تستثمر Maker DAO 500 مليون دولار في السندات

أعلنت شركة Maker DAO أمس عن إطلاق Maker Vault لاستثمار USDC في سندات سائلة تصل قيمتها إلى 500 مليون DAI ، أو بالدولار الأمريكي.

نفذت شركة Maker Governance أول استثمار لميزانية DAO في سندات عالية الجودة.

MIP65: ستقوم Monetalis Clydesdale بتنشيط Maker Vault لغرض استثمار USDC الخاص بـ PSM في استراتيجيات السندات السائلة مع سقف دين يبلغ 500 مليون DAI. pic.twitter.com/LlpBUkYXxE

- صانع (MakerDAO) 6 أكتوبر 2022

وافق تصويت مبدئي داخل DAO بالفعل على أول تحويل تجريبي لـ 1 مليون DAI لهذا الغرض ، وستكون هناك حاجة إلى مزيد من الأصوات لإكمال العملية حتى يتم الوصول إلى الحد الأقصى البالغ 500 مليون DAI.

سيتم استثمار 80٪ من الأموال في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، بينما سيتم استثمار 20٪ المتبقية في سندات الشركات الخاصة بشركة IG. 

• 80٪ في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل (40٪ 0-1y صناديق الاستثمار المتداولة في الخزانة الأمريكية و 60٪ 1-3y الخزانة الأمريكية تشارك ETF من BlackRock).

• 20٪ في سندات الشركات من IG (مقسمة على مؤشر الخزانة الأمريكية والتفويض العالمي النشط لسندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية 0-5 سنوات من Baillie Gifford).

- صانع (MakerDAO) 6 أكتوبر 2022

خطة Maker DAO لتحسين السيولة قصيرة الأجل

هذا كله جزء من MIP65 مونيتاليس كليديسدال، والتي ستعمل على تنشيط خزينة RWA للحصول على USDC من خلال PSM واستثمارها في سندات سائلة عالية الجودة يحتفظ بها صندوق تنظمه وتحتفظ به Monetalis. 

الأسباب الرسمية لـ Maker DAO لاتخاذ هذا الاختيار هي أولاً وقبل كل شيء أن هناك تعرضًا كبيرًا لـ USDC في الميزانية العمومية لـ Maker لا ينتج عنه أي عائد. من ناحية أخرى ، توفر السندات واحدة على الأقل. 

بالإضافة إلى ذلك ، يعتبر العمل مع مديري السندات المحترفين والبدء في استراتيجية التنويع أولوية.

تجدر الإشارة إلى أن DAI عبارة عن عملة مستقرة حسابية مرتبطة بقيمة الدولار الأمريكي ، وبالتالي تخضع للتقلبات المحتملة بسبب القدرة على الحفاظ على قيمة سوقية ثابتة إلى حد ما حول التكافؤ مع الدولار الأمريكي. 

Maker DAO هو DAO الذي يدير DAI ، لذا فهو في الواقع مسؤول عن قيمته السوقية. 

DAI هي رابع أكبر عملة مستقرة في العالم من حيث القيمة السوقية ، بأكثر من 6.3 مليار توكن في التداول. 

في الماضي ، تراوحت قيمته من 0.90 دولارًا أمريكيًا إلى 1.22 دولارًا أمريكيًا ، ولكن من عام 2021 فصاعدًا ، تقلص النطاق. في الواقع ، في الآونة الأخيرة لم ينخفض ​​أبدًا إلى ما دون 0.99 دولارًا أمريكيًا ، ولم يرتفع أبدًا فوق 1.01 دولار أمريكي ، إلا في حالة نادرة جدًا في نوفمبر 2021. 

حتى أثناء الانهيار الداخلي للنظام البيئي Terra في مايو ، بسبب فقدان الارتباط بالدولار من قبل العملة المستقرة الخوارزمية UST ، صمدت DAI جيدًا ، ولم تنحرف أبدًا عن النطاق المحدد من 0.99 دولار إلى 1.01 دولار. هذا هو نطاق تذبذب ± 1٪. 

على الرغم من ذلك ، اكتشف Maker DAO ثغرة أمنية محتملة بسبب المقدار الكبير من دعم USDC لقيمة DAI ، وقرر تقليل المخاطر من خلال تنويع تخصيص الأموال لضمان DAI. 

مع وضع ذلك في الاعتبار ، فإن اختيار السندات ، ولا سيما سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، يتماشى مع خيار مديري العملات المستقرة الآخرين ، لأن هذا يزيد بشكل فعال من احتمال أن تظل قيمة العملة المستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي . 

DAI ، عملة مستقرة حسابية لصانع

تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من أن DAI هي عملة مستقرة حسابية في بعض النواحي تشبه الخزانات الأرضية ، إلا أنها لم تواجه مشكلات مماثلة أبدًا. 

كان DAI نفسه مشتقًا من عملة مستقرة سابقة ، تسمى الآن SAI، التي ورثت منه الاسم ، والتي تم استبدالها بالكامل اعتبارًا من أواخر عام 2019. كان الجهاز الأعلى للرقابة المالية ، الذي كان يُسمى في السابق DAI ، في البداية مضمونًا فقط في ETH (Ethereum)، مما يعني أن خطر إلغاء الارتباط المحتمل كان بعيدًا عن كونه ضئيلًا. 

على الرغم من ذلك ، فإن أدنى قيمة لمسها الجهاز الأعلى للرقابة المالية كانت 0.92 دولار ، لذلك على الرغم من وجود بعض المشاكل في الماضي ، إلا أن الارتباط بالدولار لم يفقد أبدًا. 

الشيء هو أن إدارة Maker كانت دائمًا حكيمة ، وقد تمكنت دائمًا من التدخل عندما كانت هناك مشاكل وذلك على الأقل لحفظ الربط على المدى المتوسط ​​/ الطويل. 

إلى الحد الذي قرروا فيه في مرحلة ما أنه من الخطر للغاية مجرد ضمانة الخوارزمية المستقرة مع ETH ، والانفتاح على الضمانات الأخرى ، بما في ذلك Bitcoin. عندما بدأ هذا الاتجاه الجديد ، تم إنشاء عملة مستقرة جديدة وأطلق عليها اسم DAI ، بينما تمت إعادة تسمية العملة السابقة إلى SAI ، واستبدلت في النهاية بالكامل تقريبًا. 

اعتبارًا من اليوم ، لا يوجد سوى ما يزيد قليلاً عن 21 مليون جهاز للرقابة المالية والمحاسبة قيد التداول ، لدرجة أن هذا لم يعد عملة مستقرة حقيقية بل رمزًا للمضاربة خلال عام 2021 تجاوز سعر 25 دولارًا لفترة وجيزة لأسباب مضاربة بحتة. 

أحد الخيارات التي ربما ساهمت أكثر من غيرها في ربط بنك الاستثمار المباشر الجديد بالدولار هو على وجه التحديد حقيقة أنه قد نوّع الضمانات ، لا سيما عن طريق إضافة الدولار الأمريكي. USDC هي عملة مستقرة غير خوارزمية ، ولكنها مضمونة بنسبة 100٪ بالدولار الأمريكي أو ما يعادلها ، صادرة عن Circle بالشراكة مع Coinbase. 

إنها ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم من حيث القيمة السوقية ، مع أكثر من 46 مليار توكن في التداول. 

USDC والسندات في نظام Maker DAO البيئي

إضافة USDC إلى خزنة Maker لدعم DAI ، قلل بشكل كبير من مخاطر خسارة الربط ، لدرجة أنه عندما انفجرت UST ، انخفضت القيمة السوقية للعملة المستقرة الخوارزمية DAI أقل من عملة USDT المستقرة المضمونة. 

علاوة على ذلك ، فإن حقيقة أن مدير DAI هو DAO ، وليس فريقًا من الأشخاص الذين يمكنهم التصرف بشكل تعسفي ، جعلت من المستحيل إدارة هذه الخوارزمية المستقرة بطريقة عشوائية. التغييرات أو التصحيحات على الإستراتيجية الأساسية ، والإجراءات الملموسة ، يجب أن تتم الموافقة عليها دائمًا من خلال تصويت محدد قبل أن يتم تنفيذها ، وهذا يمنع إصابات الرأس ، أو الضغط باليد ، التي يمكن أن يكون لها تأثيرات عنيفة ومفاجئة على الربط. 

DAOs مثل Maker's هي منظمات مستقلة لامركزية ، والتي ، على وجه التحديد لأنها لا مركزية حقًا ، ليس لديها نوع من القادة أو فريق الإدارة الضيق الذي يمكنه اتخاذ القرارات بشكل مستقل وتعسفي. 

لكل هذه الأسباب ، تعتبر DAI عملة مستقرة حسابية خاصة للغاية ، ومختلفة عن العملات الأخرى. في الواقع ، لم يقتصر الأمر على الصمود جيدًا الآن لعدة أشهر عندما واجهته جميع الأشياء المثيرة التي حدثت في أسواق العملات المشفرة ، ولكنه حقق أيضًا رسملة سوقية بمرور الوقت أكبر بكثير من أي قيمة سوقية أخرى. عملة مستقرة حسابية بخلاف الخزانات الأرضية. 

ومع ذلك ، انفجرت الخزانات الأرضية في وقت ما ، ربما جزئيًا بسبب الإدارة السيئة أو المحفوفة بالمخاطر ، وفي المقام الأول بسبب استراتيجية الضمانات عالية المخاطر التي كانت مختلفة تمامًا عن الاستراتيجية منخفضة المخاطر التي اختارها مؤخرًا Maker DAO. 

الآن لمزيد من تقليل المخاطر المنخفضة بالفعل ، قرر Maker DAO حتى ضمان جزئيًا لـ DAI مع نسبة صغيرة من الأموال المستثمرة في سندات الخزانة الأمريكية. 

500 مليون دولار من أصل أكثر من 6 مليارات دولار من رأس المال صغير ، أو ما يزيد قليلاً عن 8٪ ، لكنه يعطي فكرة جيدة جدًا عن نهج واستراتيجية Maker DAO لمحاولة تقليل مخاطر فك DAI قدر الإمكان. 

من ناحية أخرى ، كانت استراتيجية الخزانات الأرضية أكثر خطورة ، وربما كان الهدف أكثر تركيزًا على تحقيق المكاسب بدلاً من تقليل مخاطر فك الارتباط. 

في النهاية ، بدأت استراتيجية DAI تؤتي ثمارها ، نظرًا للقوة التي أثبتتها هذه العملة المستقرة الخوارزمية بمرور الوقت ، في حين أن استراتيجية الخزانات الأرضية كانت فاشلة تمامًا. 

المخاطر ليست سمة جيدة للعملات المستقرة الخوارزمية على الإطلاق ، لدرجة أنها قد تأخذ مجازفة قليلة نسبيًا لتفجير استراتيجيتها الأساسية تمامًا.