كانت الأسابيع القليلة الماضية مضطربة ، حتى بالنسبة للمشاركين المتحمسين في السوق. خسر سوق العملات المشفرة قيمة هائلة ، وتم القضاء على بعض اللاعبين. ومع ذلك ، هذه المرة ، هناك أيضًا أسماء كبيرة بين هؤلاء اللاعبين ، مثل صندوق التحوط المشفر في سنغافورة ثلاثة سهام العاصمة (3AC).
تأسست 3AC في عام 2012 من قبل Kyle Davies و سو تشو، الذين التحقوا بجامعة كولومبيا معًا وعملوا لاحقًا كزملاء في عملاق البنوك Credit Suisse.
على مر السنين ، ارتفعت شركة 3AC لتصبح واحدة من أفضل اللاعبين في الصناعة بحصص في العديد من المشاريع ، بما في ذلك LUNA و Aave و Avalanche و BlockFi و Deribit و Solana. مع نموها ، بدأت الشركة في اتخاذ رهانات أكثر خطورة في السوق ، وعندما انهار جهاز LUNA في مايو ، أطلق سلسلة من ردود الفعل من الأحداث التي أدت في النهاية إلى انهياره.
بينما كانت مطحنة الشائعات تنتشر بالفعل على Twitter مسبقًا ، في 16 يونيو ، كان فاينانشال تايمز ذكرت أن 3AC فشلت في تلبية طلبات الهامش الخاصة بها. بعد بضعة أيام ، Wall Street Journal ذكرت أن 3AC قد لا تسدد الأموال المقترضة من وسيط التشفير Voyager Digital ، والتي يبلغ مجموعها 665 مليون دولار.
بعد ذلك ، اضطرت شركة Voyager Digital إلى رفع دعوى الإفلاس ، حيث أوضح الرئيس التنفيذي Ehrlich أن عدم السداد من 3AC كان السبب الرئيسي. أدى فشل شركة 3AC في تلبية طلبات الهامش الخاصة بها إلى مزيد من العدوى في الصناعة.
كما سيتضح لاحقًا ، تأثرت 27 شركة ، وبلغ إجمالي الأضرار أكثر من 3 مليارات دولار.
تاريخ السقوط
في ذروتها ، تمكنت 3AC من إدارة ما يقرب من 18 مليار دولار من أصول التشفير ، مما يجعلها واحدة من أفضل الشركات في الصناعة. تم تحقيق هذا المبلغ الهائل من خلال الاستثمارات المبكرة في مشاريع ناجحة مثل Ethereum (ETH) و Avalanche (AVAX).
إذن ما الذي يمكن أن يقود مثل هذه الشركة ، بهذه الأصول ، إلى الإفلاس؟ باختصار: مزيج من سوء إدارة المخاطر والتهور في التعامل مع شركاء الأعمال وجزء كبير من الجشع.
لونا: كان تحطم الخزانات الأرضية هو نقطة الأصل
يمكن إرجاع بداية مشاكل 3AC إلى انهيار LUNA و UST الخوارزمي المستقر. احتلت شركة 3AC موقعًا مهمًا في الأصلين ، حيث بلغت قيمتها حوالي 560 مليون دولار في ذروتها وحوالي 600 دولار بعد انهيار السعر في غضون أيام إلى الصفر تقريبًا.
قامت 3AC ببناء المركز أعلاه باستخدام رافعة مالية عالية عبر أموال الطرف المقابل. تضع 3AC الأموال في بروتوكول Anchor دون علم الأطراف المقابلة.
من شائعة إلى حقيقة
بدأ كل شيء في الظهور عندما حذف Zhu Su وجوده على وسائل التواصل الاجتماعي واختفى عن أعين الجمهور. هذا ، من بين أشياء أخرى مثل بيع 3AC 60,000،3 stETH ، أدى إلى الشائعات الأولى عن استدعاء هامش 14AC في XNUMX يونيو. كارثة لونا، بالكاد كان أي شخص يتخيل أن 3AC يمكن أن تتأثر الآن بالإفلاس.
بعد فترة وجيزة ، كشفت التقارير الإخبارية أن 3AC لديها 245 مليون دولار من ETH مودعة على منصة الإقراض Aave ، والتي استخدموها كضمان لاقتراض 189 مليون دولار في USDC و USDT. لذا كانت نسبة القرض إلى القيمة 77٪ فقط. 3AC لم تتمكن من سداد هذا القرض أو زيادة الضمان. لكن الأمور ستزداد سوءًا من هنا.
من أوائل الضحايا الذين تحدثوا علنًا هو داني يوان رئيس التداول في صانع السوق 8BlocksCapital:
11) ما تعلمناه هو أنه تم الاستدانة لفترة طويلة في كل مكان وكان يسمى الهامش. بدلاً من الرد على مكالمات الهامش ، خدعوا الجميع. لم يكن أمام المنصات خيار سوى تصفية مراكزها ، مما تسبب في مزيد من إغراق الأسواق.
- داني (@ Danny8BC) 16 حزيران، 2022
تراكمت مكالمات الهامش في غضون فترة زمنية قصيرة جدًا. 8BlocksCapital توقعت أيضًا سداد مدفوعات من 3AC ، وهو ما لم يحدث. ليس ذلك فحسب ، فلم تكن هناك أي علامة تدل على وجود الحياة من مسؤولي 3AC ، باستثناء تغريدة من Zhu في 15 يونيو:
نحن في طور التواصل مع الأطراف المعنية ونلتزم تمامًا بالعمل على ذلك
- تشو سو؟ (zhusu) 15 حزيران، 2022
من عانى أكثر من 3AC الإفلاس؟
للحصول على فكرة عن التأثير الكامل لكارثة 3AC ، إليك نظرة عامة على بعض الضحايا البارزين الذين تم جرهم إلى أسفل جنبًا إلى جنب مع صندوق التحوط. في المجموع ، تدين شركة Three Arrows Capital بـ 3.5 مليار دولار أمريكي لأكثر من 20 شركة مختلفة:
- BlockFi: عانى من خسائر فادحة بعد تصفية 3AC ؛ شروط الاستحواذ مع FTX
- فوييجر: أقرضت 650 مليون دولار لشركة 3AC
- جينيسيس: أقرضت شركة 2.36AC 3 مليار دولار
- Deribit: 3AC كانت مستثمرة في DRB Panama ؛ في 24 يونيو ، كان عليهم تقديم طلب تصفية في جزر فيرجن البريطانية
- Blockchain.com: أقرض 3AC 270 مليون دولار ؛ تسريح 25٪ من الموظفين
- Finblox: حيث كانت شركة 3AC مستثمرًا ، اضطررت إلى إغلاق عمليات السحب في ظل الاضطرابات
التصفية وما بعدها
في 29 يونيو ، أمرت محكمة جزر فيرجن البريطانية بتصفية 3AC ، التي تشرف عليها حاليًا شركة الاستشارات Teneo.
3AC المقدمة ل الفصل شنومكس الإفلاس في المنطقة الجنوبية من نيويورك بعد فترة وجيزة من ذلك في أوائل يوليو.
في الأيام التي تلت ذلك ، تساءل الناس عن مكان وجود Su Zhu و Kyle Davies ولماذا لم يكلفوا أنفسهم عناء الاتصال بدائنيهم. في 12 يوليو ، جمدت محكمة محلية أمريكية الأصول الأمريكية المتبقية لشركة 3AC بسبب عدم وجود اتصالات من المؤسسين.
بعد فترة وجيزة ، نشر Teneo المصفي Russel Crumpler أكثر من 1,000 صفحة إفادة على انهيار 3AC. ظهرت بعض التفاصيل الصغيرة ولكنها معبرة فيما يتعلق بـ "نفقات" تشو وديفيز. على سبيل المثال ، سددوا دفعة أولى على يخت كان سيكلف 50 مليون دولار ، بينما اشترى تشو وزوجته منزلين في سنغافورة تبلغ قيمتهما أكثر من 28 مليون دولار.
وقع آخر حدث مهم في 22 يوليو ، عندما كسر Su Zhu صمته أخيرًا واضطر إلى مواجهة أسئلة غير مريحة في مقابلة بلومبرج نيوز. وفقا له ، أصبح الناس مرتاحين للغاية في السوق الصاعدة المطولة ، مع شعور كبير بالأمان. وادعى أن هذا أدى إلى الرضا عن الذات ، وأن اضطراب السوق الذي أعقب انهيار LUNA كان أكبر من أن تتحمله شركة 3AC.
الخلاصة: الجشع يمكن أن يؤذي أي شخص
ما حدث في هذا الشأن في الأسابيع الأخيرة وربما يستمر في الأشهر القادمة لا يُصدق تقريبًا. لم يخطر ببال أي شخص ، بمن فيهم أنا ، أن شركة بحجم 3AC يمكن أن تنهار بهذه السرعة.
لكنه سوق العملات المشفرة - سوق للرافعة المالية والجشع ، لا أحد محمي منه في الوقت الحالي. إنها رغبة طبيعية في الرغبة في "المزيد" ؛ ولكن كما اكتشف أرسطو بالفعل بمساعدة المبدأ الأخلاقي اليوناني الميزوت ("الميزوت" ، اليونانية ، "الوسط" الإنجليزية) ، كل فضيلة ، في هذه الحالة ، الطموح ، تكون مفيدة فقط إذا ظلت متوازنة في المنتصف ولا يتأرجح البندول بقوة إلى المقياس الأدنى أو المفرط.
يجب الآن تحذير كل مشارك في السوق: الجشع يمكن أن يؤذي أي شخص ، بغض النظر عن حجم التمويل بالفعل!
المصدر: https://cryptoslate.com/the-downfall-of-three-arrows-capital-3ac-what-went-wrong/