لسنوات ، بدا أن مستثمري التكنولوجيا يتفوقون على كل مشكلة ، مثل Road Runner في الرسوم المتحركة القديمة لوني تونز. لكن هذا الصيف ، غير مشتري التكنولوجيا أدوارهم. فجأة ، بدوا أشبه ب Wile E.Coyote ، مطارد Road Runner المتعثر. كان وايل يحرز تقدمًا دائمًا من على منحدر في الهواء ، ولكن بعد نقطة معينة كان ينظر إلى الأسفل ويدرك مأزقه السيئ. ستترسخ الجاذبية ، وسيعاني وايل من سقوط مؤلم.
منذ أدنى مستوى في يونيو ، ارتفعت أسهم التكنولوجيا ، مع ارتفاع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 20 ٪. لكن الرسوم المتحركة الكلاسيكية لوني تونز تقدم درسًا للمستثمرين. الواقع مهم في النهاية.
استدامة أي ارتفاع تقوده مكاسب بنسبة ثلاثة في المائة من الشركات الخاسرة مثل
كوين بيس جلوبا
l (شريط الأسهم: COIN) و
FuboTV
(FUBO) مشتبه به. والأهم من ذلك ، تظهر التطورات الأخيرة أن اتجاهات الأعمال في قطاع التكنولوجيا يمكن أن تزداد سوءًا ، وليس أفضل ، مما يشير إلى طريق صعب للأمام للمساهمين.
تم تأريخ الضعف في الأسواق النهائية الموجهة نحو المستهلك بما في ذلك أجهزة الكمبيوتر والإلكترونيات والهواتف الذكية والإعلان الرقمي عبر الإنترنت. لقد رأينا تحذيرات كبيرة من كبار الموردين ، واستمرت أسعار أجهزة الكمبيوتر والمعالجات وشرائح الذاكرة وبطاقات الرسومات في الانخفاض كل يوم. لا توجد علامة على حدوث تحول سريع في هذه الأسواق.
لكن المشكلة الأكبر الآن هي أن التباطؤ يبدو أنه ينتشر إلى مكان واحد صمد بشكل جيد نسبيًا: الإنفاق على تكنولوجيا الشركات. هذا مهم. إذا انهار الطلب على التكنولوجيا من الأعمال التجارية - قيمة سوقية سنوية أكثر من $ 4 تريليون دولار، وفقًا لـ Gartner - سيؤدي ذلك إلى انخفاض آخر في توقعات أرباح صناعة التكنولوجيا ، مما يؤدي على الأرجح إلى انكماش متعدد الربع.
كان موسم الأرباح هذا مليئًا بالأدلة حول الضعف ، بقدر ما حاول بعض المستثمرين تجاهلها. جاء المؤشر الأولي في أواخر يوليو من
إنتل
الصورة
(إنتك) أرباح كارثية، والتي أظهرت طلبًا أقل بكثير من عملاء مراكز بيانات الشركة. بعد أيام ،
ادفانسد مايكرو الأجهزة
(AMD) سجلت نتائج جيدة بشكل عام لكنها اعترفت بأنها بدأت في رؤية اتجاهات "مختلطة" من عملائها من المؤسسات ، مع بعض الصفقات التي تستغرق وقتًا أطول لإغلاقها.
ثم في الأسبوع الماضي ، كان هناك دليل آخر على أن موقف مشتري تكنولوجيا الشركات يبدو أنه يتغير. مثل AMD ، صانع الرقائق
الأجهزة التناظرية
سجلت (ADI) أرباحًا قوية ، لكنها قالت إن حالة عدم اليقين بشأن الاقتصاد قد بدأت في التأثير على الأعمال في الأسابيع الأخيرة ، مع ارتفاع طفيف في إلغاء الطلبات. حتى الآن ، كانت أعمال الأجهزة التناظرية أكثر مرونة من شركات أشباه الموصلات الأخرى بسبب تعرضها لقطاعي السيارات والصناعة ، حيث ظل الطلب قوياً. لكن تعليق الشركة الحذر الجديد يثير مخاوف من أن الضعف سيتلاشى قريبًا في مكان آخر.
هناك تصدعات أخرى بدأت تظهر في بعض مناطق النمو الأكثر سخونة ، وفقًا للاستطلاعات التي أجرتها وول ستريت مع مشتري برامج المؤسسات. قال كارل كيرستيد ، المحلل في UBS ، يوم الإثنين ، إن محادثاته الأخيرة أظهرت أن ما يقرب من نصف جهات اتصاله رأوا "بعض الضغط المحتمل" لميزانيات برامج تحليل البيانات الخاصة بهم ، مضيفًا أنها كانت ردود فعل سلبية لم يكونوا يتلقونها في الماضي. ذكر تقرير من Morgan Stanley أن الشركة كانت تسمع ضعفًا متزايدًا عند التحدث إلى مشتري برامج التسويق عبر السحابة.
للتأكد ، لم تكن كل الأخبار السيئة خلال الأسبوع الماضي. أرباح من
سيسكو سيستمز
(سيسكو) أثبتت أنها شاذة. في يوم الخميس ، قفزت أسهم شركة سيسكو بنسبة 6٪ بعد أن سجلت الشركة المصنعة لمنتجات الشبكات والأمن أرباحًا أفضل من المتوقع.
في مقابلة مع بارون، قال المدير المالي ، سكوت هيرين ، إن أعمال سيسكو قد تكون أكثر عزلًا وأقل ارتباطًا بقطاعات أخرى مما كانت عليه في الماضي ، مضيفًا أن الشركات أدركت أنها لا تستطيع تحمل تأخير ترقية البنية التحتية للشبكات في الاقتصاد الحديث. يمكن أن تثبت Cisco أنها الاستثناء.
لقد تجاوز السوق التدهور الأوسع نطاقاً خلال الأسابيع القليلة الماضية. لماذا ا؟ لأننا قد نكون في منتصف فترة ارتداد السوق الهابطة حيث تم تنحية الأساسيات جانبًا مؤقتًا.
خلال عرض تقديمي في الصيف لعملائه ، حذّر "كوتوي" - وهو صندوق تحوط تكنولوجي ضخم استطاع أن يتجنب الخسائر الهائلة التي تكبدها بعض نظرائه الرئيسيين - من أن الأسواق المتراجعة غالبًا ما تتخللها العديد من الارتفاعات الحادة. في إحدى الشرائح ، أشارت الشركة إلى أن انخفاض مؤشر ناسداك بنسبة 70٪ من أوائل عام 2000 إلى أواخر عام 2001 كان له ثلاث ارتفاعات بنسبة 30٪ تقريبًا أو أكثر.
وجهة نظري هي أن التحول لم يحن بعد ، بالنظر إلى نقاط البيانات الأخيرة حول إنفاق المؤسسات. يستغرق الأمر وقتًا حتى تتكيف ميزانيات تقنية المعلومات مع واقع الأعمال الجديد. لقد سمعنا الكثير عن حالات التباطؤ في التوظيف. في الأرباع القادمة ، من المحتمل أن نشهد تباطؤًا مشابهًا في الإنفاق أيضًا.
وفي الوقت نفسه ، طلبت كوتيو من عملائها التحلي بالصبر في بيئة محفوفة بالمخاطر. تقترح الشركة شراء الفائزين على المدى الطويل ، مع الالتزام بأسعار الدخول.
قائمة الفائزين الخاصة بي تبدأ بـ
مایکروسافت
(MSFT) ، AMD ،
Alphabet
(GOOGL) و
تايوان تصنيع أشباه الموصلات
(TSM). الأسهم بعيدة عن مستوياتها المرتفعة على الرغم من استمرار النمو القوي والمراكز القوية في السوق. إنهم رواد الطريق في المشهد التكنولوجي اليوم.
الكتابة إلى تاي كيم في [البريد الإلكتروني محمي]