انخفض مؤشر ناسداك إلى أدنى مستوياته منذ أكتوبر 2020

بالأمس خسر مؤشر ناسداك 100 (NDX) 1٪ أخرى أقل من 11,000 نقطة.

هذا يمثل مستوى لم يتم التطرق إليه منذ أكتوبر 2020. 

ناسداك: وصل مؤشر التكنولوجيا إلى أدنى مستوياته في أكتوبر 2020

مع انهيار الأسواق المالية في مارس 2020 ، بسبب ظهور الوباء ، انخفضت قيمة هذا المؤشر إلى 7,000 نقطة ، ولكن بفضل ضخ السيولة من بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية أبريل ، عاد بالفعل إلى ما يقرب من 9,000 نقطة. نقاط. 

في نهاية يونيو من ذلك العام ، تجاوزت 10,000 نقطة لأول مرة في التاريخ ، محققة أعلى مستوى جديد على الإطلاق ، بينما كانت المرة الأولى التي وصلت فيها إلى 11,000 نقطة في منتصف يوليو ، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا. 

وبالتالي ، فإن هبوط الأيام القليلة الماضية أعادها إلى المستويات التي بلغها لأول مرة في يوليو 2020 ، وذلك بفضل ضخ الاحتياطي الفيدرالي للسيولة في الأسواق المالية ، والتي كانت في غضون أربعة أشهر فقط قد عوضت في البداية عن كل ما فقدته في البداية. من الوباء ، ثم أدى إلى ارتفاع آخر بنسبة 14٪. 

بحلول أغسطس 2020 ، تباطأ استمرار النمو بسبب التيسير الكمي من بنك الاحتياطي الفيدرالي لبضعة أشهر ، لدرجة أنه بعد الذروة التي تجاوزت 12,000 نقطة ، عاد مؤشر ناسداك 100 إلى 11,000 نقطة بنهاية أكتوبر. بدءًا من أوائل نوفمبر 2020 ، بدأ اتجاه صعودي آخر لم يسمح لـ NDX منذ ما يقرب من عامين بالعودة إلى علامة 11,000 نقطة ، والتي هبطت أمس مع إغلاق عند 10,926. 

تم الوصول إلى ذروة سباق الثيران 2021 في نوفمبر ، مع ما يصل إلى 16,764 نقطة . منذ نوفمبر 2020 ، بلغ النمو المتراكم 53٪. 

ومع ذلك ، بمجرد أن توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن إغراق الأسواق بالسيولة ، توقف النمو ، وعندما بدأ في سحب السيولة لمحاولة كبح التضخم المتصاعد ، انفجرت فقاعة المضاربة التي بدأت في الظهور في أبريل 2020. 

المستوى الحالي لـ ناسداك، ربما ليس عن طريق الصدفة ، هو ما وصلت إليه في يوليو 2020 عندما توقفت المرحلة الأولى من النمو الناتج عن التيسير الكمي لبضعة أشهر. وهكذا يمكننا القول أن جميع المكاسب التي تحققت خلال المرحلة الثانية من النمو ، وتحديداً من نوفمبر 2020 إلى نوفمبر 2021 ، خلال المرحلة الأكثر صخبًا من فقاعة المضاربة ، قد ضاعت. 

هل انتهى السباق إلى القاع؟

في هذه المرحلة ، يبقى أن نرى ما إذا كان الانكماش في هذه الفقاعة سيتوقف ، حيث تم الآن القضاء على كل النمو غير المبرر الذي تراكم خلال المرحلة الثانية من التيسير الكمي. 

بعد كل شيء ، المستوى الحالي هو فقط 13٪ أعلى من المستويات قبل انهيار مارس 2020، لذلك قد يكون مستوى مستدامًا نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي لن يسحب بالتأكيد كل السيولة التي تم ضخها في 2020 و 2021 من السوق. 

على العكس من ذلك ، إذا انتقلت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي من فبراير 2020 إلى مارس 2022 من 4.2 تريليون دولار إلى 8.9 تريليون دولار بشكل لا يصدق ، فقد انخفضت منذ ذلك الحين إلى 8.759 تريليون دولار فقط. لذا فإن سحب السيولة من الأسواق يسير في الواقع بشكل أبطأ بكثير من ضخها ، لدرجة أنه من المفترض أن الاحتياطي الفيدرالي لن يسحب الكثير من السيولة التي ضخها في عامي 2020 و 2021. 

وتجدر الإشارة إلى أن هذا الانسحاب قد تسارع منذ منتصف أيلول (سبتمبر) ، لذا فهو في الواقع في أكثر مراحله حدة. 

تجدر الإشارة إلى أن الأسواق تتوقع دائمًا الأحداث ، لدرجة أن نهاية لعبة Bullrun في نوفمبر 2021 سبقت النهاية الفعلية للتسهيل الكمي بعدة أشهر. بمجرد أن يعلم الاحتياطي الفيدرالي أنه سيقلل من مشترياته في الأسواق المالية ، وبالتالي يقلل من تكوين الأموال في هذه العملية ، بدأت الأسواق نفسها على الفور تقريبًا في تسعير هذا التخفيض ، لدرجة أن بولرون توقف. 

حدث هذا أثناء بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت لا تزال تخلق الأموال لضخ السيولة في الأسواق المالية ، مما يعني أن المستثمرين والمضاربين حاولوا توقع الاتجاه الجديد الذي سيؤدي حتماً إلى QT (التشديد الكمي ، عكس التيسير الكمي). 

ثم عندما توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن إنشاء الأموال في أبريل 2022 ، تفاعلت الأسواق على الفور مع مزيد من الانهيار ، مما أدى بالفعل إلى استباق QT عندما لم تكن قد بدأت بعد. 

في الواقع ، في 4 أبريل 2022 ، بدأت المرحلة الثانية من الانخفاض الحاد في مؤشر ناسداك 100 لعام 2022 ، في حين بدأ التخفيض الفعلي في الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد منتصف مايو. 

تحاول الأسواق دائمًا توقع الأحداث من خلال "خصم" أخبار الأسعار المستقبلية المحتملة. لذلك في الواقع ، تم توقع QT بالفعل لبعض الوقت ، بما في ذلك تكثيفها. 

بدأت المرحلة الثالثة من التراجع القوي في مؤشر ناسداك 100 لعام 2022 في 22 أغسطس ، بينما بدأ تسارع كيو تي بعد منتصف سبتمبر. 

تطور السياسة النقدية

لفهم كيف يمكن أن تتفاعل الأسواق في الأسابيع أو الأشهر القادمة مع المزيد من التغييرات في السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، سيكون من الضروري أن تكون لديك فكرة واضحة إلى حد ما عن الاتجاه الذي قد يتخذه البنك المركزي الأمريكي في هذا الصدد. 

في الوقت الحالي ، يوجد بالفعل قدر كبير من عدم اليقين ، لأنه في حين أن هناك تكهنات متعجرفة متداولة بشأن احتمال مزيد من التشديد في السياسة النقدية التقييدية الحالية للاحتياطي الفيدرالي ، مع معدلات فائدة أعلى من أي وقت مضى و QT طويلة الأمد ، هناك ، من ناحية أخرى يد ، أولئك الذين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي قد يختار عاجلاً أم آجلاً تخفيفًا طفيفًا ، نظرًا للوضع الاقتصادي. 

هناك خطر يتمثل في أن كل هذا سيساعد في إحداث ركود قوي ودائم ، لذلك ليس من غير المعقول أن نتخيل أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرغب في تجنب هذا السيناريو من خلال جعل سياسته النقدية أقل تقييدًا. 

سيعتمد على الأرجح على التضخم ، لأنه إذا استمر في الانخفاض كما حدث في الشهرين الماضيين ، فقد يكون هناك بالفعل مجال للتخفيف. من ناحية أخرى ، إذا كان السيناريو هو إعادة التصعيد ، فقد يصبح بسهولة أكثر كآبة مما هو عليه بالفعل.