أدى افتقار SBF إلى النفور من المخاطرة إلى انهيار FTXDM

قام فيكتور حقاني ، أحد الشركاء المؤسسين لشركة LTCM ، بتطبيق النظرية الاقتصادية لـ الاختيار في ظل عدم اليقين لمحاولة شرح كيف انهار FTXDM على الأرض. 

بعبارات الشخص العادي ، "الاختيار في ظل عدم اليقين"يعني أنه يتعين عليك اتخاذ قرار ، لكنك غير متأكد مما سيحدث نتيجة لاختيارك. تفترض النظرية أنك ، في هذه الحالة ، سوف تفعل ذلك اختر الخيار الذي يزيد المنفعة المتوقعة بدلاً من الثروة المتوقعة.

الذهاب ضد العقل

فيما يلي مثال جيد للاختيار في ظل عدم اليقين:

لنفترض أنك اكتشفت استثمارًا لديه فرصة 98٪ للوصول إلى الصفر وفرصة 2٪ تبلغ 10,000،0.1 ضعف عائد الاستثمار. سيختار معظم الأثرياء الاستثمار بين 1٪ - XNUMX٪ من ثروتهم في هذا الاستثمار لأنه أمر معقول القيام به. ليس SBF ، رغم ذلك.

"نعم. أعتقد أن الطريقة التي رأيتها كانت مثل ، دعنا نزيد قيمة EV إلى أقصى حد: أيا كان الشيء الذي هو أعلى قيمة صافية متوقعة ، فهذا ما يجب أن نفعله. على عكس بعض وظائف المنفعة الفرعية الفائقة ، والتي تشبه ، تأكد من الاستمرار في مسار جيد إلى حد ما فوق كل شيء آخر ، وبعد ذلك يكون أي شيء يتجاوز ذلك هو المرق. "

فيكتور حقاني ، مؤسس LTCM. 

يربط الهاغاني هذه النظرية بـ SBF's الرغبة في المخاطرة. ويقول إن بانكمان-فريد اتخذ قراراته الاستثمارية "كما لو أنه لا ينفر من المخاطرة". في المثال أعلاه ، سيختار SBF استثمار 100 ٪ من ثروته في هذا الاستثمار لأنه يزيد من الثروة المتوقعة.