ما هي أصول العالم الحقيقي؟ أحدث عائد DeFi

• بـ50 مليار دولار كانت صناعة التمويل اللامركزية في طليعة الابتكار المالي في السنوات القليلة الماضية. التمويل اللامركزي - أو DeFi - تعمل العوامل الأولية مثل العملات المستقرة ، والمقايضات ، والإقراض ، والمشتقات ، والتأمين ، وأسواق التنبؤ على إضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى المنتجات المالية. ومع ذلك ، تضررت عوائد DeFi بشدة من الظروف الهبوطية الأخيرة. وصلت العائدات إلى الحضيض بمشاركة المستثمرين أيضًا في أدنى مستوى على الإطلاق.

أسباب انخفاض DeFi السريع في الأصول الخاضعة للإدارة ليست معقدة بشكل مفرط. بصرف النظر عن الطبيعة الناشئة للصناعة ، تأتي العوائد عادةً من نشاط متكرر على السلسلة مرتبط بأصول التشفير. يكسب المستثمرون عائدًا من خلال توفير السيولة للمقترضين والمتداولين في البورصات اللامركزية (DEXes) أو منصات الإقراض ذات الضمانات الزائدة ، ويتم مكافأتهم على القيام بذلك من خلال الرموز التضخمية أو تعزيزات الخزانة لمرة واحدة. تولد سلاسل الأنشطة هذه عائدًا في اتجاه صعودي ولكنها تتحول بسرعة إلى دوامة الموت عندما تنهار أسعار الأصول وينخفض ​​النشاط على السلسلة.

كافح مشهد DeFi للتوسع لأن آلية توليد العائد الأساسية لا تعمل إلا عندما ترتفع الأسعار. ينعكس نموذج العائد غير المستدام بشكل أفضل من خلال القيمة الإجمالية التراكمية المغلقة (TVL) في بروتوكولات DeFi التي انخفضت من حوالي 180 مليار دولار إلى ما يقرب من 50 مليار دولار منذ ذروة السوق. 

أشعلت الحاجة الملحة للدخل المستدام في DeFi نمو البروتوكولات التي تولد عائدًا من أصول العالم الحقيقي (RWAs). في حين تم إنشاء العديد من البروتوكولات لترميز RWAs ، إلا أن القليل منها فقط دمج هذه التكنولوجيا لتزويد المستثمرين عبر DeFi و TradFi العائد الذي يستفيد من بعض أكبر أسواق الائتمان المالي في العالم. 

على سبيل المثال، بروتوكول إقراض Goldfinch يستخدم RWAs بطريقة تُظهر استقرارًا ونموًا أعلى. وفقًا لـ LoanScan ، تفوقت عائدات USDC الخاصة بها على Aave and Compound خلال العام الماضي.

وعند مقارنة نموذج إيرادات Goldfinch بنموذج Aave ، من الواضح أن مصدر العائد يختلف اختلافًا جوهريًا:

لفهم كيف أن هذه الإستراتيجية هي تحول أساسي في DeFi ، نحتاج إلى شرح تطور RWAs.

ما هي أصول العالم الحقيقي (RWAs)؟

الأصول في العالم الحقيقي هي أصول ملموسة أو أصول مالية مع إمكانية أن تكون بمثابة ضمانات في صناعة DeFi. فيما يلي الأمثلة الأكثر شيوعًا لـ RWAs:

• النقد
• المعادن (الذهب والفضة وغيرها)
• عقار 
• ديون الشركات
• تأمين 
• الرواتب والفواتير
• بضائع المستهلكين
• ملاحظات الائتمان
• الإتاوات ، إلخ. 

RWAs تشكل غالبية القيمة المالية العالمية. على سبيل المثال ، تبلغ قيمة سوق ديون الدخل الثابت تقدر بـ 127 تريليون دولار، القيمة الإجمالية للعقارات العالمية ما يقرب من 362 تريليون دولار، والذهب له 11 تريليون دولار القيمة السوقية. 

تدعم RWA بالفعل أنشطة الإقراض وتوليد العوائد في عالم التمويل التقليدي. ومع ذلك ، فهي غير مستغلة نسبيًا في DeFi. يعد فتح القيمة الكبيرة المرتبطة بـ RWA ، والنظام المالي خارج السلسلة بشكل عام ، هو المفتاح لنماذج DeFi ذات العائد المستدام دون التقلبات الهائلة التي ارتبطت تاريخياً بعالم DeFi الوليد نسبيًا.

كيف يتم استخدام أصول العالم الحقيقي في DeFi؟  

ظهر مصطلح "أصول العالم الحقيقي" في السنوات الأخيرة للتمييز بين العملات المشفرة والمقتنيات المالية التقليدية. على عكس العملات المشفرة التي لا توجد إلا في شكل رقمي ، عادة ما تكون RWAs ملموسة ومرتبطة بمنظمات العالم الحقيقي. 

ومع ذلك ، فتحت تقنية blockchain إمكانية ربط أصول العالم الحقيقي بـ DeFi. يستخدم المطورون عادةً العقود الذكية لإنشاء رمز مميز يمثل RWA مع توفير ضمان خارج السلسلة بأن الرمز المميز الصادر قابل للاسترداد دائمًا للأصل الأساسي.

تعد Stablecoins مثالًا مثاليًا على الاستخدام الناجح للأصول في العالم الحقيقي في DeFi ، حيث أن ثلاثة من أفضل سبعة عملات رقمية من حيث القيمة السوقية هي عملات مستقرة (مجتمعة 136 مليار دولار). تحتفظ شركات الإصدار مثل Circle باحتياطي مدقق لأصول الدولار الأمريكي وعملة USDC المميزة للاستخدام عبر بروتوكولات DeFi.

تمثل الرموز الاصطناعية حالة استخدام أخرى تتضمن ربط RWAs بـ DeFi. تسمح الرموز الاصطناعية بالتداول عبر السلسلة للمشتقات المرتبطة بالعملات والأسهم والسلع. كان لدى منصة تداول الرموز الاصطناعية الرائدة Synthetix أصول بقيمة 3 مليار دولار مغلق في بروتوكوله في ذروة سباق الثور لعام 2021.

اعتماد مثير آخر لـ RWA في DeFi يتضمن بروتوكولات الإقراض. على عكس بروتوكولات الإقراض البدائية التي تعتمد على الاقتراض المشفر الأصلي ، فإن منصات DeFi التي تركز على RWA تقدم خدماتها للمقترضين الذين يعملون في العالم الحقيقي. يقدم هذا النموذج عوائد مستقرة نسبيًا معزولة عن تقلبات التشفير.

كيف تستفيد بروتوكولات الإقراض من RWA لتوليد عائد فعلي

يوفر نموذج أعمال الإقراض DeFi الطريقة الأكثر فعالية من حيث التكلفة لتجميع وتوزيع رأس المال بين مجموعة كبيرة من المقرضين والمقترضين. إنها تقطع الوسطاء وتعمل على أتمتة حركة الأموال مع توفير إخفاء نسبي للمستخدمين. 

ومع ذلك ، فإن التركيز على خدمة المستثمرين الأصليين يخلق قيودًا كبيرة. مجموعة رأس المال في DeFi غير مستغلة ، خاصة خلال الأسواق الهابطة. لا يمكن الوصول إلى الأموال أيضًا من قبل أكبر المقترضين في العالم - شركات في العالم الحقيقي ليس لها أصول تشفير لنشرها كضمان.

بروتوكولات الإقراض مثل الحسون طائر من العصافير قم بمعالجة هذه القيود من خلال بناء نموذج قوي لجعل DeFi Capital متاحًا للشركات ذات النشاط الاقتصادي في العالم الحقيقي. تدخل هذه الشركات التي تم تدقيقها بملايين الدولارات المقيدة بأصول مُرخصة في اتفاقية مُلزمة قانونًا للحصول على قروض صادرة مع هذه الأصول كضمان. يولد بروتوكول DeFi عائدًا من الفوائد المدفوعة على القروض الصادرة ، إلى جانب تحسينات العائد من الخزانة ، التي تجمع رسوم المنصة ، وحوافز رمزية إضافية. 

الأهم من ذلك ، أن عائد الحسون معزول عن تقلبات العملات المشفرة حيث يقوم المقترضون بتوزيع الأموال في مشروعات حقيقية. مع متوسط ​​مدة قرض تجمع المقترض على Goldfinch تدوم من 3 إلى 4 سنوات بسعر فائدة محدد ، تظل عوائد USDC من مصدر الفائدة للبروتوكول مستقرة على الرغم من التقلبات في أسواق العملات المشفرة. هناك أيضًا طلب مستدام على رأس المال ، مما يضمن حصول المقرضين على أفضل الأسعار للأصول المودعة. دعونا نلقي نظرة فاحصة على كيفية عمل هذا تحت الغطاء.

كيف يعمل الحسون

تعد Goldfinch رائدة في نموذج إقراض DeFi الذي يوفر التمويل على السلسلة للشركات غير المتصلة بالإنترنت. يقترح هؤلاء المقترضون زيادة رأس مال الديون وفقًا لبروتوكول الحسون. بمجرد الموافقة عليهم ، يدخلون في اتفاقية ملزمة قانونًا لترحيل الأصول خارج السلسلة كضمان للقرض. 

تعمل Goldfinch بآلية جديدة "الثقة من خلال الإجماع" والتي تسمح للمقترضين بإظهار الجدارة الائتمانية بناءً على التقييم الجماعي للمشاركين الآخرين ، والجمع بين ثقة نموذج الودائع المتدرج للمستثمرين ، ووثائق العناية الواجبة القوية ، ومجتمع متخصص في الائتمان للتحقق من ذلك المقترض ذو جدارة ائتمانية. 

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن المقترضين المعتمدين يمكنهم الوصول فورًا إلى تجمع ممول مسبقًا. في الواقع ، يقترح المقترض الشروط التي يريدها لقرضه للبروتوكول ، ويختار المشاركون في البروتوكول بنشاط ما إذا كانوا سيمولون هذه الصفقة المحددة أم لا. 

أولاً ، يقترح المقترضون مبلغ القرض والشروط التي يبحثون عنها في شكل عقد ذكي لتجمع المقترضين ويقدمون معلومات العناية الواجبة لمجتمع المستثمرين. هناك طريقتان للاستثمار: كداعم أو كمزود سيولة كبير. يقوم الداعمون بتقييم مجموعات المقترضين الفرديين بنشاط ، ويختارون ما إذا كانوا سيستثمرون USDC في صفقة معينة أم لا. يتم تحفيز المؤيدين لتقييم شروط القرض بشكل فعال من خلال توفير رأس مال الخسارة الأولى. 

عندما يستثمر الداعمون ، يخصص التجمع الأعلى للبروتوكول الأموال تلقائيًا للمجمع وفقًا لنموذج الرافعة المالية لمجموعة الحوكمة للبروتوكول. في الوقت الحالي ، هذا يعني أن تجمع كبار المسؤولين يزود تلقائيًا USDC بنسبة 4: 1 إلى USDC التي يتم توفيرها بنشاط من قبل الداعمين. في حين أن استثماراتهم يتم تنويعها تلقائيًا عبر قروض البروتوكول ، فإن كبار مزودي السيولة المجمعة محميون من خلال توفير رأس مال الخسارة الثانية ، ويتم إعادة تخصيص 20 ٪ من فوائد المجمع الرئيسي للداعمين لمكافأة مجموعات تقييم عملهم. 

لذلك ، في حين أن المقترض يمكن أن يكون مؤهلاً للمشاركة في المنصة بناءً على سجله الحافل بالنجاح التجاري ، أو تاريخ السداد ، أو الأصول الواقعية لتقديمها كضمان ، إلا أنه لا يزال من الممكن عدم تمويل قرضه المقترح إذا كان يقترح شروطًا لا يعتبره أي داعمين استثمارًا مفيدًا.

هذا الشهر ، أعلن Goldfinch أيضًا عن إطلاق رواية نظام العضوية Vault. وذكروا أنه مصمم لتعزيز المشاركة في البروتوكول وهو الخطوة الأولى لإعادة تصميم الرموز المميزة على نطاق أوسع. توفر العضوية فرصة لزيادة محاذاة وتحفيز اهتمام المستثمرين الحسون بالنجاح طويل الأجل للبروتوكول. وثانيًا ، يكافئ المجتمع العالمي للمشاركين في Goldfinch الذين يواصلون المساهمة في نمو Goldfinch ومرونتها.     

يستغل الحسون ثبات سلسلة الكتل لتحفيز المقترضين على سداد قروضهم. يجب على المقترضين الاحتفاظ بتاريخ ائتماني حسن السمعة على السلسلة للتأهل للحصول على قروض مستقبلية. توفر عقود Blockchain الذكية أيضًا تسويات آلية ، مما يوفر كفاءة فائقة لإقراض TradFi.

نموذج Goldfinch فعال بالنسبة لمقرضي DeFi ويوفر وصولاً عالميًا إلى رأس المال للشركات. يتيح السوق ذو الوجهين لمقرضي DeFi الوصول إلى عائدات تشفير مستقرة مدعومة بـ RWA ، مع تزويد المقترضين بوصول أسرع وأرخص وأكثر كفاءة إلى التمويل مما يمكن أن تقدمه المنافذ التقليدية. كما أنه يفتح فرص الإقراض المربحة في الأسواق الناشئة التي كانت متاحة في البداية فقط للمؤسسات والأشخاص المطلعين. 

الفرص في الأسواق الناشئة 

يوفر نهج Goldfinch للإقراض في العالم الحقيقي فرصًا هائلة من الأسواق الناشئة على السلسلة. على سبيل المثال ، أفريقيا حاليا هي العالم سوق التكنولوجيا المالية الأسرع نموًا مع انفجار في اعتماد الأجهزة المتصلة بالإنترنت. ومع ذلك ، فإن الشركات الأفريقية الناشئة في مجال التكنولوجيا تفتقر إلى الوصول إلى رأس المال المطلوب أو دفع معدلات فائدة مرتفعة للغاية للقيام بذلك. إنهم يواجهون حواجز دولية ، ويتنافسون مع السندات الحكومية والبنية التحتية والشركات الأكثر ثراءً.

يسمح الإقراض DeFi لهؤلاء المقترضين بالوصول إلى رأس المال على السلسلة أثناء استخدام الأصول خارج السلسلة كضمان. في المقابل ، يتمتع المقرضون بعوائد مربحة لم تكن متوفرة تاريخيًا في الأسواق المتقدمة. 

هناك المزيد من الفوائد. بحسب ال صندوق النقد الدولي 2022 تقرير الاستقرار المالي العالمي، يقدر صندوق النقد الدولي أن DeFi يمكن أن توفر ما يصل إلى 12٪ من المدخرات السنوية لشركات الأسواق الناشئة. 

تسمح كفاءة Blockchain للمشاركين في الشبكة بالاستمتاع بتسويات القروض شبه الفورية ، على عكس فترات الانتظار الطويلة المرتبطة بنقل الأموال من خلال النظام المصرفي التقليدي. علاوة على ذلك ، يقوم النظام بأكمله بإضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول حيث يمكن للأفراد أن يصبحوا ممولين تجاريين في Goldfinch ، بينما يمكن للشركات على مستوى العالم الاستفادة من سوق رأس المال الشامل. 

يفتح اعتماد RWAs داخل DeFi المجال أمام أكبر أسواق الديون في العالم. كما أنه يوفر قدرًا أكبر من كفاءة رأس المال للمقرضين ويفتح تجمعًا ضخمًا لرأس المال للمقترضين في الأسواق الناشئة. بمرور الوقت ، سيعمل هذا النهج على تسريع تبني العملة المشفرة السائد وتوفير نقطة انطلاق لـ DeFi للوصول إلى إمكاناتها البالغة 100 تريليون دولار.

هذا المحتوى برعاية الحسون طائر من العصافير.

تنصل: لا شيء في هذه المقالة والموقع المدعوم يشكل نصيحة مهنية و / أو مالية ، ولا تشكل أي معلومات على الموقع بيانًا شاملاً أو كاملاً للمسائل التي تمت مناقشتها أو القانون المتعلق بها. Blockworks ليست ائتمانية بحكم استخدام أي شخص أو وصوله إلى الموقع أو المحتوى.

احصل على أفضل الأخبار والرؤى المتعلقة بالعملات المشفرة في اليوم إلى صندوق الوارد الخاص بك كل مساء. اشترك في النشرة الإخبارية المجانية من Blockworks الآن.