غاري جينسلر يلقي خطابًا تحذيريًا بشأن التنظيم

في كلمة ألقاها أمام معهد شركة الاستثمار ، أكد رئيس مجلس إدارة SEC ، جاري جينسلر ، على الحاجة إلى لوائح مالية أقوى لمنع المخاطر وحماية المستثمرين. وأشار إلى الأحداث التاريخية وشدد على أهمية أدوات الاستثمار الجماعي المنظمة بشكل جيد. كما تناول جينسلر مخاطر السيولة في صناديق أسواق المال واقترح تدابير لتعزيز إدارة المخاطر. ما هي أجندته النهائية؟

في خطابه يوم الخميس ، تبنى مسؤول هيئة الأوراق المالية والبورصات نبرة شديدة فيما يتعلق بالحاجة إلى لوائح أقوى في الصناعة المالية. سلط جينسلر الضوء على المخاطر والعواقب الوخيمة التي يمكن أن يواجهها المستثمرون والمدخرون إذا لم يتم تطبيق الضمانات المناسبة.

رؤية جينسلر

أوضح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات أنه كان يتحدث بصفته الشخصية وليس نيابة عن لجنة الأوراق المالية والبورصات.

استفاد جينسلر من حكاية مشهورة وقارنها بالعمليات المصرفية. ماذا عليك أن تفعل للبقاء على قيد الحياة إذا هاجم دب حزبك في الغابة؟ "ليس عليك أن تفوق الدب ؛ عليك فقط أن تتفوق على أحد زملائك في المعسكر ". 

وتابع:

"مروّع بعض الشيء ، لكن هذا يساعد في تفسير السبب الذي يجعل المستثمرين يحاولون صرف استثماراتهم قبل أن يكتشفهم الدب الذي يضرب به المثل - المتمثل في التخفيف وعدم السيولة -. كما أنه يساعد في تفسير سبب محاولة المدخرين صرف الأموال من الودائع قبل أن يمسكهم هذا الدب الذي يضرب به المثل في البنك ".

مدح التنظيم المالي

شدد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات على أن مسألة التدفقات المالية ، حيث "أصبحت الجهات الفاعلة غير المترابطة فجأة مترابطة" ، كانت مشكلة مستمرة طوال التاريخ الحديث ، مما أدى إلى سقوط العديد من الشركات المالية. ولمواجهة ذلك ، سن صانعو السياسة قوانين لمنع مثل هذه الأزمات والمساعدة في احتوائها ، كما قال ، مستشهدا بأمثلة مثل ذعر عام 1907 ، وانهيار سوق الأسهم عام 1929 ، والكساد العظيم.

شارك جينسلر تجربته الخاصة في جولدمان ساكس. وتذكر كيف تبادل الناس الآراء حول قرب انهيار البنك الاستثماري قبل عقود. وتحدث بشكل إيجابي عن اعتماد قانون شركات الاستثمار لعام 1940. ويهدف هذا القانون إلى حماية المستثمرين من الممارسات التي تتعارض مع مصالحهم.

وشدد على أهمية أدوات الاستثمار الجماعي المنظمة بشكل جيد ، مثل صناديق الاستثمار المسجلة ، في توفير التنويع وخفض التكاليف للمستثمرين العاديين.

وصف جينسلر أدوات الاستثمار الجماعي المنظمة جيدًا بأنها واحدة من "الابتكارات المالية العظيمة في التسعين عامًا الماضية".

مخاطر السيولة في صناديق أسواق المال

على الرغم من الفوائد التي تقدمها هذه الصناديق ، حذر جينسلر من المخاطر المستمرة ، لا سيما في أوقات التوتر. وسلط الضوء على عدم تطابق السيولة في صناديق أسواق المال وصناديق السندات المفتوحة ، والتي يمكن أن تشكل تهديدًا للمستثمرين.

وقال إن الأزمة المالية لعام 2008 وظهور جائحة COVID-19 بمثابة تذكير بنقاط الضعف في هذه الصناديق. إنها تؤدي إلى دعوات لتدخل الحكومة لتحقيق الاستقرار في الأسواق.

لمعالجة هذه المخاوف ، حدد جينسلر مقترحات لتعزيز إدارة مخاطر السيولة في صناديق أسواق المال والصناديق المفتوحة. تهدف لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى منع القيود المفروضة على عمليات الاسترداد في أوقات الشدة ، وتقديم أسعار التأرجح ورسوم السيولة ، وتحديث قواعد السيولة لضمان إجراء تقييمات دقيقة لسيولة الاستثمار.

كما أثار جينسلر مخاوف بشأن أدوات الاستثمار الجماعي الأخرى التي يشرف عليها منظمو البنوك. بما في ذلك صناديق الاستثمار قصيرة الأجل وصناديق الاستثمار الجماعي.

تعمل هذه الصناديق بدون إشراف من هيئة الأوراق المالية والبورصات ، وتفتقر إلى اللوائح المتعلقة بالاستثمارات غير السائلة ، وحدود الرافعة المالية ، ومتطلبات إعداد التقارير. أكد الرئيس على الحاجة إلى تنظيم متسق لمنع الثغرات التنظيمية والمراجحة المحتملة من قبل المشاركين في السوق.

يريد التشفير الوضوح من جينسلر

من الصعب أن تتوافق دعوة جينسلر إلى تنظيم واضح وصارم مع نهجه الأخير في صناعة العملات المشفرة. لا يزال من غير الواضح تمامًا ما هي العملات المعدنية والرموز المميزة التي تعتبر أمانًا وأيها ليست كذلك. تخوض Coinbase حاليًا معركة قانونية لإجبار لجنة الأوراق المالية والبورصات على توفير الوضوح عبر القطاع بأكمله. 

تخوض شركة Gensler's SEC أيضًا معركة قانونية عالية المخاطر مع Ripple حول ما إذا كان رمز XRP الخاص بها يمثل أمانًا أم لا. يجادل ريبل بأنه ليس كذلك. إن فوز SEC من شأنه أن يجعل قطاعات كبيرة من أسواق التشفير بمثابة أمان بين عشية وضحاها. نتيجة لا يريدها أحد تقريبًا في الصناعة.