التضخم يقتلنا. العملة المشفرة وحدها لا يمكنها التغلب عليها

مثل الوباء ، انتشر التضخم في جميع أنحاء العالم ، مما أدى إلى غموض المستقبل بغموض غامض. 

كاد الخلاف حول أفضل السبل لإدارة الأسعار المرتفعة في المملكة المتحدة أن ينهار اقتصادها ، وأدى لاحقًا إلى استقالة رئيسة الوزراء ليز تروس بعد 44 يومًا فقط في المنصب. في الوقت الحالي ، هناك 10 اقتصادات ناشئة على الأقل تعاني من التضخم المفرط ، ومن المتوقع أن يتبعها المزيد. واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ، وهي جزء من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المسؤول عن الحفاظ على استقرار الأسعار ، أعلن للتو عن رفع أسعار الفائدة في خضم العودة إلى الناتج المحلي الإجمالي الإيجابي - مما يشير إلى استمرار مشاكل التضخم في المستقبل.

إن الكفاح العالمي لخفض التضخم هو دليل ملموس على أن أدوات البنك المركزي أمس غير كافية للمشاكل النقدية اليوم. لكن الأمل في غد أكثر إشراقًا واستدامة يمكن العثور عليه في تقنية أقل توقعًا من قبل صانعي السياسة: blockchain.

باعتبارها العملة الاحتياطية الفعلية في العالم ، تعتمد جميع البلدان على الدولار الأمريكي في التجارة. عندما تكون الأوقات جيدة ، يبدو أن هذا يناسب الجميع على ما يرام. ولكن في أوقات التضخم المرتفع ، تنخفض القوة الشرائية للدولار بشكل حاد ، مما يضطر الدول الأخرى إلى شراء المزيد من الدولارات للحفاظ على الاستقرار. ومع ذلك ، فإن فترات التضخم المحلي المرتفع هي بالضبط ما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض السيولة بالدولار من خلال رفع أسعار الفائدة - مما يثقل كاهل الشراء الدولي بالدولار. هذه المعضلة بين تخفيف ضغوط التضخم المحلية مع تلبية احتياجات السيولة في العالم تسمى معضلة تريفين ، وتنشأ عندما يتم استخدام عملة وطنية قائمة على الائتمان ، مثل الدولار الأمريكي ، كاحتياطي عالمي.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: جيروم باول يطيل معاناتنا الاقتصادية

من الناحية العملية ، تتسبب السياسة النقدية التي تعاني من ضعف Triffin في انتشار الأزمات المالية الناشئة في البلدان المتقدمة المتقدمة بسرعة في جميع أنحاء العالم. (لا تؤدي معضلة Triffin إلى حدوث تضخم مرتفع في الاقتصادات المتقدمة ؛ بدلاً من ذلك ، تعمل كعامل متسارع ، مثل البنزين ، الذي ينشر تضخمًا مرتفعًا في كل مكان وبسرعة.) هذه الأزمات تضر بشكل غير متناسب بالفقراء ، مما يمحو بشكل كبير العديد من أوجه التقدم في الإنصاف والاقتصاد. الأمن ، والحد من الفقر خلال سنوات الازدهار ، مما أدى دائمًا إلى إنهاء النمو العالمي في الكساد العالمي. إن دورة الازدهار والكساد المتكررة ، حيث يتم اتخاذ خطوات كبيرة إلى الوراء بعد كل قفزة إلى الأمام ، تسلط الضوء على الحاجة الماسة لإصلاح وتحديث نظامنا النقدي الدولي.

ومن المثير للاهتمام ، أننا عرفنا كيفية حل العدوى التضخمية المرتبطة بتريفين قبل فترة طويلة من تحديد روبرت تريفين للظاهرة لأول مرة في الستينيات. في مؤتمر بريتون وودز الذي أعقب الحرب العالمية الثانية ، أوضح جون ماينارد كينز أن التضخم العالمي في حقبة الكساد يمكن إدارته بفعالية عن طريق تجنب استخدام العملات الوطنية في التجارة الدولية ، وبدلاً من ذلك ، حث الدول على الموافقة على استخدام احتياطي عالمي ثابت القيمة. . على الرغم من أن اقتراح كينز لم يتم تنفيذه مطلقًا ، إلا أن الفكرة كانت سابقة لعصرها.

مع مرور ما يقرب من ثمانية عقود على اتفاقية بريتون وودز ، دعنا نفكر ما يعنيه هذا في عام 2022.

بالعودة إلى عام 2009 ، في خضم الأزمة المالية الأخيرة ، دعت عدة دول إلى إصلاحات شبيهة بالكينزية ، مصرة على استخدام حقوق السحب الخاصة لصندوق النقد الدولي - بشكل أساسي ، وحدات الحساب المدعومة بسلة من العملات - لاستخدامها على نطاق أوسع كاحتياطي عالمي. بعد ثلاثة عشر عامًا ، يمكننا أن نقول بثقة أن هذه المقترحات لم تذهب إلى أي مكان. ما زلنا نعتمد على الدولار الأمريكي في التجارة الدولية ، ويبدو أن الإرادة السياسية قليلة لتغيير الوضع الراهن. يبدو أن الإصلاح الفعال للنظام المالي قد لا يكون ممكناً من خلال قنوات السياسة الحالية.

لكن شيئًا جديدًا ومزعجًا كان يختمر على مدار السنوات القليلة الماضية. أدى ظهور سلاسل الكتل إلى جعل إنشاء عملات رقمية جديدة مقاومة للتزوير مهمة مباشرة ، وحركة متنامية في التمويل غير المصرفي المدفوع من الأقران (التمويل اللامركزي ، أو DeFi) أدى إلى ظهور مجتمع عالمي من الأشخاص المستعدين لتجربة العملات الرقمية الصادرة بشكل خاص.

استجابة للاستخدام المتزايد لهذه العملات البديلة ، تقوم جميع البنوك المركزية في العالم تقريبًا بالتحقيق في إصدار العملات الرقمية للبنك المركزي ، أو CBDCs. هذه هي الدولارات الرقمية العامة واليورو واليوان المدعوم من سلاسل الكتل ، ويتم تنفيذها بهدف جعل العملات المشفرة الصادرة من القطاع الخاص عفا عليها الزمن.

ومع ذلك ، فإن الأبحاث الحديثة التي أجرتها ليندا شيلينغ وآخرون كشف أن عملات البنوك المركزية الرقمية ستفشل على الأرجح بمرور الوقت. على وجه التحديد ، يوجد ثلاثي العملات الرقمية للبنوك المركزية ، حيث لا يمكن أن تكون العملات الرقمية الأساسية مستقرة مالياً ، ومستقرة الأسعار ، وفعالة في نفس الوقت. بعبارة أخرى ، لا تحل العملات الرقمية للبنوك المركزية أيًا من المشاكل التي نواجهها مع العملات الحالية ، لكنها تخلق مشاكل جديدة كارثية محتملة تحت ستار التفكير المستقبلي.

ومع ذلك ، قد يكون الحل الحقيقي في الأفق. إن الاصطدام بين الظروف الاستثنائية اليوم ، والتكنولوجيات والأزمات والمجتمعات الجديدة ، يعني أنه لم يكن من السهل على أي طرف خاص إصدار عملة احتياطي قابلة للتطوير وغير تضخمية لاستكمال الدولار الأمريكي. ليس ضد الدولار في حد ذاته، ولكنها عملة مشفرة ذات قيمة مستقرة ، ومصممة خصيصًا لتقليل التضخم ، ومصممة خصيصًا للتسويات عبر الحدود - حل معضلة Triffin بشكل فعال وتخفيف آلام التضخم لمليارات الأشخاص.

لكي نكون منصفين ، حاول البعض ذلك بالفعل. الريبل XRP (XRP) تم الترويج للرمز مرة واحدة على أنه احتياطي عالمي محتمل ، وبعض Bitcoin (BTC) يدعم المتحمسون الانتقال الكامل من العملات الورقية إلى البيتكوين. ومع ذلك ، في ورقة عمل بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا ، الباحثون أظهرت قد تكون العملات المشفرة الائتمانية - الرموز المدعومة فقط من خلال ثقة المستخدم - تضخمًا مفرطًا بمرور الوقت إذا لم تتدخل الحكومات للحد من إنشاء العملات المشفرة المنافسة. (الفكرة هي أنه إذا استمر الناس في صنع العملات المشفرة ، في يوم من الأيام سيكون هناك الكثير من العملات المشفرة المتداولة بحيث تصبح جميع العملات المشفرة في نهاية المطاف عديمة القيمة).

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: سيكون التبني الجماعي مروعًا للعملات المشفرة

من المرجح أن تتخلى عملة الاحتياطي العالمية القابلة للحياة عن هذا التقليد الائتماني وأن ترتكز على قيمة مستقرة.

ولكن لا يبدو أن أيًا من هذه المخاوف يمنع مطوري البرامج من تجربة DeFi. هناك عملات مشفرة مصممة لمجموعة متنوعة من احتياجات المستخدم ، بدءًا من الرموز المميزة التي تركز على الخصوصية والمستخدمة بشكل كبير في معاملات السوق المظلمة إلى العملات الخاصة بالشبكة المستخدمة لتشغيل عمليات التحقق من المعاملات.

قد تكون هذه الأنواع من حالات الاستخدام العملي المحدود تمييزًا مهمًا لعملة رقمية احتياطية قابلة للتطبيق. الهدف ليس التنافس مع الدولار ، ولكن لمنح الدول الأخرى بديلاً عن الدولار خلال فترات التقلبات المتزايدة - في جوهرها ، عملة مشفرة لمكافحة التضخم للمساعدة في تحويل العالم بعيدًا عن دورات الازدهار والكساد اللانهائية ونحو الاستقرار ، النمو العالمي المستدام.

في يوم من الأيام ، بعد سنوات عديدة من الآن ، سوف ينظر الناس إلى الوراء فيما فعلناه لمنع كارثة عالمية وشيكة. هل كنا راضين عن العبث بأسعار الفائدة بينما انزلق العالم إلى الفوضى ، أم أننا التزمنا بتحديث جريء في وقت كان فيه قدر كبير من عدم اليقين؟ أيا كان التاريخ الذي يتذكره منا ، فإن السؤال الذي ستجيب عليه أفعالنا اليوم هو: إذا كنا نعيش بالفعل في ظل نظام مكسور حيث لا تستطيع أفضل أدوات سياستنا أن تنقذنا من الفشل الاقتصادي الوشيك ، فلماذا لا نجرب شيئًا جديدًا ومختلفًا؟

لقد حان الوقت لكي نتخذ إجراءات شجاعة وحاسمة ونكتب رسالة جديدة بريتون وودز اتفاقية لحماية مستقبل العالم - ولكن هذه المرة في Solidity.

هذه المقالة هي لأغراض المعلومات العامة ولا يُقصد منها ولا ينبغي اعتبارها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحدها ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر وآراء كوينتيليغراف أو تمثلها.