هبوط أسعار النفط وانهيار التكنولوجيا وتخفيضات الاحتياطي الفيدرالي؟ خبير استراتيجي يشارك "مفاجآت" محتملة في سوق 2023

بعد عام مضطرب بالنسبة للأسواق المالية ، ستاندرد تشارترد حددت عددًا من المفاجآت المحتملة لعام 2023 التي تقول إن السوق "أقل من قيمتها".

قال إريك روبرتسون ، رئيس الأبحاث وكبير الاستراتيجيين بالبنك ، إن تحركات السوق الضخمة من المرجح أن تستمر في العام المقبل ، حتى لو تراجعت المخاطر وتحسنت المعنويات. وحذر المستثمرين من الاستعداد "لعام آخر من الأعصاب المهتزة والأدمغة المتقلبة".

أكبر مفاجأة على الإطلاق ، وفقًا لروبرتسون ، ستكون العودة إلى "ظروف أكثر اعتدالًا في الأسواق المالية والاقتصادية" ، مع وجود إجماع يشير إلى ركود عالمي واضطراب إضافي عبر فئات الأصول العام المقبل.

على هذا النحو ، قام بتسمية ثماني مفاجآت محتملة في السوق لها "احتمالية غير صفرية" بحدوثها في عام 2023 ، والتي تقع "ماديًا خارج توافق السوق" أو وجهات النظر الأساسية للبنك ، ولكنها "أقل من قيمتها من قبل الأسواق".

انهيار أسعار النفط

ارتفعت أسعار النفط خلال النصف الأول من عام 2022 نتيجة استمرار توقف الإمدادات وغزو روسيا لأوكرانيا ، وظلت متقلبة طوال الفترة المتبقية من العام. وانخفضت بنسبة 35٪ بين 14 يونيو و 28 نوفمبر ، مع تخفيضات الإنتاج من أوبك + وآمال انتعاش اقتصادي في الصين تمنع الانزلاق من التسارع أكثر.

ومع ذلك ، أشار روبرتسون إلى أن ركودًا عالميًا أعمق من المتوقع ، بما في ذلك التعافي الصيني المتأخر على خلفية الارتفاع غير المتوقع في حالات Covid-19 ، يمكن أن يؤدي إلى "انهيار كبير في الطلب على النفط" عبر الاقتصادات التي كانت مرنة سابقًا في عام 2023. .

في حالة حدوث حل للنزاع الروسي الأوكراني ، فإن هذا من شأنه أن يزيل "علاوة المخاطر المرتبطة بالحرب" - معدل العائد الإضافي الذي يمكن للمستثمرين توقعه لتحمل المزيد من المخاطر - من النفط ، مما يتسبب في خسارة الأسعار لحوالي 50٪ من قيمتها في النصف الأول من عام 2023 ، وفقًا لقائمة "المفاجآت المحتملة" لروبرتسون.

مع الانخفاض السريع في أسعار النفط ، فإن روسيا غير قادرة على تمويل أنشطتها العسكرية بعد الربع الأول من عام 1 وتوافق على وقف إطلاق النار. على الرغم من أن مفاوضات السلام مطولة ، إلا أن نهاية الحرب تسببت في اختفاء علاوة المخاطرة التي دعمت أسعار الطاقة تمامًا ".

"ساعدت المخاطر المتعلقة بالصراع العسكري في الحفاظ على ارتفاع أسعار العقود الأمامية مقارنة بالعقود المؤجلة ، لكن الانخفاض في علاوة المخاطر ونهاية الحرب يشهدان انعكاسًا لمنحنى النفط في الربع الأول من عام 1."

في هذا السيناريو المحتمل ، سيؤدي الانهيار في أسعار النفط إلى نقل خام برنت القياسي الدولي من مستواه الحالي البالغ حوالي 79 دولارًا للبرميل إلى 40 دولارًا فقط للبرميل ، وهي أدنى نقطة منذ ذروة الوباء.

خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 200 نقطة أساس

كانت القصة الرئيسية للبنك المركزي لعام 2022 هي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التقليل من ارتفاع الأسعار ، و خطأ الرئيس جيروم باول في الواقع ، لم يكن التضخم "مؤقتًا".

قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك برفع معدل الاقتراض قصير الأجل من النطاق المستهدف عند 0.25٪ -0.5٪ في بداية العام إلى 3.75٪ -4٪ في نوفمبر ، مع توقع زيادة أخرى في اجتماعه في ديسمبر. يسعر السوق ذروة نهائية تبلغ حوالي 5٪.

قال روبرتسون إن الخطر المحتمل للعام المقبل هو أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تقلل الآن من تقدير الضرر الاقتصادي الذي أحدثته الزيادات الهائلة في أسعار الفائدة في عام 2023.

إذا سقط الاقتصاد الأمريكي في ركود عميق في النصف الأول من العام ، فقد يضطر البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة بما يصل إلى 200 نقطة أساس ، وفقًا لقائمة روبرتسون لـ "المفاجآت المحتملة".

وأضاف: "تتحول القصة في عام 2023 بسرعة حيث انتشرت الشقوق في الأساس من أكثر قطاعات الاقتصاد نفوذاً إلى أكثر القطاعات استقراراً".

"الرسالة الواردة من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تتحول أيضًا بسرعة من الحاجة إلى إبقاء الظروف النقدية مقيدة لفترة ممتدة إلى الحاجة إلى توفير السيولة لتجنب حدوث هبوط شديد الصعوبة."

الأسهم التقنية تنخفض أكثر

تعرضت أسهم التكنولوجيا الموجهة للنمو لضربة قوية على مدار عام 2022 حيث أدى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال.

لكن ستاندرد تشارترد يقول إن القطاع يمكن أن يكون أكثر من ذلك في عام 2023.

• ناسداك 100 أغلق يوم الاثنين بانخفاض أكثر من 29٪ منذ بداية العام ، على الرغم من ارتفاع بنسبة 15٪ بين 13 أكتوبر و 1 ديسمبر في الجزء الخلفي من مطبوعات التضخم التليين ساعد في تخفيف الخسائر السنوية.

في قائمته للمفاجآت المحتملة لعام 2023 ، قال روبرتسون إن المؤشر قد ينخفض ​​بنسبة 50٪ أخرى إلى 6,000.

وتكهن قائلاً: "لا يزال قطاع التكنولوجيا يعاني على نطاق واسع في عام 2023 ، متأثرًا بانخفاض الطلب على الأجهزة والبرامج وأشباه الموصلات".

"علاوة على ذلك ، يؤدي ارتفاع تكاليف التمويل وتقلص السيولة إلى انهيار تمويل الشركات الخاصة ، مما أدى إلى مزيد من التخفيضات الكبيرة في التقييم في جميع أنحاء القطاع ، فضلاً عن موجة من فقدان الوظائف."

يمكن لشركات التكنولوجيا من الجيل التالي أن تشهد ارتفاعًا في حالات الإفلاس في عام 2023 ، مما يؤدي إلى تقليص الحصة السوقية لهذه الشركات في السوق. S&P 500 من 29.5٪ في ذروتها إلى 20٪ بنهاية العام ، وفقًا لروبرتسون.

واقترح أن "هيمنة قطاع التكنولوجيا في S&P 500 تدفع مؤشر الأسهم الأوسع إلى الانخفاض أيضًا" ، مضيفًا: "يقود قطاع التكنولوجيا انهيار الأسهم العالمية".