يحسب قادة التكنولوجيا معدلات فائدة أعلى وجولات منخفضة وتسريح العمال

لشبونة ، البرتغال - ذات يوم ، أصبحت أجنحتها أحادية القرن عالية التقنية تحلق الآن مع اقتراب نهاية عصر المال السهل.

كانت هذه هي الرسالة من مؤتمر Web Summit التقني في لشبونة ، البرتغال ، في وقت سابق من هذا الشهر. صعد مؤسسو Startup والمستثمرون إلى المنصة لتحذير زملائهم من رواد الأعمال من أن الوقت قد حان لكبح التكاليف والتركيز على الأساسيات.

قال غيوم بوساز ، الرئيس التنفيذي لشركة برمجيات الدفع التي تتخذ من لندن مقراً لها Checkout.com ، في جلسة أدارتها CNBC: "ما هو مؤكد هو أن مشهد جمع التبرعات قد تغير". 

في العام الماضي ، يمكن لفريق صغير مشاركة مجموعة PDF مع المستثمرين والحصول على تمويل أولي بقيمة 6 ملايين دولار "على الفور" ، وفقًا لبوساز - وهي علامة واضحة على وجود فائض في إبرام الصفقات الاستثمارية.

شهد موقع Checkout.com نفسه ارتفاعًا في تقييمه بمقدار ثلاثة أضعاف تقريبًا ليصل إلى 40 مليار دولار في يناير بعد جولة جديدة من الأسهم. حققت الشركة إيرادات بقيمة 252.7 مليون دولار وخسارة قبل الضرائب بلغت 38.3 مليون دولار في عام 2020 ، وفقًا لإيداع الشركة.

ولدى سؤاله عن تقييم شركته اليوم ، قال بوساز: "التقييم شيء للمستثمرين الذين يهتمون بنقطة الدخول ونقطة الخروج".

وأضاف: "مضاعفات العام الماضي ليست هي نفس المضاعفات مقارنة بهذا العام". "يمكننا أن ننظر إلى الأسواق العامة ، التقييمات في الغالب نصف ما كانت عليه في العام الماضي."

وأضاف: "لكنني أكاد أقول لك إنني لا أهتم على الإطلاق لأنني أهتم إلى أين تذهب عائداتي وهذا هو ما يهم".

تخضع تقييمات شركات التكنولوجيا الخاصة لضغوط هائلة وسط ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع التضخم واحتمال حدوث تباطؤ اقتصادي عالمي. يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى برفع أسعار الفائدة وعكس مسار التيسير النقدي في حقبة الوباء لدرء التضخم المرتفع.

وقد أدى ذلك إلى تراجع حاد في أسهم شركات التكنولوجيا عالية النمو والتي أثرت بدورها على الشركات الناشئة المملوكة للقطاع الخاص ، والتي تجمع الأموال بتقييمات مخفضة فيما يسمى بـ "الجولات الهابطة". شهد أمثال Stripe و Klarna انخفاضًا في تقييماتهم بنسبة 28٪ و 85٪ على التوالي هذا العام.

قال بوساز: "ما رأيناه في السنوات القليلة الماضية كان تكلفة مالية كانت صفرية". هذا نادر جدا عبر التاريخ. الآن لدينا تكلفة مالية مرتفعة وستستمر في الارتفاع ".

تمثل الأسعار المرتفعة تحديات لمعظم السوق ، لكنها تمثل انتكاسة ملحوظة لشركات التكنولوجيا التي تخسر الأموال. يقيم المستثمرون الشركات بناءً على القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية ، وتقلل المعدلات الأعلى مقدار هذا التدفق النقدي المتوقع.

وقال بوساز إن المستثمرين لم يجدوا بعد "أرضية" لتحديد مقدار ارتفاع تكلفة رأس المال.

قال: "لا أعتقد أن أحداً يعرف أين الأرضية هي اليد العليا". "نحن بحاجة للوصول إلى الأرضية في اليد العليا لنقرر ثم نبدأ في توقع ما هو الطرف الأدنى ، وهو التكلفة المتبقية طويلة الأجل لرأس المال."

"معظم المستثمرين لا يزالون يقومون بالتقييمات حتى يومنا هذا على التدفقات النقدية المخصومة ، التدفقات النقدية المخصومة ، وللقيام بذلك تحتاج إلى معرفة الحد الأدنى المتبقي على الجانب السلبي. هل هي 2٪ أم 4٪؟ يا ليتني علمت. أنا لا."

كان الموضوع الشائع للمحادثات في Web Summit هو الموجة المستمرة من تسريح العمال التي ضربت شركات التكنولوجيا الكبرى. شركة المدفوعات Stripe تسريح 14٪ من موظفيها، أو حوالي 1,100 شخص. بعد أسبوع ، مالك فيسبوك ميتا خفض 11,000 وظيفة. وبحسب ما ورد تستعد أمازون للتخلي عن 10,000 عامل هذا الأسبوع.

قال تاماس كادار ، الرئيس التنفيذي لشركة Seon الناشئة لمنع الاحتيال ، لشبكة CNBC: "أعتقد أن كل مستثمر يحاول دفع هذا إلى شركات محافظهم". "ما يقولونه عادة هو ، إذا كانت الشركة لا تنمو حقًا ، فإنها في حالة ركود ، ثم حاول تحسين الربحية وزيادة نسب الهامش الإجمالي وحاول فقط إطالة المدرج."

وبحسب كادار ، فإن نشاط صفقات المجازفة آخذ في التراجع. قال إن المستثمرين المغامرون "وظفوا الكثير من الأشخاص" ، لكن الكثير منهم "يتحدثون فقط ولا يستثمرون كثيرًا كما فعلوا من قبل".

لن تنجح جميع الشركات في تجاوز الأزمة الاقتصادية التي تلوح في الأفق - سيفشل بعضها ، وفقًا لما ذكره Par-Jorgen Parson ، الشريك في شركة Northzone لرأس المال المغامر. وقال لشبكة سي إن بي سي: "سنشهد إخفاقات مذهلة" لبعض شركات يونيكورن ذات القيمة العالية في الأشهر المقبلة.

شهد عامي 2020 و 2021 مبالغ طائلة حول الأسهم حيث استفاد المستثمرون من السيولة الوفيرة في السوق. كانت التكنولوجيا مستفيدًا رئيسيًا بفضل التحولات المجتمعية التي أحدثتها Covid-19 ، مثل العمل من المنزل وزيادة التبني الرقمي.

ونتيجة لذلك ، اجتذبت التطبيقات التي تعد بتسليم البقالة في أقل من 30 دقيقة وخدمات التكنولوجيا المالية التي تتيح للمستهلكين شراء سلع بدون تكاليف مسبقة وأي شيء يتعلق بالعملات المشفرة ، مئات الملايين من الدولارات بتقييمات بمليارات الدولارات.

في الوقت الذي يتلاشى فيه الحافز النقدي ، تم اختبار نماذج الأعمال هذه.

قال بارسون في مقابلة: "صناعة بأكملها تفوقت على زلاجاتها". "كان مدفوعًا إلى حد كبير بسلوك صناديق التحوط ، حيث شهدت الصناديق قطاعًا ينمو ، واكتشفت ذلك القطاع ، ثم راهنوا على عدد من الشركات مع توقع أنهم سيكونون قادة السوق."

لقد رفعوا التقييم بجنون. والسبب في إمكانية القيام بذلك هو أنه لم تكن هناك أماكن أخرى للذهاب إليها بالمال في ذلك الوقت ".

وافق Maëlle Gavet ، الرئيس التنفيذي لبرنامج تسريع بدء التشغيل Techstars ، على ذلك وقال إن بعض الشركات في المراحل اللاحقة "لم تُبنى لتكون مستدامة بحجمها الحالي".

وقالت لشبكة CNBC: "قد لا تكون الجولة السفلية ممكنة دائمًا ، وبصراحة ، قد لا تكون الجولة السفلية بالنسبة لبعضهم خيارًا قابلاً للتطبيق للمستثمرين الخارجيين".

"أتوقع أن يختفي عددًا معينًا من شركات المرحلة المتأخرة بشكل أساسي".