الأسباب الكامنة وراء فقدان العملات المستقرة لربطها

كان هذا العام من أصعب الأعوام بالنسبة لسوق العملات المشفرة. تمكن الدببة من ضرب العملات المستقرة التي لم تستطع الحفاظ على ربط عملتها بالدولار الأمريكي.

فقدت USTC ، العملة المستقرة سابقًا في Terraform Labs ، على سبيل المثال ، ربطها بالعملة الأمريكية في مايو ، مما فرض ضغطًا هبوطيًا شديدًا على أصول blockchain الأخرى.

العملة المستقرة الخوارزمية الأخرى التي تكافح من أجل البقاء مقترنة بالدولار هي USDD ، عملة ترون المستقرة. في 19 يونيو 2022 ، انخفض سعر العملة البديلة إلى 0.93 دولار ، ومنذ 27 نوفمبر ، فشل في العودة للتداول عند 1 دولار.

علاوة على ذلك ، لم تتأثر العملات المستقرة الخوارزمية فقط سلبًا هذا العام. USDT ، نقلاً عن حالة مماثلة ، على الرغم من كونه أصل العملة المستقرة الرئيسي في سوق التشفير ، فقد شهد أيضًا أيام هبوطه في عام 2022 ، حيث ابتعد عن علامة 1 دولار في بعض الأحيان.

لم يكن مسار العملاقين USDC و BUSD مختلفًا. حتى وقت كتابة هذا التقرير ، يتم تداول العملة المستقرة من شركة Circle بسعر 0.99 دولارًا.

لماذا يحدث هذا؟

أولاً ، من الضروري تحليل تراجع العملات المستقرة الخوارزمية. إنهم أكثر مثيري المشاكل في سوق العملات المشفرة. لا تستخدم هذه العملات المستقرة أحد الأصول كضمان للحفاظ على تكافؤها مع الدولار.

بهذا المعنى ، يتم التحكم فيها بواسطة الخوارزميات. وهي مصممة لتوسيع أو تقليص إجمالي المعروض المتداول ، مع الحفاظ على استقرارها ، وفقًا لظروف السوق.

المشكلة الكبيرة هي أنه في بعض الأحيان تكون الخوارزمية خاطئة أو خاطئة التكوين. هذا يسبب ظروفًا أخرى غير ما كان مخططًا لسحب تكافؤ العملة المستقرة مع الدولار.

في حالة USTC ، على سبيل المثال ، ملف معامل Terraform النظام البيئي به عيوب سمحت باستغلال فرص المراجحة بسبب السيولة المنخفضة لـ Curve (CRV) التي تدعم تكافؤ العملات المستقرة.

أيضًا ، في مايو ، قام مشروع DeFi Anchor ، وهو بروتوكول سمح للمستخدمين بإيداع USTC لكسب المكافآت ، بتخفيض عائده من 20٪ إلى 4٪ فقط. فاجأ هذا العديد من المستثمرين ، وقرروا إخراج الخزانات الأرضية من Anchor وبيعها في السوق.

نتيجة لذلك ، في وقت قصير ، فقدت USTC ربطها ، وانخفضت إلى بنسات على الدولار ، وأخذت اقتصاد العديد من الأشخاص الذين يؤمنون بالعملة المستقرة إلى الصفر.

يساهم سوء الإدارة أيضًا في سقوط العملة المستقرة

تقرأ هذا الحق. يجب أن تدار العملات المستقرة مثل Dai و USDT و USDC و BUSD باحتراف حتى لا تفقد ارتباطها بالدولار.

Dai ، عملة MakerDAO المستقرة ، على سبيل المثال ، لديها اقتراح جيد بشكل خاص لكونها لامركزية وضمان تكافؤها مع العملات المشفرة.

ومع ذلك ، في أوقات أزمة السوق ، مع انخفاض سعر العملات المشفرة ، إذا لم يكن لدى Dai احتياطي جيد ، فقد تفقد ربط عملتها بالدولار. هذا ما يحدث في وقت كتابة هذا التقرير.

من ناحية أخرى ، يجب أن يكون لدى العملات المستقرة المركزية ، مثل USDC و USDT ، احتياطي محسوب ، للأوقات التي قد يعاني فيها سوق العملات المشفرة من عدم الثقة وتشمل العملات المستقرة في لحظات السوق غير المؤكدة.

خلال انهيار النظام البيئي Terra و FTX، فضحتان رئيسيتان للعملات المشفرة في عام 2022 ، فشلت USDT في الثبات ، وتسبب بيع العملة المستقرة في السوق في فقدان تكافؤها مع الدولار.

من الناحية النظرية ، لا ينبغي أن يحدث هذا على الإطلاق ، حيث نشأت العملات المستقرة على وجه التحديد لتحقيق الأمن في أوقات الذعر وعدم خوف المستثمرين.

ومع ذلك ، من الناحية العملية ، من الممكن ملاحظة أن كل شيء مختلف تمامًا ، وأن الأصول المستقرة أقل تقلبًا من Bitcoin (BTC) ولا تفي بعرض القيمة الخاص بها.