ما مقدار الإنفاذ أكثر من اللازم؟ - مجلة كوينتيليغراف

تعتقد العديد من شركات blockchain الآن أن التنظيم أمر لا مفر منه ، ولكن هناك جدلًا متزايدًا حول مكان رسم الخط الفاصل بين حماية المستخدمين وخنق شريان الحياة من الصناعة - أو إجبارها على الخروج من الولايات المتحدة. 

أخبرتني شيلا وارين من مجلس التشفير للابتكار خلال مقابلة في الفترة التي سبقت مؤتمر Collision الأخير في تورنتو ، كندا: "سواء أحببنا ذلك أم لا ، فإن التنظيم قادم".

يوضح الرئيس التنفيذي لمجموعة الضغط الصناعية لتكنولوجيا blockchain أنه بدلاً من محاولة إيقاف ما لا مفر منه ، تركز العديد من الشركات الآن على الضغط من أجل القواعد التي تعمل لصالحهم بدلاً من ذلك.

لماذا التغيير؟ مع كل أسبوع يبدو أنه يجلب قصصًا جديدة عن الثغرات وعمليات الاختراق وإخفاقات العملة المستقرة - من الفيلم الوثائقي الشهير Netflix QuadrigaCX إلى العالم المذهل لخلاطات المعاملات المشفرة والخطوات التي يستخدمها تطبيق القانون لتعقب أميركيين متهمين ببيع NFTs الاحتيالية - بدأت تبدو كفكرة أفضل. وليس فقط للشركات ولكن أيضًا للمشرعين القلقين بشأن إعادة انتخابهم. يبدو أن الناس يحبون سماع عمليات الاحتيال على العملات المشفرة وخسارة الأموال ... طالما أنها ليست ملكهم.

حتى لو كان التنظيم أمرًا لا مفر منه ، فإن السؤال عن كيفية التنظيم وما يجب تنظيمه لا يزال مثيرًا للجدل. على وجه التحديد ، ما نوع اللوائح والإنفاذ التي ستساعد فعليًا في الحفاظ على الصناعة عادلة وآمنة للمشاركين دون قتل الجوانب الفريدة والثورية من blockchain ، أو تحويلها إلى نسخة أخرى من التمويل التقليدي؟

هل يعني التنظيم توضيح الاعتبارات الـ 38 المختلفة للعوامل الأربعة التي تحدد أمن الولايات المتحدة؟ ماذا عن تحديد من يملك أي حقوق في NFTs؟ أو ربما يعني ذلك ببساطة اتباع مثال وايومنغ وتنظيم DAOs؟

السير على الخط

بعد أسبوع في Collision نفسها - تقنية مكونة من 35,000 شخص من أونتاريو - أسقط نفسي على كرسي في المنطقة المظلمة أمام "مرحلة التشفير" لإجراء مناقشة مع الرئيس التنفيذي لشركة Ripple براد جارلينجهاوس حول كيفية تنظيم العملات المشفرة .

https://www.youtube.com/watch?v=Af1M1-ruVIY

ومن المفارقات ، أن التحديق في وجهي هو مائة أو نحو ذلك من أغطية المقاعد ذات العلامات التجارية التي تحمل شعار Crypto.com باللون الأبيض على الأسود ، على الرغم من حقيقة أن Crypto.com غير مسجلة للعمل كمنصة تداول الأصول المشفرة في أونتاريو.

وفقًا لإشعار موظفي هيئة تنظيم صناعة الاستثمار الكندية (IIROC) بشأن إعلانات التشفير ، فإن العلامة التجارية لمقعد Crypto.com قانونية. إنه يتجنب البيانات التي يمكن اعتبارها غير عادلة أو مضللة أو غير إعلامية كافية لمخاطر المستهلك. يعرف معظم الحاضرين في المؤتمر - وهم جمهور عالمي من رواد الأعمال والمديرين التنفيذيين في مجال التكنولوجيا - بالفعل ما تعنيه "Crypto.com". مات ديمون يمكن أن يحصل على إجازة الأسبوع.

يُعد الإعلان مثالاً على الكيفية التي يقطع بها المنظمون عملهم عنهم في إيجاد التوازن الدقيق بين ردع الجهات الفاعلة السيئة مع تشجيع الابتكار. على سبيل المثال ، تم تكليف هيئة الأوراق المالية في أونتاريو (OSC) بحماية المستهلكين مع تشجيع الأعمال التجارية الجديدة وأسواق رأس المال التنافسية.

كجزء من تفويض OSC ، نشرت سابقًا تقريرًا عن الوفاة المشبوهة للرئيس التنفيذي لشركة QuadrigaCX Gerald Cotten وكيف فقدت أكبر بورصة تشفير في كندا ملايين عملائها. كما أنها أطلقت أكبر بورصة تشفير في العالم من حيث الحجم ، Binance ، خارج المقاطعة للعمل بدون إذن.

تتضمن خطط هذا العام الاستمرار في تطبيق قانون الأوراق المالية والانخراط مع شركات التشفير لحملهم على التسجيل لممارسة الأعمال التجارية في المقاطعة ، كما يقول كبير المتخصصين في الشؤون في OSC JP Vecsi. ويضيف: "من الأولويات الأخرى تحديد ومعالجة المعلومات المضللة في إعلانات منصة تداول الأصول المشفرة والتسويق ووسائل التواصل الاجتماعي".

حرية اتخاذ قرارات استثمارية رهيبة

في الطرف الآخر من المقياس ، هناك الكثير من الليبرتاريين المشفرين الذين ليسوا مقتنعين بأن الكثير من التنظيم ضروري على الإطلاق. ال مجموعة جزيرة ساتوشي تحاول إقامة "ديمقراطية قائمة على blockchain" تحررية على جزيرة في جنوب المحيط الهادئ (بالتعاون مع فانواتو المجاورة). إنها تصنع NFTs للمواطنة ، على الرغم من أن العملية تباطأت بفضل تراجع العملة المشفرة.

Lizaveta Akhvledziani ، الرئيس التنفيذي لـ Chexy - برنامج بطاقة المكافآت للمستأجرين - تميل إلى التحرر مع بعض القواعد الأساسية. إنها تعتقد أن الناس يجب أن يكونوا قادرين على الاستثمار في كل ما يريدون ، بغض النظر عن المخاطر.

وتقول إن كل ما يحتاجه المستثمرون هو قواعد مكافحة غسيل الأموال والتعليم. عندما اشترت TerraUSD (UST) ، كانت العملة المستقرة الخوارزمية المرتبطة بـ LUNA من شأنها تحطم في مايو 2022، فهمت أنه كان محفوفًا بالمخاطر.

تقول: "إذا ذهبت حقًا إلى هناك معتقدة أنها خالية من المخاطر ، لكنك ستجني 20٪ سنويًا ، فأنت أحمق".

"ما حدث كان موقفًا سيئًا - فقد الكثير من الناس الكثير من المال ... ولكن إذا كان الأمر يتعلق بديناميكيات السوق فقط ، فلا يمكنك فقط تنظيم ذلك لأن ذلك يتعارض مع موقف التشفير للاقتصاد اللامركزي بالكامل."

SEC ضد Ripple ، الملحمة المستمرة

إحدى الحجج المؤيدة للتنظيم هي أن الامتثال قد يكون أسهل ، وثقة السوق أكبر ، والأعمال التجارية أكثر سلاسة وربحية بعد أن تصدر الحكومات أخيرًا إرشادات واضحة.

"على الرغم من وجود الكثير من الجذور التحررية في العملات المشفرة ، إلا أن تجربتي هي أن معظم الممثلين في التشفير يرغبون في اللعب وفقًا للقواعد. لكن علينا أن نعرف ما هي القواعد ، "قال براد جارلينجهاوس من ريبل للمؤتمر.

"إنه لأمر محبط للغاية أن تكون مواطنًا في بلد يتخلف عن كل دولة أخرى تقريبًا في توفير الوضوح حول العملات المشفرة. وافقت كندا على Bitcoin ETF. الولايات المتحدة لم تفعل ذلك. أعتقد أن هناك العديد من الأمثلة حيث كانت الولايات المتحدة بعيدة عن اقتصادات مجموعة السبعة الأخرى ".

تحارب Ripple حاليًا لجنة الأوراق المالية الأمريكية بشأن ادعاء الأخيرة بأن مبيعات الشركة من XRP كانت عقود استثمار تم بيعها كأوراق مالية بدون نشرة إصدار. ستشكل القضية سابقة مهمة للشركات الأخرى ، وقال Garlinghouse إنه يقاتل من أجل شركته والصناعة بأكملها.

قال جارلينجهاوس: "إن هيئة الأوراق المالية والبورصات هي مطرقة ، وعندما تكون مطرقة ، كل شيء يبدو وكأنه مسمار". قال الرئيس الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصات إنه يعتقد أن كل شيء على الأرجح ما عدا البيتكوين هو أمان. قد يكون ذلك سلبياً للغاية بالنسبة لصناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة. هذا هو السبب الذي يجعل الكثير من الناس ينتقلون خارج الولايات المتحدة للبناء والاستثمار في العديد من مشاريع التشفير ... إذا كان البلد الذي تقيم فيه يجعل من الصعب تحقيق النجاح ، فانتقل إلى أماكن أخرى ".

وفقًا لـ Garlinghouse ، فقد تحول المد بالفعل على الساحل الغربي للولايات المتحدة. "أعتقد أن التغيير الكبير الذي حدث هو أن وادي السيليكون كان يتمتع بميزة تتعلق بالموهبة التقنية. هذا ليس صحيحًا اليوم "، كما يقول.

تضع أموالها في مكانها الصحيح ، فتفتح Ripple مكتبًا في تورنتو. تتوسع Coinbase في أوروبا ، على الرغم من تسريح 18٪ من القوة العاملة الأمريكية في يونيو. وتخطط Binance أيضًا للعودة إلى أونتاريو بحلول عام 2024 من خلال التسجيل في IIROC ، المنظمة التنظيمية الوطنية ، وبالتالي تخطي عملية تسجيل المقاطعة.

الفواتير الأمريكية على الطاولة

الولايات المتحدة is التحرك نحو اللوائح ، فقط ببطء. يقول رئيس Ripple للسياسة العامة سو فريدمان إن كلا الحزبين المقترحين قانون تبادل السلع الرقمية و Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act من نقاط انطلاق جيدة ، لكن الولايات المتحدة تتخلف عن البلدان الأخرى ، بما في ذلك المملكة المتحدة وسنغافورة.

يوافق وارين من مجلس التشفير للابتكار. وتقول: "لا أحد ينتظر أن تتصرف الولايات المتحدة". في الوقت الحالي ، ينصب تركيزها على ولايات مثل ديلاوير ، وكذلك أوروبا والهند وأستراليا ودبي وسنغافورة وجزر الباهاما ، وكلها تتبنى المزيد من اللوائح المبتكرة التي تخلق اليقين للشركات. جزر البهاما الأخيرة ورقة بيضاء بشأن مستقبل الأصول الرقمية في البلاد ، كرر هدف البلاد المتمثل في تحسين "جاذبية جزر البهاما باعتبارها منطقة قضائية منظمة جيدًا حيث يمكن لشركات الأصول الرقمية المدارة جيدًا ، من أي حجم ، أن تعمل وتنمو وتزدهر."

وهذا يعني تشجيع المواطنين على استخدام العملة الرقمية للبنك المركزي للجزيرة لتشغيل أعمالهم وحتى دفع ضرائبهم. المملكة المتحدة أكثر نشر مؤخرًا مشروع قانون يسمح للخزانة بتنظيم أصول التسوية الرقمية، بما في ذلك المدفوعات ومقدمي الخدمات والإعسار.

ومع ذلك ، يحذر Warren من أن اللوائح الأكثر وضوحًا لن تكون مفيدة دائمًا لشركات blockchain. تحولت نغمة سنغافورة من استمالة شركات blockchain والترويج لنفسها كمركز تشفير إلى نظام تنظيمي أكثر صرامة.

"مع اقتراب السلطة النقدية في سنغافورة من كشف النقاب عما تريد القيام به للعملات الرقمية للبنك المركزي ، نشهد انفتاحًا أقل من بعض النواحي على العملات المشفرة."

مع فاتورة Lummis-Gillibrand معلقة حتى العام المقبل، الجدول الزمني للوائح الولايات المتحدة لا يزال غير معروف. ما هو واضح لها ، مع ذلك ، هو أن العملة المشفرة لا تختفي فجأة عن الرادار.

"وجهة نظرنا هي أننا مستعدون بالفعل للتنظيم في كثير من الحالات. لا أحد يريد أن يرى السجاد وقد تم خلعه ، "كما تقول.

"لا أحد يريد أن يرى الفنانين المحتالين يزدهرون إلا إذا كانوا فنانين محتالين. إنه يقلب الصناعة بأكملها ويعطينا سمعة سيئة ".

يجب أن يساعد المنظمون الأشخاص في تحديد عمليات الاحتيال وعمليات سحب البساط المحتملة ، كما تقول.

"إلى حد ما ، يمكن للصناعة المساعدة وهي على استعداد للمساعدة في ذلك. من ناحية أخرى ، يجب أن يكون هناك بعض الإرشادات حول كيفية القيام بذلك. الجميع يصرخون على تويتر ليس مفيدًا. لا أحد يستطيع أن يميز من هو ذو مصداقية. قالت ، مشيرةً إلى وشم LUNA الذي يعوي الذئب الذي حصل عليه مايك نوفوغراتز ، الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital ، لكل من يقول إن "Terra LUNA محفوفة بالمخاطر". قبل أشهر فقط انهيار العملة المستقرة.

يا كندا!

مثل مجلس Crypto للابتكار ، يدعو المجلس الكندي Web3 أيضًا إلى تنظيم blockchain مسؤول ، ولكن من المحتمل أن يكون الانتظار طويلاً في كندا أيضًا. في أبريل الماضي ، أعلنت الحكومة الفيدرالية الكندية عن مراجعة تشريعية للقطاع المالي ستستغرق خمس سنوات حتى تكتمل.

وفقًا لمسؤول في وزارة المالية ، سيكون التركيز على رقمنة الأموال والحفاظ على استقرار القطاع المالي وأمنه ، بدءًا من العملات الرقمية ، بما في ذلك تنظيم العملات المشفرة والعملات المستقرة وإنشاء CBDC.

نظرًا لأن الإدارة تخطط للتشاور مع أصحاب المصلحة والكنديين ، فمن المحتمل أن يكون لدى مجلس Web3 الكثير ليقوله. ستستمع الحكومة أيضًا إلى نظرائها الدوليين وستعمل على مواءمة لوائحها مع المعايير الدولية وأفضل الممارسات ، مهما كانت تلك المعايير.

لدى كندا على الأقل بعض الإرشادات والسوابق القانونية الأكثر وضوحًا من الولايات المتحدة ، لكن انتظار اللوائح الواضحة ليس مثاليًا في أي من البلدين لأن أسوأ اللوائح قد لا تكون لوائح على الإطلاق. 

وفقًا للأستاذ المساعد ريان كليمنتس من كلية الحقوق بجامعة كالجاري ، فإن اللوائح تخلق اليقين للمستثمرين وتزيد من حجم تداول العملات المشفرة وأسعارها والعدد الإجمالي للمستخدمين. يؤدي الافتقار إلى التنظيم إلى العكس ، مما يؤدي إلى طرد المستثمرين الهواة المترددين والتجار المحترفين. وهذا يعني أن عددًا أقل من الأشخاص يفقدون مدخراتهم ويقل عدد عروض Netflix الخاصة حول عمليات الاحتيال ، ولكن أيضًا يقلل من رأس المال الاستثماري والتمويل الحكومي للابتكار.

لا يتفق الجميع مع هذا الرأي ، حيث يتساءل العلماء الآخرون عما إذا كانت اللوائح القوية تضر بالفعل بالابتكار والاستثمار (ولكن ليس التجارة نفسها). أظهرت دراسة حديثة أنه أثناء الإعلان عن لوائح وإجراءات إنفاذ جديدة أثرت بشكل كبير على أسعار ETH و BTC في السنوات الأخيرة - كما هو الحال عندما حظرت الصين ICO في عام 2017 - لم يكن للإعلانات السلبية ولا الإيجابية تأثير كبير على التداول حجم من تلك العملات المشفرة ، سواء في البلدان التي تصدر الإعلانات أو على مستوى العالم.

في حين أن هذه الإعلانات لا تخيف المتداولين في الواقع ، تظهر الدراسة أنها تدفع الشركات للخروج. من السهل نسبيًا على المتداول تبديل التبادلات مقابل شركة تنقل نشاطًا تجاريًا حقيقيًا ، كما هو الحال عندما غادرت شركة Kraken نيويورك في عام 2015 وغادر Deribit هولندا متجهًا إلى بنما في عام 2020.

وفي الوقت نفسه ، فإن دفع الشركات المبتكرة إلى الخارج قد يكون مقيدًا لاقتصاد بلد ما مثل عدم السماح لها بالدخول. قال Garlinghouse إن 95 ٪ من عملاء Ripple هم عملاء غير أمريكيين ، مما يعني أن الكثير من الإيرادات المحتملة قد ينتهي بها الأمر في الاقتصاد الأمريكي إذا كانت الشركة يسمح لها بالعمل هناك ضمن إطار واضح.

لا تتوقع Binance.US أن تنجح الدعاوى الجماعية ضدها

مثل Ripple ، تواجه Binance.US أيضًا إجراءات قانونية كان من الممكن تجنبها من خلال لوائح أكثر وضوحًا. بعد انهيار نظام Terra blockchain البيئي ، ظهر عدد من دعاوى جماعية في عدة ولايات زعم أن الشركة ضللت المستثمرين بشأن مخاطر الاستثمار التي تنطوي عليها.

قال بريان شرودر من Binance.US لجمهور Collision: "الجزء الجميل والمريع في أمريكا هو أنه يمكنك مقاضاة أي شخص على أي شيء".

"على منصتنا ، لم نقم بإدراج LUNA مطلقًا". وأضاف أن عملية العناية الواجبة للشركة قبل إدراج مشروع عملة أو رمز رمزي تستغرق أيامًا من البحث الذي يتضمن استبيانات ومستشار داخلي وخارجي ولجنة قوائم مكونة من فريق متعدد الوظائف من الامتثال القانوني والأعمال والتصويت بالإجماع. كل هذا ليقوله ، إنه غير قلق.

ولكن إذا كانت الحكومة قد نظمت عملية العناية الواجبة والمعايير في المقام الأول ، فمن المحتمل أنه كان من الممكن تجنب الدعاوى القضائية ، أو على الأقل Binance ، ويمكن للولايات المتحدة أن تبرر عمليتها بالقول إنها اتبعت القواعد.

إحدى الطرق التي تتعامل بها الشركات مع المخاطر وانتظار اللوائح هي الاستعانة بمنظمين سابقين من لجنة الأوراق المالية والبورصات ووزارة العدل الكندية. هؤلاء الموظفون مفيدون عند إجراء تحليل إطار عمل لجنة الأوراق المالية والبورصة (38) اعتبارًا لتحليل Howey رباعي العوامل المستخدم لتحديد ما إذا كانت عروض الرموز المحتملة هي أوراق مالية في الولايات المتحدة ، والتي قارنها مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هيستر بيرس بلوحة جاكسون بولوك.

يود فريدمان من Ripple أيضًا توضيح هذه العوامل. "الهدف بالنسبة لنا جميعًا هو أن نكون قادرين على إجراء اختبار ، وجعل العديد من الأشخاص يطبقون العوامل ، والتوصل إلى نتيجة مماثلة" ، كما تقول.

بالعودة إلى Collision ، قال Shroder إن مشروع قانون Lummis-Gillibrand المكثف لن يتم تمريره على الأرجح كما هو ، لكنه يمكن أن يرى أجزاء حول العملات المستقرة يتم سحبها وتمريرها بشكل منفصل بسبب اهتمام وسائل الإعلام الأخيرة ، والحاجة إلى حماية المستهلكين ، ورغبة السياسيين يعاد انتخابه.

وقال: "في أي وقت يتعرض المستهلكون للأذى أو التأثر ، يميل الكونجرس إلى الإسراع أو الانتباه".

"هذا صدى للأعمال المصرفية في ثلاثينيات القرن الماضي. هذه هي نفس العملية التي أدت إلى لوائح مثل [Federal Deposit Insurance Corporation] ".

"هل سيكون لدينا FDIC للعملات المشفرة؟" تأمل شرودر. "ربما لا ، ولكن من يدري أنواع اللوائح التي يمكننا أن نراها الموضوعة لجعل الصناعة أكثر أمانًا" - وبالطبع أكثر ربحية.