في تقريري السابق تغطية في رهان البيتكوين الشامل ذو الرافعة المالية الضخمة لشركة MicroStrategy ، كان الخلاف الرئيسي هو أن رهان البيتكوين الضخم للشركة يخاطر بالتأثير على السوق بشكل كبير إذا فشل من خلال استدعاء هامش MicroStrategy. مثل هذا التركيز الكبير لعملة البيتكوين المملوكة لكيان واحد يجعل السوق عرضة لأهوائه.
هذا التوزيع المركّز لثروة البيتكوين بين حاملي البيتكوين لم يكن على الأرجح شيئًا تصوره ساتوشي ناكوموتو. ولكن كيف بالضبط انتقلنا من عملات البيتكوين باعتبارها شكلاً جديدًا من أشكال النقود الإلكترونية إلى كونها شكلاً من أشكال الذهب الرقمي؟
تم إنشاء Bitcoin بواسطة Satoshi Nakamoto كوسيلة مستقلة لتحويل الأموال. في الحقيقة ، ساتوشي تعريف عملة البيتكوين هي "نسخة محضة من نظير إلى نظير للنقد الإلكتروني."
يدور كتابه الأبيض حول إنشاء نظام نقدي يمكن استخدامه مستقلة عن الوسطاء.
ومع ذلك ، فإن حالة استخدام البيتكوين كوسيلة للدفع والتحويل النقدي هي ضئيلة للغاية مقارنة باستخدامها المكثف ببساطة وبشكل محض كرهان مضاربة.
في باقة دراسة من قبل البنك المركزي الأوروبي المنشور في عام 2014 ، تم العثور على علاقة قوية للغاية بين شعبية البيتكوين ونمو أسعارها. والمثير للدهشة أن الدراسة كشفت أيضًا أن عملة البيتكوين نمت جنبًا إلى جنب مع اقتصاد الظل ولكنها توصلت أيضًا إلى استنتاج مفاده أن العملة أكثر شيوعًا كوسيلة للدفع في البلدان ذات الناتج المحلي الإجمالي للفرد المنخفض.
ووفقا ل إحصائياتاعتبارًا من عام 2021 ، أصبح استخدام العملات المشفرة أعلى بكثير في البلدان النامية منه في الاقتصادات الغنية. تتصدر نيجيريا القائمة ، حيث استخدم 42٪ من المشاركين في الاستطلاع العملات المشفرة ، بينما في الولايات المتحدة ، يقف الرقم عند 13٪ فقط.
هناك أيضًا أدلة تشير إلى أن سعر البيتكوين قد لا يرتفع بسبب التبني الجماعي والعضوي ، ولكن من قبل اللاعبين المؤسسيين الذين يدفعون السعر للأعلى مع رهانات المضاربة.
أدخل MicroStrategy و Tesla
في سبتمبر 2020 ، قامت MicroStrategy بأول عملية شراء لعملة البيتكوين ، وأصبحت على الفور أكبر مالك شركة معروف. الشركة اشترى 70,469،1.125 قطعة نقدية بسعر شراء إجمالي يبلغ حوالي 15,964 مليار دولار (حوالي 2017،4,000 دولارًا لكل بيتكوين) ، بما في ذلك الرسوم والنفقات. هذه عملية شراء كبيرة وسعر مثير للاهتمام: على مسافة قريبة من أعلى سعر لعملة البيتكوين لعام XNUMX قبل أن تنخفض إلى أقل من XNUMX دولار في العام التالي. بعد بضعة أشهر من الشراء الكبير لشركة MicroStrategy ، بدأ سعر البيتكوين في الارتفاع.
واصلت MicroStrategy شراء البيتكوين ولكن سرعان ما انضم إليها لاعب جديد: تسلا. في 2021 ، SEC الايداع قالت أنها اشترت ما مجموعه بـ1.5 مليار دولار بعملة البيتكوين في ذلك العام وتهدف إلى قبول العملة المشفرة كشكل من أشكال الدفع.
قام Elon Musk بضخ الأخبار على Twitter و bitcoin قفز من 38,000 دولار إلى 46,000 دولار في 24 ساعة فقط. في الربع الثاني من هذا العام ، تسلا باعت 75٪ من أكياسها.
اقرأ أكثر: شرح: نداء الهامش الخاص بـ MicroStrategy
هناك أيضًا مقياس آخر يجب مراعاته. وفقًا لشركة تحليلات التشفير ، Glassnode ، بحلول نهاية يونيو من هذا العام ، ما يصل إلى 50 ٪ من عملة البيتكوين الفريدة محافظ كانت في الربح. عدد المحافظ الفريدة بلغ ذروته في أبريل 2021 بأكثر من 1.2 مليون ولكن اعتبارًا من يوليو من هذا العام ، كان الرقم أقل من 900,000. لا يمكننا التحقق مما إذا كانت هذه المحافظ الفريدة مملوكة لجميع الأشخاص الفريدين ، ومع ذلك ، أ ورقة بقلم إيغور ماكاروف ، الأستاذ المساعد في كلية لندن للاقتصاد ، يتضمن بعض الحقائق المثيرة للاهتمام.
بحلول عام 2020 ، تم الاحتفاظ بما لا يقل عن 5.5 مليون بيتكوين ، وهو ثلث جميع المعروضات المتاحة ، من قبل وسطاء يُعرفون بالبورصات أو المؤسسات المالية التي تحتفظ بعملة البيتكوين باسم طرف آخر. من المحتمل أن يكون هذا رقمًا صادمًا لساتوشي بالنظر إلى أنه اخترع عملة البيتكوين لغرض محدد وهو قطع الوسطاء.
يبدو أن الأثرياء يقومون بتكديس البيتكوين
بحلول نهاية عام 2020 ، امتلك المستثمرون الأفراد 8.5 مليون بيتكوين. يمتلك أكبر 1,000 حامل 3 ملايين عملة بيتكوين ، بينما يمتلك يمتلك أكبر 10,000 مستثمر 5 ملايين بيتكوين. الأهم من ذلك ، وجدت دراسة Glassnode أن 10٪ فقط من جميع معاملات البيتكوين لها أي غرض اقتصادي فعلي من حيث التجارة.
بين الوسطاء ، نجد أيضًا تركيزًا كبيرًا للثروة في أيدي عدد قليل. أكبر وسيط ، يُعتبر أنه يمتلك أكبر كمية من البيتكوين ، هو Grayscale مع Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
تم إطلاق GBTC في سبتمبر 2013 مع أقل أكثر من 3 ملايين دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، ومع ذلك فإن شركتها الأم Grayscale هي وسيط تشفير رائد مع مجموع of 14.4 مليار دولار في بيتكوين وما يصل إلى 700,000 المستثمرين باستثمار لا يقل عن 50,000 دولار.
كما أنه يضم العديد من العملات المشفرة أموال، بما في ذلك ائتمان Ethereum مع أصول بقيمة 4.69 مليار دولار ، و 714 مليون دولار في صناديق عملات بديلة مختلفة ، وصندوق DEFI بقيمة 4 ملايين دولار. تقترح Grayscale أيضًا تحويل ثقة البيتكوين الخاصة بها إلى ETF ، ومع ذلك ، كان هذا هو الحال رفض عدة مرات بواسطة SEC.
اقرأ أكثر: تصعد دعوى Grayscale القضائية ضد SEC من أزمة الرهائن GBTC
ولكن لماذا تحتفظ بعملة البيتكوين في صندوق ثقة إذا كان الهدف الكامل من عملة البيتكوين هو أن تكون "نقود نقية من نظير إلى نظير"؟ إذا كنت تمتلك أسهمًا في GBTC ، فلا يمكنك حتى استرداد عملة البيتكوين الخاصة بك ، لذا فمن المعقول أن نفترض أن عملاء GBTC هم كيانات ثرية تراهن على ارتفاع سعر البيتكوين ولكن يفضل أن يحتفظ بها شخص آخر نيابة عنهم.
تشبه تتضمن ARK Investments Management LLC ، وهي أكبر عميل بنسبة 0.84 ٪ من جميع GBTC وأكثر من ستة ملايين سهم ، تليها Horizon Kinetics Asset Management التي تمتلك 0.34 ٪ من أسهم GTBC. تمتلك صناديق JPM Morgan المؤسسية الكثير من GBTC اعتبارًا من العام الماضي ، حتى تجاوز مقتنيات ARK عند نقطة واحدة بإجمالي 13 مليون.
ومع ذلك ، حتى أواخر العام الماضي ، يبدو أن أموال جي بي مورغان لديها جرح أسفل مواقع GBTC الخاصة بهم بشكل كبير مع تفريغ واحد لمعظمها أسهم 3,642,118.
تصبح Bitcoin رخيصة من خلال GBTC
لكن أكبر بنك في أمريكا ليس هو الوحيد الذي يبيع GBTC. تم بيع Grayscale بخصم على NAV منذ أواخر فبراير من هذا العام. هذا يعني أساسًا أن هناك فائضًا في المعروض من الأسهم القائمة مقارنة بالطلب. في وقت كتابة هذا التقرير ، كانت GBTC's خصم to NAV هي نسبة هائلة تصل إلى 30٪ مما يعني أنه يمكنك شراء البيتكوين 30٪ أرخص من خلال حصة GBTC.
قد يكون هذا التناقض بسبب حقيقة أن GBTC ليس ETF وبالتالي فإن أسهمها القائمة لا تساوي الطلب المعلق. ومع ذلك ، GBTC قد يكون أيضًا في بعض المشاكل من تلقاء نفسه.
وفقا لأحدث تحليل بواسطة DataFinnovation ، يبدو أن Digital Currency Group (DCG) ، الشركة الأم لـ GBTC ، كانت تشتري أسهم GBTC. من الواضح أن DCG اشترت ما يصل إلى 18 مليون سهم من GBTC في الفترة من مارس 2021 إلى مارس 2022. تزامن هذا الشراء مع إفلاس صندوق تحوط العملة المشفرة Three Arrows Capital (3AC) الذي باع 15 مليون من أسهم GBTC.
في الوقت نفسه ، كان سعر البيتكوين يرتفع وبيعت GBTC بسعر أعلى. كانت Genesis ، المملوكة أيضًا لـ DCG ، تقرض البيتكوين للأشخاص لإنشاء GBTC. يبدو هذا غريبًا ، نظرًا لأن صاحب البيتكوين سيفعل ذلك تفقد قسط التأمين حيث تم تداول صافي قيمة أصول شركة GBTC عندما كان سعر البيتكوين في ارتفاع.
توقفت Genesis عن إقراض البيتكوين لإنشاء أسهم GBTC عندما يتم تداول NAV بسعر مخفض. ومن الغريب أن 3AC أعادت عملة البيتكوين - التي تم إقراضها من قبل Genesis - إلى Genesis ليتم تحويلها إلى أسهم GBTC. ثم استخدمت 3AC هذه كضمان للحصول على قروض بالدولار الأمريكي من Genesis.
اقرأ أكثر: تقطع BlockFi العلاقات مع GBTC ، الأصول الأكثر ربحية على الإطلاق
ظاهريًا ، يبدو أن 3AC قد مُنحت الأموال من قبل DCG للاستفادة من علاوة GBTC على أمل أن تستمر في الارتفاع: رهان دائري مستهلك ذاتيًا. مع وجود 3AC الآن في عملية التصفية ، يبقى أن نرى ما ستكون عليه التداعيات الكاملة لـ GBTC.
إذن ، هل أصبح بيتكوين كازينو رجل ثري؟ يبدو أن مقارنة حركة السعر بحركات اللاعبين الرئيسيين تؤكد ذلك. وقد يفسر أيضًا سبب تقلب عملة البيتكوين. يمكن للاعبين الكبار والحركات الكبيرة أن تغير سوق البيتكوين بشكل كبير أو بالأحرى تفاقم الاتجاه. قد يكون وجود سوق هابطة يمكن أن يطرد الممولين ذوي النفوذ المفرط من السوق جنبًا إلى جنب مع مبادئ ساتوشي ولكن قد لا يكون جيدًا بالنسبة للسعر.
لمزيد من الأخبار المطلعة ، تابعنا على تويتر و أخبار جوجل أو الاستماع إلى البودكاست الاستقصائي الخاص بنا مبتكر: مدينة Blockchain.
المصدر: https://protos.com/are-big-players-like-grayscale-and-microstrategy-moving-bitcoins-price/