نظرًا لأن Tether تواجه المليارات من عمليات الاسترداد ، فإن USDC من Circle يكتسب أرضية

خلال شتاء Crypto ، يميل المستثمرون إلى إخفاء جزء من مكاسبهم السوقية الصاعدة في stablecoins لانتظار الانكماش.

ولكن خلال الشهرين الماضيين - حتى عملة مستقرة UST من Terra انهيار، هلع من احتمال تشغيل البنك في شركة إقراض العملات المشفرة Celsius ، و إفلاس صندوق تحوط العملات المشفرة Three Arrows Capital—لعب هذا السلوك الهبوطي بشكل مختلف تمامًا لأكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية: حبل (USDT) و عملة الدولار الأمريكي (USDC).

في حين فقدت القيمة السوقية لشركة Tether 19٪ منذ بداية شهر مايو ، عندما سجلت أعلى مستوى جديد على الإطلاق عند 83 مليار دولار ، ارتفعت قيمة USDC بنسبة 5٪ وسجلت أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 56 مليار دولار ، وفقًا لـ فك تشفير التحليل باستخدام بيانات CoinGecko. هذا يعني أن عرض التيثر يتقلص بسرعة منذ مايو - في إشارة إلى أن المستثمرين الكبار كانوا يسحبون مراكزهم في USDT منذ انهيار السوق - بينما زاد عرض USDC ، مما يشير إلى زيادة الطلب.

لقد كان تشغيل USDC قويًا بشكل ملحوظ. على مدار الخمسين يومًا الماضية ، سجلت عملة الدائرة المستقرة أعلى مستوى لها على الإطلاق 50 مرة. في الواقع ، يتم ذلك كل يوم من 28 يونيو حتى أمس. بعد ظهر يوم الثلاثاء ، تقلصت الفجوة بين USDC و Tether إلى حوالي 15 مليار دولار. هذا هو الأصغر منذ خريف عام 12.

الآن ، يمكن أن تتراجع USDC حتى مع Tether إذا نمت قيمتها السوقية بنسبة 21 ٪ تقريبًا - قريبًا ، إذا استمرت Tether في فقدان قوتها. لكن كل هذا يحمل تحذيرًا خطيرًا للغاية: من الخطر ، خاصة الآن ، افتراض أن الأداء السابق للأصل يضمن ما سيفعله في المستقبل.

Stablecoins يتم استخدام مثل Tether و USDC بشكل عام من قبل المتداولين للدخول والخروج من صفقات العملات المشفرة الأخرى ، لا سيما في المواقف التي يتعذر فيها الوصول إلى الدولار الأمريكي وفي البورصات اللامركزية ، مثل Uniswap. تمثل هذه العملات المستقرة نسبة كبيرة من حجم التداول اليومي في سوق العملات المشفرة ، وغالبًا ما تتجاوز الأحجام المجمعة لـ إلى البيتكوين, إثيريم، وبقية أفضل 10 عملات من حيث القيمة السوقية.

ولكن منذ أوائل شهر مايو ، شهدت Tether عرضها المتداول - العملات المعدنية المتاحة لعامة الناس ، باستثناء المبيعات الخاصة أو العملات المعدنية التي تحتفظ بها الشركة - انخفض بمقدار 15 مليارًا. في الأسبوع الثاني من شهر مايو ، عندما كانت الأمور تتفكك حقًا بالنسبة لـ Terra وكانت العملات المستقرة من جميع الأنواع تتعرض للحرارة ، يُزعم أن حاملي التيثر استردوا 7 مليارات دولار من العملة المستقرة مقابل النقود بعد أن فقد USDT لفترة وجيزة ربطه بالدولار.

قد تكون علامة على أن المستثمرين فقدوا الكثير من الثقة في العملات المشفرة لاستعادة حتى أن العملات المستقرة بدأت تبدو وكأنها استثمار محفوف بالمخاطر.

ومع ذلك ، قال رئيس تكنولوجيا Tether ، باولو أردوينو ، إنه يوضح أن الشركة قادرة على التعامل مع هذه الأنواع من الفداء "بدون طرفة عين." يبدو أن التيثر دفعت 8 مليارات دولار أخرى في عمليات الاسترداد منذ ذلك الحين. ولكن كان هناك بعض الجدل حول ما إذا كان قد تم حرق 4.5 مليار دولار تم إرسالها إلى بورصة Bitfinex أمس ، مما يعني أنه تم إخراجها من التداول لأنه تم استردادها نقدًا ، أو تم نقلها ببساطة إلى شركة Tether الشقيقة.

قال متحدث باسم Tether فك تشفير أن حجم العملات المستقرة على مدار 24 ساعة ، 48 مليار دولار مقارنة بـ 5 مليارات دولار من دولارات الولايات المتحدة في وقت كتابة هذا التقرير ، هي علامة على أن لديها فائدة أكبر من منافسيها وقالت إن القيمة السوقية المتراجعة دليل على أن احتياطياتها سائلة بما يكفي للتعامل مع النقد الفداء.

قال المتحدث في رسالة بالبريد الإلكتروني: "على سبيل المثال ، بدلاً من تلبية احتياجات الصناعة المصرفية التقليدية ، تركز التيثر على كونها العملة الأكثر استخدامًا في عمليات التبادل والتحويلات المالية من نظير إلى نظير ، وأداة للحرية والتحوط من التضخم في البلدان النامية". . "هذا هو السبب ، في حين انخفض حجم سوق Tether بسبب مليارات عمليات استرداد النقود التي قمنا بتسهيلها بسهولة على مدار الأسابيع العديدة الماضية ، فإن حجم تداول Tether على مدار 24 [ساعة] لا يزال يقارب 10x من أقرب منافسيه."

سيركل ، الكونسورتيوم الذي يصدر USDC ، لم يستجب له فك تشفيرطلب للتعليق. 

في حين أن USDT و USDC ليسا بلا منافسة ، إلا أنهما هما الأكثر سيطرة بسهولة في فئة العملات المستقرة. تمثل القيمة السوقية المجمعة يوم الثلاثاء 79٪ من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة البالغة 155 مليار دولار ، وفقًا لـ CoinGecko. ثالث أكبر عملة مستقرة ، Binance USD (BUSD) ، تبلغ قيمتها السوقية 17 مليار دولار. 

في بداية العام ، بلغت القيمة السوقية لشركة Tether 78 مليار دولار ، أي ما يقرب من ضعف مبلغ 42 مليار دولار أمريكي ، وفقًا لموقع CoinGecko. بالكاد يجب أن نقول إن الكثير قد تغير بالنسبة لـ USDT و USDC ، وهما ثالث ورابع أكبر عملات رقمية من حيث القيمة السوقية ، خلف البيتكوين والإيثريوم.

في أوائل شهر مايو ، عندما فقدت عملة UST المستقرة من Terra ربطها ، كان هناك اندفاع لرسم خط في الرمال بين العملات المستقرة الخوارزمية ، مثل UST ، والإسطبلات المركزية التي تدعم عملاتها النقدية أو الاحتياطيات النقدية المكافئة ، مثل USDT و USDC.

قال المؤسس المشارك لـ Tether ، ريف كولينز ، "يجب أن يشعر حاملو التيثر بالأمان الشديد لأن التيثر ستحافظ على ربط عملتها لأنها مدعومة بالدولار ولا تؤثر عليها قوى السوق". فك تشفير في رسالة بريد إلكتروني في 10 مايو ، عندما كانت الأمور تسير على ما يرام بدأت تبدو سيئة بالنسبة لـ TerraUSD. "لن أتفاجأ برؤية زيادة في حاملي العملات المستقرة الخوارزمية يبدأون في تحويل أموالهم إلى عملات مدعومة بأصول مثل التيثر."

بعد يومين ، اشتد الذعر من انهيار الخزان الأرضية و انخفض الحبل لفترة وجيزة إلى 0.95 دولار، وفقًا لبيانات CoinMarketCap ، قبل استعادة ربط 1: 1 بالدولار الأمريكي. 

في نفس اليوم ، نشر دانتي ديسبارت ، كبير مسؤولي الإستراتيجية في الدائرة ، منشور مدونة ظهر لأخذ لفة النصر على حساب ما أسماه "أدوات متنكّرة بثبات".

"إذا كنت ترغب في الإشارة إلى الدولار وإنشاء التكافؤ في الأسعار لمحاربة ندم المشتري والمنفق ، فأنت في الواقع بحاجة إلى الاحتفاظ بأصول سائلة عالية الجودة (HQLAs في اللغة المصرفية) المقومة بالدولار وداخل النظام المصرفي المنظم ،" كتب.

نجح USDC في اجتياز أزمة Terra دون أن ينخفض ​​إلى ما دون 0.99 دولار. لكنها فقدت ربط عملتها لفترة وجيزة يوم الاثنين الماضي ، بعد يوم من إعلان درجة مئوية عن ذلك حسابات مجمدة، عندما انخفض إلى 0.97 دولار ، وفقًا لـ CoinGecko.

في الأسبوع الماضي ، أصدر تيثر بيانًا لرفض ما وصفته بـ "شائعات كاذبة"فيما يتعلق بجزء من احتياطياتها النقدية المحتفظ بها في أوراق الشركات ، أو الديون المستحقة لها من قبل المؤسسات المقترضة. تعرضت التيثر لبعض الحرارة لامتلاك جزء كبير من احتياطياتها النقدية في الأوراق التجارية العام الماضي. 

في سبتمبر 2021 ، كان مطورو العقارات الصينيان Evergrande و Kaisa معرضين لخطر فقدان دفعة سندات بالدولار الأمريكي - نوع الأوراق التجارية التي شكلت 30.6 مليار دولار من احتياطي Tether البالغ 69 مليار دولار في ذلك الوقت.

منذ ذلك الحين ، قالت الشركة إنها خفضت حيازاتها من الأوراق التجارية بدرجة أكبر. في تقرير ضمان ، قالت شركة المحاسبة التابعة للشركة إن الأوراق التجارية وشهادات الإيداع تمثل ما يقرب من ربع احتياطيها البالغ 82 مليار دولار في 31 مارس 2022.

حاول بيان الأسبوع الماضي أيضًا وضع بعض المسافة بين Tether ومقرض العملات المشفرة Celsius ، الذي كان يحاول تجنب تدفق البنوك ، وربما صندوق التحوط المفلس ثري أرووز كابيتال.

وقال البيان إن التيثر "لا تتعرض لأي درجة مئوية بصرف النظر عن استثمار صغير من أسهم تيثر في الشركة". وقالت أيضًا إنه ليس لديها "مخاطر إقراض لشركة ثري أرووز كابيتال" ، التي كانت تكافح للتوصل إلى شروط مع دائنيها لتجنب التصفية. قال المؤسسان المشاركان كايل ديفيز وسو تشو صحيفة وول ستريت جورنال أنهم فقدوا 200 مليون دولار عندما تحطمت تيرا في مايو. في وقت من الأوقات ، تمكنت من إدارة ما يقدر بنحو 10 مليارات دولار ، ولكن كان لديها حوالي 3 مليارات دولار تحت الإدارة اعتبارًا من أبريل.

لقد أدت الأسواق المتغيرة بسرعة ، سواء كانت جيدة أو سيئة ، إلى إلقاء الضوء على أكبر عملتين مستقرتين.

كانت الفجوة بين Tether و USDC هي الأوسع على الإطلاق في العام الماضي ، في 17 مايو 2021 ، مع USDT بقيمة سوقية تبلغ 59 مليار دولار ، أي ما يقرب من أربعة أضعاف قيمة USDC البالغة 17 مليار دولار ، وفقًا لـ CoinGecko. 

كان مايو 2021 بداية فترة مضطربة لأسواق العملات المشفرة ، والتي ستشهد في النهاية سوق العملات المشفرة العالمية تفقد 9٪ خلال 24 ساعة في مايو 23، 2021.

في ذلك الوقت ، كانت سلسلة من الأخبار السيئة على وشك ضرب أسعار العملات المشفرة: أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Tesla Elon Musk أن الشركة ستقوم توقف عن قبول البيتكوين؛ أهم عمليات تبادل العملات المشفرة ، بما في ذلك Binance و Coinbase ، عانى من انقطاعات؛ وبدأت الجهات التنظيمية في الصين في تكثيف الجهود من أجل إغلاق عمليات تعدين البيتكوين عبر الدوله.

بعد أسبوع ، في 23 مايو 2021 ، لم تتغير القيمة السوقية لشركة Tether تقريبًا ، لكن USDC أضاف 4 مليارات دولار إلى القيمة السوقية. كان Tether لا يزال بعيدًا وبعيدًا عن أكبر عملة مستقرة ، ولكن على مدار أسبوع تحول من تعرض USDC للهزيمة بمقدار أربعة أضعاف إلى ثلاثة أضعاف. 

لطالما وجدت كلتا العملات المستقرة ، كانت القيمة السوقية لـ Tether أكبر عدة مرات من USDC. لكن هذا تغير الآن—ومن المحتمل أن يكون ذلك من أجل الخير.

هل تريد أن تكون خبيرًا في التشفير؟ احصل على أفضل ما في فك التشفير مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

احصل على أكبر القصص الإخبارية المشفرة + التقارير الأسبوعية والمزيد!