يقوم القضاة بتدقيق لجنة الأوراق المالية والبورصات أثناء المرافعات الشفوية في دعوى التدرج الرمادي

قدم Grayscale ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حججهما الشفوية الأولى في المحكمة فيما يتعلق بالموافقة / الرفض على Bitcoin أحد منتجات ETF الفورية في الولايات المتحدة. 

خلال جلسة الاستماع ، ضغط القضاة على هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن تبريرها للموافقة في وقت واحد على العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين ، بينما رفضوا وجود ETF مكافئ.

العقود الآجلة الفورية مقابل العقود الآجلة: أيهما يؤدي؟

أمام محكمة الاستئناف الأمريكية لدائرة العاصمة ، لجنة الأوراق المالية والبورصات حافظ نفس الحجة التي استخدمتها عندما إنكار تطبيق ETF الفوري من Grayscale في المقام الأول: أن ETFs Bitcoin Futures توفر حماية أفضل ضد التلاعب بالسوق مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة الفورية. 

بدأت محامية لجنة الأوراق المالية والبورصات في الحجج التي أعدتها: "يجب دعم أمر اللجنة لأنه كان نتاجًا لاتخاذ قرار معقول [و] موافقة مسبقة مميزة بشكل معقول على منتجات مختلفة".  

ادعى المحامي أن الأسواق الفورية التي ستتداول فيها عملة البيتكوين الفورية الخاصة بـ Grayscale هي "مجزأة وغير منظمة" - على عكس سوق العقود الآجلة للبيتكوين ، التي تتداول فقط في بورصة شيكاغو التجارية (CME) المنظمة. 

لتسهيل مراقبة السوق بشكل أفضل والحماية من التلاعب بالسوق ، اقترح Grayscale في الأصل أنه يمكنه الدخول في اتفاقية مشاركة المراقبة مع سوق CME Bitcoin للعقود الآجلة. ومع ذلك ، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الطلب على أساس أن سوق العقود الآجلة لا تعكس بدقة الإمكانات التلاعب الفوري بالسوق - والذي كان جوهر جدل يوم الثلاثاء.

حارب القاضي نيومي راو اللجنة بشأن هذه النقطة ، مشيرًا إلى أن أسواق البيتكوين الآجلة والأسواق الفورية "يبدو أنها تتحرك معًا بنسبة 99٪ من الوقت". 

وقالت: "يبدو أن هناك قدرًا كبيرًا من المعلومات هنا حول كيفية عمل هذه الأسواق معًا ، ولم تقدم هيئة الأوراق المالية والبورصات أي تفسير بأن مقدمي الالتماسات مخطئون". 

أكد محامي هيئة الأوراق المالية والبورصات أن Grayscale يجب أن يقدم دليلًا على أن أسعار البيتكوين الفورية تقود أسعار سوق العقود الآجلة ، وأن مراقبة سوق العقود الآجلة للبيتكوين سيكشف بشكل كاف عن الاحتيال والتلاعب في السوق الفورية. من وجهة نظر الوكالة ، تظل البيانات الداعمة لذلك "مختلطة" و "غير حاسمة".

مضخات GBTC بعد الحجج

يبدو أن السوق قد استحوذ على جلسة الاستماع بتفاؤل بشأن Grayscale ، حيث ارتفعت الأسهم في Bitcoin Trust التابعة للشركة بنسبة 7.39 ٪ في اليوم عند 12.64 دولارًا. 

لكل تدرج الرمادي موقع الكترونيتبلغ قيمة مقتنياتها من البيتكوين للسهم 20.33 دولارًا ، مما يعني أن خصم السهم لا يزال عند 42.11٪. إذا كان الصندوق سيتحول إلى صندوق ETF فوري ، فسيتم إلغاء هذا الخصم تمامًا ، وسيشهد مستثمرو GBTC ارتفاع قيمة مشترياتهم. 

يوم الاثنين ، Alameda Research دعوى قضائية ضد Grayscale لعدم السماح للعملاء باسترداد أسهمهم وإدراك قيمة مقتنياتهم الأساسية من Bitcoin و Ethereum.