بعد أن قمت بتدريس ودراسة علم الاقتصاد الرمزي في جامعة نيقوسيا ، وجدت أن الطلاب غالبًا ما يكون لديهم بعض المعتقدات المشوشة حول كيفية عمل الرموز المميزة وكيفية عمل الاقتصاد الرمزي.
على عكس الاقتصاد الجزئي والاقتصاد الكلي - اللذان يعتمدان على عقود من البحث والنقاش والاستقصاء التي أنتجت بعض المبادئ المقبولة عمومًا - تعد الرموز المميزة مجالًا حديثًا للدراسة مليئًا بالأشخاص الذين ليس لديهم خبرة في الاقتصاد.
هناك العديد من "الخبراء" الذين يزعمون أنفسهم بأنهم يقدمون النصائح التي تبدو جيدة وغالبًا ما تكون معقولة حتى من الناحية النظرية ولكنها تفشل في الممارسة.
عند تصميم اقتصاد رمزي ، ما تريد حقًا التركيز عليه هو:
- هل الاستراتيجية الاقتصادية قابلة للتكرار؟
- هل هناك طريقة ما لتشخيص وقت وكيفية نشر إستراتيجية الرمز المميز الخاص بك والقيمة المقدرة للقيام بذلك؟
- هل هناك بحث يثبت صحة الاستراتيجية بحيث يمكنك التحدث عنها بمصداقية أكبر؟
الرموز الانكماشية
خذ ، على سبيل المثال ، الفكرة العزيزة لدى الكثيرين بأن الرموز الانكماشية لها ميزة مطلقة. "الانكماشية" تعني تناقصًا مستمرًا في المعروض من التوكنات ، مما يزيد من الناحية النظرية القوة الشرائية وقيمة كل رمز متبقي. "تضخمي" يعني العكس: إمداد متزايد باستمرار والذي ، من الناحية النظرية ، يقلل من قيمة كل رمز.
ستسمع تعليقًا على غرار "كيف تعمل الرموز الانكماشية على تعزيز قيمة مشروع تشفير" من نقاد blockchain مثل Tanvir Zafar احتفالًا بالعرض المحدود من Bitcoin والعرض الانكماشي لـ Ether بعد الدمج.
إنها فكرة تم نشرها حتى من قبل مجتمع معروف على نطاق واسع لأفضل ممارسات tokenomics ، Tokenomics DAO ، التي تحتوي على صفحة "Tokenomics 101" التي الولايات:
"سيرى الأشخاص الذين يفهمون عملة البيتكوين قيمة كبيرة في حقيقة أنها بسيطة وأنيقة ولديها إجمالي عرض محدود. خلقت الرموز المميزة للبيتكوين ندرة رقمية يتم فرضها (من خلال حوافز الرمز المميز) من قبل الشبكة ".
ولكن بينما تؤكد العديد من تصميمات التوكنات على الانكماش ، "فهي ليست مصممة بالشكل الأمثل" ، وفقًا لما ذكره ويل كونغ ، أستاذ إدارة عائلة رود ومدير هيئة التدريس في FinTech في مبادرة كورنيل بجامعة كورنيل.
من خلال أخذ إشاراتهم بدلاً من التغريدات والأيديولوجيات المجتمعية ، "لا تستطيع العديد من المنصات أيضًا كتابة هدف منطقي لسياسة توريد وتخصيص الرموز الخاصة بهم" ، يتابع كونغ.
التركيز على ما إذا كانت العملة الرمزية تضخمية أو انكماشية يحول الانتباه إلى قضايا الدرجة الثانية. يمكن دائمًا تعديل سعر الرمز المميز لتلبية العرض ، ويمكن تجزئة كل رمز بشكل تعسفي ، لذا فإن العرض الثابت هو نقطة خلافية إذا كان الرمز المميز لا يوفر قيمة للمستخدمين النهائيين.
يوضح Eloisa Marchesoni ، مستشار الرموز ، "في الواقع ، قد تتحول بعض العملات المعدنية التضخمية ذات معدلات الاحتراق القوية بانتظام بين التضخم أو الانكماش ، مثل Solana". "بدأ معدل التضخم عند 10٪ وسيصل إلى معدله النهائي عند 1.5٪ في حوالي 10 سنوات ، ولكن هناك أيضًا ميزات انكماشية ، مثل نسبة مئوية من رسوم كل معاملة يتم حرقها".
"مع وجود معاملات كافية في الثانية ، يمكن أن تكون رسوم المعاملات التي يتم حرقها أعلى من 1.5٪ سنويًا في حالة حدوث العديد من المعاملات ، مما يؤدي إلى رفع معدل التضخم في Solana إلى 0٪ وجعله انكماشًا على المدى الطويل."
ينخفض سعر الرمز المميز والانكماش
على الرغم من أن العملات المشفرة تتصرف بشكل مختلف تمامًا عن فئات الأصول التقليدية - وفقًا لبحث أجراه الأستاذان يوكون ليو وأليه تسيفينسكي - إلا أنها تتأثر بشدة بالزخم وحجم السوق. وبعبارة أخرى ، فإن معنويات المستثمرين وعدد المستخدمين على منصة ما هي عوامل تنبئ بشكل كبير بعوائد العملة المشفرة وتقلبها.
قد لا يكون للتقلبات في تقييم فئات الأصول التقليدية تأثير مباشر على العملات المشفرة ، لكنها يمكن أن تؤثر عليها بشكل غير مباشر من خلال الآثار غير المباشرة. على سبيل المثال ، ستؤدي التغييرات في أسعار الفائدة إلى إضعاف الرغبة في المخاطرة لدى المستثمرين المعرضين بشدة لقطاعات مثل العقارات.
بهذا المعنى ، حتى لو كان الرمز المميز له خصائص انكماشية ، فإن الصدمة الكلية الشائعة التي تخنق الطلب الكلي تجعل هذه الخصائص الانكماشية أقل فائدة لأن الانخفاض في الطلب يقلل من سعر التوكنات ، ونتيجة لذلك ، لا يمكنهم الشراء بنفس القدر.
ومع ذلك ، بشكل عام ، فإن العملات المشفرة ذات القيمة السوقية الأعلى هي أيضًا الأكثر مرونة في مواجهة الركود العالمي الحالي ، لذلك نحن نتحدث بشكل أساسي عن Bitcoin و Ether.
رموز الجدة
ارتفعت العديد من الرموز المميزة ذات الرموز المميزة الجديدة بزخم عابر على وسائل التواصل الاجتماعي ، لكنها انهارت لاحقًا مع مرور البدع.
يقول إريك وايسانين ، المدير المالي لشركة Phi Labs Global: "اعتمدت SafeMoon على رسوم البيع الباهظة وآليات الانكماش لإقناع حامليها بأن السعر سيرتفع إلى ما لا نهاية على الرغم من أن البروتوكول لم يحدد المشكلة التي كان يحلها بالفعل".
"وبالمثل ، قامت شركة Olympus DAO بتضخيم رمز OHM وفقًا لسعرها ، حتى الإعلان (3,3،XNUMX) ، وهو تحريف لنظرية اللعبة البسيطة ، والتي أخبرت حامليها أنه إذا لم يتم بيع أي منهم ، فسيصبحون جميعًا أثرياء.
هناك عيب كبير آخر في استراتيجيات التوكنوميات وهو تركيزها على حاملي الرموز المميزة لكسب عائد مرتفع. العائد الكبير الذي يستمر ليوم واحد ، أو حتى شهر ، ليس مفيدًا للمستهلكين والمستثمرين الذين يأخذون نظرة طويلة. بدلا من ذلك ، فإنه يجذب الجمهور الخطأ.
"عادةً ما لا ينتهي استخدام خيارات Staking لجذب المستخدمين الاستخراجيين إلى المشروع بشكل جيد ، مما يتسبب في تقلب أو مخاطر أسعار السوق وتقلبات أسعار الرمز المميز ، مما سيؤكد على الرموز المميزة بأكملها وقد ينتهي بها الأمر إلى كسرها إذا لم يتم اختبارها بشكل كافٍ بالفعل مع عمليات المحاكاة في ظل الظروف القاسية ، "يشرح مارشيسوني.
خذ ، على سبيل المثال ، Helium ، وهو مشروع يستخدم تقنيات مفتوحة المصدر لإنشاء بنية تحتية لاسلكية لا مركزية وغير موثوقة. توفر إستراتيجية الرموز المميزة للناس إمكانية أن يصبحوا مدققين من خلال رهنة ما لا يقل عن 10,000 من رمز HNT الأصلي ، ولكن أولئك الذين يخاطرون بتقلب كبير من خلال قفل الرموز المميزة الخاصة بهم لعدة أشهر - يتضح تمامًا من حقيقة أن سعره قد ارتفع من أكثر من 50 دولارًا إلى 2 دولار في غضون عام واحد تقريبًا.
سعت مشاريع أخرى - مثل نظام VeChain البيئي الذي يركز على الأعمال التجارية ، والمتخصص في تتبع سلسلة التوريد - إلى معالجة التقلبات في أسعار الرموز من خلال إنشاء رمزين منفصلين. الأول ، VTHO ، يستخدم للدفع مقابل الوصول إلى الشبكة ويتعامل مع المكون المتوقع للعرض والطلب للمنتج أو الخدمة. أما النوع الآخر ، وهو التعليم والتدريب المهني ، فهو بمثابة وسيط لنقل القيمة ، حيث "يولد" متطوعو التعليم والتدريب المهني VTHO.
ابحث عن معدل الفائدة السنوية مرتفع جدًا؟
في حين أن بروتوكولات إثبات الحصة مثل Ethereum تحفز بشكل صحيح على Staking لأنها تؤمن الشبكة ، يمكن أن يصبح التركيز في غير محله كلما تقدمت في الخط.
والآن نشهد معدلات تضخم تزيد عن 20٪. Evmos ، وهي سلسلة متوافقة مع EVM في نظام Cosmos البيئي ، لديها حاليًا معدل فائدة سنوي قدره 158٪ للتخزين. وبالمثل ، فإن layer-2s تمنح مكافآت Staking لمجرد الاحتفاظ برمز دون الحاجة إلى blockchain لتأمينه "، كما يقول Waisanen.
تعتبر "APRs" لأصحابها مضللة لأن المعروض من الرموز يستمر في النمو ، لكن سيولة الرمز المميز ثابتة ، لذا فإن APRs هذه ليست مستدامة.
علاوة على ذلك ، عندما ترى عوائد عالية ، عليك أن تسأل نفسك كيف تكون مستدامة. لخص المؤسس المشارك لـ Ethereum فيتاليك بوتيرين الأمر بشكل أفضل على Twitter خلال جنون DeFi "زراعة الغلة" لعام 2020 ، تفيد:
"بصراحة ، أعتقد أننا نؤكد على أشياء DeFi البراقة التي تمنحك معدلات فائدة عالية خيالية كثيرًا. أسعار الفائدة الأعلى بكثير مما يمكنك الحصول عليه في التمويل التقليدي هي بطبيعتها إما فرص موازنة مؤقتة أو تأتي مصحوبة بمخاطر غير مذكورة ".
في حين تم إساءة استخدام هذه الحوافز ، يمكن أن يكون Staking مهمًا لتأمين الشبكة وضمان استقرار الأسعار.
يقول جوردون لياو ، كبير الاقتصاديين في شركة سيركل: "تم التركيز كثيرًا على الرموز المميزة على توليد عوائد للمتبنين الأوائل للرموز ومستخدميها بدلاً من توجيه قيم المنفعة".
"في هذا الشتاء العميق للعملات الرقمية ، تغيرت المشاعر تمامًا حول الرموز المميزة. حتى رأس المال المغامر بدأ في إعطاء وزن أكبر لمكونات الأسهم بدلاً من عنصر الرمز المميز عند التفكير في استثمارات جديدة. حتى أن بعض البروتوكولات اختارت إسقاط USDC من الهواء بدلاً من الرموز المميزة الخاصة بالبروتوكول ".
أيضا قراءة
إنزال الهواء التشفير
تحولت بعض المشاريع إلى إنزال جوي على المستخدمين برموز لأغراض تسويقية. وبينما يشير بحثي إلى أن الإنزال الجوي ، في المتوسط ، له تأثير إيجابي على القيمة السوقية ونمو الحجم ، فإن كيفية إجراء الإنزال الجوي أمر مهم أيضًا.
على سبيل المثال ، أولئك الذين يستخدمون المكافآت - أو يضعون المتطلبات التي تتضمن التعزيز والنشر على وسائل التواصل الاجتماعي للمطالبة بالإسقاط الجوي - يميلون إلى أداء أسوأ. تميل عمليات الإسقاط الجوي على التبادلات اللامركزية وتلك التي تتضمن رموز الحوكمة إلى أداء أفضل.
يقول مارشيسوني: "أطلقت Uniswap و Ethereum Name Service عمليات إنزال جوي ناجحة حيث تم تحويل المستخدمين الجشعين إلى أعضاء نشطين في المجتمع ، وذلك بفضل نموذج نظري اللعبة الرائع الذي وضعته هذه المشاريع".
كان هناك اضطراب كبير في 17 سبتمبر 2020 عندما قام Uniswap بإسقاط رمز UNI الخاص به من الجو ، ولكنه كان أيضًا مسألة وقت فقط حتى استفاد معظم المستخدمين. ولكن بعد مرور أكثر من عامين ، لا تزال هناك مجموعة من حاملي UNI المخصصين ، ولا يزال يتم المطالبة بالرموز حتى يومنا هذا.
يظل Uniswap هو التبادل اللامركزي الرائد ، ويوفر رمز UNI الخاص به حقوق الحوكمة للراغبين في المشاركة. كان الإنزال الجوي لخدمة اسم Ethereum أيضًا ناجحًا إلى حد ما ، حيث حوّل العديد من المستلمين إلى أعضاء نشطين في المجتمع بفضل نهجها النظري في لعبة الإنزال الجوي.
من المسلم به ، مع ذلك ، أنه كانت هناك أيضًا العديد من المحاولات الفاشلة للإسقاط الجوي ، بما في ذلك أحدث عملية إسقاط جوي لـ APT بواسطة مشروع Aptos الصاخب ، الذي أنشأه بعض فريق Meta السابق Diem. هو - هي بين 200 مليون دولار و 260 مليون دولار في الرموز ، ولكن عندما ظهرت أخبار FTX - مع مشاركة FTX Ventures في قيادة جولة التمويل الخاصة بها - توقف الزخم ، وبدأ الناس في بيع الرمز المميز بينما كانت لديهم فرصة. كما هو الحال في الكوميديا ، فإن التوقيت الجيد ضروري ، وتحتاج المشاريع إلى التعرف على البيئة الاقتصادية الأوسع التي تعمل في ظلها ، ومن يقبلون رأس المال منه ، وأي بلوكتشين يبنون عليها.
هل الرموز المشفرة مثل الأسهم؟
المفهوم الخاطئ الأخير هو أن الرموز المميزة تعادل الأسهم. في حين أن رموز الحوكمة أو حتى NFTs يمكن أن تبدو وكأنها ترث ميزات مماثلة مثل الأسهم - مثل حقوق الحوكمة أو أرباح الأسهم - فإن معظمها لم يرث.
"الغالبية العظمى من مشاريع NFT الفنية [...] لا تنقل أي ملكية فعلية للمحتوى الأساسي ،" وفقًا لما ذكره أليكس ثورن ، رئيس الأبحاث في Galaxy Digital. لا يوجد شيء يمنع الرموز غير القابلة للفطريات من منح حقوق ومزايا أكبر ، لكن المجموعات لم يتم تصميمها تاريخيًا على هذا النحو. وبالمثل ، يمكن أن توفر رموز حوكمة DAO أرباحًا من عائدات المشروع ، لكن العديد من الرموز ، بما في ذلك Uniswap's و Optimism ، لا تفعل ذلك.
أظهر الأساتذة Cong و Ye Li و Wang في أبحاثهم كيف يمكن للرموز أن تحل مشاكل الوكيل الرئيسي المهمة ، خاصة بالنسبة للشركات الناشئة ، لكن الحقيقة تظل أن العديد من الرموز المميزة تتلقى تقييمات تتناسب مع أسهم الشركات ، وهو أمر غير مستدام.
فائدة الرمز
يجب أن تسأل العديد من المشاريع عما إذا كانوا بحاجة إلى رمز في المقام الأول. حتى لو فعلوا ذلك ، فهم غالبًا ما يكافحون لتوضيح السبب. في الواقع ، يمكن أن توجد مؤسسة Web3 بسهولة بدون رمز مميز. على سبيل المثال ، OpenSea و Rarible كلاهما من أسواق NFT ، لكن Rarible له رمز مميز و OpenSea ليس كذلك. تعتمد الإجابة حقًا على الأهداف والاستراتيجية التنظيمية.
"نظرًا لأن حوافز إطلاق رمز جديد عالية جدًا ، فقد كان هناك انتشار للرموز المميزة. إذا أخذوا خطوة إلى الوراء ، فسوف يدرك معظم المؤسسين بسرعة أنهم لا يحتاجون في الواقع إلى رمز جديد وأن البناء على نظام بيئي تشفير حالي سيكون خيارًا أكثر استدامة على المدى الطويل "، كما يقول كريستيان كاتاليني ، مؤسس معمل MIT Cryptoeconomics Lab. "حتى الآن ، أثبت عدد قليل فقط من الشبكات مثل Bitcoin و Ethereum قيمة وفائدة رمزها الأصلي."
تحتاج المشاريع التي تحتوي على رمز أصلي إلى التفكير في تثبيت سعره في الأصول الحقيقية. بعض العملات المستقرة ، على سبيل المثال ، تحتفظ باحتياطيات بالعملة الورقية للتحوط من تقلب الأصول المشفرة الأخرى. في حين أن هناك نقاشًا نشطًا حول تكوين الاحتياطيات وكيفية الإشارة إلى دليل على الاحتياطيات ، فإن بعض الضمانات مهمة لاستقرار سعر الرمز المميز. في حالة عدم وجود بعض الضمانات الثابتة ، يمكن أن تؤدي صدمة النظام إلى انهيار الرمز المميز. يعد انهيار نظام Terra البيئي والدور الذي لعبته FTT في سقوط FTX مفيدًا.
كاتاليني علق أن: "في صيف عام 2021 ، كتبنا ورقة توضح نقاط الضعف الرئيسية في الخوارزميات المستقرة ، وكيف تؤدي حتمًا إلى الموت اللولبي. تمت مشاركة الورقة والأفكار على نطاق واسع مع المنظمين والأكاديميين والمشاركين في الصناعة قبل فترة طويلة من انهيار Terra / Luna. للأسف ، عانى هيكل رمز FTT وكيف تم استخدامه كضمان من نفس العيوب القاتلة ". هنا ، تم ربط "الضمانات" لكل من Terra و FTX في الرموز الأصلية الخاصة بهم ، والتي انهارت في السعر أيضًا.
لماذا تعتبر الرموز المميزة مهمة
من المؤكد أن الرموز المميزة توفر عددًا قليلاً من المزايا التي لا توفرها الأنظمة التقليدية ، ولكن من المهم معرفة متى ولماذا. أولاً ، يوفر وجود رمز مميز أصلي في blockchain نظامًا مشتركًا للحساب يقلل من احتمالية عدم تطابق الأصول والخصوم في وحدات الحساب المختلفة. ونظرًا لإمكانية ربط الرموز المميزة الأصلية مباشرة بتاريخ النشاط على blockchain ، فإنها توفر آلية غير موثوق بها لتسهيل التبادل المعزول عن التقلبات في أسعار الأصول الأخرى في الاقتصاد.
هذه الفوائد مهمة بشكل خاص لإنشاء أسواق في المناطق التي ربما لم يكن لديها آلية سعر تقنين العرض والطلب. على سبيل المثال ، هناك الكثير من التفاؤل بأن الرموز يمكن أن تساعد في إنشاء سوق لتداول الطاقة أو ائتمانات الانبعاثات بمصداقية. واجهت عمليات التنفيذ الحالية لتجارة الانبعاثات تحديات بسبب تكاليف الامتثال والسيولة ، والتي يمكن أن تساعد الرموز المميزة في مواجهتها من خلال توفير وحدة حساب مشتركة وذات مصداقية.
ثانيًا ، يمكن أن تساعد الرموز المميزة في تأمين التزامات ذات مصداقية على جانبي التجارة. على الرغم من أن حالات استخدام العقود الذكية لا تزال محدودة وأن القواعد المعقدة والطوارئ لم يتم تنفيذها بالكامل بعد ، إلا أنها تقلل من مخاطر تراجع أي من الجانبين ، وفقًا لما ذكره كونغ ولي ووانغ.
فكر في رائد أعمال يقوم بتوزيع الرموز على المستثمرين للحصول على blockchain جديد ومبتكر. بقدر ما ينجح المؤسس ، هناك فرصة أقل بكثير لخداع المستثمرين أو تضليلهم لأن الرموز المميزة مرتبطة بشكل أساسي بالملكية الفكرية ومجموعة التكنولوجيا الخاصة بـ blockchain.
اشتراك
القراءات الأكثر جاذبية في blockchain. سلمت مرة أ
الأسبوع.
ثالثًا ، يمكن أن تقلل الرموز المميزة من تكاليف المعاملات وتجمع بين المشترين والبائعين غير المتجانسين على منصة مبنية حول معاملة اقتصادية معينة ، وفقًا لبحث إضافي أجراه Cong و Li و Wang. بعبارة أخرى ، فإنها توفر أداة قياس للمشترين والبائعين المتمايزين للتنسيق حول التصورات المشتركة للقيمة.
على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك شبكة Akash في نظام Cosmos البيئي - مزود الحوسبة السحابية مع خدمة حية تقدم بديلاً لامركزيًا لخدمات Amazon Web Services و Google Cloud. يقول Lex Avellino ، مؤسس ومدير التسويق في Passage - وهي منصة metaverse موجودة أيضًا على Cosmos: "حتى في السوق المتدهور ، يتزايد الطلب على خدمات Akash بسبب مزايا الأمان والسعر التي توفرها الحوسبة اللامركزية".
"من هنا تأتي القيمة ، بغض النظر عن المشاعر الرمزية [...] يحتاج بناة Web3 إلى معالجة مخاوف السوق التقليدية المتعلقة بالقيمة والطلب قبل الأنظمة الرمزية للمضاربة" ، كما يقول. على الرغم من إمكانية إتمام المعاملات بالعملة الورقية ، إلا أن الرموز المميزة توفر أداة خاصة بالمنصة لإجراء النشاط الاقتصادي.
المزيد من الدراسة
بدأت المؤسسات الأكاديمية في تقديم مناهج حول اقتصاديات تقنيات دفتر الأستاذ الموزع ، بما في ذلك التشفير ، على الرغم من أن المناهج الدراسية لا تزال وليدة للغاية. على سبيل المثال ، كانت جامعة نيقوسيا واحدة من الشركات الرائدة في إطلاق برنامج الماجستير في blockchain والعملة الرقمية. توجد فصول دراسية محددة في مؤسسات رائدة أخرى ، بما في ذلك "التمويل اللامركزي: مستقبل التمويل" - مجموعة من أربع دورات يدرسها الأستاذ كامبل هارفي في جامعة ديوك - وسلسلة ندوات عن التمويل الرقمي بقيادة Agostino Capponi في مركز جامعة كولومبيا الرقمي التمويل والتقنيات.
لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به في تثقيف الناس حول اقتصاديات الرموز المميزة. بشكل حاسم ، يجب على رواد الأعمال والمشاركين في القطاع أن ينظروا إلى الرموز المميزة على أنها مزيج من الاقتصاد والتمويل والتسويق ، بالاعتماد على أفضل الممارسات والنظريات الراسخة ، بدلاً من محاولة ابتكار ممارسات جديدة ثبت بالفعل أنها تنطوي على مخاطر أو غير فعالة.
أيضا قراءة
المصدر: https://cointelegraph.com/magazine/deflation-dumb-way-approach-tokenomics/