ينتصر الحبل على العملات المستقرة الأخرى

حتى بضعة أشهر مضت ، جادل الكثير بأن من بين العملات المستقرة الرئيسية المرتبطة بالدولار الأمريكي التيثر (أي USDT) كانت الأكثر إشكالية.

بدلاً من ذلك ، أظهرت الأسابيع القليلة الماضية العكس تمامًا. في أوائل عام 2023 ، واجهت كل عملة مستقرة أخرى تقريبًا مشاكل باستثناء USDT.

مشاكل العملات المستقرة

حتى العام الماضي ، كانت هناك خمس عملات مستقرة رئيسية ، جميعها مرتبطة بالدولار الأمريكي: USDT و USDC و BUSD و DAI و UST.

في مايو 2022 ، انفجرت الخزانات الأرضية ، لأنها لم تكن مضمونة بالدولار أو ما يعادلها ، ولكنها كانت عملة مستقرة حسابية مضمونة في لونا. مع ال انهيار لونا، وانهارت العملة المستقرة UST والنظام البيئي للأرض بأكمله أيضًا.

بقي أربعة أشخاص ، لكن في فبراير بدأ بنك الدولار الأمريكي أيضًا في مواجهة المشاكل.

BUSD، أو Binance USD ، مضمون بالكامل بالدولار أو ما يعادله بالدولار ، لكن السلطات الأمريكية اعترضت الطريق ووضعت مُصدره قيد التحقيق. تجدر الإشارة إلى أن Binance USD لم يتم إصداره بواسطة Binance ، ولكن بواسطة Paxos ، والذي تم إصداره قسري للتوقف عن إصدار عملات BUSD جديدة.

وهكذا ، في ظل عدم وجود إصدارات جديدة ، اعتبارًا من 13 فبراير ، انخفضت القيمة السوقية لبنك الدولار الأمريكي إلى النصف من 16 مليار دولار إلى 8 مليارات دولار. نظرًا لاستمرار عمليات استرداد BUSD ، مع عمليات حرق الرمز ذات الصلة ، في حين لا يتم إصدار رموز جديدة ، فمن المحتمل جدًا أن يستمر هذا الانكماش.

في تلك المرحلة ، بقيت ثلاث عملات مستقرة رئيسية: USDT و USDC و DAI.

ومع ذلك ، خلال عطلة نهاية الأسبوع ، أدى إفلاس بنك وادي السيليكون ، حيث احتفظ مُصدر العملة بالدولار الأمريكي (الدائرة) ببعض احتياطياته ، إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي إلى 0.84 دولار ، على الرغم من أنه استعاد منذ ذلك الحين بعض ربط عملته بالدولار إلى 0.99 دولارًا.

لقد حلت ديناميكية مماثلة DAI ، التي اتبعت اتجاه قيمتها السوقية اتجاه USDC.

انتصار التيثر (USDT)

حتى في النهاية فقط USDT ليس لديه مشاكل ، من بين العملات المستقرة الرئيسية.

على العكس من ذلك ، خلال هذه الأشهر الأولى من عام 2023 ، ارتفعت قيمتها السوقية من 66 مليار دولار إلى الذروة السنوية الأمس البالغة 74 مليار دولار. انخفض الآن بشكل طفيف إلى 72.4 مليار ، بسبب USDCالشفاء الجزئي.

كما أنه لم يفقد في الواقع ارتباطه بالدولار ، باستثناء لحظات وجيزة للغاية ، مع الحد الأدنى من الانحرافات التي تحدث فقط في عدد قليل من التبادلات ذات السيولة المنخفضة.

ومع ذلك ، يجب أن نتذكر أنه في العام الماضي ، قبل انهيار الخزانات الأرضية ، وصل إلى 83.2 مليار ، لذلك لم يسترد بعد ما فقده منذ ذلك الحين من حيث القيمة السوقية.

ومع ذلك ، نظرًا لانكماش أسواق العملات المشفرة على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، بدلاً من القيمة المطلقة للقيمة السوقية لها ، فمن المفيد تحليل اتجاه هيمنتها داخل سوق مستقرة كوين.

القمة

في الواقع ، اعتبارًا من مايو 2020 ، عندما وصلت إلى ذروتها في الرسملة السوقية ، كانت هيمنتها أقل بقليل من 52 بالمائة.

مع الاختفاء شبه الكامل لـ UST ، كان من الممكن أن تزداد هيمنتها ، لكن الخسارة الحادة في الرسملة بسبب المخاوف بشأن مرونتها تسببت في انخفاض الهيمنة إلى 44٪ خلال الشهرين المقبلين.

ومع ذلك ، فابتداءً من سبتمبر ، عادت هيمنة التيثر إلى 48 في المائة في أكتوبر ، رغم أن انهيار FTX في نوفمبر عادت إلى 46 في المائة.

لقد ازدهرت من نهاية يناير 2023 ، عندما عادت إلى 50 في المائة لأول مرة ، ثم تجاوزت 52 في المائة بعد منتصف فبراير بفترة وجيزة.

بعبارة أخرى ، على الرغم من أن قيمتها السوقية أقل مما كانت عليه في بداية مايو 2022 ، إلا أن هيمنتها أكبر ، بسبب الانكماش الذي حدث في الاثني عشر شهرًا الماضية في أسواق التشفير، وخاصة في سوق العملات المستقرة.

في الوقت الحالي ، ما يقرب من 56 في المائة من القيمة السوقية الداخلية لجميع العملات المستقرة هي USDT.

بالمقارنة مع العملات المستقرة الأخرى ، فإن التيثر لها اليد العليا

في الثلاثين يومًا الماضية ، خفض الدولار الأمريكي قيمته السوقية إلى النصف. ذهب USDC من 41.3 إلى 40.2 ، DAI من 5 إلى 6.1 ، والتيثر من 68.4 إلى 72.4.

بعبارة أخرى ، بينما تقلصت القيمة السوقية للعملات المستقرة بشكل عام ، زادت قيمة USDT ، من ناحية أخرى ، بشكل كبير. يرجع ذلك أساسًا إلى تحويل الأموال من العملات المستقرة الأخرى.

يجب أيضًا إضافة TUSD (True USD) إلى هذه القائمة. جزئيًا لأن Binance يبدو أنه اختارها كبديل لـ BUSD.

في الواقع ، ارتفعت قيمتها السوقية في الثلاثين يومًا الماضية من أقل من مليار إلى أكثر من اثنين ، أي أكثر من الضعف.

بعبارة أخرى ، في بداية العام ، لم يكن هناك سوى أربع عملات مستقرة برسملة تزيد عن مليار دولار ، في حين عادت الآن إلى خمسة ، بفضل TUSD ، على الرغم من أن BUSD قد يخرج عاجلاً أم آجلاً من هذه القائمة.

ومع ذلك ، ليس هناك أدنى شك في أن سوق العملات المستقرة في أوائل عام 2023 تميز بانتصار حقيقي للتيثر على جميع العملات الأخرى.

CBDCs

يجادل الكثير بأن العملات المستقرة يمكن أن تعاني بشكل كبير من المنافسة العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) عندما يتم طرحها في السوق.

في الواقع ، من الناحية النظرية على الأقل ، يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أن تتنافس مع العملات المستقرة ، خاصة وأن البنوك المركزية تصدرها مباشرة.

ولكن هناك بعض الملاحظات التي يجب إجراؤها حول هذا الأمر والتي قد تدحض هذه الافتراضات.

الأول ، تافه للغاية ، هو أن بعض عملات البنوك المركزية الرقمية قيد التداول بالفعل ، لأن بعض البنوك المركزية ، مثل الصين ، تقوم بالفعل باختبارها ميدانيًا. الحقيقة هي أن النتائج لا تبدو مثيرة للاهتمام بشكل خاص.

وهذا يعني أن عملات CBDCs تعمل ، لكنها ليست محبوبة كثيرًا. على سبيل المثال ، هناك نوع من التمرد في نيجيريا ضد استبدال النقد بـ e-Naira.

السبب الرئيسي وراء هذا الفشل الظاهر هو أيضًا بطل الملاحظة الثانية التي تجعل من الصعب تخيل أن العملات الرقمية المركزية يمكن أن تحل محل العملات المستقرة.

في الواقع ، العملات المستقرة التي تعمل على بلوكشين مجهولة أو مجهولة الاسم مثل إثيريمغالبًا ما يتم تفضيلها أيضًا على وجه التحديد بسبب القدرة على استخدامها دون الحاجة إلى القيام بـ KYC ، أو التعرف على الهوية.

CBDC و Stablecoin: الاختلافات

علاوة على ذلك ، فإن عملات البنوك المركزية الرقمية ليست فقط مجهولة المصدر على الإطلاق ، ولكنها في الواقع تسمح للبنك المركزي بمعرفة جميع حركات الأموال لجميع الأشخاص الذين يستخدمونها.

وبعبارة أخرى ، فإن عملات البنوك المركزية الرقمية ليست ولا يمكن أن تكون بديلاً عن الأوراق النقدية ، ولكنها مجرد بديل للنقود الرقمية المستخدمة بالفعل. بدلاً من ذلك ، تبين أن العملات المستقرة في هذا الصدد هي بديل حقيقي للنقود الورقية. يمكن نقلها دون معرفة هوية المرسل والمتلقي للبنوك المركزية.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تكون العملات المستقرة غير قابلة للرقابة ، أي أنه قد يكون من المستحيل على أي سلطة أن تقرر حظر المعاملات أو تقييدها أو حظرها. من ناحية أخرى ، لا يمكن أن يكون لدى عملات البنوك المركزية الرقمية مثل هذه الميزة.

لذا من المقرر أن يستمر سوق العملات المستقرة ، ويبدو أن التيثر مهيأة داخله.