Kucoin والحالة الغريبة لـ APYs عالية جدًا

تم تداول العديد من لقطات الشاشة على Twitter أمس للإبلاغ عن APRs على Kucoin. 

#Kucoin عرض ما يصل إلى 200٪ + APR على USD Tether #Bitcoin #ETH.
لا أشعر بالحماس الشديد عندما أرى هذا. في الحقيقة ، هذا يقلقني.
أعتقد أن هذا هو العلم الأحمر ، الاستيلاء على النقود. pic.twitter.com/xUuD143waY

- Eunice D Wong (Eunicedwong) 29 نوفمبر، 2022

البعض منهم حتى تجاوزت 200٪، ولا سيما تلك التي تتضمن التيثر (USDT). 

من الجدير بالذكر أن النسبة المئوية السنوية APR و APY متشابهة ، على الرغم من وجود اختلاف. 

الفرق بين APY و APR

عادة ، يتم استخدام APY (العائد السنوي) للإشارة إلى العائد السنوي على الاستثمار بما في ذلك الفائدة المركبة. يتم الحصول على ذلك عن طريق إضافة الفائدة إلى رأس المال الذي يتم دفع الفائدة عليه. ومن ثم ، إذا تمت إضافتها ، عند دفعها ، إلى الأصل الذي سيتم دفع الفائدة المستقبلية عليه ، فإن الفائدة التي يتم الحصول عليها بهذه الطريقة تسمى الفائدة المركبة ، ومن الواضح أنها أكبر من الفائدة البسيطة. 

في المقابل ، يمثل APR (معدل النسبة السنوية) النسبة المئوية السنوية للفائدة البسيطة على رأس المال ، ويعتمد فقط وحصريًا على قيمة الاستثمار الأولي ، بدون فائدة مركبة. وبالتالي اتضح أنه أقل من APY. 

وهذا سبب إضافي هو أنه يجب اعتبار معدل الفائدة السنوية 200٪ غير طبيعي ، إن لم يكن سخيفًا. 

سبب APRs الشاذ على Kucoin

لم يعرف بعد سبب هذه المعدلات السخيفة ، ولكن قد يكون ذلك بسبب نقص العرض. 

في الواقع ، معدلات الفائدة السنوية على منصات الإقراض والاقتراض مثل Kucoin ليست ثابتة ، ولكنها تختلف وفقًا لديناميكيات السوق. 

كلما ارتفع الطلب على القروض ، زاد معدل APRs ، ولكن من غير المرجح أن تكون معدلات APR البالغة 200٪ عواقب لزيادة الطلب. 

يمكن تحقيق شيء مماثل مع انخفاض كبير في العرض. وهذا يعني أنه إذا كان هناك عدد قليل جدًا من الأشخاص المستعدين لعرض إقراض أموالهم على Kucoin ، فقد ينخفض ​​العرض ، على سبيل المثال ، إقراض USDT ، وإذا ظل الطلب مرتفعًا ، فكل ما تبقى هو رفع معدل الفائدة السنوية بمقدار كبير إلى إغراء مزايدين جدد قدر الإمكان. 

من المحتمل أن شيئًا مشابهًا قد حدث. 

أزمة التبادلات

الحقيقة هي أنه بعد الأخير فشل FTX و خصوصا BlockFi، وذلك من درجة مئوية في حزيران (يونيو) ، يثق عدد أقل وأقل من حامليها في ترك الرموز المميزة الخاصة بهم في الحجز في محافظ الطرف الثالث. 

في الواقع ، أولئك الذين لديهم أموال مودعة على FTX و BlockFi و Celsius فقدوها جميعًا في الوقت الحالي ، ولا يعرفون متى سيستعيدون أي شيء أو ، والأهم من ذلك ، مقدار ما يمكنهم استرداده. 

على النقيض من ذلك ، فإن أولئك الذين احتفظوا برموزهم في محافظ مملوكة لهم ، أي الذين يمتلكون مفاتيحهم الأصلية أو الخاصة بشكل حصري ، لا يزالون في حوزتهم نفس المبلغ ، ما لم يكونوا قد فقدوا مفاتيحهم الخاصة أو سُرقوا منها. 

عادة ، يُجبر أولئك الذين يتداولون على ترك أموالهم في البورصات من أجل تداولها ، ولكن أولئك الذين يحتفظون بها يمكنهم تخزينها بأمان بدلاً من ذلك في محافظ خاصة ، مثل محافظ الأجهزة التي تحافظ على مفاتيحهم الخاصة دون اتصال. 

خدمات الإقراض مثل خدمات Kucoin 

Kucoin هو تبادل التي تسمح في المقام الأول بتداول العملات المشفرة ، ولكنها تقدم أيضًا خدمة الإقراض (الاقتراض والإقراض). 

يتكون الاقتراض من المستخدمين الذين يقترضون الرموز المميزة عن طريق دفع الفائدة حتى يسددونها ، بينما يتكون الإقراض من إقراض الرموز المميزة الخاصة بهم مقابل الفائدة. 

بالإضافة إلى التداول ، يسمح Kucoin أيضًا لأولئك الذين يحملون الرموز المميزة في محافظهم القيام بالإقراض ، وهو إقراضها لمستخدمي التبادل الآخرين مقابل الفائدة. معدل الفائدة السنوي الذي يدفعه المقترضون يتوافق على وجه التحديد مع معدل الفائدة السنوية المذكور أعلاه. 

تكمن المشكلة في أن محافظ Kucoin ، مثلها مثل جميع البورصات المركزية ، هي محافظ ، مما يعني أن المفاتيح الخاصة مملوكة حصريًا للتبادل وليس من قبل المستخدمين. هذا يعني أنه في حالة تعليق عمليات السحب أو إغلاقها ، أو حتى في حالة إفلاس البورصة ، يفقد المستخدمون حيازة الرموز المميزة الخاصة بهم لأنهم لم يعد بإمكانهم استخدامها. 

في واقع الأمر ، لا يمكنهم حتى التأكد من أن أموالهم لا تزال في حيازة البورصة ، كما حدث على سبيل المثال في حالة FTX حيث تم إنفاق أموال العملاء بواسطة البورصة نفسها كما لو كانت أموالهم الخاصة. 

في ضوء ذلك ، ليس من المستغرب أن يقوم العديد من مستخدمي البورصة بسحب أموالهم وبدلاً من ذلك يقومون بتخزينها في محافظ غير أمينة ، أي مملوكة بالكامل. 

إذا كان هذا هو بالضبط ما يحدث لـ Kucoin ، أو خدمات الإقراض المشفرة الأخرى ، فمن العدل أن نتوقع أن عدد المقرضين وحجم رأس المال المعروض للإقراض ينخفض ​​بشكل حاد. 

مخاوف السوق

لكن السؤال الذي يدور في أذهان الكثير من الناس هو: هل هذه APRs سخيفة فقط على Kucoin؟ 

في الواقع ، يجب أن تنطبق الديناميكية الموصوفة للتو إلى حد ما على جميع خدمات الإقراض والاقتراض الخاصة بالعملات المشفرة. 

ومع ذلك ، من الممكن أن نتخيل أنه من أجل تجنب مشاكل السيولة مثل تلك التي يُزعم حدوثها في خدمات الإقراض والاقتراض الخاصة بـ Kucoin ، قد تذهب خدمات أخرى مماثلة للبحث عن رأس المال لإقراض مكان آخر أيضًا ، أي عدم قصر نفسها على الأموال التي يوفرها العملاء أنفسهم طواعية لهذا الغرض. 

من ناحية أخرى ، مع هذه المكاسب ، يبدو أن إقراض بعض من رأس مال الفرد أمرًا جذابًا بشكل خاص إذا تأكد من استعادته بالكامل مع الفائدة. 

يكمن الشك على وجه التحديد في حقيقة أن معدلات الفائدة السنوية المرتفعة تشير إلى نقص السيولة في Kucoin إلى الحد الذي لا يتوفر فيه رأس مال كاف للاستفادة من هذه المكاسب البسيطة والعالية أيضًا. 

بعبارة أخرى ، هناك من يعتقد أن مثل هذه النسبة العالية من APR تشير إلى أن Kucoin تعاني من مشاكل السيولة. 

رد Kucoin

علق الرئيس التنفيذي لشركة Kucoin على القضية على Twitter قائلاً إنها مجرد FUD. 

لقد تلقينا العديد من الأسئلة المتعلقة بمنتج الاستثمار المزدوج ، والذي يختلف بشكل ودي عن المنتجات الأخرى المضمونة عالية الفائدة. هذه مقدمة واضحة عن المنتج وأنا أحث المستخدمين على فهم المخاطر التي ينطوي عليها قبل تجربة منتجات تجارية جديدة. https://t.co/1nT6VPoDQR

- Johnny_KuCoin (lyu_johnny) 29 نوفمبر، 2022

في الواقع ، ستكون هذه معدلات APR مرتبطة فقط بما يسمى الاستثمار المزدوج ، وهي خدمة تختلف عن غيرها من المنتجات المضمونة عالية الفائدة. 

الاستثمار المزدوج هو منتج مالي غير محمي وعالي المخاطر وذو عوائد عالية يمكن العثور عليه أيضًا على منصات أخرى. 

لذلك ، فهي ليست مجرد خدمة إقراض واقتراض منخفضة المخاطر. في الواقع ، في حالة الإقراض ، فإن الخطر الأكبر هو أن المنصة ليست سائلة بما يكفي لتكون قادرة على السداد للمقرضين ، بينما في حالة الاستثمار المزدوج ، هناك أيضًا مخاطر بسبب تحركات الأسعار. 

ومن ثم سيتعين تحليل الإعسار المحتمل لـ Kucoin من خلال فحص APYs لخدمة الإقراض الحقيقي ، وليس APRs لخدمة الاستثمار المزدوج. 

ومع ذلك ، على الرغم من هذا التوضيح من قبل الرئيس التنفيذي للبورصة ، لا يزال هناك أشخاص قلقون بشأن الإفلاس المحتمل لـ Kucoin وغيرها من البورصات. 

رد فعل سوق العملات المشفرة

في هذه المرحلة ، من الواضح سبب عدم استجابة سوق العملات المشفرة لهذه المضاربات. 

يوم الإثنين ، على سبيل المثال ، انخفض سعر البيتكوين فعليًا من 16,400 دولار إلى 16,000 دولار ، ولكن ربما ليس فقط بسبب الشائعات التي بدأت تنتشر حول فرضية نقص السيولة في Kucoin. في الواقع ، تم نشر خبر إفلاس BlockFi يوم الاثنين بالذات. 

وبدلاً من ذلك ، عادت أمس إلى 16,400 دولار ، بينما ارتفعت الليلة أيضًا إلى 16,800 دولار. لا يبدو أن أيًا من هذه الحركات تتزامن مؤقتًا مع الأخبار التي ظهرت حول Kucoin أو توضيح رئيسها التنفيذي. 

لذلك يبدو بالتأكيد أن سوق العملات المشفرة لم يتفاعل على الإطلاق مع افتراض Kucoin للإفلاس ، ربما لأن مسألة معدلات الفائدة السنوية المرتفعة من خدمات Dual Investment كانت معروفة جيدًا بالفعل للمتداولين المحترفين.