عالم MEV المظلل والمربح حيث يتفوق أداء الروبوتات على كل شيء آخر

وفقًا لحكمة الاستثمار الشائعة ، إذا لم تعرف كيفية جني الأموال أثناء نومك ، فستعمل حتى تموت. اكتشف ناثان ورسلي ، مهندس برمجيات ، طريقة لكسب المال ليس فقط أثناء النوم ، ولكن أيضًا أثناء تناول الإفطار ، والذهاب إلى صالة الألعاب الرياضية ، وحتى الاسترخاء في الساونا في منزله في لندن. إنه مطور روبوت تداول للعملات المشفرة حقق الملايين على مدار العامين الماضيين من خلال تدريب خوارزمياته المفترسة في سوق تنتشر فيه المضاربة والعائدات التي لا يمكن تصديقها قد اجتذبت جحافل من المستثمرين الساذجين.

على سبيل المثال ، في الخريف الماضي ، ركز الشاب البالغ من العمر 33 عامًا على منصات التمويل اللامركزي (DeFi) ، Wonderland و Abracadabra. لقد وعدوا بعائدات لا تصدق تصل إلى 80,000،110٪ للأشخاص الذين اقترضوا عملة تسمى "Magic Internet Money" (MIM) و "رهنت" ، أو وضعها في نوع من حسابات التوفير المشفرة. كان على المقترضين أن يتعهدوا بضمانات بقيمتها XNUMX٪ تقريبًا من القرض ، ولكن إذا انخفضت قيمة الضمان ، فإن البرنامج أو "العقد الذكي" الذي يقوم عليه القرض سيقوم بتصفية القرض تلقائيًا.

وجد Worsley وروبوت التداول الخاص به أن الجانب الأكثر جاذبية في المخطط بأكمله هو مكافأة قدرها 12.5٪ تُدفع لأي شخص يرغب في المساعدة في تصفية المقترضين الذين لم تعد ضماناتهم تفي بالحد الأدنى من المتطلبات المنصوص عليها.

على عكس التمويل التقليدي ، فإن عمليات التصفية في العملات المشفرة تتم بشكل تلقائي. عندما تنخفض قيمة الضمان الخاص بك إلى ما دون حد معين ، يتم مصادرتها وبيعها ، وغالبًا ما يتبقى لك الأموال التي اقترضتها فقط. إنها ليست مثل نداء الهامش على استثمار في الأسهم ، حيث قد تتلقى مكالمة هاتفية صارمة من وسيطك تطالب إما بدعم ضماناتك أو سداد قرضك.

في Abracadabra ، لا يجب أن تكون الضمانات الخاصة بقرض من فئة "Magic Internet Money" في شكل نقود أو أذون خزانة. تكفي مجموعة متنوعة من العملات المشفرة المضاربة. عندما بدأت أسعار العملات المشفرة في الانخفاض في خريف عام 2021 ، أنشأ ورسلي روبوتًا برمجيًا للانقضاض في حال اضطر مستثمرو MIM فجأة إلى التصفية بسبب انخفاض قيمة بعض الرموز الجانبية الواهية التي تدعم القروض.

هذا بالضبط ما حدث في يناير 2022. وانخفضت قيمة عملتي Wonderland و Wmemo (العملة التي تعني "ذكريات رائعة") ، وهما عملتان مشفرتان تستخدمان كضمان MIM ، بنسبة 86٪ و 70٪ على التوالي. حصل روبوت ورسلي على حق في العمل. لقد فحصت أرصدة الأشخاص وتوقعت من سيتم تصفيته بناءً على المعاملات المعلقة وأسعار التشفير المتقلبة قبل الانهيار. عندما عثرت على مرشح محتمل للتصفية ، أرسلت رسالة رقمية إلى برنامج DeFi التابع لشركة Abracadabra تخبرها أنها تريد أن تكون المصفي.

سوف يقوم روبوت Worsley بسداد القرض الأصلي للمستخدم بسرعة ، ويتلقى مبلغًا معادلاً كضمان ، ويجمع مكافأة تصل إلى 12.5٪ من قيمة القرض إذا كان أول من يقوم بهذه المهمة. حدث كل شيء في جزء من الألف من الثانية ، أو عن الوقت الذي تستغرقه الكاميرا في الوميض. حصل ورسلي على 200,000 دولار أمريكي مكاسب غير متوقعة نتيجة أكثر من 1,000 تصفية.

مرحبًا بكم في عالم MEV الغريب ، أو القيمة القصوى القابلة للاستخراج ، حيث يحاول مهندسو البرمجيات الذين تحولوا إلى تجار أن يخدعوا (وأحيانًا يخربون) بعضهم البعض من أجل الاستفادة من الهيكل الفريد وغير الفعال في كثير من الأحيان لمعاملات blockchain. ضع في اعتبارك أن عملية Worsley الصغيرة هي المكافئ المشفر لصناديق التحوط التجارية عالية التردد مثل Citadel Securities و Virtu Financial في أسواق الأسهم التقليدية.

يقول ورسلي ، "إنه نوع من الفن" ، الذي كان يدير تبادلًا للعملات المشفرة قبل أن يصبح "باحثًا" في MEV قبل عامين. "أقارنها بالعمل كمهندس في سيارة سباق فورمولا ون." كل يوم ، تقوم بضبط هذه الآلة ، في محاولة لإخراج كل أوقية من الأداء منها ، وهي تتسابق مع آلات الآخرين ".

على مدار العامين ونصف العام الماضيين ، يقدر الخبراء أن ما لا يقل عن 675 مليون دولار من أرباح MEV قد تحققت على Ethereum blockchain وحدها. عندما يتم تضمين سلاسل الكتل الأخرى مثل Binance Smart Chain و Solana ، فإن إجمالي أرباح السوق MEV يتجاوز بسهولة مليار دولار.

ليس كل متداولي MEV ، مثل Worsley ، رجال ريبو مشفر. يستفيد الكثير من الناس من تغيير ترتيب معاملات blockchain. في حالة Ethereum ، يستغرق التحويل 12 ثانية حتى يكتمل. يمكن للروبوتات رؤية كل معاملة معلقة وغير مؤكدة خلال تلك النافذة ، وتتطلع بشكل فعال إلى المستقبل وتسمح لهم بإجراء عمليات تداول أمامية.

يقول تارون شيترا ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Gauntlet ، وهي شركة ناشئة تعمل بالعملات المشفرة تساعد مشاريع التمويل اللامركزية على تقييم المخاطر: "لا يختلف تسعة وتسعون بالمائة من هذه الأشياء عن التمويل التقليدي".

باستثناء أن تجار MEV يعملون في بيئة غير منظمة إلى حد كبير. لا داعي للقلق بشأن حواجز الحماية مثل نظرائهم في سوق الأسهم ، ولا يوجد شرطي على الإيقاع. تدور معظم مسرحيات MEV حول التبادلات اللامركزية مثل Uniswap ، والتي تجاوزت مؤخرًا 1 تريليون دولار من إجمالي حجم التداول ، بدلاً من البورصات مثل Coinbase ، والتي تخضع لبعض الرقابة التنظيمية. ومثلما ظهر المتداولون ذوو الترددات العالية ، أو "الكميون" ، على أنهم الأكثر ربحية بين صناديق التحوط في وول ستريت ، فإن متداولي العملات المشفرة في MEV يتعاملون مع الأمر.

يقول دين إيجينمان ، باحث سويسري من MEV يبلغ من العمر 24 عامًا ويعرف بتباهيه بمعطف فرو بطبعة جلد الفهد ، وساعة Patek Philippe التي تبلغ قيمتها 50,000 دولار ، وما يقرب من 40 وشم على وسائل التواصل الاجتماعي.

اعتداء ساندويتش

يتم تصنيف استراتيجيات MEV إلى ثلاثة أنواع. هجوم الساندويتش ، وهو شكل خبيث بشكل خاص من التسابق الأمامي ، هو الأكثر إثارة للجدل. في هذه المناورة ، يكتشف روبوت MEV نية شخص آخر في شراء عملة معدنية ويضع نفسه للاستفادة من الزيادة الطفيفة في السعر الناتجة عن عرض الشخص الآخر. يتخطى الروبوت الخط لشراء العملة لجزء أقل ، مما يؤدي إلى عملية التداول بشكل فعال. ثم يكمل الروبوت الشطيرة عن طريق بيع التوكن تلقائيًا بربح بعد اكتمال الشراء بالعلامة الموجودة في المنتصف.

التشغيل الأمامي مربح ليس فقط لمتداولي MEV ، ولكن أيضًا لـ "المدققين" الذين يستخدمون البرامج للموافقة على معاملات blockchain. تمامًا كما تدفع صناديق التحوط الكبيرة للوسطاء مثل Robinhood "الدفع مقابل تدفق الطلبات" لشراء الحق في تنفيذ أوامر تجار التجزئة ، فإن متداولي MEV الرائدين في المقدمة يشترون طريقهم إلى مقدمة الصف. نتيجة لذلك ، ينتهي المدققون بحصة أكبر من الأرباح الأولية مقارنة بالأشخاص الذين يصنعون الروبوتات.

موازنة

تعد Arbitrage إستراتيجية أخرى شائعة ولكنها أقل إثارة للجدل ، حيث يستفيد المتداولون من فروق الأسعار الدقيقة لنفس الرمز في البورصات المختلفة. نظرًا لوجود أكثر من 500 بورصة عملات مشفرة منظمة بشكل فضفاض في جميع أنحاء العالم وآلاف من العملات المشفرة ، فهناك الكثير من الفرص للربح. يقول Vy Le ، الشريك في Bain Capital Crypto والموظف السابق في SEC: "يعتقد الكثير من الناس أن هذا النوع من MEV مفيد - فهو يدفع السوق إلى السعر الحقيقي الذي ينبغي أن يكون عليه".

مسرحية التصفية

مسرحية التصفية ، التي استفادت منها روبوتات Worsley في يناير ، هي النكهة الأخيرة لتداول MEV. تقتصر عمليات التصفية على منصات DeFi ذات الرافعة المالية العالية.

متداولو MEV ، من المفهوم ، مجموعة منخفضة وسرية. تم تأسيس Symbolic Capital Partners (SCP) ، وهي واحدة من أنجح الشركات التجارية في MEV ، بواسطة Lev Livnev ، وهو مبرمج يبلغ من العمر 26 عامًا وله رأس كثيف من الشعر الأحمر. من ناحية أخرى ، لدى SCP موقع ويب من صفحة واحدة فقط مع شعار trippy ، ولم يتم الرد على رسائل بريد إلكتروني متعددة إلى الشركة.

هذه اللعبة تنطوي على الكثير من المال. وفقًا للمصادر ، تقوم شركة FTX الملياردير Sam Bankman-Alameda Fried's Research ، إحدى أكبر شركات تداول العملات الرقمية ، بتنفيذ استراتيجيات MEV على سلاسل الكتل مثل Solana. (رفضت Alameda Research إجراء مقابلة أو الرد على استفسارات البريد الإلكتروني لهذه المقالة.) شركة Wintermute ، وهي شركة مقرها لندن تتداول ما يقرب من 100 مليار دولار من الأصول الرقمية شهريًا ، لديها عملية MEV نشطة.

يقود دين إيجنمان فريق MEV المكون من ثلاثة أشخاص كجزء من شركة ديالكتيك ، وهي شركة استثمارية سويسرية شارك في تأسيسها مع رايان زورير ، الشريك السابق في بوليشين. لن يناقش Zurrer و Eigenmann أرباح MEV الفردية ، لكن Zurrer يقدم بعض السياق. ويقدر أن ما يصل إلى 50 فريقًا يتنافسون بنشاط في MEV ، ويحصد حوالي عشرة منهم غالبية الأرباح. وهو يدعي أن الفرق الأفضل أداءً تجلب الآن "خمسة أرقام عالية ، وستة أرقام متوسطة" في الأرباح شهريًا وقد حققت الملايين في الأشهر الفردية عندما كانت ظروف السوق مثالية ، لا سيما في منتصف عام 2021 وما قبله. ويضيف أن المنافسة ، وكذلك الشتاء العام للعملات المشفرة ، قد قللت من الأرباح منذ ذلك الحين.

المنافسة لا يرحم في كثير من الأحيان. يدعي ورسلي أنه عندما كان في رحلة استغرقت 11 ساعة ، شن أعضاء شركة منافسة من طراز MEV هجومًا ضد عمليته. تعطلت خوادم التداول الخاصة به لساعات ، مما تسبب في خسارة ما لا يقل عن 100,000،XNUMX دولار. يقول: "في نهاية اليوم ، قد تكون صديقًا للناس ، لكنك تحاول جميعًا إفلاس بعضكما البعض".

صرح ورسلي أنه لن يشارك في هجمات شطيرة وكان غاضبًا في أوائل عام 2021 عندما اكتشف أن شركة Ethermine ، وهي شركة نمساوية تمثل 20 ٪ من جميع عمليات تعدين Ethereum في ذلك الوقت ، وفقًا لـ CryptoCompare ، كانت تدير السندويشات على المتداولين. يبدو الأمر كما لو أن بورصة نيويورك كانت تتقدم على المستثمرين الذين كانت تقوم بمعالجة تداولاتهم.

يوضح ورسلي قائلاً: "هذه منظمة تقوم بتعدين الكتل ، لذا فهي تؤمن blockchain نفسها". "اعتقدت أنها كانت إهانة لمستخدمي Ethereum."

ابتكر Worsley العملة المشفرة الخاصة به وقام ببناء فخ في الكود الخاص به ردًا على صفقات شطيرة Ethermine: يمكنك شراء الرمز المميز من شخص آخر ، لكن لا يمكنك بيعه. يقول عن اسم العملة ، السالمونيلا: "إنه أسوأ شيء يمكن أن تتناوله في شطيرة". ثم قام بإغراء Ethermine بصفقة توقع أن يلتهم روبوت MEV الخاص بهم. في آذار (مارس) 2021 ، اشترت Ethermine الرموز السامة وكانت عالقة بها. يدعي ورسلي أنه حصل على ما يقرب من 150,000 ألف دولار على نفقة Ethermine. لم يتم الرد على طلبات متعددة للتعليق من Ethermine.

يقول ورسلي: "ليس سيئًا بالنسبة للعمل اليومي".

الأمر متروك لمجتمع التشفير لابتكار حل لآفة MEV يشجع هذه الممارسة المشبوهة. تعمل Flashbots ، وهي شركة ناشئة لعام 2020 ، على تطوير برنامج يجعل أدوات MEV متاحة لمستثمري التجزئة ، بهدف تسوية ساحة اللعب ، وتقليل أرباح MEV ، ومنع تركيز الطاقة.
Phil Daian ، الشريك المؤسس لـ Flashbots ، وهو باحث في مجال العملات المشفرة يبلغ من العمر 28 عامًا وشارك في تأليف ورقة بحثية في عام 2019 تصف كيف كانت الروبوتات تفترس متداولي العملات المشفرة عديمي الخبرة على Ethereum. تبدأ الورقة ، التي تحمل عنوان "Flash Boys 2.0: التشغيل الأمامي ، وإعادة ترتيب المعاملات ، وعدم استقرار الإجماع في التبادلات اللامركزية" بدحض مباشر لمثالي التشفير: "Blockchains ، وخاصة العقود الذكية ، قد وعدت بإنشاء أنظمة تداول عادلة وشفافة . " لسوء الحظ ، يمكننا أن نرى أن هذا الوعد لم يتم الوفاء به ".

يمكنك تجميع أوامر التداول وتحديد أنك تريد إجراء صفقة فقط إذا كان بإمكانك تشغيل مستخدم آخر بنجاح باستخدام برنامج Flashbots (يقوم بذلك عن طريق السماح للمتداولين بدفع رسوم للمدققين للانتقال إلى مقدمة الصف). سيؤدي استخدام Flashbots أيضًا إلى منعك من أن تكون في المقدمة. إذا كان لدى Daian وغيرها طريقهم ، فسيصبح تداول MEV في النهاية بسيطًا للمستثمر المبتدئ كما هو الحال بالنسبة للشركات الكبيرة.

جمعت Skip Protocol 6.5 مليون دولار من التمويل الأولي من Bain Capital Crypto في سبتمبر للقيام بلوكتشين Cosmos كما فعل Flashbots لـ Ethereum - جعل MEV أكثر سهولة ويقلل من ازدحام معاملات الروبوت. تحاول الخدمات الأخرى ، مثل BloXroute و Jito Labs و Rook ، أيضًا التخفيف من MEV بطرق مختلفة ، بما في ذلك إعادة بعض أرباح MEV للمستخدمين. وفي الوقت نفسه ، أضافت منصة DeFi Uniswap تحذيرات عندما يكون المستخدم على وشك إجراء صفقة يمكن أن تكون مقدمة.
في الوقت الحالي ، يتوقع الخبراء أن سوق MEV سيستمر في التوسع جنبًا إلى جنب مع التبني الواسع للتبادلات اللامركزية.

أين ذهب المنظمون؟

وفقًا للأستاذة في كلية كورنيل للأعمال مورين أوهارا ، فإن عرض MEV (أو حتى لعبة شطيرة) ليس غير قانوني بنفس الطريقة التي يتصدر بها سوق الأسهم لأن المعلومات المتعلقة بالأوامر المعلقة المستخدمة من قبل متداولي MEV ليست غير قانونية سري - متاح للجمهور على blockchain.

من الممكن توجيه الاتهام إلى الأشخاص بالتلاعب بالأسواق والاحتيال. يقول أوهارا: "يمكنهم دائمًا فعل ذلك" ، مشيرًا إلى أن قانون الاحتيال الإلكتروني واسع للغاية. على سبيل المثال ، في سبتمبر ، أقر شقيق مدير منتج سابق في Coinbase بأنه مذنب في تهمة واحدة بالتآمر لارتكاب احتيال عبر الإنترنت كجزء من مخطط لارتكاب "تداول داخلي" عن طريق إساءة استخدام معلومات Coinbase السرية حول أصول التشفير التي كان من المقرر إدراجها في البورصة ، وفقا للحكومة. كان خطاف التداول من الداخل لدى المدعين العامين هو أن Coinbase احتفظت بهذه المعلومات بشكل صارم وحرمت موظفيها من التداول عليها أو إبلاغ الآخرين عنها. من الصعب رؤية كيف يمكن تطبيق نفس المنطق على بيانات blockchain المتاحة للجمهور والتي يستخدمها فرد غير مرتبط.

في الوقت الحالي ، ضع في اعتبارك أن تجار الروبوتات في MEV هم سبب آخر يدفع معظم المستثمرين إلى تجنب العملات المشفرة. يقول أوهارا: "لا يوجد سوق ينجح إذا لم يُنظر إليه على أنه عادل". "هذا كل ما في الامر."

مقالات ذات صلة

Tamadoge - العب لتربح ميمي كوين

• اربح TAMA في Battles With Doge Pets
• الحد الأقصى للتزويد 2 مليار ، رمز حرق
• مُدرج الآن على OKX و Bitmart و LBank و MEXC و Uniswap
• Ultra Rare NFTs على OpenSea