يُظهر أساس العقود الآجلة السنوية لبيتكوين لمدة 3 أشهر هدوءًا قبل العاصفة

من بين جميع المنتجات المشتقة للعملات المشفرة ، ظهرت العقود الآجلة الدائمة كأداة مفضلة للمضاربة في السوق. إلى البيتكوين يستخدم المتداولون الأداة بشكل جماعي للتحوط من المخاطر والحصول على أقساط سعر التمويل.

العقود الآجلة الدائمة ، أو المقايضات الدائمة كما يشار إليها أحيانًا ، هي عقود آجلة ليس لها تاريخ انتهاء صلاحية. أولئك الذين لديهم عقود دائمة قادرون على شراء أو بيع الأصل الأساسي في نقطة غير محددة في المستقبل. يظل سعر العقد هو نفسه السعر الفوري للأصل الأساسي في تاريخ افتتاح العقد.

للحفاظ على سعر العقد قريبًا من السعر الفوري مع مرور الوقت ، تطبق البورصات آلية تسمى معدل التمويل المشفر. معدل التمويل هو نسبة صغيرة من قيمة الصفقة التي يجب دفعها أو استلامها من الطرف المقابل على فترات منتظمة ، عادة كل بضع ساعات.

يُظهر معدل التمويل الإيجابي أن سعر العقد الدائم أعلى من السعر الفوري ، مما يشير إلى ارتفاع الطلب. عندما يكون الطلب مرتفعًا ، قم بشراء العقود (الطويلة) وادفع رسوم التمويل لعقود البيع (القصيرة) ، مما يحفز المراكز المتعارضة ويجعل سعر العقد أقرب إلى السعر الفوري.

عندما يكون معدل التمويل سلبيًا ، تدفع عقود البيع رسوم التمويل للعقود الطويلة ، مما يدفع سعر العقد مرة أخرى أقرب إلى السعر الفوري.

بالنظر إلى حجم كل من سوق العقود الآجلة المنتهية الصلاحية والدائمة ، يمكن أن تظهر المقارنة بين الاثنين معنويات السوق الأوسع عندما يتعلق الأمر بحركات الأسعار المستقبلية.

يقارن أساس العقود الآجلة السنوية لبيتكوين لمدة 3 أشهر معدلات العائد السنوية المتاحة في تداول النقد والحمل بين العقود الآجلة المنتهية الصلاحية لمدة 3 أشهر ومعدلات التمويل الدائم.

يُظهر تحليل CryptoSlate لهذا المقياس أن أساس العقود الآجلة الدائمة أكثر تقلبًا بشكل ملحوظ من أساس العقود الآجلة المنتهية الصلاحية. التناقض بين الاثنين هو نتيجة لزيادة الطلب على الرافعة المالية في السوق. يبدو أن المتداولين يبحثون عن أداة مالية تتعقب مؤشرات أسعار السوق الفورية عن كثب ، وتتوافق العقود الآجلة الدائمة مع احتياجاتهم بشكل مثالي.

الفترات التي يتم فيها تداول أساس العقود الآجلة الدائمة أقل من أساس العقود الآجلة المنتهية الصلاحية لمدة 3 أشهر ، حدثت تاريخيًا بعد الانخفاضات الحادة في الأسعار. غالبًا ما يتبع الأحداث السخيفة الكبيرة مثل تصحيحات السوق الصاعدة أو الركود الهبوطي المطول انخفاض في الأساس المستقبلي الدائم.

من ناحية أخرى ، فإن وجود تداول دائم على أساس العقود الآجلة أعلى من أساس العقود الآجلة المنتهية الصلاحية لمدة 3 أشهر يظهر ارتفاع الطلب على الرافعة المالية في السوق. يؤدي هذا إلى زيادة العرض في عقود جانب البيع التي تؤدي إلى انخفاض الأسعار ، حيث يتصرف المتداولون بسرعة للمراجحة لخفض معدلات التمويل المرتفعة.

يُظهر النظر إلى الرسم البياني أعلاه أن كلاً من عقود بيتكوين الآجلة التي تنتهي صلاحيتها والمقايضات الدائمة كانت تتداول في حالة من التراجع أثناء انهيار FTX.

التراجع هو حالة يكون فيها سعر العقد الآجل أقل من السعر الفوري لأصله الأساسي. يحدث ذلك عندما يزداد الطلب على أحد الأصول أعلى من الطلب على العقود المستحقة في الأشهر القادمة.

على هذا النحو ، يعد التخلف مشهدًا نادرًا جدًا في سوق المشتقات. أثناء انهيار FTX ، تم تداول العقود الآجلة المنتهية الصلاحية على أساس سنوي بنسبة -0.3٪ ، في حين تم تداول المقايضات الدائمة على أساس سنوي بنسبة -2.5٪.

شوهدت فترات التراجع الوحيدة المماثلة في سبتمبر 2020 ، وصيف 2021 بعد حظر التعدين في الصين ، ويوليو 2020. كانت هذه فترات تقلبات شديدة وهيمنت عليها فترات قصيرة. كل فترات التراجع هذه شهدت تحوط السوق نحو الاتجاه الهبوطي والاستعداد لمزيد من التراجع.

ومع ذلك ، فقد أعقب كل فترة من التراجع ارتفاع في الأسعار. بدأت حركة السعر الصعودية في أكتوبر 2020 وبلغت ذروتها في أبريل 2021. وقضى يوليو 2021 في المنطقة الحمراء وتبعه ارتفاع استمر حتى ديسمبر 2021. وشهد انهيار Terra في يونيو 2022 ارتفاعًا في أواخر الصيف استمر حتى النهاية سبتمبر.

أدى انخفاض السعر العمودي الناجم عن انهيار FTX إلى التراجع الذي يبدو مشابهًا بشكل مخيف للفترات المسجلة سابقًا. إذا تكررت الأنماط التاريخية ، فقد يشهد السوق حركة سعرية إيجابية في الأشهر المقبلة.