هل أعطى باول إذنًا للأسهم لمواصلة التسلق؟ إليك ما يعنيه قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير بالنسبة للأسواق

قال محللو السوق إن هذا ممكن للغاية ، مستشهدين بتصريحات باول حول الأوضاع المالية خلال المؤتمر الصحفي الذي عقد يوم الأربعاء ، والذي أعقب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى.

انظر: `` أقل تشددًا بشكل قاطع '': 4 ملاحظات من المؤتمر الصحفي لباول مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مرة أخرى

وفقًا لاستراتيجيي السوق ، فإن النتيجة هي أنه بدلاً من محاولة التمسك بالأسواق أو صدها ، قرر باول تجاهل تحركاتهم الأخيرة ، أو معاملتها على أنها غير ذات أهمية ، أو كدليل إضافي على أن تكتيكات بنك الاحتياطي الفيدرالي لكبح التضخم تعمل دون الكثير من ردود الفعل السلبية. إلى الاقتصاد الحقيقي أو سوق العمل.

خلال الدقائق الافتتاحية لجزء جلسة الأسئلة والأجوبة من المؤتمر الصحفي يوم الأربعاء ، قال باول إن الظروف المالية قد شددت بشكل كبير وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يعد مهتمًا بالتقلبات قصيرة المدى.

وبدا أن الأسهم الأمريكية ترتفع رداً على ذلك ، حيث قال محللو السوق إن باول يشير على ما يبدو إلى أن ارتفاع أسعار الأسهم وانخفاض عوائد السندات لم يعد يشكل تهديدًا لمهمة مكافحة التضخم لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

حتى أن البعض اعترض على ادعاء باول الأساسي ، بحجة أنه وفقًا لمقياس شائع واحد على الأقل ، فإن الظروف المالية لم تتغير كثيرًا عما كانت عليه قبل عام. وكان من بينهم محمد العريان من أليانز ، الذي تحدث في تغريدة قائلاً "لست متأكدًا من الفهرس الذي يستخدمه. أكثر الحالات التي يتم الاستشهاد بها على نطاق واسع تظهر أن الظروف المالية العامة فضفاضة كما كانت قبل عام ".

من المفترض أن تعكس مؤشرات الظروف المالية تأثير التقلبات في الأسواق وأسعار الصرف على الاقتصاد الحقيقي ، وفقًا لغاي ليباس ، كبير محللي الدخل الثابت في Janney ، في مقابلة عبر الهاتف.

وقال ليباس إنه من خلال عدم التراجع عند سؤاله ، أعطى أسواق الأسهم والسندات "موافقة ضمنية" لمواصلة الارتفاع.

اتخذ آخرون وجهة نظر مماثلة.

قال نيل دوتا ، رئيس قسم الاقتصاد في رينيسانس ماكرو ريسيرش ، في تغريدة على تويتر: "حقيقة أن باول يعتقد أن الظروف المالية قد أصبحت مشددة ، بعد أن خففت عبر مجموعة من المقاييس في الأشهر الأخيرة ، هي حذر".

وقال ليباس إن المشاركين في السوق أصبحوا على ما يبدو "مهووسين" بفكرة أن باول وبقية أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سوف يقاومون أوضاع مالية أكثر مرونة خلال الفترة التي تسبق اجتماع الأربعاء. وقال محللو السوق إن هذا الاعتقاد ساعد في هز الأسهم الأمريكية في الأيام التي سبقت اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وبدلاً من ذلك ، رفض باول هذه الفكرة ، وهو محق في ذلك ، وفقًا لـ LeBas ، نظرًا لأن تأثير تقلبات السوق على التضخم نادرًا ما يكون مباشرًا للغاية.

"FCIs المستقرة عند مستوى مرتفع نسبيًا ... ستعمل أيضًا على تقييد النشاط. في هذا الصدد ، لا نعتقد أن صانعي السياسة الفيدراليين يقضون الكثير من الوقت اليوم في الهوس بمؤشرات الاستثمار المالي كما يعتقد المشاركون في السوق ، "قال ليباس في مذكرة للعملاء. وتبين أن هذا الرأي مبرر.

يُظهر مؤشر الأحوال المالية الوطنية الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو انخفاضًا كبيرًا منذ أكتوبر. يقف حاليًا عند -0.35 ، مقارنة بـ -0.11 تقريبًا في منتصف أكتوبر. تتوافق أسعار الأسهم المرتفعة وعوائد السندات المنخفضة مع رقم أقل في المؤشر. عائدات السندات تتحرك عكسيا لأسعار السندات.

وبالمقارنة ، كان المؤشر أقل بكثير قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس 2022. وقد استقر عند -0.60 في 31 ديسمبر 2021.

مؤشر S&P 500
SPX،
+ 1.46٪
كسب 42.61 نقطة أو 1.1٪ يوم الأربعاء ليغلق عند 4,119.21 ، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس. لمركب ناسداك
COMP،
+ 3.17٪,
كان أعلى إغلاق منذ سبتمبر. العائد على سندات الخزانة لمدة عامين
TMUBMUSD02Y،
4.095%
انخفض بمقدار 8 مكاييل أساس تقريبًا إلى 4.125٪ ، في حين انخفض العائد على سندات 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
3.379%
انخفض بنسبة 10.4 نقطة أساس إلى 3.442٪. شهدت الأسهم الأمريكية مكاسب كبيرة في يناير ، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 6٪ ، بينما شهدت بعض الأسهم الأكثر مضاربة مكاسب أكبر. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19.4٪ في عام 2022.

مؤشر الدولار الأمريكي
DXY،
+ 0.46٪,
وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة من منافسيه الرئيسيين ، انخفض بنسبة 0.9٪ إلى 101.14.

بالطبع ، لم يكن هذا هو الحال دائمًا. لفترة من العام الماضي ، بدا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان ينظر إلى الارتفاعات في الأسواق على أنها إهانة مباشرة. رد فعل يوم الأربعاء بعيد كل البعد عن كيفية استجابة الأسواق لخطاب باول الحماسي في جاكسون هول في أغسطس. في ذلك الوقت ، ألقى باول بيانًا مقتضبًا حيث قال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في رفع أسعار الفائدة على الرغم من احتمالية معاناة الشركات والأسر الأمريكية.

قال العديد من المعلقين في السوق إن تصريحاته في أغسطس بدت محسوبة للتراجع عن الارتفاع في الأسهم والسندات مدفوعة بآمال سابقة لأوانها بشأن محور الاحتياطي الفيدرالي. إذا كان هذا هو الحال ، فعندئذ كان لديهم التأثير المطلوب: هبط مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوياته بعد بضعة أسابيع.

وبحسب ليباس ، فإن لدى باول سببًا وجيهًا للتخلي عن هذه الاستراتيجية.

وقال: "الدافع من الظروف المالية قد أدى وظيفته بالفعل".

مع خروج باول من الطريق ، هل تنجرف الأسهم إلى الأعلى من هنا؟ قال محللو السوق إن هذا ممكن. لكن هناك عوامل أخرى يمكن أن تؤدي إلى تعثرهم.

أرباح الشركات هي أحد المرشحين المحتملين. ووفقًا لبيانات رفينيتيف ، فإن الأرباح في طريقها للانخفاض بنسبة 2.4٪ في الربع الرابع مقارنة بعام 2021.

ومع ذلك ، لا تزال أسهم ستاندرد آند بورز 500 في طريقها لتجاوز التوقعات المنخفضة نسبيًا لوول ستريت ، وفقًا لهوارد سيلفربلات ، كبير محللي المؤشرات في S&P Dow Jones Indices.