(بلومبرج) - قبل وقت طويل من إبرام شركة Broadcom صفقة لشراء شركة VMware Inc. مقابل 61 مليار دولار يوم الخميس ، كانت تراقب الشركة سراً من مسافة بعيدة.
الأكثر قراءة من بلومبرج
كان VMware أحد الأصول على رأس قائمة Broadcom المستهدفة لبعض الوقت ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر ، لكن الخاطب قام بفحص العمل بهدوء قبل أن يذهب أبعد من ذلك. قال الأشخاص ، الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لأن المداولات كانت خاصة ، إن شركة Broadcom قامت بتجميع الأرقام واستكشاف نطاق منتجات VMware وتشغيل السيناريوهات لمدة عام تقريبًا قبل اتخاذ نهج.
وهكذا بدأ ما تم تعيينه ليكون أكبر استحواذ من قبل صانع شرائح في التاريخ وواحد من أفضل الصفقات التقنية على الإطلاق. تتزوج اتفاقية يوم الخميس بين شركة أشباه موصلات مترامية الأطراف ورائد برمجيات في وادي السيليكون - وهو اندماج توقعه عدد قليل قبل إعلان بلومبيرج عن المحادثات في وقت سابق من هذا الأسبوع. تخطط Broadcom لجعل VMware الركيزة الأساسية لإستراتيجيتها البرمجية ، مما يقلل من اعتمادها على صناعة الرقائق التي تشهد طفرة وكسادًا.
بدأت الخطوبة ببطء لسبب وجيه. كانت VMware جزءًا من شركة Dell Technologies Inc. حتى ظهورها العام الماضي. هذا الانقسام ، الذي تم الإعلان عنه في أبريل 2021 واكتمل في الأول من نوفمبر ، أخرج برنامج VMware من Dell وجعله أكثر جاذبية باعتباره عملية استحواذ. لكن المسؤولين التنفيذيين في Broadcom لم يتمكنوا من التصرف بشأن أي شيء أو إبداء اهتمامهم إلا بعد ستة أشهر على الأقل من إبرام الصفقة ، على حد قول الأشخاص.
تمنع القواعد الضريبية الشركة المنفصلة من إجراء محادثات الاندماج والاستحواذ لفترة من الوقت - ينصح المحامون عمومًا بمدة ستة أشهر - لذلك كان على Broadcom الانتظار حتى شعرت أن VMware ستكون مستعدة للانخراط.
بدأت المحادثات في أوائل شهر مايو بمكالمة هاتفية من الرئيس التنفيذي لشركة Broadcom Hock Tan إلى مايكل ديل ، الذي ظل المساهم الرئيسي في VMware بعد الانفصال عن أعمال الكمبيوتر الخاصة به. أراد تان ، رجل الأعمال الماليزي المولد الذي بنى Broadcom لتصبح واحدة من أكبر شركات تصنيع الرقائق وأكثرها تنوعًا ، أن يطلع على اهتمام Dell في الشراكة.
عقد الرجلان اجتماعا في أوستن ، تكساس. هناك ، قدم تان عرضه الرسمي: لقد وعد بتقديم علاوة سخية وتقديم قيمة أعلى بكثير من ذلك. بدا Dell متقبلًا للفكرة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن مخزون VMware - الذي يمتلك 40٪ منه - لم يكن يعمل جيدًا منذ العرض الفرعي. شكل مجلس إدارة شركة VMware ، حيث تترأس شركة Dell ، لجنة معاملات لتحليل عملية استحواذ محتملة.
لكن إذا كانت بداية الصفقة بطيئة ، سرعان ما عوض الجانبان الوقت الضائع. بمجرد اتفاق كلاهما على المضي قدمًا ، جاءت الصفقة معًا في غضون أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع.
بالإضافة إلى تان وديل ، كان المفاوضون الرئيسيون هم رئيس برمجيات Broadcom توم كراوس وإيجون ديربان ، الشريك في عملاق الأسهم الخاصة سيلفر ليك. شركة الاستثمار هي مساهم رئيسي في VMware وقد ساعدت شركة Dell التي تحمل الاسم نفسه على التحول إلى شركة خاصة منذ ما يقرب من عقد من الزمان. تم نصح VMware من قبل المصرفيين في Goldman Sachs Group Inc. و JPMorgan Chase & Co.
شركة Broadcom ليست غريبة على عمليات الاندماج والاستحواذ. كانت الشركة نتاج اندماج عام 2016 مع شركة Tan's Avago Technologies Ltd. وأكملت العديد من الصفقات الضخمة منذ ذلك الحين. سارعت شركة Broadcom خلال هذه العملية.
قال كراوس من Broadcom في مقابلة: "نحن نفخر بأن لدينا رؤية واضحة جدًا فيما يتعلق بما نريد القيام به". "وعندما نرى هذه الفرص ، نتحرك بسرعة."
تم الإبقاء على المستشارين ، وتزاحم الموظفون لإكمال الاجتهاد للجمع بين VMware - التي تحمل الاسم الرمزي فيرونا أثناء المحادثات - مع شركة Broadcom ، التي قامت بها برشلونة.
كان الموضوع الأوروبي مناسبًا لأن Dell كانت في دافوس بسويسرا خلال المرحلة الأخيرة من المحادثات. كما عقدت كل من Broadcom و VMware اجتماعات بالقرب من مكاتبهم في وادي السيليكون. يقع مقر الشركتين على بعد حوالي 20 ميلاً من بعضهما البعض ، مع شركة Broadcom في سان خوسيه وشركة VMware في بالو ألتو.
عملت Broadcom مع أربعة بنوك على الأقل ، ثم جلبت اثنين آخرين خلال الأيام التي سبقت الصفقة. وانتهى الأمر بهذه الشركات الست - باركليز بي إل سي ، وبنك أوف أمريكا كورب ، وسيتي جروب ، وكريدي سويس جروب إيه جي ، ومورجان ستانلي ، وويلز فارجو آند كو - بالموافقة على إقراض برودكوم 32 مليار دولار ، وهو أكبر تمويل ديون منذ أكثر من عام.
على الرغم من اضطراب السوق الذي عاقبت أسهم شركات التكنولوجيا هذا الشهر ، سارت الصفقة بسلاسة وبذل العناية الواجبة بانتظام. قال الأشخاص القريبون من المحادثات إنها كانت مفاوضات تقليدية أكثر مما رأوه مع آخر صفقة تكنولوجية كبيرة هذا العام ، استحواذ Elon Musk على Twitter بمبلغ 44 مليار دولار.
أراد الجانبان التحرك بسرعة - لتقليل التسريبات والتعامل مع السوق المتقلبة - لذلك توقفت شركة VMware عن التحدث مع مقدمي العطاءات المحتملين الآخرين ، وفقًا للأشخاص المطلعين على المناقشات. وبدلاً من ذلك ، تم تضمين ما يسمى بشرط go-shop في الاتفاقية.
بموجب هذا البند ، ستكون VMware قادرة على التماس عروض منافسة لمدة 40 يومًا قادمة ، وهو أمر نادر الحدوث في الصفقات الإستراتيجية بهذا الحجم. أعطى ذلك مجلس إدارة VMware الراحة التي يمكن أن تستمر.
اتفق الجانبان على رسوم تفكيك بقيمة 1.5 مليار دولار ، لكن VMware عليها فقط دفع 750 مليون دولار إذا تمكنت من العثور على عرض متفوق بحلول الموعد النهائي في 5 يوليو.
أدى وجود شرط go-shop في الاتفاقية إلى جعل الصفقة أكثر قبولًا لشركة VMware - وكانت شركة Broadcom مستعدة للتعايش معها.
قال كراوس: "هذا ما هو عليه". إنه جزء من صفقة تم التفاوض عليها بشكل كبير. كان هناك الكثير من المقايضات ".
واستنادًا إلى السعر والشروط الأخرى ، قال ، "وضع متجر صغير - بدا أنه التوازن الصحيح".
(تحديثات مع المزيد عن الاجتماعات في الفقرة 13.)
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html