أعاد شي صناعة التكنولوجيا في الصين في صورته مع القمع

(بلومبرج) - استخدم الزعيم الصيني شي جين بينغ السياسة ورأس المال والمرسوم الصريح لتشكيل الاقتصاد رقم 2 في العالم على صورته الخاصة. بعد أكثر من عقد من الزمان في السلطة ، يشير الصراع المتصاعد على الريادة التكنولوجية مع الولايات المتحدة والاقتصاد المحلي المتعثر إلى أنه سيتعين عليه مرة أخرى إعادة ضبط قطاعي الإنترنت والتصنيع العملاقين في البلاد.

الأكثر قراءة من بلومبرج

يتمتع الزعيم البالغ من العمر 69 عامًا بعلاقة معقدة مع قطاع التكنولوجيا المحلي. لقد وضع شي ركائز العلم والتكنولوجيا في رؤيته طويلة المدى للرفاهية الوطنية للصين ، وقد أعطى أولوية للبحث عن بدائل محلية لأشباه الموصلات الأجنبية الصنع لضمان إمدادات موثوقة. أحدث صواريخ: منعت بكين هذا الأسبوع شرائح ذاكرة شركة Micron Technology Inc. من تطبيقات البنية التحتية الحساسة.

لكن تحت إشرافه ، تعرض قطاع الإنترنت في الصين أيضًا لحملة قمع عقابية لمدة عامين للحد من تجاوزات ما يسمى بالنمو غير المنتظم لرأس المال. ظهر انقسام في معالجته لتصنيع الأجهزة والخدمات عبر الإنترنت.

الآن يتحول التركيز إلى الذكاء الاصطناعي - وهو أمر يعادله الخبراء على جانبي المحيط الهادئ في أهمية تغيير قواعد اللعبة لإدخال الإنترنت و iPhone. لمعرفة ما إذا كان هناك أي أدلة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى البقاء في المقدمة ، قمنا بتحليل الشركات المدرجة التي لا تقل قيمتها السوقية عن 1 مليار دولار خلال كل عام من فترة حكمه لنرى كيف أعاد شي تشكيل ملامح قطاع التكنولوجيا المترامي الأطراف في الصين.

تبين لنا المال

يمكن رؤية أحد التحولات الصارخة في ثروة صانعي الأجهزة الصينيين - وهي شهادة على نية شي الصريحة في الحفاظ على ريادة الصين في تصنيع الإلكترونيات في جميع أنحاء العالم. هذه في الغالب شركات مدعومة من الدولة تصنع الخوادم وأجهزة الكمبيوتر والهواتف ومعدات الشبكات وتركز على الأسواق المحلية.

القصة مستمرة

تضخم العبء النقدي المجمع لأهم شركات الأجهزة من حوالي 20 مليار دولار في عام 2013 - عندما أصبح شي رئيسًا لأول مرة - إلى أكثر من 100 مليار دولار اليوم ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج نيوز.

والمثير للدهشة إلى حد ما أن قطاع أشباه الموصلات الذي حظيت باهتمام كبير لم يشهد أي شيء مثل الانفجار نفسه في الاحتياطيات النقدية. ويرجع ذلك إلى أن العديد من صانعي الرقائق المحليين ركزوا على الساحات ذات الهامش المنخفض والأكثر نضجًا ولم تبدأ خزائنهم في النمو بشكل جدي إلا بعد أن أدى النقص العالمي في أشباه الموصلات في عام 2020 إلى ارتفاع الأسعار.

في المقابل ، جمعت شركات الإنترنت من Alibaba Group Holding Ltd. إلى Tencent Holdings Ltd. ثرواتها بسرعة من خلال سيطرتها على مجالات الأعمال المزدهرة من البيع بالتجزئة عبر الإنترنت إلى وسائل التواصل الاجتماعي. ذهب نموها إلى زيادة كبيرة بعد الاكتتاب العام الأولي لشركة علي بابا في عام 2014 الذي جذب انتباه المستثمرين العالميين. واستمر ذلك حتى قامت بكين في عام 2020 بسحب القابس على ظهور مماثل جدًا لأول مرة - وهو ظهور شركة Jack Ma's Ant Group Co. - وإغلاق Covid Zero سيئ السمعة على مستوى البلاد بعد عام من إلحاق الضرر بأعمالهم.

ومع ذلك ، وبفضل سنوات من التوسع الحر ، استمرت Alibaba و Tencent في امتلاك أعمق جيوب على الإطلاق ، حيث تراكمت ما يقرب من 28 مليار دولار و 23 مليار دولار ، على التوالي - أكثر من أول شركتين للأجهزة BOE Technology Group Co. شركة الإنترنت الصناعية مجتمعة.

قالت سيسيليا تشان ، المحللة في بلومبيرج إنتليجنس ، "لقد تراجعت المخاطر التنظيمية في الصين مع إعطاء الحكومة الأولوية للنمو الاقتصادي". "قد تؤدي المنافسة الشديدة إلى تكاليف تسويقية أعلى ، لكن يجب أن يكونوا قادرين على الدفاع عن مكانتهم القوية في السوق من خلال قواعد المستخدمين والتجار الكبيرة لديهم ، وقدرات تقنية أفضل ومزايا تنافسية ، وسط التعافي التدريجي للاستهلاك."

تربية حيدات

عندما يتعلق الأمر بعدد الشركات التي تتجاوز عتبة التقييم السحرية (إذا كانت تعسفية إلى حد ما) البالغة مليار دولار ، فإن قطاع الأجهزة هو الذي يجلس جيدًا مرة أخرى.

تضاعفت حيدات الأجهزة المدرجة وأشباه الموصلات سبعة أضعاف في العقد الماضي ، مما يجعل هذا القطاع أكبر مصدر لعمالقة التكنولوجيا. كما نمت البرمجيات والخدمات التقنية بشكل ملحوظ كنتيجة طبيعية لانتشار الأجهزة - ليس بنفس القدر - بينما شهد قطاع الإعلام طفرة في الألعاب والأعمال مثل البث المباشر في عصر Netflix.

فشل قطاع التجزئة في إثارة العديد من الشركات الكبيرة ولا يزال يخضع لسيطرة علي بابا.

سنوات من الاستثمار الحكومي في صناعة أشباه الموصلات لم تسفر عن زيادة كبيرة في عدد حيدات القرن المدرجة. وهذا يسلط الضوء على تحديات تطوير وتمويل وبناء قدرات صناعة الرقائق. لكنه يعكس أيضًا الطريقة التي يتجنب بها العديد من مشغلات أشباه الموصلات الأكثر تقدمًا والمدعومة من الدولة في الصين - مثل Yangtze Memory Technologies Co.

المسامير النحاسية: التقييم

في النهاية ، يهتم المستثمرون ببطاقات أسعار ما يشترونه (أو يتجنبونه). يتضح الانقسام بين الأجهزة والإنترنت مرة أخرى تمامًا في تقييمات السوق لكلا القطاعين. على الرغم من الحماسة الأولية حول إعادة فتح الصين بعد كوفيد والتعهدات المستمرة بالدعم من شي وكوادره ، فإن القيمة السوقية الإجمالية للصناعات التي يهيمن عليها عمالقة الإنترنت بالكاد استعادت مستوى ما قبل الحملة ، وما قبل الوباء عام 2019.

من ناحية أخرى ، تستمر الأجهزة والرقائق التقنية في الارتقاء إلى آفاق جديدة - مع تحذير واحد مهم.

اندلعت صناعة أشباه الموصلات في حوالي عام 2021 ، حيث تعثرت بسبب مجموعة من ضوابط Covid ، وفائض متزايد من رقائق معينة مثل الذاكرة ، والجهود الأمريكية المتصاعدة لخنق وصول الصين إلى التكنولوجيا والأدوات والبرامج التي كانت في أمس الحاجة إليها.

كتب المحلل في Jefferies Edison Lee في مذكرة حديثة إلى العملاء: "يمكن للولايات المتحدة أن تضيف المزيد من الشركات الصينية ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي إلى قائمة العقوبات". "نتوقع أيضًا أن يقدم الكونجرس الأمريكي (خاصة الجمهوريين) مشروعات قوانين أكثر عدوانية ضد الصين في الربعين المقبلين."

توعية المشتري.

العودة إلى العلم

بالنسبة للكثيرين ، كانت ملامح البحث والتطوير هي التغيير المحدد خلال فترة شي ، عندما شددت بكين بشكل متكرر على الحاجة إلى الابتكار العلمي الأساسي للتقدم حقًا على الولايات المتحدة. كل هذا جزء من حملة وطنية للاعتماد على الذات ، وهي حاجة ملحة (من وجهة نظر الصين) لتطوير بدائل للتكنولوجيا الأمريكية التي يمكنها في النهاية قطع اعتمادها على الغرب.

لم يتم تضمين الإنفاق البحثي الضخم لمعدات الاتصالات الصينية العملاقة شركة Huawei Technologies لأنها شركة مملوكة للقطاع الخاص. أنفقت أكثر من 160 مليار يوان (22.7 مليار دولار) في البحث والتطوير العام الماضي على الرغم من الضرر الذي أحدثه إدراج الولايات المتحدة في القائمة السوداء لمبيعاتها.

ظاهريًا ، فإن الظروف المناسبة مهيأة للصين لحشد صناعاتها الهندسية والتصنيعية. قادت شركات الأجهزة جميع القطاعات في إجمالي الإنفاق البحثي. تعد ZTE Corp. و Xiaomi Corp. و BOE من بين أكبر المنفقين حيث تتوسع في معدات 5G ، والهواتف الذكية ، والمركبات الكهربائية ، وتقنيات العرض من الجيل التالي ، على التوالي.

هذا لا يعني أن شركات الإنترنت مترهلة عندما يتعلق الأمر بالمختبر. على الرغم من التحقيقات الحكومية ، لا تزال أكبر شركات الإنترنت الكبرى منفاقًا بارزًا: تنفق كل من Tencent و Alibaba سنويًا أكثر من 8 مليارات دولار للقطعة الواحدة ، مما يجعلها تتفوق بسهولة على رقم 3 Baidu ، الذي أنفق حوالي 3.5 مليار دولار على الأبحاث. كما تفوقت الأسماء الأخرى ، بما في ذلك Kuaishou و Meituan ، على المنافسين بعد توظيف أعداد كبيرة من المطورين للبث المباشر ، وخوارزميات الذكاء الاصطناعي وتوصيل الطعام.

قد يكون هذا ما يتلخص في ذلك. على مدار فترة شي القادمة - أو الشروط - يمكن أن تحدد الأبحاث الأساسية الخطوط الأمامية للحرب التكنولوجية الآخذة في الاتساع بين الصين والولايات المتحدة. كما قال شي نفسه في أكتوبر / تشرين الأول افتتاح مؤتمر الحزب الشيوعي الذي يستمر مرتين كل عقد في بكين - وهو المؤتمر الذي تم فيه تمديد فترة حكمه: "سوف نركز على الاحتياجات الاستراتيجية الوطنية ، ونجمع القوة لتنفيذ الأنشطة العلمية والتكنولوجية المحلية والرائدة. البحث ، والفوز بحزم في المعركة في التقنيات الأساسية الرئيسية ".

المنهجية حللت بلومبيرج نيوز أربعة تصنيفات لمجموعة صناعية تلتقط جوانب مختلفة من عالم التكنولوجيا في الصين: البيع بالتجزئة والبيع بالجملة التقديري (والتي في حين أنها تلتقط بعض بائعي التجزئة غير المهتمين بالتكنولوجيا تشمل أيضًا مشغلي الإنترنت الرئيسيين مثل علي بابا) ، ووسائل الإعلام (التي تشمل تينسنت العملاقة للتطبيقات) ، الأجهزة التكنولوجية وأشباه الموصلات والبرمجيات والخدمات التقنية. لقد قصرنا تحليلنا على الشركات التي يقع مقرها في الصين والتي يبلغ رأسمالها السوقي 1 مليار دولار على الأقل في كل ذكرى سنوية لترقية شي.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب