عادة ما يتم تعريف الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة على أنها تمتلك رأسمال سوقي يتراوح بين 2 مليار دولار و 10 مليارات دولار ، لكن إيمي زانج تفضل القياس حسب الإيرادات بدلاً من ذلك.
صندوق بدون تحميل ، متوسط العائد السنوي لـ Mid Cap Focus لمدة ثلاث سنوات والذي يبلغ 14.9٪ يضعه في قائمة أعلى 10٪ من أقرانه ، ويتفوق بسهولة على فئة نمو رأس المال المتوسط ومؤشر Russell Midcap Growth ، صافي 0.68٪ سنويًا مصاريف. يتم بيعها إلى حد كبير من خلال المستشارين الماليين ولديها حد أدنى للاستثمار يبلغ 500,000 دولار. سهم Mid Cap Focus A. (ALOAX) ، وهما نفس الاستثمار ، متاحان الآن مقابل 1,000 دولار كحد أدنى ورسوم 0.96٪ في شركات سمسرة مثل Charles Schwab و Fidelity. هناك رسوم أولية بنسبة 5.25٪.
كان الصندوق متخلفًا عن المؤشر العام الماضي ، مثل الأسهم القيمة صمدت بشكل أفضل في سوق هابطة من أسهم النمو. لكن تشانغ تتمسك بأسلحتها ، حيث تشتري أسهم التكنولوجيا المهزومة التي تعتبرها بمثابة صفقات.
يأتي نهجها الاستثماري المتمايز من 20 عامًا من إدارة استراتيجيات النمو الصغيرة والمتوسطة ، بما في ذلك 13 عامًا في الإدارة المشتركة لميدالية Morningstar الذهبية
شركة براون لإدارة رأس المال الصغيرة
الصندوق (BCSIX). انضمت الجزائر في القرن الرابع الميلادي للاطلاق
كاب فوكس صغير الحجم
(AGOZX) ، وفي عام 2019 أطلقت صندوق Mid Cap Focus ذو الأربع نجوم الحائز على الميدالية الفضية.
يبحث Zhang عن الشركات التي لديها نماذج أعمال تنتج نموًا دائمًا في الإيرادات مع وضوح في الأرباح ، مثل نماذج الاشتراك أو الشركات التي توفر مكونات مهمة. إنها تريد الشركات التي يمكنها الحصول على حصة والحفاظ على ميزة من خلال المنتجات الموفرة للوقت أو التي تحل المشكلات.
"هذه الشركات ذات قيمة ومتميزة ؛ يمكن أن يكون لديهم قوة تسعير ، وهو أمر مناسب جدًا في هذا السوق ، "كما تقول.
| التركيز المتوسط من الجزائر | YTD | 1-سنة | 3-سنة |
|---|
| أفوزكس | -27.6٪ | -16.6٪ | 14.9% |
| فئة نمو متوسط رأس المال | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| أعلى 10 مقتنيات | | | |
| شركة / شريط | | الترجيح | |
| ناتيرا / الجهاز القومي لتنظيم الاتصالات | | 4.2% | |
| كوكبة الطاقة / CEG | | 3.9 | |
| إنسولت / بود | | 3.4 | |
| أفانتور / AVTR | | 3.2 | |
| ايفربريدج / EVBG | | 3.1 | |
| بالو ألتو نتوركس / بانو | | 2.8 | |
| أنظمة بنتلي / BSY | | 2.8 | |
| دايموندباك للطاقة / فانغ | | 2.8 | |
| جيش تحرير كوسوفو / KLAC | | 2.8 | |
| ألتيريكس / آيكس | | 2.7 | |
| | | |
| الإجمالي: | | 31.7% | |
ملاحظة: المقتنيات اعتبارًا من 31 أغسطس. العوائد حتى 12 سبتمبر ؛ عوائد ثلاث سنوات هي سنوية.
المصادر: Morningstar؛ الجزائر
المديرون الأقوياء هم المفتاح ، ويبحث تشانغ عن "نوع من الين واليانغ" ، أي الشركات التي لديها رئيس تنفيذي ذو رؤية ومدير مالي يركز على الربحية ، لتحقيق التوازن بين النمو والربحية. إنها تبتعد عن الشركات التي لا تركز أو ليس لديها استراتيجية مبيعات فعالة.
Mid Cap Focus عبارة عن محفظة عالية التركيز تضم حوالي 50 اسمًا ، ويفضل Zhang الاحتفاظ بشركات لمدة ثلاث إلى خمس سنوات ، باستخدام القيمة الجوهرية كأحد أسباب الشراء أو البيع. كانت السنوات الثلاث التي انقضت منذ إطلاقها Mid-Cap Focus متقلبة ، مما أدى إلى معدل دوران أكبر بكثير مما تريد - بما يصل إلى 250٪ العام الماضي.
بعد عودة Mid Cap Focus لما يقرب من 85 ٪ في عام 2020 ، باعت العديد من الأسماء البارزة ، بما في ذلك شركة مصادقة المستخدم
ثمن
(OKTA) وشركة مؤتمرات الفيديو
تكبير الفيديو الاتصالات
(ZM) ، مشيرًا إلى أنهم "تجاوزوا بالفعل تقييماتهم". تصاعد التضخم والاحتياطي الفيدرالي حملة رفع سعر الفائدة دفعت مبيعات أخرى.
إن دورة السوق الحالية لصالح القيمة تصل إلى عوائد Mid Cap Focus حتى تاريخه وعائدات عام واحد ، بانخفاض 28٪ و 33٪ على التوالي. الصندوق في أدنى 10٪ مقابل أقرانه وهو متأخر عن المؤشر.
سبب آخر لضعف أداء الصندوق هو زيادة طفيفة في التكنولوجيا مقابل النظراء والمؤشر هذا العام. تصفها تشانغ بأنها خطوة انتهازية لأنها تتطلع إلى "العثور على الجواهر تحت الأنقاض" من عمليات بيع التكنولوجيا هذا العام. وتقول إن العديد من شركات التكنولوجيا لا تزال شركات عالية الجودة حيث تم التعاقد مع مضاعفاتها.
كانت إحدى الشركات التي اشترتها Zhang خلال مسار التكنولوجيا في وقت سابق من هذا العام
كراود سترايك القابضة
(CRWD) ، إعادة تأسيس منصب في شركة الأمن السيبراني بعد جني الأرباح في أواخر عام 2021. كما تقول إن البيع التكنولوجي في الربع الأول جعل الشركة جذابة مرة أخرى من منظور طويل الأجل.
إنها تعتبر CrowdStrike رائدة ناشئة في سوق أمان نقطة النهاية للمؤسسات، وهو نظام أمان لجهاز المستخدم النهائي. يأخذ CrowdStrike حصة في السوق من شركات مثل
كوالكوم
(QCOM) ومكافي ، كما تقول. يختلف النظام القائم على السحابة عن عروض المنافسين ، لأنه بمجرد شراء العملاء للنظام ، غالبًا ما يضيفون خدمات إضافية ، مما يؤدي إلى تدفقات إيرادات دائمة. وهي تقول: "إنها تمثل نموًا مرتفعًا للوحدة وتوسعًا في حصة المحفظة".
إضافة تقنية أخرى حديثة هي مزود خدمة كشوف المرتبات
Paylocity القابضة
(PCTY). يتنافس ضد أمثال
معالجة البيانات التلقائية
(ADP) و
Paychex
(PAYX) ولديها حاليًا حوالي 33,000 عميل - مقارنة بمليون مشترك لـ ADP و Paychex ، كما تلاحظ. كما أنها تتوسع في إدارة رأس المال البشري. يأمل Zhang في أن تكون Paylocity مُؤسِّسًا طويل المدى ، مشيرة إلى أنها زادت الأعمال خلال الوباء.
يمتلك عدد من الشركات التي تمتلكها Mid Cap Focus قوة تسعير ، والتي من شأنها أن تخفف من ضغط التضخم. مثال واحد هو
HEICO
(HEI) ، شركة مع وحدتين عمل: مورد قطع غيار للطائرات ومورد للإلكترونيات للتطبيقات المتخصصة في مجال الطيران والدفاع. بصفتها مورد قطع غيار معتمد من إدارة الطيران الفيدرالية ، فإن Heico تجعل قطع الغيار أرخص بنسبة 20٪ إلى 40٪ من الشركات المصنعة للمعدات الأصلية وهي الأكبر في فئتها. تمثل موردي قطع غيار ما بعد البيع المعتمدين من إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) 3٪ إلى 4٪ فقط من سوق خدمات ما بعد البيع في مجال الطيران التجاري ، مما يوفر مدرجًا طويلاً للنمو ، كما تقول.
بعد التقلبات في السنوات الأخيرة ، يشعر Zhang أن المحفظة معدة بشكل جيد. الشركات التي تمتلكها لديها ميزانيات عمومية قوية ولا تحتاج إلا قليلاً إلى الاستفادة من أسواق رأس المال للتمويل ، وحمايتها من معدلات أعلى.
"أشعر بالرضا عن العام المقبل إلى ما يزيد عن ثلاث سنوات. أعتقد أن معظم الأخبار السيئة المتعلقة بأسعار الفائدة مسعرة ، "كما تقول. "حتى الشركات الأصغر يمكن أن تنمو في بيئة ذات معدل مرتفع ، عندما يكون لديك ميزانيات قوية حيث يمكنك أن تمول ذاتيًا ويكون لديك بعض الدوافع الخاصة حقًا."
البريد الإلكتروني [البريد الإلكتروني محمي]
