صندوق الأبقار النقدية ETF هو نجم نادر الاختراق

كل بضع سنوات ، تشتعل النيران في مؤسسة التدريب الأوروبية التي لم يسمع بها أحد.

قبل عقد من الزمان ، كان صندوق WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) و صندوق WisdomTree للأسهم المحوطة بأوروبا (HEDJ)؛ بعد سنوات قليلة من ذلك ، كان مؤسسة iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF (USMV)؛ ومؤخرا ، كان ARK Innovation ETF (ARKK).

في صناعة بها فجوة إدارة ضخمة في الأصول - تمتلك أعلى 1٪ من صناديق الاستثمار المتداولة 44٪ من الأصول و 5٪ الأولى تمتلك 76٪ من الأصول - تعتبر نجوم الاختراق هذه نادرة.

لهذا السبب كنت أشاهد نمو سفينة الصواريخ في الأبقار النقدية الأمريكية من Pacer 100 ETF (COWZ) في رهبة. هذا صندوق لم يكن لديه سوى 250 مليون دولار من الأصول قبل عامين. يوم الاثنين ، كان لديها 13 مليار دولار والعدد في ازدياد.

منذ بداية عام 2023 ، نمت الأصول المُدارة في مؤسسة التدريب الأوروبية بنسبة 30٪ ، من 10 مليار دولار إلى 13 مليار دولار. بقرة مقدسة!

المكان المناسب في الوقت المناسب 

من الواضح أنه لا توجد صيغة سرية تحدد النجاح الهائل لصناديق مثل COWZ وأمثالها. لكن القاسم المشترك بينهم هو التواجد في المكان المناسب في الوقت المناسب.

على سبيل المثال ، كان DXJ و HEDJ موجودين عندما ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في 12 عامًا في عام 2015 ، مما تسبب في قيام العديد من المستثمرين بالتحوط من تعرضهم للعملات الأجنبية باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة تلك.

كانت USMV موجودة عندما اجتاحت "النسخة التجريبية الذكية" عالم الاستثمار في منتصف عام 2010 ، وكانت الأسواق تعاني من سلسلة من عمليات البيع ذات الصلة بالصين والتي دفعت المستثمرين إلى البحث عن طريقة أكثر أمانًا للاستثمار.

وبالطبع ، كانت ARKK موجودة عندما أصابت عقلية النمو بأي ثمن المستثمرين خلال فقاعة أسعار الأصول التي أعقبت تفشي الوباء.

أن تكون في المكان المناسب في الوقت المناسب لا يعني إطلاق اللحظة قبل أن تتغير بيئة السوق لصالح استراتيجية استثمار معينة.

كانت DXJ و USMV و ARKK موجودة منذ سنوات قبل أن تشتعل فيها النيران.

مثل الفنان الذي يكدح في غموض قبل أن يقذفهم كسر محظوظ إلى النجومية ، وجدت ETF نجاحها بطريقة مماثلة.

يمكن قول الشيء نفسه عن COWZ. تم طرحه في السوق في عام 2016 ولم يتجاوز 100 مليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة حتى عام 2018.

القصة مستمرة

لقد كان بعيدًا عن النجاح بين عشية وضحاها. لمدة خمس سنوات ، انتظرت COWZ وقتها حتى حانت اللحظة المثالية.

منعطف حاد 

في عام 2022 ، تحولت بيئة السوق بشكل حاد ضد أسهم النمو غير المربحة ونحو الأسهم ذات القيمة المربحة.

COWZ - وهي مؤسسة ETF تستثمر في 100 سهم من Russell 1000 والتي لديها أعلى عائد من التدفقات النقدية الحرة - كانت في وضع مثالي لهذا التحول.

على عكس صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة التقليدية ، مثل صندوق Vanguard Value ETF (VTV)، التي تستخدم مزيجًا من المقاييس مثل نسبة السعر إلى الأرباح ونسب السعر إلى القيمة الدفترية لتحديد الأسهم المراد الاحتفاظ بها ، تستخدم COWZ عوائد التدفق النقدي الحر.

هذا هو معكوس نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر. يعتبر بعض المستثمرين أن التدفق النقدي الحر مقياس للربحية يصعب التلاعب به أكثر من الأرباح ، وهو مقياس أكثر صلة بقيمة الشركة من القيمة الدفترية.

بالنسبة لبعض المستثمرين الذين كانوا (ولا يزالون) حريصين على الحصول على أيديهم على شركات مربحة وبأسعار معقولة ، يُنظر إلى COWZ على أنها بديل لقيمة صناديق الاستثمار المتداولة التي لجأوا إليها تقليديًا.

حتى الآن ، رهانهم قد آتى أكله. في عام 2022 ، كسبت COWZ 0.2٪ مقابل خسارة 2.1٪ لـ VTV (وخسارة 18.1٪ لمؤشر S&P 500).

منذ إنشائها في ديسمبر 2016 ، ارتفعت COWZ بنسبة 110٪ مقابل 89٪ لمؤشر S&P 500 و 75٪ لـ VTV.

تغيير العالم

بالنسبة إلى شون أوهارا ، رئيس موزعي Pacer ETFs ، فإن الإستراتيجية التي تركز على التدفق النقدي تبدو أكثر منطقية في عالم اليوم.

شرح أوهارا بالتفصيل في بودكاست ETF.com الأخير:

"لقد تغير العالم. لم نعد مجتمعًا قائمًا على التصنيع. نحن في الأساس اقتصاد قائم على الاستهلاك ، وقائم على الرعاية الصحية ، وتكنولوجيا ، وخدمات اتصالات واقتصاد قائم على العلامة التجارية هنا في الولايات المتحدة ، ونتحرك بهذه الطريقة عبر العالم أيضًا.

يمكن أن تُعزى غالبية القيمة السوقية لسوق الأسهم الأمريكية في السبعينيات إلى الأصول الملموسة - الأشياء التي يمكنك رؤيتها ، ولمسها ، وإحساسها ، والتقاطها ، ووضع علامة عليها - وهذا أمر جيد للاستثمار التقليدي بسعر الكتاب. ولكن اليوم ، 70٪ من قيمة سوق الأسهم تستند إلى الأصول غير الملموسة ".

"في عالم لا يمكنك فيه الإشارة إلى الأصول المادية بعد الآن ، عليك أن تجد مقياسًا مختلفًا. هذه هي الطريقة التي عثرنا بها على التدفق النقدي الحر وعائد التدفق النقدي الحر ".

وفقًا لأوهارا ، كلما زاد عائد التدفق النقدي الحر ، كان السهم أرخص. وهو يعتقد أيضًا أن استراتيجية التدفق النقدي ليست مجرد بديل لاستراتيجيات القيمة التقليدية ؛ يمكن استخدامه لاختيار أفضل الأسهم ضمن أي فئة من فئات سوق الأوراق المالية - بما في ذلك النمو.

"نعتقد أن النمو التقليدي معيب مثل القيمة التقليدية. المقياس الذي ينظر إليه معظم الناس لاستثمارات النمو هو نمو المبيعات. يخبرنا البحث الذي أجريناه أن نمو المبيعات في حد ذاته لا يساوي بالضرورة أداء سوق الأسهم. ما يهم هو نمو المبيعات المربح فقط ، لذلك نستخدم هامش التدفق النقدي الحر كشاشة. "

لدى Pacer حاليًا ثمانية صناديق استثمار متداولة ضمن مجموعة Cash Cows ، وقد شهدت جميعها تقريبًا زيادة في الطلب مؤخرًا.

• صندوق Pacer Global Cash Cows Dividend ETF (GCOW) لديها 1.4 مليار دولار في الأصول المُدارة ، بزيادة 10 أضعاف عن بداية عام 2022. إن الأبقار النقدية الصغيرة في الولايات المتحدة من Pacer 100 ETF (CALF) يصل إلى ما يقرب من 2 مليار دولار ، أي ضعف ما كان عليه قبل خمسة أشهر. و ال شركة Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) يبلغ ما يقرب من 400 مليون دولار بعد أن بلغ حوالي 100 مليون دولار في أكتوبر.

يقول أوهارا إن شركته تخطط لبناء سلسلة كاملة من "أبقار النمو" للانتقال إلى "أبقار القيمة" الموجودة بالفعل في السوق.

• صندوق نمو الأبقار النقدية من Pacer الأمريكي (BUL) ظهرت لأول مرة في عام 2019 ، ولكن مع 41 مليون دولار فقط في الأصول المدارة ، على الأقل حتى الآن ، لم يتم التقاطها مثل صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى في المجموعة.

البقاء في السلطة 

سيكون من المثير للاهتمام أن نرى حجم نمو هذا القطيع من صناديق الاستثمار المتداولة للأبقار النقدية وما إذا كان الزخم يمكن أن يستمر. إذا كان التاريخ هو أي دليل ، في بعض الأحيان يمكن لنجوم ETF المندفعة الحفاظ على زخمهم ، بينما في أوقات أخرى ، ينتهي بهم الأمر بالعودة إلى الأرض.

فقد DXJ و HEDJ لمعانهما بمجرد نفاد قوة ارتفاع الدولار ، في حين انهارت ARKK وتحترق مع انفجار فقاعة النمو.

من ناحية أخرى ، كان لدى USMV قوة بقاء أكبر ، بل وواصل البناء على رأس طفرة الأصول الأولية التي شهدها في عام 2016.

سنرى ما سيحدث مع COWZ.

أرسل سوميت روي بالبريد الإلكتروني على [البريد الإلكتروني محمي] أو متابعته على تويتر سوميتروي 2

القصص الموصى بها

الرابط الثابت | © حقوق الطبع والنشر 2023 ETF.com. كل الحقوق محفوظة