الطاقة التي أدت إلى ارتفاع التضخم في جميع أنحاء العالم تزداد سوءًا كل أسبوع ، مما يجعل تجار الأسهم يواجهون تحديًا لمعرفة أين يضعون أموالهم.

سيناريو الكابوس الذي تم تطويره هذا العام قد أفسد بالفعل الأسهم ، والتي عانت من كدمات في النصف الأول. ساعد الارتفاع خلال الصيف على تقليل الخسائر ، لكن الأزمة المتفاقمة ، والتي لا تبدو قريبة من نهايتها ، تضع عقبة كبيرة أمام المزيد من المكاسب.

يؤثر الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة ، إلى جانب التهديدات على الإمداد ، على الشركات من الصين إلى ألمانيا إلى الولايات المتحدة. إنه يرفع التكاليف ويهدد الهوامش ، بينما يمتص الأموال من جيوب العملاء ، ويدمر الطلب. ومن مستهلكي الغاز الصناعي إلى تجار التجزئة الذين يعتمدون على المستهلكين بالمال للإنفاق ، ثبت أن الضرر واسع الانتشار.

أدى اعتماد ألمانيا الكبير على الوقود الروسي إلى جعل الشركات ذات الثقل الثقيل معرضة للخطر بشكل خاص. كانت سلة أسهم شركة Citigroup Inc. الحساسة لصدمة الغاز والتي تشمل Covestro AG و Thyssenkrupp AG و Siemens AG أقل من أداء سوق Stoxx 600 الأوسع في أوروبا هذا العام.

مع اشتداد الضغط ، يبدو البيع بالتجزئة وكأنه خاسر آخر. في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي ، ذكّر اسمان كبيران المستثمرين بأن أي مخاوف لها ما يبررها. تراجعت شركة Nordstrom Inc. بنسبة 20 ٪ في يوم واحد فقط بعد خفض توقعاتها للعام بأكمله ، في حين خفضت Macy's Inc. أيضًا توقعاتها. في المملكة المتحدة ، تراجع مقياس أسهم التجزئة بنحو 35٪ حتى الآن هذا العام.

قال كلايف بورستو ، رئيس قسم الموارد العالمية في بارينجز في لندن: "تجلب أزمة الطاقة قدرًا هائلاً من الأمور المجهولة والمخاوف في السوق". "الأسعار المرتفعة تدفع التضخم وتدفع القدرة الصناعية إلى وضع عدم الاتصال ، مما يؤدي إلى تفاقم سلسلة التوريد المقيدة بالفعل."

القصة مستمرة

كما أدى ارتفاع التضخم إلى استجابة عنيفة من البنوك المركزية الرئيسية في العالم ، والتي كانت ترفع أسعار الفائدة للسيطرة على الوضع.

أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة إلى أن البنك المركزي الأمريكي سيواصل تشديد السياسة وصد فكرة أنه سيعكس مساره قريبًا. يرغب بعض مسؤولي البنك المركزي الأوروبي في مناقشة رفع 75 نقطة أساس في سبتمبر.

قال بن باول ، محلل استراتيجي للاستثمار في معهد بلاك روك للاستثمار: "يواجه المستهلكون أسعارًا أعلى مقابل كل شيء ، بصراحة". وقال إن الأرباح "تبدو متذبذبة قليلاً خلال الأرباع العديدة القادمة".

ظهرت مخاوف المستثمرين في أحدث أرقام التدفق من بيانات EPFR Global. شهدت صناديق الأسهم العالمية تدفقات خارجة بقيمة 5.1 مليار دولار في الأسبوع حتى 24 أغسطس ، وشهدت الأسهم الأمريكية عمليات الاسترداد الأولى في غضون ثلاثة أسابيع.

إن خنق روسيا بشأن إمدادات الغاز إلى أوروبا يعني أن أسعار الكهرباء هناك تخرج عن نطاق السيطرة. يقول الاقتصاديون في UBS Group AG إن اقتصاد منطقة اليورو قد دخل بالفعل في حالة ركود ، وخفض Morgan Stanley الأسبوع الماضي توقعاته للنمو. في المملكة المتحدة ، من المقرر أن تتضاعف فواتير الطاقة ثلاث مرات تقريبًا هذا الشتاء ، مما يزيد من الضغط في بلد بلغ فيه التضخم بالفعل أعلى مستوياته منذ أربعة عقود.

لكن الألم الناجم عن ارتفاع الأسعار محسوس في كل مكان ، وتبحث الحكومات عن خيارات دراماتيكية. تخطط اليابان للعودة إلى الطاقة النووية ، وتقوم ألمانيا بإحياء المحطات القديمة التي تعمل بالفحم. بدأت كوسوفو في قطع التيار الكهربائي ، وهو أمر يمكن أن ينتشر إلى بلدان أخرى حيث تصبح الحاجة إلى الحفاظ على الموارد أكثر إلحاحًا.

سيؤثر تقنين الطاقة على قطاعات متعددة ، بما في ذلك صانعو الرقائق الذين يستخدمون كميات هائلة من الكهرباء لصنع أشباه موصلات أصغر من أي وقت مضى.

لقد تم بالفعل تدمير الأضرار في الشركات الصناعية والكيميائية. قامت شركة Yara International ASA و Grupa Azoty SA بخفض الإنتاج ، وقد يؤدي انخفاض إمدادات الأسمدة إلى الإضرار بالزراعة ، مع تداعيات على تكاليف الغذاء. قالت شركات صناعة السيارات في المملكة المتحدة إن ارتفاع تكاليف الطاقة يهدد الإنتاج ، في حين تم إغلاق مصنع شركة هوندا موتور في الصين وسط أمر للحد من استخدام الطاقة.

قالت بياتا مانثي ، محللة الأسهم العالمية في Citigroup Inc. ، "ستطبع الحكومات الأموال للمساعدة ، لكن لا يمكنها طباعة الغاز. بصرف النظر عن الصناعات والكيماويات ، أشعر بالقلق بشأن مخزونات النمو الدورية التي لا تزال تتداول بمضاعفات عالية ، لا سيما في قطاعات المستهلكين والتكنولوجيا والتجزئة ".

اختيار الفائزين

تجنب المزالق هو نصف المعركة فقط في أي أزمة ، كما أن تحديد الفائزين المحتملين يحتل مكانة عالية في قائمة أولويات متداولي الأسهم. الأكثر وضوحا هي شركات السلع ، من منتجي النفط والغاز إلى عمال المناجم. في أوروبا ، ارتفع مؤشر الطاقة الفرعي بنسبة 26٪ هذا العام.

قال جاري دوجان ، الرئيس التنفيذي في مكتب CIO العالمي: "نحن نبحث عن فرص شراء في قطاع الطاقة". "يمكننا أن نرى أرباحًا قوية للغاية مع توزيعات أرباح جيدة مما يجعلها جذابة بشكل خاص في الولايات المتحدة ، حيث تقل مخاطر الضرائب غير المتوقعة على القطاع."

يلتزم Bank of America Private Wealth Management بما يسمى بإستراتيجية FAANG 2.0 - الوقود والطيران والدفاع والزراعة والطاقة النووية والمتجددة والذهب والمعادن.

قال جوزيف كوينلان ، كبير استراتيجيي السوق: "إنها تلاعب بالأصول الصلبة والقوة الصلبة". "هذا هو المكان الذي كنا نختبئ فيه ، لقد نجحنا في التحدث بشكل جيد نسبيًا مع بقية السوق."

لقد تحولت الحكومات وعالم الشركات بشكل جماعي إلى مصادر الطاقة المتجددة في سعيها لخفض الاعتماد على الوقود الأحفوري ، مما يعزز آفاق هذا القطاع. لكن على المدى القصير ، فإن قضية الاستثمار أكثر ضبابية. سيستغرق بناء القدرات والبنية التحتية وتحديث الشبكة لاستيعاب الطاقة الخضراء وقتًا واستخدام المعدات الصناعية مثل الفولاذ والألمنيوم ، والتي تعاني حاليًا من نقص في المعروض.

في غضون ذلك ، بالنسبة لجميع العناوين اليومية التي تسلط الضوء على ارتفاع أسعار الطاقة وتأثيرها على الأسر والشركات والنمو الاقتصادي والأرباح ، في نهاية المطاف ، سيتعين على منتقي الأسهم قبول أنهم في عالم جديد لا ينتهي.

قال محفيش أيوب ، كبير محللي الاستثمار في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز: "أزمة الطاقة ، أشعر أن السوق قد تعامل معها إلى حد ما". "لقد كانت صدمة كبيرة جدًا في بداية العام ، وهي الآن عنصر أساسي في الخلفية الكلية ، ونحن قادرون على التركيز على أساسيات أرباح الأسهم."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب