خصم Grayscale Bitcoin Trust مغري. لماذا ليس سلام دنك.

بالنسبة للمستثمر ، يُنظر إلى الصندوق منذ فترة طويلة على أنه وسيلة جذابة للتعرض للعملات المشفرة ، على الرغم من رسوم الإدارة السنوية البالغة 2٪.

ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنه من السهل الاحتفاظ بحساب وساطة إلى جانب الأسهم الأخرى والصناديق المتداولة في البورصة ، على عكس الملكية المباشرة لـ Bitcoin ، والتي يجب أن تحدث غالبًا من خلال منصة تداول تشفير مثل

کوین بیس
.

في الآونة الأخيرة ، كان الصندوق أيضًا مغريًا لأنه يتداول بخصم يصل إلى 31٪ من ممتلكاته الأساسية. لذلك مقابل كل 12.06 دولارًا ينفقها مستثمرون على حصة من GBTC ، يحصلون نظريًا على ملكية بيتكوين بقيمة 17.41 دولارًا.

المشكلة؟ إن محو هذا الخصم يتطلع إلى أبعد من ذلك.

وجاءت الضربة الأخيرة هذا الأسبوع عندما لجنة الأوراق المالية والبورصات رفض محاولة Grayscale لتحويل الثقة إلى ETF.

طالب Grayscale ومستثمروه بالتحويل ، لأنه سيسمح للمؤسسات بالتخلص من الخصم من خلال العملية المعتادة لاسترداد أسهم الصندوق ، مما يؤدي إلى ربح شبه تلقائي للمستثمرين الذين احتفظوا به.

على الرغم من أن SEC العام الماضي من وزارة الصحة ETF التي تحتفظ بعقود Bitcoin الآجلة ، فقد قاومت مثل هذا القرار بشأن ETF الفوري ، مستشهدة بالتلاعب المحتمل في بورصات العملات المشفرة من بين أمور أخرى.

ويوم الخميس ، انخفض سعر الصندوق بحوالي 9.5٪ ، حتى مع انخفاض ممتلكاته بنسبة 6.5٪ ، ربما يعكس ذلك خيبة أمل المستثمرين.

رفع غرايسكالي دعوى على لجنة الأوراق المالية والبورصات على الفور بعد الرفض ، ووصف القرار بأنه تعسفي ومتقلب.

قال مايكل سونينشين ، الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale Investments في مقابلة: "نحن بالطبع نختلف بشدة مع القرار الذي اتخذوه" ، مشيرًا إلى أن خصم الصندوق "يمثل ما أصبح الآن مليارات الدولارات من قيمة المساهمين غير المحققة".

قال Sonnenshein إن شركته ، بالإضافة إلى الدعوى القضائية ، تتحدث إلى المنظمين والموظفين للمشرعين في لجان مجلس الشيوخ المصرفية والخدمات المالية بمجلس النواب الذين قد يكون لهم نفوذ.

ورفضت متحدثة باسم SEC التعليق.

ومع ذلك ، بالنسبة لمستثمري GBTC ، من الصعب تصور نتيجة إيجابية ، على الأقل في المدى القريب.

أولا ، هناك قضية المحكمة. تحسبا للرفض ، عززت Grayscale فريقها القانوني ، تأجير المحامي العام السابق دونالد ب. وقال سونينشين إن القضية قد تتكشف في أقل من عام.

ومع ذلك ، فإن المراقبون القدامى لمثل هذه الحالات هم أقل تفاؤلاً.

كتب المحلل في كوين جاريت سيبرغ في مذكرة بحثية: "من المرجح أن يستغرق هذا التقاضي وقتًا أطول من فترة ولاية بايدن الأولى كرئيس" ، واصفة إياه بأنه "عقبة كبيرة" أمام المحكمة لإلغاء القرار.

كما أنه من غير الواضح مقدار الضغط الذي يمكن للمشرعين أن يمارسوه بشكل واقعي على لجنة الأوراق المالية والبورصات لتغيير المسار.

يوم الجمعة ، عضو اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ بات تومي (R. ، Pa.) على Twitter شجب لجنة الأوراق المالية والبورصات لرفضها صناديق Bitcoin ETF ، قائلة إن رئيس SEC Gary Gensler "فرض تكاليف هائلة على المستثمرين دون أي مبرر شرعي."

ومع ذلك ، قد يخجل المشرعون من الذهاب إلى أبعد من الحديث الصارم حول القرار.

"من الصعب أن ترى أي مشرع يتخذ موقفًا مع انخفاض أسعار البيتكوين كثيرًا وتواجه الرموز الأخرى صعوبات. هذا هو السبب في أنه قد يكون هناك بلاغة ، ولكن ليس هناك عمل ، "كتب سيبرغ.

من جانبه ، يقول Sonnenshein من Grayscale إن مستثمري ثقته على استعداد للانتظار حتى النهاية ويدركون جيدًا تقلبات كل من Bitcoin ومعركة تحويل ETF.

وقال: "هؤلاء الأشخاص يميلون إلى أن يكون لديهم أفق زمني طويل الأجل لاستثماراتهم في التشفير". "يمكنهم تحمل التقلبات ومعرفة الحجج التي كنا نطرحها أمام المنظمين لسنوات."

هناك طرق أخرى للمستثمرين للوصول إلى Bitcoin ، مثل مباشرة من خلال منصات التشفير مثل Coinbase و FTX أو من خلال ETF للعقود الآجلة على Bitcoin مثل ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

هذه الأنواع من المركبات لا تمنح المستثمرين أي نوع من الخصم على شراء العملات المشفرة.

ولكن ، في الوقت الحالي على الأقل ، لا يمثل خصم Grayscale صفقة كبيرة بقدر ما يمثل رهانًا على التقاضي وصنع السياسات. قد يفوز المستثمرون ، في نهاية المطاف ، لكنها ليست سلام دانك.

اكتب إلى Joe Light at [البريد الإلكتروني محمي]