رهان أوروبا الكبير على تنظيم العملات المشفرة

بينما تتدافع الحكومات لمعرفة كيفية تنظيم أسواق التشفير ، أنتج الاتحاد الأوروبي أحد أكثر أطر عمل التشفير شمولاً حتى الآن.  

صمم صانعو السياسة في الاتحاد الأوروبي الأسواق في قوانين الأصول المشفرة لتكون "واضعًا للمعايير العالمية" ، على أمل أن يكون اليقين التنظيمي الأكبر بمثابة نقطة جذب لصناعة الأصول الرقمية. الفاتورة في أنتظاركم تصويت نهائي في البرلمان الأوروبي في أبريل.

أدى رهان أوروبا إلى انقسام خبراء سياسة العملات المشفرة ، حيث جادل البعض بأن إجراء الاتحاد الأوروبي إيجابي صاف للقارة. لقد أثاروا أيضًا مخاوف ، خاصة حول تأثير مشروع القانون على العملات المستقرة.  

قالت تينا بيكر تيلور ، نائبة رئيس السياسات واستراتيجيات التنظيم في شركة Circle ، مُصدِرة العملة بالدولار الأمريكي واليورو كوين: "إن كونك في المركز الأول يمنحك فرصة تجارية محتملة مبكرة ، ولكن هذا يعني أيضًا أنه من المأمول أن تكون قد فهمت الأمر بشكل صحيح حقًا".   

تأثير بروكسل  

"تساعد [MiCA] في بناء توقع داخل الصناعة حول ما يعنيه أن تخضع للتنظيم وما يعنيه الامتثال على أساس شامل للمتطلبات التي تتجاوز مساحة مكافحة غسيل الأموال ،" قالت إليزابيث نوبل ، خبيرة السياسة التنظيمية للسلطة المصرفية الأوروبية. بالنسبة إلى الولايات القضائية الأخرى ، تعمل MiCA "كمعيار لبناء أنظمتها التنظيمية".

يصف ما يسمى بـ "تأثير بروكسل" كيفية إصدار قوانين الاتحاد الأوروبي على الصعيد العالمي. عندما يتعلق الأمر بـ MiCA ، يمكن العثور عليه بالفعل في الفقرات التمهيدية والحواشي للمقترحات والوثائق التشريعية الوطنية الأخرى من قبل المنظمات العالمية بشأن تنظيم الأصول الرقمية ؛ مثل التقرير الاستشاري لمجلس الاستقرار المالي.  

"MiCA يضع أوروبا في مكانة قوية للغاية. قالت كارولين مالكولم ، التي تقود السياسة العامة الدولية في شركة Chainalysis لتحليل بيانات blockchain ، "لم نر شيئًا مثل هذا على مستوى العالم". وأضافت: "فيما يتعلق بنهج شامل للغاية ، فإن MiCA لديها كل شيء إلى حد كبير" ، معترفة بأن بعض مجالات حماية المستهلك والإعلان لا تزال على مستوى الدولة.  

فرص التشفير و TradFi  

كان MiCA في الأصل ردًا على التهديد الذي تشكله عملة رقمية بلا حدود من عملاق تقني أجنبي. بينما توقف مشروع Libra (لاحقًا Diem) على Facebook ، شرع الاتحاد الأوروبي في تنظيم قطاع التشفير. يقول الكثيرون إن هذا الخطر الوجودي المحتمل على سيادة اليورو ترك بصمته في MiCA.  

تركز اللائحة على النقاط المركزية للصناعة وتوفر الوضوح المطلوب منذ فترة طويلة بشأن النطاق والتعاريف لتنظيم التشفير. إنه يعطي مزودي خدمة الأصول المشفرة بعض الكفاءات الأساسية ، مثل تنسيق المشهد التنظيمي المجزأ عبر الكتلة المكونة من 27 دولة من خلال نظام جوازات السفر الخاص بها. إذا كان لدى الشركة ترخيص في إحدى دول الاتحاد الأوروبي ، فإنها تدخل بشكل قانوني إلى سوق الاتحاد الأوروبي بالكامل. 

وقال بيكر تيلور من شركة Circle "نتصور أن أي نشاط من أنشطتنا يركز على أوروبا سيكون داخل أوروبا بعد تطبيق MiCA ، والآن أصبح هذا على مسار منظم للقيام بذلك".  

بالنسبة للتمويل التقليدي ، يسمح MiCA للاعبين باختيار شركاء مرخصين للعمل معهم لتطوير حلول التشفير الخاصة بهم. يمكن أن يؤدي وجود إطار تشريعي إلى منع مخاطر السمعة من العمل في سوق ناشئة ، وفقًا لمصدر TradFi.   

المشرعون في الولايات المتحدة في طور التفاوض على تشريعات حول العملات المستقرة وأسواق السلع الرقمية. اقترح بيكر تيلور أن بقية العالم يجب أن يتكئ ويراقب لتعلم الدروس من الاتحاد الأوروبي.  

قال بيكر تيلور: "لا تحتوي مسودات التشريع الأمريكي التي تم تعميمها على نفس الحواجز حول نشاط العملة المستقرة مثل MiCA" ، مع التأكيد أيضًا على أن الولايات المتحدة ليس لديها نفس التنظيم الشامل في الأفق. "تمنح MiCA الفرصة المحتملة للسلطات القضائية الأخرى لتحديد المكان الذي أثارت فيه الصناعة أسئلة حول الملاءمة أو التناسب أو الهيكل الإشرافي - كل الأشياء التي تدخل في اللوائح الجديدة." 

تحذير من عملة مستقرة  

العملات المستقرة هي جانب واحد من سوق التشفير الأوروبي الذي يمكن أن يتأثر. وقالت بيكر تيلور إنه في حالات أخرى ، قد تؤدي الحملة التنظيمية إلى خنق الابتكار ، مضيفة أنها تأمل في أن تكون هناك فرص "لإعادة النظر في الأحكام وتحديثها وصقلها" في التشريع.  

وأضافت: "الطريقة التي تبدو بها الأمور على الورق أو في المناقشة في البرلمان والطريقة التي تنتهي بها الأمور في الحياة الواقعية - هناك دائمًا فجوة في هذه العملية".  

قال مالكولم من Chainalysis أنه في حين تم توضيح أهداف السياسة مثل الاستقرار المالي في MiCA ، كان هناك دافع أقل وضوحًا للتعامل مع العملات غير اليورو بشكل مختلف. بعد الكثير من النقاش ، صناع السياسة أدخلت حد أقصى قدره 200 مليون يورو يوميًا على معاملات العملات المستقرة غير المدعومة باليورو ، مما يعيد إلى النية الأصلية لشركة MiCA لحماية اليورو.  

"فكرة التفكير ليس فقط في العصي ولكن بالجزر ستكون على الأرجح مهمة في هذه الجولة القادمة من وضع القواعد. قال مالكولم: "إنها محاولة للحد من الأشياء التي لا نحبها ، ولكن كيف يمكننا تحفيز من نحبهم".  

مرحلة التنفيذ  

سيقوم EBA والمشرفون الماليون الأوروبيون الآخرون بوضع قواعد التنفيذ لـ MiCA بعد التصويت النهائي. يتضمن ذلك تفاصيل مثل متطلبات الأوراق البيضاء للعملات الرقمية التي سيتم إدراجها بشكل إلزامي في البورصات ، أو كيفية الكشف عن التأثير البيئي لآليات الإجماع.  

"أعتقد أن [المعايير التنظيمية] حيث يمكننا أن نتوقع المشاركة الأكثر نشاطًا من الصناعة من المرجح أن تكون المتطلبات الاحترازية ، مثل المتطلبات المتعلقة بالاحتياطي التي يجب الحفاظ عليها من خلال إصدارات الرموز المميزة المرجعية للأصول" ، وفقًا لـ EBA النبيل.  

وأشارت إلى أنه من أجل التكامل السلس لـ MiCA ، يتعين على صناعة التشفير والمؤسسات التنظيمية تعلم كيفية التعاون وبناء القدرات الإشرافية. "التحدي هو التحدي المشترك في جميع الولايات القضائية وهو بناء القدرة الإشرافية لفرض تطبيق التنظيم في قطاع الأصول المشفرة."  

من المبكر جدًا بالنسبة لـ MiCA II  

تم بالفعل التلميح إلى لائحة متابعة محتملة - يطلق عليها اسم MiCA II - في المؤسسات الأوروبية من قبل المسؤولين الذين يشعرون أنه يجب القيام بالمزيد لتنظيم العملات المشفرة ، وخاصة مجالات مثل التمويل اللامركزي.

من ناحية ، فإن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد من أنصار هذه الفكرة. أخبرت البرلمان الأوروبي سابقًا أن أوروبا تهدف إلى الريادة في توسيع نطاق تنظيم العملات المشفرة. ومع ذلك ، جادل نوبل أنه من السابق لأوانه التفكير في لائحة ثانية ، حيث لا يزال MiCA يواجه سلسلة من المراجعات بعد تطبيقه. 

وافقه Ondrej Kovarik ، عضو البرلمان الأوروبي الوسطي الذي ساعد في صياغة اللائحة في البرلمان ، على هذا الرأي. "الآن ، تبدأ الفترة الحقيقية للعمل على الإطار التنظيمي الجديد لأصول التشفير. وأعتقد أن المفتاح الآن هو التنفيذ وكذلك الطريقة التي سيتعامل بها المشرفون معها ".  

© 2023 The Block Crypto، Inc. جميع الحقوق محفوظة. يتم توفير هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. لا يُعرض أو يُقصد استخدامه كمشورة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.